Shapeshifter82

415

подписчиков

90

подписок

Маленький мишка на бирже играл...

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Shapeshifter82
Shapeshifter82

29 января

Ребалансировал портфель стратегии &Амурский Тигр 🐅 и решил сравнить performance с индексом МосБиржи и результат оказался достойным для long-only стратегии: 10% outperformance с запуска 💪🏻 Absolute return -5% конечно не блещет, но работаем с тем рынком какой есть 🤷🏻‍♂️ 💼 Toп-4 позиции: $SBER $T $OZON $YDEX 👨🏻‍💻 Заменил $DIAS на $DOMRF , увеличил $POSI Лучи поддержки и 🙏🏻 тем 4 мушкетёрам которые со мной в этом пути… Не ИИР #аналитика #рынок #портфель #обзор #стратегия #акции #что_купить #прояви_себя_в_пульсе #россия #стратегии
Card image 1
8
9
Shapeshifter82
Shapeshifter82

9 ноября 2024

Несколько размышлений по итогам бурной недели: Есть неплохой шанс, что мы видим разворот рынка, вследствие совокупности факторов: - 📉виден эффект жесткой ДКП в виде замедления экономики (см $SMLT ) - ⛓️‍💥накопившиеся структурные дисбалансы в экономике рф подталкивают к поиску компромисса. При этом резервы (aka ФНБ) значительно снизились и в случае снижения цен на нефть «денег нет🤷🏻‍♂️, но вы держитесь✊🏻»©️ - 🛢️Трамповское «drill, baby, drill» несет значительные риски для цен на нефть, что также подталкивает к компромиссу - 💼 институционалы четко подбирают, ритейл как всегда инернет 😱 и не в ту сторону - 📈 на графике $IMOEX четко видно «двойное дно» : рынок смотрит вперед на 6мес и пик ставки можем увидеть уже в декабре + $RGBI оттолкнулся от дна, но пока не двойного. Это не означает, что рынок теперь будет безостановочно 🚀, но нужно зафиксировать признаки разворота тренда. В целом складывается в рамках моего сценария, который описывал в постах ранее и поэтому на этой неделе провел перебалансировку в стратегии &Амурский Тигр : •🙅🏻‍♂️ $SMLT $SFIN $LEAS $WUSH •➖ $SVCB $RENI $LQDT •➕ $T $DATA Top-3 позиции: $SBER $YDEX $MOEX Ну и традиционно: если надоела суета приводящая к потере капитала - присоединяйтесь к стратегии &Амурский Тигр 🐅 Какие ваши задачи решает стратегия автоследования? •Экономит время на инвестиции •Снижает риски потери денег за счет отбора качественных компаний и диверсификации •Дает вам прибыльную стратегию инвестирования, которая доказала свою эффективность •Доходность выше индексного инвестирования •Ежеквартальную отчетность о результатах инвестирования •Отношусь к вашим деньгам, так же бережно, как и к своим — потому что подписан на свою стратегию автоследования. Замечания, вопросы, критика, пожелания, донаты - всё welcome 🙏🏻 Спасибо вам за доверие Если было полезно поддержите этот пост лайком 👍🏻 Не ИИР #аналитика #рынок #портфель #обзор #стратегия #прояви_себя_в_пульсе #россия #стратегии #битва_стратегий_доп
Card image 1
Card image 2
21
22
Shapeshifter82
Shapeshifter82

2 октября 2024

Итоги Сентября 🐅 🔺За сентябрь стратегия &Амурский Тигр показала гросс доходность 5.9% против индекса МосБиржи 7.8% и $TMOS@ 7.6% 〽️C запуска (11 марта) стратегия снизилась на 8.3% против индекса МосБиржи -14.1% и БПИФ $TMOS@ с доходностью -9.9% Текущая структура: 🛡️Топ-3 позиции: $SBER $YDEX $MOEX - 42% портфеля. Полная структура портфеля состоящего из 13 эмитентов + $LQDT эксклюзивна для подписчиков стратегии 📈Топ позиции сентября: $SFIN +12.5% $OZON +9.1%; 📉Худшая позиция $SMLT -1.2% Сентябрь позволил перевести дух после фронтального падения июля и августа и рынок бодро отскочил свыкнувшись с тем, что мы пока далеки от пика ужесточения ДКП. Как и писал ранее это неизбежность и рынок останется волатильным в зависимости от того насколько будет успешен ЦБ. Уже публично озвученные опасения по стагфляции, проект бюджета фиксирующий переход на военную экономику укрепляющий этот страх, не оставляют ЦБ выхода кроме как повышать ставку до ввода экономики в техническую рецессию. Означает ли что мы прошли дно в сентябре? Если смотреть правде в глаза то 50 / 50 - уровень ставки необходимый чтобы избежать стагфляции может быть > 23% учитывая бюджетный стимул и продолжающийся рост корпоративного кредитования. Пока остаюсь при мнении что мы увидим "второе дно" в 4кв24 и отскок сентября вряд ли является однозначным сигналом разворота рынка. Контрагругмент заключается в возвращении аппетита к риску что явно показало успешное размещение $DATA хотя компании пришлось предложить значительный дисконт 25% к peers IT сектора. Повторюсь, что моя стратегия "купил-и-держи" исключительно долгосрочная и с учетом моего инвестиционного горизонта коррекция это часть процесса. Я не знаю где будет дно, но на длинной перспективе регулярное инвестирование и пополнение счета (по чуть-чуть но каждую неделю) и формирование позиции в классных компаниях всегда работало в долгосрочной перспективе. Напоследок, важное объявление: начиная со следующего месяца детальные отчеты по перформансу буду публиковать раз в квартал, НО я читаю все вопросы и комментарии и стараюсь оперативно отвечать так что в этом промежутке feel free задавать вопросы в комментариях под данным постом. Следующий performance update выйдет 27 декабря где мы подведем итоги года и 4 квартала и обсудим outlook и стратегию на 2025. Ну и традиционно: если надоела суета приводящая к потере капитала - присоединяйтесь к стратегии &Амурский Тигр Какие ваши задачи решает стратегия автоследования? Экономит время на инвестиции Снижает риски потери денег за счет отбора качественных компаний и диверсификации Дает вам прибыльную стратегию инвестирования, которая доказала свою эффективность Доходность выше индексного инвестирования Ежемесячную прозрачную отчетность о результатах Отношусь к вашим деньгам, так же бережно, как и к своим — потому что подписан на свою стратегию автоследования. Замечания, вопросы, критика, пожелания, донаты - всё welcome 🙏🏻 Спасибо вам за доверие Если было полезно поддержите это пост лайком 👍🏻 Не ИИР #аналитика #рынок #портфель #обзор #стратегия #прояви_себя_в_пульсе #россия #стратегии #битва_стратегий_доп от
18
19
Shapeshifter82
Shapeshifter82

4 сентября 2024

Итоги Августа 🐅 🔻За август стратегия &Амурский Тигр показала гросс доходность -13.7% против индекса МосБиржи -9.9% и $TMOS -10% 〽️C запуска (11 марта) стратегия снизилась на 13.4% против индекса МосБиржи -20.3% и БПИФ $TMOS с доходностью -16.3% Текущая структура: 🛡️Топ-3 позиции: $SBER $YDEX $POSI - 41.6% портфеля. Полная структура портфеля состоящего из 13 эмитентов + $LQDT эксклюзивна для подписчиков стратегии 📈Топ позиции июля: $RENI +3% $LQDT +1.5%; 📉Худшая позиция $SMLT -29% Падение рынка в прошедшем месяце было фронтальным и похожим на капитуляцию, но это та (высокая) цена которую придется заплатить в связи с нормализацией бюджетной и денежно-кредитной политики. Потребуется время чтобы это сработало, но без этого невозможен устойчивый долгосрочный рост. Моя стратегия "купил-и-держи" исключительно долгосрочная и с учетом моего инвестиционного горизонта коррекция это часть процесса. Я не знаю где будет дно, но на длинной перспективе регулярное инвестирование и пополнение счета (по чуть-чуть но каждую неделю) и формирование позиции в классных компаниях всегда работало в долгосрочной перспективе. Рынок падает уже 4 месяца и скорректировался на 24% и хотя он по прежнему остается относительно дорогим по сравнению с безрисковой ставкой я выскажу осторожное предположение, что мы увидим дно рынка в этом месяце и замедление экономики дает надежду на возможно последнее повышение ставки еще на 200бп чтобы сломать инфляционную спираль. Степень моей уверенности в возврате к устойчивому широкому росту на рынке акций в 4кв24 скорее выросла учитывая глубину просадки, завершение выхода нерезидентов, и завершение цикла поднятия ставки. Тезис о предпочтении компаний ориентированных на внутренний спрос и IT в условиях крайне низкой безработицы остается валидным. Если надоела суета приводящая к потере капитала - присоединяйтесь к стратегии &Амурский Тигр Какие ваши задачи решает стратегия автоследования? Экономит время на инвестиции Снижает риски потери денег за счет отбора качественных компаний и диверсификации Дает вам прибыльную стратегию инвестирования, которая доказала свою эффективность Доходность выше индексного инвестирования Ежемесячную прозрачную отчетность о результатах Отношусь к вашим деньгам, так же бережно, как и к своим — потому что подписан на свою стратегию автоследования. Замечания, вопросы, критика, пожелания, донаты - всё welcome 🙏🏻 Спасибо вам за доверие Если было полезно поддержите это пост лайком 👍🏻 Не ИИР #аналитика #рынок #портфель #обзор #стратегия #прояви_себя_в_пульсе #россия #стратегии #битва_стратегий_доп
14
15
Shapeshifter82
Shapeshifter82

25 августа 2024

Дилемма Дурова: сотрудничать невозможно бороться (или Париж стоит мессы) Главная новость прошедших выходных это задержание основателя Telegram Павла Дурoва в Париже. Во всей ситуации и информационном шуме вокруг есть краеугольная нестыковка: неужели Пaвел настолько внезапно потерял осмотрительность чтобы это задержание было "роковой случайностью" ? Для человека который прошел через: 1) политическую эмигрaцию (после oтжимa $VKCO ) ; 2) неудачное IСО (с расcледованием и судом с SEC) ; и при этом: 3) крайне креативно использует рынки долгового капитала и крипты для финансирования Telegrаm (и главное сохранения единоличного контроля в компании); 4) вырастил глобальную аудиторию Telegrаm до 1 млрд человек; 5) запустил монетизацию и стремительно превращает Telegrаm в финтех эпохи Web 3.0 приехать в страну своего гражданства 🇫🇷(получено в 2021) зная о наличии ордера на арест - выглядит неправдоподобной глупостью, но я вижу в этом мощнейший стратегический ход. Моя логика: - Telegram вырос в огромную платформу - она крайне lean-and-mean, но и как в любой большой штуке в ней есть темные углы. Это неибежное зло и часть жизни (к сожалению), но это не означает что с этим люди (и власти) готовы мириться; - уникальной маркетинговой фишкой Telegram было и есть отсуствие автоматизированного и управляемого подхода к модерации контента (ака freedom of speech). Когда ты большая (по аудитории) платформа - это неизбежно придется делать (спросите $YDEX , $SBER (с их GigaChat), $700 $WB TikTok и американские социальные сети) и это дорого и конечным результатом будут многие недовольны. Продать этот копромисс пользователям которым ты обещал совсем другое - непростая задача и имхо для Павла это правда важно. Но жизнь сложная штука и нужно выбирать (как в знаменитом интервью). - Тем не менее, без ее выполнения невозможно делать нормальную монетизацию и IPO (по условиям бондов до конца 2026) - закрытие подобных рисков обязательная часть due diligence. - есть важный case того как справляться с такими сложными ситуациями - Binance. В апреле этого года после многолетнего расследования Чанпэн Чжао (ака СZ), основатель Binance (состояние $40 млрд) был приговорен к 4 месяцам тюрьмы в США с признанием вины в недостаточно эффективной системе препятствования отмыванию денег на криптобирже. Компания признала вину и заплатила штраф $4млрд, еще $200млн заплатил лично CZ - но на этом кейс исчерпан и дорога к IPO (и американскому рынку) открыта. В принципе - недорого и тот самый кейс когда "Париж стоит мессы". Что будет дальше? - Павел отсидит срок (несколько месяцев, ничего драматического - это вам не рф). Тихо во время его отсутсвия будет введен автоматический и управляемый подход к модерации контента, но его имидж несгибаемого борца за свободу слова не пострадает. Самое главное - как компания он сделает гиганский шаг вперед к IPO и без потери аудитории. - Сам Telegram: не думаю что кто-то из команды был посвящен (если конечно план имел место), но команда Telegram c братом Павла Николаем - вывезет - это и их ребенок тоже. Flywheel за счет скандала может даже закрутиться сильнее. IT комьюнити вокруг телеги - очень сильное и уверен они ее не бросят (см пример Binance) - Пользователям из темных углов - пора сматывать удочки - они те кого в итоге кинули под поезд, но им не привыкать; остальным проложиться альтернативами на всякий случай. Investment implications - Облигации TG-26, ISIN: XS2317279060: коррекция конечно неизбежна - по реакции будет видно как эту ситуацию оценивают smart money - буду следить - TON: в краткосрочной перспективе будет трясти, но на долгосрочную перспективу аналогии с BNB и Binance указывают на потенциал роста стоимости TON, если мой сценарий верен. 💡 Ваши мысли: Как вы думаете, сейчас удачный момент для инвестиций в TON и облигации TG-26? Что ждет Telegram и его инвесторов и пользователей в ближайшем будущем? #Дуров #Telegram #TON #инвестиции #binance #bnb #IPO #финансы #крипта #аналитика Не ИИР
20
21
Shapeshifter82
Shapeshifter82

20 августа 2024

Только результаты $TCSG смогли прервать мой размеренный отпуск ⛳️ , но тут есть о чем поговорить: •это последние результаты «старого» $TCSG до слияния с Росбанком и в этом плане это прошлогодний снег поскольку дают нам крайне ограниченное представление о том на что будет похож этот 🧟‍♂️ уже в следующем квартале •Сами цифры полностью совпали с консенсусом @Interfax по ЧП, но качество результатов снизилось: i) сокращение ЧПМ на 💯бп за квартал - очевидная неспособность перекладывать рост ставок на клиентов; ii) неснижающийся уровень CoR несмотря на перегрев экономики и быстрый рост портфеля - предвестник роста отчислений в резервы при снижении бюджетного стимула; iii) низкий Н1.1 7.8% означающий или прекращение роста и выплату дивидендов или отсутсвие дивидендов. •в приобретении Росбанка начинают вылезать «уродливые детали»: как я и предполагал сохранение Росбанка как отдельного юр. лица не позволит высвободить его капитал для перекладывания в высокомаржинальные продукты $TCSG - в презентации менеджмент оценил размер перераспределяемого капитала внутри группы только в ₽50млрд (или 22% от капитала Росбанка, или 9% от увеличенного капитала группы) что значительно ограничивает revenue synergies в результате сделки. По cost synergies - кстати даже лучше ожиданий (скосят 50% костов Росбанка против моего прогноза в 30%) но погоды это не делает. @T-Bank_Group @T-Investments на звонке хотелось бы получить ответы на следующие вопросы: •хотелось бы увидеть проформу результатов «объединенной группы» за 2кв и отдельно результаты Росбанка во 2кв24 •на каком временном горизонте объединенный банк сможет достигнуть ROE в 30% и возможно ли это в принципе без полного слияния 2х банков и на каком горизонте? •Сколько составит ROE во 2П24 (у меня получается <25%) и какой будет проформа позиция по капиталу? •дивидендная политика: раскройте пож-та уврони достаточности капитала при которых вы готовы распределять дивиденды и что после объединения является для вас приоритетом: рост RWA или выплата дивидендов? Заранее спасибо 🙏🏻 #аналитика #прояви_себя_в_пульсе #инвестиции #обзор #пульс_оцени
26
27
Shapeshifter82
Shapeshifter82

1 августа 2024

Итоги Июля 🐅 ✅За июль стратегия &Амурский Тигр показала гросс доходность -5.4% против индекса МосБиржи -6.7% и $TMOS@ -3.5% 🚀C запуска (11 марта) стратегия показала гросс доходность +0.3% против индекса МосБиржи -11.5% и БПИФ $TMOS@ с доходностью -7.0% 🎯Стратегия опережала $IMOEXF каждый месяц с момента запуска, целевая годовая доходность +25% Текущая структура: 🛡️Топ-3 позиции: $SBER $YDEX $POSI - 40.7% портфеля. Полная структура портфеля состоящего из 13 эмитентов + $LQDT эксклюзивна для подписчиков стратегии 📈Топ позиции июля: $SFIN +2.8% $LQDT +1.4%; 📉Худшая позиция $WUSH (-18.6%) После поступления дивидендов от $SBER и $MOEX был добавлен в портфель $SFIN и усреднена позиция по $SVCB Несмотря на снижение рынка, я начинаю видеть свет в конце туннеля и связан он с нормализацией бюджетной и денежно-кредитной политик: 1) приверженность ЦБ к возврату инфляционных ожиданий к цели была подтверждена и коммуникация четко говорит о высокой вероятности дальнейшего повышения ставок пусть и ценой скатывания экономики в рецессию 2) бюджетный стимул в виде субсидированного кредитования начинает снижаться - сдувание пузыря на рынке недвижимости является важной предпосылкой к нормализации инфляции 3) принятие закона о майнинге и легализации крипты - важный шаг к налаживанию международных расчетов и снижению инфляционного давления Потребуется время чтобы это сработало, но без этого невозможен устойчивый долгосрочный рост. Моя стратегия "купил-и-держи" исключительно долгосрочная и с учетом моего инвестиционного горизонта коррекция это часть процесса. Текущая просадка отличная возможность постепенно регулярно инвестировать (по чуть-чуть но каждую неделю) и формировать портфель из классных компаний. Что касается рынка, возврат к устойчивому широкому росту на рынке акций возможен не ранее 4кв24 в зависимости от успеха мер описанных выше и тайминга начала снижения ключевой ставки. Тезис о предпочтении компаний ориентированных на внутренний спрос и IT в условиях крайне низкой безработицы остается валидным. Если надоела суета приводящая к потере капитала - присоединяйтесь к стратегии &Амурский Тигр Какие ваши задачи решает стратегия автоследования? •Экономит время на инвестиции •Снижает риски потери денег за счет отбора качественных компаний и диверсификации •Дает вам прибыльную стратегию инвестирования, которая доказала свою эффективность •Доходность выше индексного инвестирования •Ежемесячную прозрачную отчетность о результатах Отношусь к вашим деньгам, так же бережно, как и к своим — потому что подписан на свою стратегию автоследования. Замечания, вопросы, критика, пожелания, донаты - всё welcome 🙏🏻 Спасибо вам за доверие Если было полезно поддержите это пост лайком 👍🏻 Не ИИР #аналитика #рынок #портфель #обзор #стратегия #прояви_себя_в_пульсе #россия #стратегии #битва_стратегий_доп
24
25
Shapeshifter82
Shapeshifter82

1 июля 2024

Итоги Июня 🐅 На этот раз телеграфно поскольку пока все развивается по сценарию описанному месяц назад. •✅ За июнь стратегия &Амурский Тигр показала гросс доходность +1.8% против индекса МосБиржи -2.0% и $TMOS@ -1.2% •🚀 C запуска (11 марта) стратегия показала гросс доходность +6.1% (net за вычетом комиссий +3.7%) против индекса МосБиржи -5.1% и БПИФ $TMOS@ с доходностью -3.6% •🎯 Стратегия опережала $IMOEXF каждый месяц с момента запуска, целевая годовая доходность +25% Текущая структура: •🛡️Топ-3 позиции остались неизменными $SBER $YNDX $OZON - 42.2% портфеля. Полная структура портфеля состаящего из 12 эмитентов + $LQDT эксклюзивна для подписчиков стратегии •📈Топ акции мая: $POSI +9.1% $WUSH +8.3%; 📉худшая позиция оптически $MOEX (-4.6%) после дивидендной отсечки и санкций. Поскольку инвестиционная декларация стратегии long-only c бенчмарком $IMOEXF я не вносил изменений в портфель - буду делать перебалансировку после поступления дивидендов от $SBER 🧐 Мой осторожный взгляд (см обзор за май тут 👉🏻 https://www.tbank.ru/invest/social/profile/Shapeshifter82/4e5089cf-9132-4d04-82ca-22d6e44d45cc?utm_source=share) пока реализовывается и инфляция остается ключевой проблемой, в то время как ЦБ находится behind the curve. Ожидаю +200бп на близжайшем заседании. Тем не менее, портфель продолжает опережать индекс каждый месяц с запуска в соответсвии с инвестиционной декларацией благодаря грамотной диверсификации. Отдельное спасибо 🙏🏻 @Daily100 ведущему #битва_стратегий за фит в июньском рейтинге и сразу на 4м месте среди отслеживаемых стратегий 💪🏻 Что касается рынка, возврат к устойчивому широкому росту на рынке акций возможен только в 4кв24 по мере снижения ключевой ставки и фаворитами остаются компании ориентированные на внутренний спрос и IT. Если надоела суета приводящая к потере капитала - присоединяйтесь к стратегии &Амурский Тигр Какие ваши задачи решает стратегия автоследования? •Экономит время на инвестиции •Снижает риски потери денег за счет отбора качественных компаний и диверсификации •Дает вам прибыльную стратегию инвестирования, которая доказала свою эффективность •Доходность выше индексного инвестирования •Ежемесячную прозрачную отчетность о результатах Отношусь к вашим деньгам, так же бережно, как и к своим — потому что подписан на свою стратегию автоследования. Замечания, вопросы, критика, пожелания, донаты - всё welcome 🙏🏻 Спасибо вам за доверие Если было полезно поддержите это пост лайком 👍🏻 Не ИИР #аналитика #рынок #портфель #обзор #стратегия #прояви_себя_в_пульсе #россия #стратегии #битва_стратегий_доп
Card image 1
24
25
Shapeshifter82
Shapeshifter82

12 июня 2024

Мысли про санкции против $MOEX 🗞️ новости уже все прочитали, поэтому я начну с крайне толкового разбора от Т-Ж годовой давности 👉🏻https://j.tinkoff.ru/inv-tg/ncc-and-sanctions Мои мысли про последствия: •рубль окончательно перестает быть свободно конвертируемой валютой, биржевые торги по $USDRUB $EURRUB $HKDRUB прекращены. Захочет ли 🇨🇳 $3988 и $1398 поддерживать торги $CNYRUB тоже под вопросом, скорее нет чем да. •завтра будет «черный четверг» дикая волатильность и шанс на прибыльный арбитраж - $ базовый актив и для фьючерсов, например $RIM4 $RIM5 и по «замещайкам» •фактически с рынка FX устранен ключевой игрок (на долю внебиржи приходилось 58% торгов валютой), оставшиеся игроки (банки в рф и 🇰🇿 🇦🇲 🇬🇪 🇰🇬 🇺🇿 и криптообменники) значительно увеличат спреды на покупку/продажу валюты >>> заплатит за все потребители и компании •на внебиржевом OTC рынке (который по сути будет похож на чатик в Телеграмме между трейдерами крупнейших банков) будет «новый» НКЦ - и это 🥁… ГПБ - единственный из крупнейших СЗКО, кроме иностранцев, кто не под санкциями •все происходящее несмотря на рост волатильности, на самом деле bullish 🐂 для ₽: дополнительные сложности с расчетами снизят импорт, а обязательную продажу валютной выручки ЦБ с МинФином продолжат прекрасно контролировать добавившись в чатик описанный выше 👆🏻 •Тем не менее вероятность повышения ставки сразу на 200бп резко вырастает, и есть даже небольшая вероятность экстренного повышения если будет паника 😱 и это будет возможность продать доллары задорого 🤑 Что касется $MOEX … •в стратегии &Амурский Тигр на него приходится 11.3% от портфеля и сегодня он -5% (против всего портфеля -3%) •на торги парами $USDRUB и $EURRUB в 2023 приходилось 31% и 12% объема торгов на валютном рынке соотвественно 🟰4️⃣3️⃣% •доля Валютного рынка в комиссионном доходе $MOEX 13%, в общей выручке - 5.7%. Доля валюты в ЧПД -10%, с учетом структуры торгов на $ и € приходится максимум 4.3% ЧПД ‼️Итоговый негативный эффект на выручку я оцениваю в -4.9%, и на ЧП -6.9%. Если будут остановлены торги $CNYRUB то в 2х выше. С учетом того, что завтра $MOEX торгуется последний день перед дивидендной отсечкой (доходность 7.3%), я буду принимать решение в зависимости от открытия торгов. Рост волатильности напомню положительно влияет на рез-ты МБ и повышение ставки также им дополнительно поможет. В такие моменты, нужно сохранять холодную голову, если чувствуете, что не тянете или хотите переложить эту ношу 🧘🏻‍♂️- добро пожаловать в стратегию &Амурский Тигр 🐅 - отличный момент чтобы купить отличные компании, а те кто следуют пополнить счет 💸 Не ИИР #пульс_оцени #хочу_в_дайджест #аналитика #moex #санкции #usdrub #новости #новичкам #пульс #прояви_себя_в_пульсе
Card image 1
19
20
Shapeshifter82
Shapeshifter82

8 июня 2024

Чтение на выходных Прошло 3 месяца с запуска стратегии &Амурский Тигр и я решил запустить рубрику #Библиотека_Амурского_Тигра и хочу начать с книги «О Самом Важном: Нетривиальные Решения для Думающего Инвестора» от Ховарда Маркса. 📚 🎩📈Ховард Маркс — это легенда мира инвестиций. Соучредитель Oaktree Capital Management ($192 млрд под управлением), прославился благодаря своей способности видеть долгосрочные тенденции и эффективно управлять рисками. Его "меморандумы" читаются как Библия в мире инвестиций, а его глубокое понимание рыночных циклов и поведения инвесторов делает его наставником для многих. Его книга «О Самом Важном» не просто о том, что покупать или продавать, а о том, как думать о рынке и управлять своими вложениями с долгосрочной перспективой. Что же это за принципы, которые делают книгу Маркса столь ценной для каждого инвестора?💡 1. Понимание Вторичного Мышления 🧠 Маркс подчеркивает важность второго уровня мышления — умения мыслить глубже, чем очевидное. 📊 - Первичное мышление: «Эта компания растёт, её акции стоит купить» - Вторичное мышление: «Все знают, что компания растёт. Но устойчив ли этот рост и учтён ли он уже в цене акций?» В своей стратегии я всегда стараюсь анализировать компании глубже, оценивая не только текущие показатели, но и долгосрочные перспективы и потенциал устойчивого роста. Отличный пример это $OZON и потенциал его дальнейшего масштабирования и монетизации 🔍 2. Искусство Инвестирования в Стоимость 📉 Инвестирование в стоимость — это поиск активов, которые рынок недооценивает. 🏷️ - Ищите Недооценённые Активы: Фокусируйтесь на акциях, торгующихся ниже их внутренней стоимости - Избегайте Ажиотажа: Будьте осторожны с переоцененными активами, ставшими популярными из-за рыночного энтузиазма. Я провожу тщательный анализ, чтобы найти такие жемчужины на рынке, например #moex и #reni ,и избегать обратных примеров, как #EUTR и #RNFT 🕵️‍♂️ 3. Важность Понимания Риска ⚖️ Маркс пишет о том, что управление рисками важнее, чем стремление к высоким доходам. 📉 - Осознавайте Риски: Каждая инвестиция сопряжена с рисками, и важно их тщательно оценивать - Контроль Риска: не избегайте его, а контролируйте его через диверсификацию и разумное распределение активов. В своём подходе я всегда стараюсь минимизировать риск через диверсификацию и поэтому в стратегии &Амурский Тигр от 10 до 12 эмитентов ⚔️ 4. Сила Терпения и Дисциплины ⏳ Терпение и дисциплина — ключ к успеху. 📆 - Избегайте FOMO (страха упустить): Не спешите следовать за толпой - Следуйте Своему Плану: разработайте и придерживайтесь чёткой стратегии, даже когда рынки колеблются. Я не торгую, а инвестирую и верю, что это лучший путь к устойчивому росту. 🧘‍♂️ 5. Контроль Эмоций 😌 Эмоции главный враг инвестора. 🌀 - Сохраняйте Спокойствие: принимайте решения на основе анализа, а не эмоций. - Контролируйте Жадность и Страх: избегайте крайностей. Холодная голова самое важное, особенно в периоды волатильности 🤔 6. Использование Рыночных Неэффективностей 💼 Рынки не всегда эффективны, и это может создать возможности для внимательных инвесторов. - Ищите Ошибки в Оценках: находите ситуации, где рынок неверно оценивает активы - Будьте Скептичны: не всегда следуйте за рыночным консенсусом. Проведите свой анализ. В своей стратегии я ищу такие возможности, чтобы найти скрытую стоимость. Отличный пример $OZON 📈 7. Запас Прочности 🛡️ Идея запаса прочности — покупка активов с дисконтом к их внутренней стоимости для защиты от потерь. - Инвестируйте с запасом: убедитесь, что цена покупки значительно ниже внутренней стоимости актива - Защита от Неопределённости: запас прочности защищает от ошибок и неожиданных событий. Эта концепция ключевая в моём подходе 💪 Эта книга обязательное чтение для каждого, кто хочет улучшить свои навыки в инвестировании. 📚 Если вы разделяете эти принципы, присоединяйтесь к стратегии &Амурский Тигр 🏆 Читаем «О Самом Важном», делимся своими мыслями и опытом в комментариях и конечно ставим лайки если было полезно 📖👇 #пульс_оцени #учу_в_пульсе #стратегия
Card image 1
20
21
Shapeshifter82
Shapeshifter82

4 июня 2024

$OZON COM.E ON 2024: 🦄 в 🎁 Хочу поделиться удивительной находкой, но для начала факты от аналитиков телеграмм канала "Мои Инвестиции": 💥 Основной план на год был сохранен — рост оборота (GMV) должен составить 70% до практически 3 тлрл руб. Старт года был быстрее (+88% в 1-м кв. 2024 г.), но последующие кварталы увидят более высокую базу. EBITDA по 2024 г. ожидается неотрицательной. 💸 Финтех-направление впервые раскрыло свои стратегические задачи. Кредитный портфель должен достичь 10-15% от оборота (GMV) через пять лет. Мы ждем рост оборота на таком горизонте в 5х до 8,8 трлн руб. Таким образом кредитный портфель прогнозируется в 20х выше текущих уровней — 1 трлн руб. против 51 млрд руб. на март 2024 г. 💼 Финансовые услуги становятся ключевым драйвером роста. У Ozon более 49 млн активных клиентов, что сравнивается с 20+ млн клиентов в финтехе. 💡Расписки Ozon выросли на 53% с начала года, но скорректировались на 10% за последние две недели. Текущий мультипликатор стоимости компании к обороту (EV/GMV) в 0,3х выглядит привлекательно за быстрорастущий маркетплейс, а финансовые услуги добавляют дополнительные факторы переоценки. Я тоже послушал менеджмент @Ozon_Official сегодня и хочу поделиться 3 takeways по финтеху и одним 🦄 : 1) у финтеха есть четкий минимальный IRR >30% и видно что это приносит плоды: ROE Озон банка ~50% что сравнимо с ROE Тинькофф (ex customer acquisition) 2) у компании в целом появился vision: они русский Mercado Libre 🇦🇷 и у $MELI 50% mcap приходится на финтех. 3) для компаний роста высокие реальные ставки всегда были ключевым headwind с точки зрения оценки: наличие финтеха позволяет Озону частично абсорбировать этот impact. Bottom line: становится наконец очевидно, что Ozon это настоящий «bank in disguise». И более того самый дешевый на российском рынке 🚀 В моменте рынок в лучшем случае оценивает финтех по P/BV 1x (это 10 млрд руб) против ROE’23 50% что практически означает P/E’24 1x при CAGR чистой прибыли 23-29F 82%. Если консервативно прикинуть, сколько может стоить финтех с учетом рентабельности и темпов роста то при стоимости капитала (aka ставка дисконтирования) 21.5% при крайне консервативной оценке в 7х P/E он должен стоит 110 млрд рублей если же оценивать через капитал, то справедливый уровень 2.84x ~95 млрд рублей. ‼️Это на секунду единорог🦄 которого никто не замечает! Таким образом, относительно текущего mcap 900 млрд рублей апсайд составляет 10.6%-12.2% только за счет финтеха. И наш финтеховский 🦄 будет ежегодно расти на 40% в год в течение 5 лет за счет снижения ставок + time value of money и к 2028 может стоить ~280 млрд руб! Я лично не вижу никакой другой акции на российском рынке со сравнимой positive optionality c учетом озвученных сегодня планов по темпам роста финтеха, апсайда от снижения ставок, и capital allocation discipline и рентабельности на уровне "старого" $T P. S. 📖 разбор других "banks in disguise" на 🇬🇧 тут 👉🏻https://www.netinterest.co/p/banks-in-disguise #прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени #хочу_в_дайджест #ozon #финтех #аналитика #разбор #обзор
19
20
Shapeshifter82
Shapeshifter82

31 мая 2024

Итоги Мая 🐅 Врываюсь в лето подведением итогов по стратегии &Амурский Тигр . Май выдался волатильным и в очередной раз подтвердил репутацию старой поговорки “sell in May and go away”. К цифрам: •За май стратегия показала гросс доходность -5.4% против индекса МосБиржи -7.3% и $TMOS@ -6.5% •C запуска (11 марта) стратегия показала гросс доходность +4.1% (net за вычетом комиссий 2.47%) против индекса МосБиржи -3.2% и БПИФ $TMOS@ с доходностью -2.4% Текущая структура: •Топ-3 позиции остались неизменными $SBER $YNDX $OZON - 41.5% портфеля •Топ акции мая: $MOEX +1.7% $SBER +1.5%; худшая позиция $SMLT (-16%) •Поскольку инвестиционная декларация стратегии long-only c бенчмарком $IMOEXF я не вносил изменений в портфель - буду делать перебалансировку после поступления дивидендов от $SBER и $MOEX Тактически считаю перепроданными и интересными для усреднения $SVCB $LEAS $SMLT . Также отмечу $FIVE •Ранее я ожидал, что ЦБ оставит ставку неизменной до конца года, однако данные по инфляции за май, заморозки приведшие к гибели озимых, высокий уровень экономической активности делают неизбежным поднятие ставки. Я согласен с Bloomberg Economics, что ставка будет повышена сразу на 200бп до 18% и есть маловероятный но риск дальнейшего ужесточения до 20%. В такой ситуации, я полагаю, что надежды на значительный приток дивидендов обратно на рынок могут оказаться чересчур оптимистичными и не выдержать конкуренции с депозитами. •Объявленая налоговая реформа также добавила негатива и поднятие налога на прибыль приведет к снижению чистой прибыли компаний на 4-6%. •Возврат к устойчивому росту на рынке акций возможен только в 4кв24 по мере снижения ключевой ставки и фаворитами остаются компании ориентированные на внутренний спрос и IT. Отдельные наблюдения: •$T упустил последний шанс избежать невыгодной сделки по покупке Росбанка и идеальный compounder сломался ровно по учебнику с одновременной деградацией корпоративного управления. Нужно помнить, что акции всегда торгуются не на результатах, а на ожиданиях (buy the rumor, sell the fact) и прогнозах: это всего лишь дисконтированные будущие денежные потоки - в случае банков - дивиденды. И тут важна стоимость капитала. Для $T она составляет: CoE = 10Y OFZ (14.5%) + erp (6.5%) x beta (1.1) = 21.65% По модели Gordon Growth оценка капитала считается так: P/BV = (ROE - tgr) / (COE - tgr) tgr= цель по инфляции (4%) + долгосрочный реальный рост ВВП (2%) = 6% В зависимости от ROE объединенного банка будет меняться и мультипликатор ROE 30% >>> P/BV 1.53x (на этом уровне торгуются акции “проформы объединенного банка) Рынок закладывает 30% ROE (аналитики оценивают в 26-28%) >>> risk/reward непривлекательный. Объединенный банк это копия $SVCB и с учетом более minority shareholder friendly структуры акционеров $SVCB считаю, что $T будет дерейтиться дальше вниз до его уровня. Общий потенциальный навес из Euroclear может составлять до 50% mcap и с учетом того, что принудительная конвертация и перенос бумаг происходят медленно навес с нами надолго, а байбек близок к исчерпанию… Stay away •$OZON это самый настоящий “bank in disguise” и это ключевая причина почему мы видим в акции сильный институциональные спрос. Наличие быстро растущего прибыльного банка является game changer для всей инвестиционной истории. Во первых как ритейлер $OZON дает защиту от инфляции; а во-вторых банк создает значительный положительный cashflow который уменьшает воздействие высоких ставок на $OZON и позволяет финансировать е-ком. P.S. Куда податься хомяку? Картина описанная выше вызывает вопрос: а нужно ли в принципе быть в акциях? Стратегия stay invested в качественные компании всегда была выигрышной в долгостроке, вопрос в ее доле (в моменте скорее небольшой) относительно общего депо. После комментариев ЦБ 7 июня можно будет сделать вывод о том видно ли дно в облигациях и какая аллокация должна быть (🧐 60/40 в пользу бондов). Замечания, вопросы, критика, пожелания, донаты - всё welcome 🙏🏻 Не ИИР #аналитика #рынок #портфель #обзор
16
17
Shapeshifter82
Shapeshifter82

30 апреля 2024

Итоги Апреля 🐅 Врываюсь в первомай подведением итогов по стратегии &Амурский Тигр Итак: •В апреле уверенно опередили индекс с гросс доходностью 5.1% (чистая за вычетом комиссий 4.9%) против индекса МосБиржи и $TMOS@ 4.1% •C запуска (5 марта) стратегия показала гросс доходность 9.9% (чистая за вычетом комиссии 8.5%) против $IMOEXF 5.1% и $TMOS@ с чистой доходностью 5.4% Текущая структура: •Топ-3 позиции остались неизменными $SBER $YNDX $OZON - 40% портфеля •Мы ожидаем сохранения ключевой ставки на текущем уровне до конца года в связи с чем доля акций бенефициаров высоких реальных процентных ставок составляет 39% от активов стратегии. •Топ-🚀 с запуска стратегии - $OZON (+30%) где улучшение раскрытия по финтеху с результатами 1кв24 привело к значительному ралли в бумаге, но с учетом темпов роста и монетизации через рекламу и финтех $OZON остается очень дешевым и мы ожидаем значительного ререйтинга в ближайшие 18 месяцев несмотря на вероятную волатильность связанную с процессом редомицилиации - продолжаем держать. Особо отметим активность шортистов в бумаге, что создает информационный шум, несмотря на то, что $OZON не входит в топ-10 бумаг в портфеле розничных инвесторов (что является ключевым апсайдом с точки зрения flows имхо) по мере выхода компании в прибыль на горизонте 18 мес и потенциальной выплаты дивидендов после 2025 на что намекают и CFO и $AFKS Общие наблюдения за рынком в апреле •#IPO активность остается на высоком уровне но оба прошедших #IPO $ZAYM и $MBNK вышли по завышенной оценке благодаря адаптации организаторов под текущую структуру рынка с преобладанием розничных инвесторов и инфлированным спросом за счет плечей где высокая переподписка не гарантирует ничего кроме размещения по верхней границе диапазона невыгодной всем инвесторам. Мы полагаем, что это новая нормальность и “ракеты” и “планки” а с ними и легкие заработки на #IPO остались в прошлом. Исключения ввиде #SPO $ASTR скорее подтверждают правило чем его опровергают. •В целом в условиях сохранения повышенной инфляции, сокращением безопасных возможностей по выводу и инвестированию капитала за пределами рф и практически неизбежной девальвации рубля (это не баг а фича) мы продолжаем считать российские акции безальтернативным инструментом сохранения и приумножения капитала. •Аналогов сложившейся ❄️Севернее Кореи❄️ много и наиболее расхожими являются сравнение с политикой Рейхсбанка 🇩🇪 или Ираном, но имхо это скорее повторение ЮАР 🇿🇦 времен апартеида. P.S. Я очень рад, что количество моих подписчиков приближается к 2 сотням и надеюсь вам полезны мои мысли. Приглашаю присоединиться ко мне и безымянному герою (или героине) в стратегии &Амурский Тигр Порог входа максимально низкий (₽ 40k) с учетом необходимой диверсификации - самое то чтобы попробовать. Для меня правда это очень важно и я подхожу к этому с большой ответственностью 👨🏻‍💻 🤞 И небольшой 🎁 как только количество подписчиков стратегии достигнет 100, комиссии будут снижены - надеюсь @Pulse_Official пойдет нам навстречу) Замечания, критика, пожелания, донаты - всё welcome 🙏🏻 @Daily100 буду благодарен если сможете написать в комментариях сравнение доходности с группой стратегий за которыми вы следите 🙏🏻 #пульс_оцени #аналитика #хочу_в_дайджест #рынок #прояви_себя_в_пульсе #пульс #инвестиции #россия
27
28
Shapeshifter82
Shapeshifter82

26 апреля 2024

Почему $MBNK упадет 📉 после начала торгов? Итак, дано: Размер IPO: 11.5 млрд руб переподписка: 15х >>> спрос 168 млрд руб Распределение аллокации (пресс-релиз $MBNK): розница: 5млрд руб, фонды 6.5 млрд Аллокация рознице (по постам в Пульсе): 3 - 3.5% Решение: Итоговый розничный спрос составил: 5млрд / 3-3.5% = 143-167 млрд руб Итоговый спрос фондов составил = от 6 до 30 млрд руб, те аллокация фондов составила от 21 до 100% (‼️) те в среднем 60%. При такой аллокации для фондов не вижу топлива для 🚀 - организаторы конечно будут использовать greenshoe (1.5млрд руб) для поддержания котировок но хватит ли его 🤔 Имхо, даже по нижней границе IPO $MBNK не привлекателен… What am I missing here? Напишите в комментариях #ipo #мтс_банк #хочу_в_дайджест #аналитика
34
35
Shapeshifter82
Shapeshifter82

23 апреля 2024

Почему $T не должен покупать Росбанк Сегодня вышла новость о том, что Росбанк в рамках сделки с $T может быть оценен в 0.9 - 1.1х Если бы я был акционером то голосовал бы против этой сделки. В рамках дискусии с @ValueExpert был задан очень классный вопрос, ответом на который я хочу поделиться с подписчиками: "Какой банк по оценке 1х капитал может купить $T чтобы усилиться? " У меня есть на него четкий ответ по шагам: - ROE $T в 2023 без учета customer acquisition expense составил ~50%. Это underlying рентабельность бизнеса которой, кстати, справедливо хвастается менеджмент на встречах с аналитиками - $T торгуется на P/BV’23 в 2.2х >>> его ROIC для текущих акционеров = 22.7% при принятии решений о capital allocation они используют минимальный IRR в 30% который они используют с 1 дня. Итого: если $T платит своими акциями, то он может теоретически позволить себе купить банк с доходностью на капитал 22.7% (Росбанк не дотягивает и до этого) при условии оценки таргета в 1х капитал. И то это компромисс относительно их собственного IRR threshold что будет говорить об ухудшении качества корпоративного управления $T действительно настолько уникальный банк, что им не имеет смысла покупать банки, только отдельные портфели или финтехи генерирующие комиссионный доход (или equihire) и не требующие капитала и таким образом повышающие/поддерживающий underlying ROE. И это в высшей степени логично - это 2й розничный банк на рынке, с самым дешевым customer acqusition и самым низким service cost per customer. P.S. Что там с Росбанком? В 2023 ROE Росбанка по МСФО составил 16%. При банковских сделках M&A всегда есть cost synergies (часто реализуются) и revenue synergies (тут срабатывает редко). Cost synergies на примере польских банков составляют 30% от операционных расходов таргета и реализуются за 12-18 месяцев. В этом случае ROE Росбанка в вырастет до ~20% что попрежнему ниже ROIC и IRR обсужденных выше. В общем требуем дисконт в 15% к капиталу Росбанка! #аналитика #прояви_себя_в_пульсе #пульс_учит #tcsg
27
28