🧐 Рубль впервые за полтора года в балансе, а сентябрь стал лучшим месяцем для нефтяников почти за три года - итоги 3 кв на сырьевом и валютном рынке Завершаю подводить итоги квартала. Сегодня посмотрим на сырьевые активы, валютный курс, и оценим их влияние на акции сырьевых компаний. В 3 кв снова к максимумам приблизились цены на нефть, при этом большая часть металлов смотрелась скорее смешанно. По итогам сентября среднедневная цена Urals по оценке Минэкономразвития составила 92,08 $/барр. Такая сильная динамика нефтяных цен привела к тому, что формально моя модель по рублю впервые за полтора года показала, что рубль перестал быть переукрепленным. Считаю, что не стоит придавать этому излишнее значение - все-таки реальная выручка от продажи нефти поступает с некоторым лагом, и за последние кварталы накопился большой недостаток спроса на валюту, который может компенсироваться в следующие несколько месяцев. В целом считаю, что валютный курс сегодня относительно сбалансирован, однако по мере снижения нефтяных котировок давление на рубль должно нарастать. В следующем году по мере снижения нефтяных цен и повышения цены отсечения в бюджетном правиле жду уверенного возврата USDRUB выше 90 руб/$. По всей видимости, третий квартал для российских нефтяных компаний выдался еще лучше второго. В сентябре расчетная выручка российского экспортера нефти с каждого барреля, оставшаяся после уплаты НДПИ, вышла на максимумы с осени 2023 года. Маржа в переработке также остается на очень высоком уровне. В моменте взгляд на нефтегазовые компании улучшается, но все же на длинной дистанции закладываю в модели гораздо более низкие цены на нефть, соответственно, акции сектора не входят в число долгосрочных топ-пиков на данный момент (исключение: SNGSP, интересный скорее зависимостью чистой прибыли от валютного курса), но краткосрочно сантимент для нефтяных фишек достаточно сильный. В металлах какой-то отдельной сильной истории не вижу. Продолжают хорошо перформить цены на медь, но в остальных цветных металлах позитива скорее нет. Новые налоги на сектор - дополнительный негатив (хотя в некоторой степени он уже был заложен в модели). Таким образом, краткосрочно, большое внимание на нефтяной рынок (жду сильных отчетов в нефтянке за 3 кв), но долгосрочно, на мой взгляд, все самое интересное на российском рынке сосредоточено сейчас в других секторах. Ставьте ♥️ если понравился материал ROSN LKOH SNGS

BRX6 #Нефтянка В последнюю неделю сентября экспорт сырой нефти с Ближнего Востока превысил довоенный уровень, увеличившись до 19,5–22,5 млн баррелей в сутки — Reuters В период с марта 2025 года по февраль текущего года, до начала американо-израильской войны с Ираном, экспорт в среднем составлял 18 миллионов баррелей в сутки. Судя по цене на нефть никто этому не верит 😁

Глава Международной торговой палаты Джон Дентон предупредил, что по сравнению с уровнем 2020 года цены на зерновые культуры могут вырасти на 80%. «Перебои в работе жизненно важного морского маршрута на Ближнем Востоке привели к энергетическому шоку. Теперь назревает глобальный кризис продовольственной безопасности», – написал он в статье на WSJ. С тех пор, как США и Иран начали в «Я закрыл Ормуз!//Нет, я!», мир недополучил 2,7 млн тонн удобрений, и зависимые от ввоза химикатов страны (вроде Филиппин, потребность в 90%) могут конкретно так пострадать. По прогнозу МТП, к 2030 году от голода могут погибнуть около 1 млн человек, а от 7 до 16 млн человек будут иметь недостаточный вес. И среди них ни одного американца. W4X6