🫣 Шесть триллионов

🛢️**ЛУКОЙЛ. Что останется после продажи зарубежных активов?** На текущий момент главная неопределённость для ЛУКОЙЛа LKOH связана с судьбой международного бизнеса. Историческая балансовая стоимость зарубежных активов составляет около $22 млрд. При этом окончательная цена сделки пока не подтверждена. После прекращения переговоров с Carlyle рабочая оценка возможной продажи составляет $ 12-18 млрд в базовом сценарии и $ 8-22 млрд с учётом крайних вариантов. **Главный риск заключается в доступности полученных средств.** Санкционные ограничения могут привести к их блокировке. Поэтому потенциальную сумму сделки следует учитывать отдельно от стоимости акций до появления ясности с разрешениями регуляторов. 🏭 **Что останется у компании?** ЛУКОЙЛ сохранит масштабный российский бизнес: добычу в Западной Сибири, Тимано-Печоре, Поволжье и на Каспии, НПЗ в Нижегородской области, Перми, Волгограде и Ухте, сеть АЗС, нефтехимию, газопереработку и производство масел. Отдельный вопрос о судьбе инвестиций в Казахстане, включая участие в Тенгизе, Карачаганаке и КТК. 💰 **Финансы и дивиденды** В 2025 году санкционные события сопровождались признанием около 1,667 трлн руб. убытков от потери контроля и обесценения международных активов. Списания преимущественно бухгалтерские. За первое полугодие 2026 года выручка составила около 2,06 трлн руб., EBITDA 815 млрд руб., чистая прибыль акционеров 431 млрд руб., свободный денежный поток 551 млрд руб. Чистая денежная позиция оценивалась в 343 млрд руб. Совет директоров рекомендовал дивиденды 535 руб. на акцию за девять месяцев 2026 года, что соответствует доходности около 8,9% при цене 5982 руб. Выплата требует одобрения акционеров. Дальнейшие дивиденды зависят от денежного потока российского бизнеса, нефтяных цен, курса рубля, налогов и капитальных затрат. 📈 **Сценарная оценка акции** При цене 5982 руб. капитализация составляет около 4,14 трлн руб. Расчёт на основе годовой EBITDA и EV/EBITDA даёт три ориентира: 🔴 Негативный сценарий **4460 руб.** 🟡 Базовый сценарий **6560 руб.** 🟢 Благоприятный сценарий **9080 руб.** Эти значения показывают чувствительность оценки к прибыли и рыночному мультипликатору. Потенциальные поступления от продажи зарубежных активов в расчёты не включены. ✅ **Чек-лист инвестора** ☑️ Следить за решениями OFAC, статусом сделки и условиями доступа к оплате. ☑️ Отслеживать судьбу казахстанских проектов и состав остающихся активов. ☑️ Проверять динамику EBITDA, свободного денежного потока и чистой денежной позиции. ☑️ Оценивать экспортные дисконты, цены на нефть, курс рубля, налоги и капитальные затраты. ☑️ Сравнивать дивидендные выплаты с устойчивым денежным потоком и рисками бизнеса. 👨‍💼 **Главный инвестиционный вывод** Российские активы сохраняют значительный производственный масштаб и способность генерировать денежный поток. Для дальнейшей переоценки этой компании решающими станут устойчивость прибыли, дивидендов и юридическая определённость по международному портфелю. Сценарные цены основаны на допущениях и требуют пересмотра при изменении финансовых результатов. 📊 **Опрос**...какой фактор, по вашему мнению, станет главным драйвером роста акций ЛУКОЙЛа в ближайшие 12 месяцев? 1. Стабильные дивиденды и денежный поток. 2. Успешная продажа зарубежных активов. 3. Рост цен на нефть и ослабление рубля. 4. Снижение санкционных рисков. 5. Пока не вижу причин для роста. Если такой разбор полезен, то поставьте лайк. По реакции я пойму, стоит ли чаще разбирать различные компании нашего рынка. **❤️ Всем добра и разумных решений!** #компании_отчеты_разборы 👈 всё самое интересное про компании в одном месте #Лукойл #фундаментальныйанализ @T-Investments Всё написанное выше не ИИР

📈 **РЫНОК РАСТЁТ. ПОЧЕМУ ЭТО ОПАСНО ДЛЯ ИНВЕСТОРА?** Когда акции прибавляют в цене, кажется, что ошибиться сложно. Но на растущем рынке инвестор незаметно повышает риск. Он гонится за доходностью, путает удачу с мастерством и не замечает проблем портфеля. Опасен не сам рост, а решения под его влиянием! 🧠 **7 ПСИХОЛОГИЧЕСКИХ ЛОВУШЕК** **1️⃣ FOMO - страх упустить прибыль.** Все уже заработали, а я нет. Итог...покупка после ралли без оценки цены и перспектив. **2️⃣ Стадное поведение.** Актив покупают потому что все берут, а не потому, что он подходит стратегии. Оптимизм не защищает от коррекции. **3️⃣ Избыточная уверенность.** Несколько успешных сделок создают иллюзию, что рынок стал понятен. Итог...крупные позиции, лишние сделки и плечо. **4️⃣ Эффект подтверждения.** Хочется читать только хорошие прогнозы, а отчётность, долги и риски остаются за кадром. Инвестор ищет подтверждение своей правоты. **5️⃣ Привязка к цене покупки.** Я брал дешевле! Значит, акция хорошая или она обязана вернуться к моей цене. Но рынку всё равно, сколько вы заплатили. **6️⃣ Эффект владения.** Свою бумагу сложнее оценивать объективно. Доля позиции растёт, но пересматривать её не хочется. **7️⃣ Неприятие потерь.** Прибыль фиксируется слишком рано из страха её потерять, а убыточные позиции удерживаются слишком долго в надежде на разворот. ⚠️ **ГЛАВНАЯ ИЛЛЮЗИЯ БЫЧЬЕГО РЫНКА** Рост портфеля не доказывает качество решений. Иногда просто растёт весь рынок. Самый тревожный сигнал наступает тогда, когда вслед за доходностью автоматически растёт ваша готовность рисковать. ✅ **ЧЕК-ЛИСТ ПЕРЕД ПОКУПКОЙ** ☐ Могу объяснить, почему актив интересен по текущей цене, а не только потому, что он вырос? ☐ Есть ли у меня инвестиционный тезис в виде драйверов, рисков и условий продажи? ☐ Знаю ли я аргументы ПРОТИВ покупки и проверил ли негативный сценарий? ☐ Не станет ли одна позиция слишком большой долей портфеля? ☐ Смогу ли выдержать коррекцию без панической продажи? ☐ Не пытаюсь ли я догнать рынок за счёт плеча? ☐ Не отклонились ли доли активов от моей стратегии? ☐ Купил бы я эту бумагу, если бы вчера она не выросла? 🛡 **КАК СОХРАНИТЬ ДИСЦИПЛИНУ** - Записывайте причину покупки и заранее определяйте условия пересмотра идеи. - Делайте паузу хотя бы на сутки, если сделку хочется открыть прямо сейчас. - Ограничивайте долю одной идеи и заранее планируйте ребалансировку. - Смотрите не только на доходность, но и на риск, который пришлось ради неё принять. - Фиксируйте часть прибыли, если этого требует план, а не эмоция. 🎯 **ВЫВОД** На бычьем рынке легко чувствовать себя гением. Настоящая проверка стратегии начинается, когда котировки перестают расти каждый день. Цель инвестора не заработать на каждом движении, а сохранить способность принимать взвешенные решения при любом сценарии. 💬 ** Какая ловушка вам знакома больше всего...FOMO, чрезмерная уверенность или нежелание продавать?** Если такой разбор полезен, то поставьте лайк. По реакции я пойму, стоит ли чаще разбирать темы про финпсихологию и финансовую грамотность. **❤️ Всем добра и разумных решений!** #финансы_психология_инвестиции 👈 все интересные темы в одном месте #психологияинвестирования #рискменеджмент @T-Investments Всё написанное выше не ИИР

🤔 **Диасофт. Импортозамещение кончилось. Что дальше?** Диасофт DIAS - один из главных бенефициаров ухода западных вендоров из российских банков. Но драйвер, который заключался в замене Oracle и SAP в России, постепенно выдыхается. Разбираемся, что дальше и за какими сигналами следить. 📌 **Главные мысли** 1️⃣ Позиции в России у компании сильные. Компания заявляет долю около 24% российского рынка финансового ПО: АБС, кредитование, платежи, казначейство, брокеридж, ЦФА, ERP, low-code платформа Digital Q. 2️⃣ Массовое импортозамещение оказалось скромнее ожиданий. Крупные банки развивают собственные ИТ-команды, а средние и малые экономят бюджеты. Рост за счёт простой замены зарубежных систем ограничен. 3️⃣ Менеджмент делает ставку на новые ниши: цифровой рубль, ЦФА, ERP, госсектор, СУБД и ИИ. Заметный вклад в выручку ждут в 2026-2027 годах. 4️⃣ Международный статус пока скорее репутационный: рейтинги IDC, Forrester и Celent, офисы в Лондоне и Шанхае, присутствие на семи зарубежных рынках. Но доля зарубежной выручки остаётся незначительной. 5️⃣ Финансы подтверждают, что главный двигатель это внутренний рынок. В первом квартале 2026 финансового года выручка 2,9 млрд ₽ (+21% г/г), EBITDA 0,7 млрд ₽, чистая прибыль 0,46 млрд ₽. 🔎 Как понять, что замещение закончилось? Когда Диасофт продаёт не российскую альтернативу, а ценность, которая заключается в скорости запуска продуктов, модульности и низкой стоимости будущих изменений. ⚠️ **Барьеры для экспорта** - Санкционные и репутационные риски для зарубежных банков. - Конкуренты: Temenos, Finastra, Thought Machine, Mambu. - Локализация...бухгалтерия, регулирование, платежи, ИБ. - Проектная модель вместо тиражируемого продукта. - Рост расходов на персонал и давление на рентабельность. **Чек-лист для инвестора. На что логично обратить внимание?** ✔️ Доля экспортной выручки стабильно растёт, а не просто увеличивается число представленных рынков. ✔️ Есть контракты с банками вне СНГ: Юго-Восточная Азия, Ближний Восток, Африка, Латинская Америка. ✔️ Продаются отдельные модули (платежи, кредитный конвейер, BPM, Digital Q), а не только замена всего ядра. ✔️ Появились партнёры-интеграторы на местах. ✔️ Есть выигранные конкурентные тендеры против западных и азиатских вендоров. ✔️ Новые российские направления реально ускоряют выручку в 2026-2027 годах. ✔️ Рентабельность держится при росте затрат на персонал. 💡 **Вывод** Диасофт - это сильный исполнитель импортозамещения и технологически зрелая компания, но пока не глобальный экспортёр. Инвестиционная история смещается от заменяем ушедших к выигрываем на открытом рынке. Этот переход ещё не завершён и именно по нему стоит оценивать потенциал бумаги. 💭 **Что для вас важнее в Диасофте, новые российские ниши или экспорт? Пишите в комментариях! ** **❤️ Всем добра и разумных решений!** #компании_отчеты_разборы 👈 всё самое интересное про компании в одном месте #диасофт #финтех @T-Investments Всё написанное выше не ИИР