SVCB: P/E 2,3x и дивдоходность 12% — риск нормы капитала - Georgiy_Levin

🩺 MDMG - агрессивный рост за счёт консолидации рынка Выручка компании за первое полугодие 2026 года выросла на 28,8% до 24,8 млрд рублей. Существенный вклад внесла консолидация сети Эксперт, которая годом ранее учитывалась только с конца мая. EBITDA прибавила 20% до 7 млрд рублей, правда, рентабельность немного снизилась с 30% до 28%. Чистая прибыль выросла всего на 5% до 5,3 млрд рублей. Получается, бизнес активно расширяется, но маржинальность пока не успевает за выручкой. Операционные результаты тоже радуют. Количество амбулаторных посещений выросло на 71,2%, родов - на 12,5%, а хирургических вмешательств - на 28,6%. Операционный денежный поток увеличился на 16,7% до 7,1 млрд рублей. При этом CAPEX подскочил на 90% до 2,6 млрд, преимущественно из-за расчётов за недвижимость под новый госпиталь в Москве. Главный драйвер для бизнеса - консолидация рынка частной медицины. В отличие от продуктового ритейла, где X5 контролирует около 17%, медицинский рынок остаётся крайне фрагментированным. Даже у лидера Медси доля составляет лишь 11,2%, у Мать и Дитя - 7,9%, а у СМ-Клиники - 5,7%. Пространства для поглощений ещё очень много, последние приобретения - Ильинские больницы в Подмосковье и новосибирская Здравница. Но о рисках забывать не стоит: бесконтрольный рост операционных расходов (за 5 лет они выросли на 75%), рост долговой нагрузки (чистый долг вырос с 0,4 до 6,3 млрд), риск неудачных поглощений и возможная отмена налоговых послаблений. Дивиденды здесь скорее приятный бонус: компания распределяет около половины прибыли, но годовая доходность составляет примерно 7%. Поэтому рассматриваю Мать и Дитя прежде всего как историю роста, а не дивидендную идею. В итоге перед нами один из редких случаев, когда рынок готов платить за качество. Акции нельзя назвать дешёвыми, но в их оценку уже заложены перспективы дальнейшего роста. Это не инвест-рекомендация. ❗️В закрепленном посте я уже дал список лучших акций, которые стоит купить под начавшийся рост рынка 🔥 👉 Скорее переходи и смотри, пока идеи еще актуальны! Готовы платить за качество в медицине или считаете оценку уже слишком дорогой?