📉Котайджест🐾 Сколько корова даёт молока

**Индекс Балтлиза: пациент скорее жив** Облигации Балтийского лизинга занимают значимую долю в инвестиционном портфеле: их бонды есть и в личном портфелей, и в ULTRA портфеле (закрытый канал), и в стратегиях автоследования. Но бумаг много, они разные, и порой динамика разнонаправлена: 🔹14 выпуск держится лучше всех и почти не падает 🔹фиксы живут своей жизнью: доходность от 45 до 90% (и это норма, чем ближе срок погашения/оферты – тем выше доходность), но вижу что кто-то показывает +2%, кто-то -3% Решил выделить один портфель в Т под Балтлиз: купил по 1 бумаге каждого выпуска и понимание, растём мы или падаем стало очевиднее. Но как писал ранее, похоже, что интерес к Балтлизу у инвесторов пошел на спад до оферты в 14 и 21 выпусках. Объемы торгов снизились до средних и теперь нужно ждать РСБУ отчетности (конец октября) и инфо об оферте (середина ноября) Сейчас видно, что рынок умеренно-оптимистичен: бонды подрастают, но иногда странная динамика: кто-то в сильный плюс, кто-то в минус. В среднем видно, что растут 👉мифы и правда о Балтлизе https://www.tbank.ru/invest/social/profile/Kot.Finance/514358d2-8a93-4a48-b385-ba3926c6b852/ 👉самое важное из бизнес-завтрака с Балтлизом https://www.tbank.ru/invest/social/profile/Kot.Finance/b26944d4-2cc1-4a19-bd60-aef5442b0d87/ 👉хронология падения https://www.tbank.ru/invest/social/profile/Kot.Finance/3da77a3d-18b2-48ea-a578-3ca32c6ffa92 🤙 **подпишись** , чтобы оставаться на связи! 🐾Кот.Финанс | #облигации #лизинг RU000A10CC32 RU000A10BZJ4 RU000A108777 RU000A10ATW2 RU000A10DUQ6 RU000A10BJX9 RU000A10EEE4 RU000A108P46 RU000A109551 RU000A10FJ57 Лучше фондов ликвидности Коты на гребне волны Точка опоры

**🛢Оил Ресурс: что после дефолта?** В конце августа у Оил Ресурс произошел тех.дефолт, который к началу сентября превратился в полноценный. За первые 6 дней тех.дефолта облигации упали с 87-90% от номинала примерно до 15%. МосБиржа оперативно перевела облигации в сектор Д (дефолт) , по бумагам перестал начисляться НКД, а тот что уже был начислен – «сгорел». Оил Ресурс и ГК Кириллица писали множество писем в поисках поддержки, в т.ч. в Администрацию Президента. Сейчас облигации эмитента торгуются по 7-8% от номинала, на них не начисляются проценты. И рынок относится к бумаге пессимистично. Правда, эмитент старается поддерживать **видимость** коммуникации с инвесторами: Оил Ресурс в нескольких обращениях подтвердил планы вернуть 100% долга инвесторам (не уточнив когда), связан перспективы работы компании с запуском опытной эксплуатации технологии ТТХВ, суть которой в потытке превратить тяжелую, вязкую или вообще неподвижную нефть в более легкую и подвижную прямо под землей, а затем вытеснить ее к добывающей скважине. Работоспособность именно ТТХВ в промышленном масштабе - пока гипотеза, которую должны подтвердить опытные испытания **Почему в начале прошлого абзаца я использовал слово «видимость» в коммуникации между эмитентом и инвесторами?** Помимо писем Президенту и публичных заявлений без четких дат, факт остаётся фактом: компания допустила дефолта и не выплачивает своим инвесторам даже проценты. Помимо отсутствия выплат, компания перестала раскрывать отчетность: если раньше Оил Ресурс публиковал МСФО отчетность ежеквартально, но сейчас отчетность за полугодие так и не размещена. На рынке есть контр-пример: Евротранс, который не смотря на дефолт всё таки разместил консолидированную отчетность за полугодие **🐾Мнение** Не смотря на то, что судя по ценам, рынок одинаково скептично смотрит и на Оил Ресурс, и на Евротранс (облигации последнего торгуются по 4-6% от номинала) – у эмитентов может быть разный подход к раскрытию и обещаниям инвесторам К сожалению, практика рынка облигаций такова, что реализовать реструктуризацию крайне сложно. Успешных примеров мало: Авиакомпания Сибирь (S7) в 2009, Мечел в 2014, Гарант-Инвест (пример неудачный, но реструктуризацию согласовать получилось), ДФФ в 2025, а вот примеров полноценных дефолтов – в десятки раз больше Это повышает важность и ценность анализа, даже поверхностного. Ведь и у Оил Ресурс и у Евротранс звоночки были… 👇Кошачьи рекомендации по анализу публиковали здесь: https://www.tbank.ru/invest/social/profile/Kot.Finance/2aabc038-5d63-465c-a348-3d3cad413d7e/ **Делитесь, на какие дефолты вы попали и какой % в портфеле держали?** У меня была Монополия в доле 2%, а из Евротранс вышел на снижении рейтинга (до полноценного дефолта). А у нашей Маши (из команды) были бонды Ники, если кто-то еще помнит про такую компанию 🤙 подпишись, чтобы оставаться на связи! 🐾Кот.Финанс | #облигации #дефолт #ВДО RU000A10DB16 RU000A10C8H9 RU000A108B83 RU000A10AHU1 RU000A10E4X3 RU000A10CZB9 RU000A10BB75 RU000A10A141 EUTR RU000A10BVW6

**🐂 Геополитика переходит на сторону быков** Российский рынок акций с начала года потерял около 10%. И это при том, что ключевая ставка уже снизилась до 14%. Казалось бы, акции должны радоваться: деньги дешевеют, доходность депозитов и облигаций становится менее привлекательной. Но вышло иначе: на слайде к посту консенсус по ожиданиям значения индекса МосБиржи в зависимости от ключевой ставки. Где наши 3500? **Пружина сжимается!** **Иксы неизбежны, не иначе** С одной стороны, многие ждали от ЦБ более агрессивного снижения ставки. С другой - геополитика всё это время работала против покупателей: надежды на договорённости на Аляске постепенно таяли, а затем конфронтация только усиливалась **Теперь геополитика плавно переходит на сторону быков** : инфополе больше за оптимистов. Новые переговоры не означают, что мирное соглашение уже на пороге. Но если движение к урегулированию продолжится, рынок получит повод пересмотреть оценки компаний ещё до того, как изменения появятся в финансовой отчётности. **Индекс может расти даже просто на ожиданиях. Ведь он долгое время падал. И тоже на ожиданиях** 🐾 **Кто может выиграть от мирного соглашения?** 🔹те, о ком заговорят про снятие санкций, или новые поставки. Первым отреагировал PHOR 🔹поставщики газа: еще месяц назад разговоры про возвращение на европейские рынки вызывали недоумение, но сейчас шансы не нулевые GAZP NVTK В целом, снятие санкций и снижение напряженности позитивно отразится на всей экономике. Это будет сигналом о возможном сокращении бюджетных трат и дефицита, что позволит более оптимистично смотреть на перспективы снижения ставки. **Компании с большими долгами** смогут снизить процентные расходы ( DELI , WUSH , Полипласт) и надеяться на рост спроса, т.к. высвобождающиеся деньги могут пойти на зарплаты и премии, доходы бизнеса и вернуться в экономику. 🔹часто **банки** называют прокси на экономику, и это действительно так: экономический рост = больше инвест.проектов, лучше качество заемщиков T SBER VTBR 🔹неочевидные бенефициары экономического роста – **черная металлургия** . Это классическая ставка на улучшение ситуации в цикличной отрасли. Тем более, все наши сталелитейщики в хорошей производственной форме: свежие инвест.программы завершены, и при росте объемов и цен – рост прибыли пойдет по экспоненте NLMK CHMF Хотя, с Сегежей и другими экспортными компаниями не так однозначно, ведь в некоторых запущенных случаях даже обнуление процентных расходов не поможет. Понадобится еще и более слабый рубль Кстати, какие мысли по валюте? Сейчас рубль поддерживается высокими ценами на нефть. А что будет с валютой при позитивном сценарии с мирным соглашением? 💛 подпишись, чтобы не пропустить новое! 🐾Кот.Финанс | #новости #акции