Почему сейчас нельзя покупать акции — совет по рынку и тренду - Redhead83

https://www.tbank.ru/invest/social/profile/Redhead83/94153233-400d-41a0-88de-9cd2b6082acd?author=profile&channel=sharing OKEY А теперь – финансовые результаты. И они неожиданно хороши. Общая выручка группы (без учёта гипермаркетов) выросла на 10,4% – до 43,3 млрд рублей. Вся эта выручка – заслуга дискаунтеров «Да!». Чистая розничная выручка сети выросла на 10,0% – до 43,0 млрд, за счёт как роста сопоставимых магазинов, так и расширения площадей. LFL-выручка прибавила 6,6%, а торговая площадь выросла на 4,2%. Для дискаунтера в стагнирующем рынке, где Магнит и X5 борются за каждый процент, это очень достойно. Валовая прибыль подскочила на 13,8% – до 10,0 млрд рублей. Валовая маржа выросла на 0,7 п.п. – до 23,0%. Компания объясняет это эффективным управлением ассортиментом и закупками, то бишь «Да!» не просто растёт, а растёт качественно. EBITDA выросла на 6,7% – до 4,2 млрд рублей. Но здесь есть нюанс. Рентабельность по EBITDA снизилась на 0,3 п.п. – до 9,6%. Причина – временный рост операционных расходов после переезда центрального офиса в сегмент дискаунтеров. Менеджмент утверждает, что это разовые издержки, которые должны нормализоваться. Чистая прибыль от продолжающейся деятельности выросла на 17,3% – до 1,2 млрд рублей. Прибыль растёт быстрее выручки – это хороший признак. Баланс – отдельная песня. После продажи гипермаркетов долговая нагрузка компании практически обнулилась: краткосрочные обязательства сократились на 82,51% – до 10,7 млрд рублей, долгосрочные – на 91,06% – до 3,07 млрд рублей. Чистый долг вообще стал отрицательным – –8,99 млрд рублей, т.е. у компании сейчас больше денег, чем долгов. Правда, операционный денежный поток – 3,71 млрд рублей, финансовый – –1,65 млрд. Компании ещё предстоит стать прибыльной на операционном уровне, но это решается путём оптимизации оборотного капитала и перестройки логистики – на всё это нужно время. Капексы, кстати, тоже резко сократились: всего до 1,04 млрд рублей. Когда у тебя нет такого гигантского «хвоста», понятно, что можно резать косты. Что в итоге? O'KEY – редчайший пример компании, которая признала проблему и избавилась от неё, а не пыталась тянуть дальше. Гипермаркеты были гирей на ноге бизнеса: долг в 55 млрд при стагнирующем спросе и высокой ставке – это гиря, которая тянула всю группу на дно. Причём эти гипермаркеты были устаревшей модели – т.е. заработать они не могли ни при каком раскладе. А вот дискаунтеры – это то, что реально работает. У «Да!» и LFL-выручка растёт, и маржа вменяемая, и прибыль появилась. Да, рынок дискаунтеров конкурентный – тут и «Чижик», и Светофор, и Магнит, фактически это алый океан. Но у O'KEY есть ниша, есть трафик и есть понимание, куда двигаться. Я держу O'KEY в списке наблюдения. Если «Да!» продолжит расти такими темпами, а расходы нормализуются после реорганизации – история может стать одной из лучших в ритейле.

💬 Разбираем свежий отчёт VTBR за 8 месяцев: где правда, а где шум Главный двигатель банка работает на полных оборотах То, о чём мы говорили, подтвердилось в цифрах: процентный и комиссионный бизнес ВТБ мощно прибавляет год к году: Чистые процентные доходы: взлетели почти в 2,5 раза - до 551,9 млрд ₽ (+148,9% г/г). Чистые комиссионные доходы: выросли до 243,4 млрд ₽ (+23,5% г/г). Чистая прибыль за 8 месяцев: составила внушительные 314,8 млрд ₽ при рентабельности капитала ROE 16,7%. Да, это символические -4% г/г, но вспомните просадку первого полугодия (-19,8%) — банк стремительно сокращает отставание от рекордного графика! Отдельно за август: чистая прибыль взлетела на +106% г/г, а процентные доходы - на +103,7%. Ложка дёгтя: почему тогда ворчат аналитики? Скептики (включая аналитиков брокера) зацепились за две детали в августовских цифрах: Кредитный портфель и активы к июлю подросли во многом благодаря валютной переоценке. Чистая процентная маржа (NIM) слегка откатилась от локального пика в 2,7%, так как ключевая ставка в экономике всё ещё остаётся высокой и давит на стоимость фондирования. Что в сухом остатке для инвестора? Аналитики сохраняют «нейтральный» взгляд, а спекулянты фиксируют профит. Но давайте сопоставим масштаб бизнеса и текущую цену на экране: Банк уже заработал 314,8 млрд ₽ чистой прибыли за 8 месяцев и уверенно идёт на годовой результат в районе 450+ млрд ₽. При рентабельности капитала 16,7% бумага по 52,06 ₽ всё ещё торгуется за 0,35 P/B - по 35 копеек за 1 рубль собственного капитала (вдвое дешевле SBER и T). Официальная цена предстоящего SPO (87 ₽) остаётся на 67% выше текущей биржевой котировки, а дальнейшее смягчение политики ЦБ неизбежно снимет давление с процентной маржи. Итог простой: пока заголовки пугают падением на 50 копеек, сам бизнес продолжает генерировать сотни миллиардов рублей прибыли, которые приближают возврат к щедрым дивидендам в будущем цикле. Давайте соберем 100♥️