💡 Expedia - возвращение спроса и ожидаемые рекордные

🥉 «Эра Форвард» в тройке по доходности среди всех стратегий автоследования Т-Инвестиций ❗️ Для понимания, всего в Т-Инвестициях более 1500 стратегий автоследования, из которых только около 150 представлено в каталоге. Доходность по Эра Форвард за 12 месяцев составила 51%. Цифра уже учитывает комиссии за следование и за результат. Индекс Мосбиржи с учетом дивидендов за тот же период принес ровно 0%. Это результат не на бычьем росте 2023 года, когда можно было бездумно брать на себя риск, а на крайне тяжелом рынке 2025-2026. Что позволило добиться результата? 🔹 Концентрация на небольшом числе хорошо подготовленных сделок с привлекательным риск-профилем. Идеи с потенциально высокой доходностью и относительно низким риском. Хороший пример - Лукойл, доля которого в портфеле составляла почти 50%, а прибыль 20%. Вместо того, чтобы распыляться на 5-6 позиций, мы отдали приоритет ключевой, где видели наилучшее соотношение риск-доходность. 🔹 "Нет" сделкам ради сделок. Часть июня-июля мы просидели в фондах денежного рынка, что полностью себя оправдало. В этот момент шортить было уже поздно (что доказал июльский разворот), а лонговать слишком рано. Непривлекательный риск-профиль. Иногда важно не потерять, а не пытаться заработать. Большинство авторов в такие моменты делают сделки ради сделок, чтобы изобразить активность. В итоге это снижает доходность стратегии. Поэтому мы готовы терпеливо ждать. 🔹 Поиск золотой середины. Большинство авторов в автоследовании тяготеют к двум крайностям. Первые делают ставку на краткосрок и пытаются ловить колебания в рамках дня/недели. Такой подход на текущем сложнопрогнозируемом рынке малорезультативен. Много реакции на геополитику и внешние события. Другие, наоборот, передерживают акции и уходили в летнюю просадку всем портфелем. Мы стараемся держаться золотой середины и не выходить из позиций на каждом чихе, но и не передерживаем позиции, если начинается явная коррекция (июнь-июль). 🔹 Быстрое признание ошибок. Многие застревают в позициях, которые уходят в минус. Что, во-первых, блокирует капитал, который должен работать, а во-вторых, часто увеличивает убытки по позиции. Если идея пошла не в ту сторону или ситуация на рынке изменилась или мы видим вариант лучше, то позиция будет быстро закрыта в убыток. Важна общая доходность, а не успех одной сделки. За каждым решением в портфеле стоит работа, с которой вы знакомы по этому каналу: анализ компаний, отчётности и ситуации на рынке. В автоследовании эта работа превращается в сделки, которые сервис автоматически повторяет на счёте подписчика. ☝️ Для тех, кто давно присматривался, условия стали выгоднее: с августа Т-Инвестиции снизили комиссию за следование. Сейчас у «Форвард» она составляет 2% годовых (ранее было 4%). Комиссия за результат - 20%. Если вам близок наш подход и вы готовы к риску активной стратегии — присоединяйтесь. А тем, кто уже с нами, спасибо за доверие! Эра Форвард

Дайджест новостей 16 октября 🪖 Макро ▪️ ЦБ РФ: профицит текущего счета России в августе вырос до $3,3 млрд с $1,6 млрд в июле против дефицита $0,5 млрд годом ранее; международные резервы за неделю сократились на $9,7 млрд, до $723,5 млрд. ▪️ Реальный эффективный курс рубля в сентябре снизился на 2,4%, с начала года — на 7,4%; официальный курс на 16 октября установлен на уровне 83,76 руб. за доллар, 93,7693 руб. за евро и 12,4991 руб. за юань. ▪️ Аналитики «СберИнвестиций» больше не ожидают снижения ключевой ставки до февраля 2027 года; консенсус «Известий» предполагает сохранение ставки 23 октября на уровне 14%. ▪️ Путин поручил правительству и ЦБ проработать экосистему длинных денег, защиту вложений в паевые фонды и отложенный инвестиционный налоговый вычет; задача — запустить новый инвестиционный цикл и укрепить фондовый рынок. ▪️ Reuters: США рассматривают частичное смягчение санкций против теневого флота, однако доступность танкеров существенно не вырастет; OFAC разрешило операции с болгарскими структурами ЛУКОЙЛа до 24 апреля 2027 года. LKOH ▪️ Первые поставки российского дизтоплива в США могут начаться в течение двух недель и выйти на рынок до выборов 3 ноября; российские компании готовы к отгрузкам после согласования цены. ▪️ Ъ: Россия может импортировать до 620 тыс. т бензина ежемесячно как минимум до конца 2026 года для восстановления запасов; власти также готовят запрет экспорта СУГ для непроизводителей. ▪️ МЭА решило высвободить оставшиеся 100 млн баррелей нефти из резервов; Путин заявил, что недавние удары по российским НПЗ не причинили существенного ущерба. ▪️ Минэнерго ожидает добычу угля в России в 2026 году на уровне 430 млн т против 434 млн т годом ранее; кредиторская задолженность отрасли достигла 1,6 трлн руб., доля убыточных предприятий может составить 70%. ▪️ Ведомости: доля понижений рейтингов крупных российских компаний выросла до 8,1% в 2026 году против 1,8% за весь 2025 год, при этом их долг сосредоточен у крупнейших банков. ▪️ Эксперт РА ожидает чистую прибыль банковского сектора по итогам 2026 года на уровне 4–4,2 трлн руб. ▪️ ЦБ запретил физлицам переводить криптовалюту на собственные холодные кошельки; сделки с криптовалютой между физлицами разрешат лишь до 1 июля 2027 года. 📊 Рынки, компании ▪️ СУАЛ и РусГидро планируют разделить Богучанский алюминиевый завод производительностью 150 тыс. т алюминия в год. RUAL HYDR ▪️ Группа «Дело», крупнейший российский транспортно-логистический холдинг, перешла в состав «Росатома»; контейнерный рынок России за девять месяцев вырос на 6,8% г/г, до 5,7 млн ДФЭ. ▪️ «Газпром» создал к отопительному сезону рекордный оперативный резерв газа — 73,296 млрд м³. GAZP ▪️ НКР снизило рейтинг группы «Самолет» с A.ru до BBB.ru и изменило прогноз на негативный. SMLT ▪️ «Распадская» закрывает нерентабельные шахты, наращивает открытую добычу и диверсифицирует марочный портфель. RASP ▪️ Ozon учредил компании «Озон Страхование» и «Озон Страхование жизни» для самостоятельного запуска страховых продуктов. OZON ▪️ Henderson за девять месяцев увеличил совокупную выручку на 5% г/г, до 7,2 млрд руб., выручку собственных каналов — на 7,6%. HNFG ▪️ Whoosh за девять месяцев сократил число поездок на 5% г/г, до 113 млн; в Латинской Америке поездки выросли на 25%, до 10,5 млн, управленческая выручка группы — на 2%. WUSH ▪️ «Займер» в III квартале сократил выдачи на 6,7% кв/кв, до 10 млрд руб.; новым клиентам выдано 1,06 млрд руб., на 0,1% больше. ZAYM ▪️ МГКЛ обсуждает привлечение 7–10 млрд руб. от крупной инвесткомпании на покупку банка и новые проекты; закрытие сделки ожидается в IV квартале 2026-го — I квартале 2027 года. MGKL ▪️ Представитель владельцев облигаций «Оил Ресурс» подал иск к эмитенту на 10,5 млрд руб.

📉 Кредитные спреды, или почему падает тело, если ключевая ставка не изменяется Многие инвесторы не могут понять, почему снижается тело высокорейтинговой облигации, если КС остаётся неизменной или даже слабо снижается? Ответ кроется в кредитных спредах. Разбираемся, что это и как правильно использовать. Кредитный спред — это разница в доходности между рискованной облигацией и «эталонной» надёжной бумагой того же срока. Для рублёвого рынка эталон — ОФЗ (облигации федерального займа). Доходность любой корпоративной облигации можно разложить так: доходность = безрисковая ставка + кредитный спред. Спред — это премия, которую рынок требует за риски (дефолт, отчётность, низкий рейтинг и т.д.). Например, если доходность ОФЗ на три года 16% годовых, а облигация компании даёт 19% годовых, то спред равен 300 б.п. Инвестор получает лишние 3% годовых именно за то, что какие-то риски могут реализоваться. ⚠️ Расширение спреда (рынок требует больше премии за риск) — сигнал тревоги: у эмитента проблемы или рынок паникует. Сужение — аппетит к риску растёт, кредитоспособность оценивают лучше или есть приток ликвидности. Несмотря на то, что спред меняется в режиме онлайн, есть некие медианные значения с привязкой к каждой ступени рейтинга (см. картинку к посту). Сейчас мы видим резкий рост спреда в низких и средних рейтингах и практически неизменное значение в высоких рейтингах. Надеюсь, стало понятнее, почему падает тело (растёт доходность) в низких и средних грейдах. Рынок после серии дефолтов, слабых отчётностей, проблем у крупных эмитентов (Самолёт, Балт.лизинг, Полипласт) требует больше премии за риск. Однако почему же тогда тело падает в высоких рейтингах, если спред не увеличивается? Потому что растёт доходность по безрисковой ставке, или ОФЗ, что требует роста доходностей в высоких грейдах вслед за бенчмарком. 📌 Как использовать спреды на практике Если рассматривать спреды через призму долгосрока, то резкие расширения или сужения достаточно быстро приходят к медианным значениям и находятся около них до следующего всплеска. С практической точки зрения можно трактовать эту информацию как покупки бумаг при расширении спредов с основной идеей возвращения к медиане и снижения доходностей за счёт роста тела. И наоборот, при сужении спредов имеет смысл подумать о фиксации позиций с идеей перезахода позже по более интересным ценам. Естественно, это очень общий, отчасти технический взгляд на этот индикатор, и необходимо понимать и другие причины движения рынков и анализировать полную картину. #облигации #доход #офз #учу_в_пульсе