Хэштег #ipo | Тинькофф Инвестиции Пульс

ИИ уже создает сам себя? По следам поста о предстоящем IPO Anthropic еще один пост, но уже более общий. В The Wall Street Journal вышел интереснейший материал с громким заголовком: «Самые умные люди в сфере ИИ считают этот график самым важным в мире». Главная мысль материала на графике к посту — чем умнее становится ИИ, тем больше он сам участвует в разработке еще более совершенного поколения ИИ. Теоретически это может привести бесконечного процессу самосовершенствования. Anthropic раскрыл динамику долей задач разработки, в которых Claude играет ведущую роль, а человек только контролирует результат: • Март 2026 — 1% • Апрель — 3% • Май — 12% • Июнь — 14% • Июль — 22% • Август — 26% Если учитывать еще задачи, где Claude выполняет существенную часть работы совместно с человеком, то его участие уже превышает 90% всей исследовательской деятельности по разработке новых моделей в Anthropic. Выше я уже описал пока что теоретический сценарий, когда ИИ начинает улучшать сам себя, причем с постоянно растущей скоростью. И на каком-то этапе живые люди уже могут перестать понимать и контролировать процесс создания новых, все более совершенных моделей. Вариант появления Скайнета из Терминатора уже не кажется 100% фантастикой. Слежу за развитием технологий искусственного интеллекта. Подписывайтесь — будем следить вместе.

🔐 F6: новая сила в кибербезопасности — что нужно знать нам про эту компанию? Компания F6 — один из самых заметных дебютантов на российском рынке кибербезопасности: бренд официально представили в феврале 2025 года, а уже по итогам года выручка выросла в 2,5 раза — до 3,9 млрд рублей. И это не просто ребрендинг: за названием стоит серьёзная сделка и выстроенная продуктовая линейка. Откуда взялась F6 F6 создана на базе экспертизы и технологий F.A.C.C.T. (ранее — часть Group‑IB). В конце 2024 года фонд «Сайберус» закрыл сделку с акционерами F.A.C.C.T., а 17 февраля 2025 года объявили о новом бренде. При этом операционное управление осталось за командой профессионалов: гендиректор — Валерий Баулин, технический директор — Никита Кислицин, коммерческий директор и замгендиректора — Егор Халилов. Акционеры: «Сайберус» (47%) и частные инвесторы (53%). Фонд не участвует в операционном управлении, поэтому развитие идёт силами профильной команды. Чем занимается компания F6 фокусируется на предотвращении и расследовании киберпреступлений и предлагает решения, которые уже входят в реестр отечественного ПО. Ключевые направления: * Threat Intelligence — анализ и атрибуция кибератак, «охота» за угрозами. * Fraud Protection — защита от онлайн‑мошенничества. * Managed XDR — многоуровневая защита от неизвестных угроз. * Attack Surface Management — контроль цифровых активов и уязвимостей. * Digital Risk Protection — борьба с фишингом и неправомерным использованием бренда. * Business Email Protection — защита корпоративной почты. По сути, это полный стек для киберзащиты: от мониторинга угроз до управляемых сервисов и расследований. Планы и амбиции В 2025 году компания анонсировала запуск новых продуктов: коммерческий SOC (центр управления безопасностью), национальная антифрод‑платформа, сервисы Purple Teaming (моделирование атак) и антифрод‑аудит для финансовых организаций. А на 2026 год заявлен амбициозный шаг — IPO до конца года. Почему эта компания может быть интересна? * Быстрый рост: в ыручка за год выросла в 2,5 раза. Это показатель спроса и масштабируемости. * Зрелая экспертиза: команда с историей и сильной репутацией в отрасли. ** * Локализованный стек: продукт**ы в реестре отечественного ПО, что важно для госсектора и крупных компаний. * Стратегия выхода на публичный рынок: планы по IPO — сигнал о зрелости и готовности к прозрачному корпоративному управлению. А вы как относитесь к росту сегмента кибербеза в России? Делитесь мнением в комментариях! 👇 #F6 #пульс_актуальное

🛡️ F6: выручка выросла в 2,6 раза, прибыль — почти 1 млрд ₽! Всем привет 🤝🏼 Разбираем результаты F6 — российского разработчика решений в сфере кибербезопасности, который впервые представил финансовую отчётность по МСФО за I полугодие 2026 года. Чем занимается компания? Пока F6 — новый игрок для инвесторов и акционеров, поэтому решил сделать для Вас ознакомительный пост 🤝🏼 А на бирже уже представлены другие IT-компании, за которыми можно следить: , , и другие. У каждой своя специализация, перспективы роста и риски. Поэтому интересно наблюдать, как развивается российский IT-сектор и какие новые компании могут со временем выйти на биржу. 🛡️ F6 разрабатывает ПО для защиты бизнеса от хакерских атак, утечек данных, фишинга и финансового мошенничества. Также компания расследует киберинциденты и помогает находить уязвимости в IT-инфраструктуре. 🇷🇺 Среди клиентов — более 600 организаций, включая 8 из 10 крупнейших банков России. То есть бизнес компании связан с одним из актуальных направлений российского IT-рынка — защитой от киберугроз. 📊 Ключевые результаты за I полугодие 2026 года: 🔸️ Выручка — 2,575 млрд ₽ (+156% г/г) 🔸️ Валовая прибыль — 1,3 млрд ₽ 🔸️ EBITDA — 827 млн ₽ 🔸️ Рентабельность по EBITDA — 32% 🔸️ Чистая прибыль — 977 млн ₽ 🔸️ Удержание клиентов — 88% Но есть нюанс: у IT-компаний традиционно значительная часть выручки и прибыли приходится на IV квартал из-за сезонности контрактов и закрытия сделок в конце года, так что львиная доля показателей ещё впереди 👍 Что стоит отметить? Выручка выросла более чем в 2,5 раза, а компания вышла на чистую прибыль. При этом около 93% выручки обеспечили продажи программных продуктов — основной драйвер бизнеса. Сервисное направление тоже развивается: выручка от услуг увеличилась более чем вдвое, до 180 млн ₽. А что с акциями? Пока купить акции F6 на бирже нельзя — компания ещё не провела публичное размещение. При этом руководство заявляло о планах выхода на биржу до конца 2026 года, а в августе сообщалось, что рассматривается в том числе формат DPO — прямого публичного предложения акций. Конкретные параметры размещения пока не раскрыты. За компанией определённо стоит следить до возможного выхода на биржу, у компании уже есть страничка в Пульсе Ждем возможные параметры размещения, так как именно они во многом определят инвестиционную привлекательность F6. А как вам результаты F6? И что вы думаете о кибербезе в целом, есть ли потенциал или он исчерпан?) Пишите в комментариях под этим постом ✍️

В дивидендной политике IVA — выплаты не реже раза в год. Три собрания после IPO — ни одной В 2023–2025 годах на биржу вышло больше двадцати компаний, и через пару лет в портфеле лежат бумаги, про которые уже не вспомнить, что обещали. IVA Technologies записала в дивидендную политику выплаты не реже раза в год, а за три года участники IPO не получили ни рубля. Компания делает видеосвязь, корпоративный мессенджер и почту, а лицензии продаёт крупным компаниям и госзаказчикам. На биржу $IVAT вышла 4 июня 2024 года по 300 ₽, акции купили больше 45 тысяч частных инвесторов. Продавали только основатели, и все 3,3 млрд ₽ от размещения получили они. За две недели до IPO совет директоров утвердил дивидендную политику. Платить компания нацелилась не реже раза в год, если чистый долг не больше двух годовых операционных прибылей (EBITDA). Размер — не меньше четверти «скорректированной» прибыли. Перед IPO IVA писала, что денег у неё больше, чем долгов, и это «обеспечивает потенциал привлекательных дивидендных выплат». Политика рекомендательная: платить — право компании, а не обязанность. ▪️ дивиденды за 2023, 2024 и 2025 годы — 0 ₽; ▪️ долг всё это время — от 0,2 до 0,53 годовой EBITDA при пороге 2: условие для выплат выполнялось; ▪️ акция — около 67 ₽ при цене размещения 300 ₽. Обещание с самого начала было скромнее, чем звучало. Из прибыли по формуле вычитают всё, что компания за год вложила в разработки и оборудование. Обратно прибавляют только то, что за год списано на их износ. У IVA вложения съедают почти всё. В 2025 году чистая прибыль — 1,42 млрд ₽, а скорректированная — 33,5 млн. Четверть от неё — 8 копеек на акцию. За три года по формуле набегает около 2,6 ₽ на акцию, меньше 1% цены IPO. Ближе всего к выплате компания подошла за 2024 год: совет директоров рекомендовал 3 ₽ на акцию, почти вдвое больше минимума. Но на собрании 30 июня 2025 года решение не прошло, хотя «против» было всего 7 тысяч голосов. Голос по вопросу засчитывают, только если в бюллетене оставлен ровно один вариант. По дивидендам так не заполнили бюллетени на 59,8 млн голосов из 67,4 млн. Для решения нужно больше половины голосов пришедших, а «за» набралось 11%. У основателей на конец 2024 года было 84% акций, у всех остальных — меньше 16 млн. Значит, не засчитали и часть голосов основателей. По трём другим вопросам того же собрания те же голоса засчитаны. Почему так вышло, компания не объясняла. За 2025 год совет сам предложил не платить, тоже без объяснения причин. До IPO, когда компания целиком принадлежала основателям, они утвердили себе дивиденды за прошлые годы — около 8 ₽ на нынешнюю акцию. Последние 111 млн из них выплачены уже в 2025 году. Для сравнения: Базис ($BAZA), тоже разработчик программ для крупных компаний и государства, вышел на биржу в декабре 2025 года и в августе заплатил первые дивиденды — 7,2 ₽ на акцию. 📅 весна 2027 — отчётность IVA за 2026 год; конец мая 2027 — рекомендация совета по дивидендам за 2026 год; июнь 2027 — годовое собрание. По деньгам акционеры IVA недополучили немного, около 2,6 ₽ на акцию. Падение акции в 4,5 раза дивиденды не объясняют: в 2025 году выручка снизилась, хотя компания ждала роста на 15–25%. Но выплат, которые предполагала политика, три года не было, и причин компания не называла. Пока почти вся прибыль уходит в разработки, по формуле и дальше выходят копейки, поэтому в дивидендной политике стоит дочитывать формулу. Весной станет видно, вернётся ли IVA к выплатам. Источники: дивидендная политика IVA (22.05.2024), пресс-релизы и сообщения об IPO, решения совета и собраний 2024–2026 годов, МСФО за 2023 и 2025 годы, сообщения Базиса о дивидендах. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

☢️ Медскан. Часть 2: Финансовое вскрытие. 19% доходности или билет в один конец? В первой части мы выяснили: «Медскан» — лидер ядерной медицины, растущий на дрожжах M&A и деньгах «Росатома». Теперь вскрываем брюшную полость и смотрим на бухгалтерию. Спойлер: зрелище не для слабонервных. 🩸 Анализы: рост есть, прибыли нет За 2025 год выручка составила 32,6 млрд ₽ (+16%), EBITDA — 5,0 млрд ₽ (+28%). Звучит как успех? А теперь смотрим на чистый убыток — 3,3 млрд ₽ (против 1,3 млрд годом ранее). За 1П 2026-го выручка выросла до 17,93 млрд ₽, EBITDA — до 2,77 млрд ₽. Убыток сократился до 745,5 млн ₽. Компания работает, пациенты несут деньги, но весь рост съедают проценты по кредитам. 💀 Долговая яма и фокусы с бухгалтерией Кредиты и займы — 16,02 млрд ₽, аренда — 5,33 млрд ₽. Общие обязательства — 25,4 млрд ₽. На счетах — всего 937 млн ₽ свободной ликвидности. Финансовые расходы — 4,62 млрд ₽, что сжирает почти всю операционную прибыль. Основатель Туголуков предлагает «не считать» аренду и займы «Росатома», оставляя «тело долга» в 13 млрд. Но консолидированная отчетность показывает 16,7 млрд кредитов. Исключение долга из презентации не делает его меньше — это просто перекладывание бумажек перед IPO. Если соврать пациенту, что у него нет рака, он не испарится сам из организма. 📜 Куда нести деньги: Облигации, ЦФА или ждать IPO? 1. Облигации (001Р-02): Доходность к погашению ~16,5%, купон 15,35% ежемесячно, рейтинг A. Это рабочий вариант для консервативного дохода, но с оговоркой на высокий долг и статус «дочки» Росатома. 2. ЦФА: Доходность 19%, купон ежемесячно, срок 180 дней. Дорого, но ликвидности почти нет — выйти досрочно не получится. Заморозишь деньги и молись, чтобы заемщики платили. 3. IPO (осень 2026 - весна 2027): Планируется размещение на Мосбирже, free-float до 15%. Это главный триггер. Но инвесторы будут покупать историю роста выручки, закрывая глаза на убытки и долг. Доля «Росатома» снижается — госкорпорация хочет переложить риски на розницу. 🩺 Вердикт «Медскан» — это не «гигант ядерной медицины», а плохой пациент, в анамнезе которого куча хронических заболеваний, но с хорошим страховым полисом от «Росатома». Если хочешь доход — бери облигации под 16,5%. Если хочешь рискнуть — жди IPO и смотри, как госкорпорация будет выходить из капитала. Держать бумаги компании с убытком и долгом в 25 млрд — это как лечить рак пластырем. А ты дал бы этому пациенту денег на операцию или отправил на дообследование? 👇 Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. {$MDSN1} {$MDSN2} {$MDSN3}

Anthropic перед IPO Отвлечемся от российского рынка и изучим данные, которые Anthropic раскрыл перед своим IPO, которое состоится в ноябре этого года. Показатели там — просто фантастика! Также напомню, что при желании российские частные инвесторы еще могут принять участие в pre-IPO через российских брокеров. Выручка растёт невероятными темпами — в 2024 году Anthropic заработала $386 млн, в 2025-м — $4,6 млрд. За 9 месяцев 2026 года компания заработала примерно $33 млрд — больше, чем в семь раз, чем за весь 2025 год. Более того, во 2 квартале Anthropic впервые получила операционную прибыль $974 млн. При этом компания повышает эффективность своих моделей — доля расходов на вычисления стабильно снижается. Ещё в начале 2025 года Anthropic тратила на вычисления $2,51 на каждый доллар выручки. Во втором квартале 2026 года — уже около $0,48. Компания объясняет это совершенствованием алгоритмов и более рациональным распределением вычислительных ресурсов между различными типами чипов. Компания растет такими темпами в первую очередь за счет корпоративных клиентов. Причём около 80% выручки Anthropic получает за фактическое использование моделей, а не от подписок. И чем чаще клиенты используют модели или разворачивают автономных агентов, тем больше они платят Anthropic. Anthropic показывает, что ей удается «растить» клиентов — заказчики постепенно увеличивают свои бюджеты на Claude. В отчетности есть показатель Net Revenue Retention, который составил 900% — это отношение квартальной выручки от клиентов, существовавших год назад, к их выручке в сопоставимом квартале предыдущего года. Т.е. те же клиенты сегодня тратят на сервисы Anthropic в девять раз больше, чем тратили год назад. Anthropic также приводит данные об объеме инвестиций в расширение вычислительных мощностей — если сложить раскрытые крупные контракты на вычислительные мощности, то получается бюджет в 637 млрд долларов. В общем критикам, которые говорят, что ИИ — это пузырь и денег в нем нет, стоит признать свою неправоту. IPO состоится в ноябре этого года. В зарубежных изданиях называется оценка в 1,5 трлн долларов. Сам участвовал в пре-IPO. Буду ждать выхода компании на биржу. Подписывайтесь — будем ждать вместе.

ВЫРУЧКА ВЫРОСЛА В 14 РАЗ. УБЫТОК — $80 МЛРД. А КОМПАНИЮ МОГУТ ОЦЕНИТЬ В $2 ТРЛН 🤯 Нет, это не шутка. Anthropic — создатель Claude — подала документы на IPO. И оно может стать крупнейшим размещением в истории. Цифры впечатляют: — Выручка за полгода: $16,3 млрд, рост примерно в 14 раз. — Чистый убыток: $80,7 млрд. — Потенциальная оценка: до $2 трлн. Важный нюанс: около $72 млрд убытка — бухгалтерская переоценка обязательств, а не реальные потраченные деньги. Но масштаб всё равно поражает. Компании всего пять лет, а её уже обсуждают как одного из будущих гигантов мирового фондового рынка. И вот что мне здесь особенно интересно. Раньше инвесторы платили огромные деньги за нефть, инфраструктуру и промышленные активы. Теперь готовы платить триллионы за технологии, которые ещё только начинают менять экономику. Но кто в итоге заработает больше: создатели ИИ или компании, которые научатся его использовать? На российском рынке я бы разделила наблюдение на несколько направлений: Разработчики и IT: Банки и финтех: Цифровые платформы: Энергетика и инфраструктура: Общая активность рынка: Это не список на покупку, а разные способы наблюдать за влиянием технологий на бизнес. Мой вывод: искусственный интеллект может стать крупнейшей инвестиционной историей десятилетия. Но не каждая компания, которая произносит слово «ИИ», автоматически станет хорошей инвестицией. Мне интереснее те, кто сможет превратить технологии в настоящую прибыль. А теперь вопрос: вы бы купили акции Anthropic при оценке $2 трлн или считаете, что рынок ИИ уже перегрет? #ИИ

Немного с грустью наблюдаю за перипетиями и событиями на американском рынке. Там много очень интересных историй, а если покопаться, то можно найти компании, которые даже дешевле вечно перспективного и недооцененного российского рынка. Но я не об этом. Много раз вам рассказывал, что не люблю IPO и чаще всего стараюсь не участвовать в этих событиях. Да и инвестировать в американский рынок через какие-то прокладки или, прости господи, токены на СПБ бирже не собираюсь как минимум до окончания СВО. Лично мне урока с блокировкой активов хватило. Но в ноябре на IPO выходит компания Anthropic - один из лидеров стремительно растущего ИИ рынка (или ИИ пузыря, как любят писать отечественные блогеры). И вот это на мой взгляд крайне интересное IPO. Я понимаю аргументы скептиков: - компании требуются огромные инвестиции в вычислительные мощности; - на рынке есть конкуренция и она даже растет; - многие не до конца понимают возможности и границы применения ИИ; - это уже не говоря о рисках, про которые в проспекте написано 90 страниц (там чистая научная фантастика в духе призрака в доспехах) Но цифры и логика неумолимы. Цифры фантастические: выручка компании взлетела с 40 млн в 2023 году до 16 млрд только за первое полугодие текущего роста. Можно сто раз написать "пузырь" у себя на лбу, но как еще рынок должен оценивать компанию с подобной динамикой показателей? А самое главное, что уже работает логика больших цифр и качественного корпоративного управления. ИИ это больше не пузырь, который жрет ресурсы, а прибыльный и окупаемы бизнес. Антропик это доказала, показав первую квартальную операционную прибыль. То ли еще будет с такой динамикой показателей? Самое главное, мы видим, что ИИ уже стремительно меняет мир, изменяет подходы к управлению, найму, ведению дел. ИИ заменяет собой млн, а в будущем сотни млн рабочих место. Можно провести аналогию и сравнить сегодняшний день с бумом автомобилестроения. Так вот, мы где-то в том месте, когда первый Мерседес уже поехал, но до конвейера Форда еще далеко. Если в будущем ИИ может заменить меня на моем рабочем месте, то логично хотя бы подстраховаться и получать часть доходов с этой технологии, чтобы не остаться у разбитого корыта. Так вижу. Обдумаю варианты участия в IPO. Может даже куплю цифровой токен на СПБ бирже. Что думаете про ИИ? Часто ли пользуетесь повседневно? #ИИ

☕ Market Morning — 27 октября 2026 🔥 Ну вот, опять рынок Российские банки зарабатывают сотни миллиардов, Anthropic готовится к IPO с убытком на десятки миллиардов долларов, а Meta ищет ещё $95 млрд на ИИ. Бразильская биржа тем временем потеряла почти 14% за день. Рынок снова доказал: деньги любят счёт, но иногда забывают про тормоза. 📉 IMOEX (осн. сессия 26.10): 2 491,54 (+0,90%) · USD (ЦБ, 27.10): 80,4909 · CNY (ЦБ, 27.10): 12,0680 🏦 Банки: прибыль похудела, бизнес — нет Сентябрь принёс российским банкам 414 млрд рублей чистой прибыли — на 5,9% меньше августа. Но основная прибыль выросла до 448 млрд, а отчисления в резервы снизились до 165 млрд. Итог просел из-за неосновных доходов. Банковский сектор напоминает: итоговая цифра и состояние бизнеса не всегда движутся синхронно. Подробности — в обзоре 🏦 Т-Банк: прибыль выросла втрое За девять месяцев Т-Банк получил 156,64 млрд рублей чистой прибыли по РСБУ против 48,12 млрд годом ранее — рост примерно в 3,3 раза. Цифра внушительная, но это отчётность отдельного банка по российским стандартам, а не консолидированная прибыль всей группы. Инвесторам стоит различать эти показатели, прежде чем делать выводы по результатам ⛏️ Северсталь: рудник вернулся к работе Яковлевский ГОК «Северстали» возобновил работу после атаки беспилотников, из-за которой вышла из строя питающая электроподстанция. Электроснабжение восстановлено, пострадавших нет, шахтёров вывели на поверхность. Для металлурга это не абстрактная геополитика, а риск остановки сырьевого актива. На этот раз компания сообщила о возвращении к штатному режиму ₿ СПБ Биржа: крипториск на 59,7 млрд СПБ Биржа сообщила о рекордном дневном обороте неоактивов: 59,7 млрд рублей 23 октября, на 6,7% выше прежнего максимума. Лидировали расчётные контракты на Bitcoin, Ethereum и Solana. Важно: это фьючерсные инструменты с рублёвыми расчётами, а не прямая покупка криптовалюты. Аппетит к волатильности есть; путать его с владением монетами не стоит 🤖 Anthropic идёт на биржу — бухгалтерия уже шумит Anthropic подала в SEC заявку на IPO и планирует листинг на Nasdaq под тикером ANT; цену и количество акций ещё не назвали. Выручка за полугодие — ,3 млрд, чистый убыток — $80,7 млрд, в основном из-за неденежной переоценки конвертируемых инструментов. Сначала разобраться в бухгалтерии, потом спорить об оценке — полезная последовательность для инвестора 💻 Meta: ИИ требует ещё $95 млрд Meta объявила о размещениях акций и конвертируемых бумаг примерно на $35 млрд для финансирования ИИ-инфраструктуры. Ещё до $60 млрд компания лишь планирует привлекать через будущую программу продажи акций; гарантии её запуска нет. Nvidia, AMD и Broadcom выразили необязательный интерес к участию на сумму до $5 млрд. Даже гигантам нужна новая цена за вычислительную мощность 🌎 Бразилия: выборы смели 13,9% индекса После неожиданного переизбрания Лулы бразильский Bovespa потерял 13,9% за день, а реал ослаб на 8,1% к доллару. Торги пришлось останавливать на полчаса; власти отменили ближайшие аукционы некоторых гособлигаций. Инвесторы заново оценивают бюджетные риски. Политический сюрприз способен мгновенно переписать цену капитала для целой страны 🛢️ Нефть: $110 — и никакого спокойствия Brent завершила понедельник на $110,74 за баррель, потеряв 0,9% после резкого роста в конце прошлой недели. Рынок одновременно оценивает дипломатические сигналы вокруг Ирана и риски новых перебоев поставок на Ближнем Востоке. Для нефтяных компаний дорогая нефть приятна, но геополитическая премия меняется быстрее, чем бюджеты и инвестиционные планы $META $BTC #ИИ

GloraX обещал выкупить акции IPO по 76 ₽, а в отчётности этого обещания нет GloraX — застройщик жилья: начинал в Петербурге, сейчас работает в 11 регионах. Год назад, 31 октября 2025 года, он вышел на биржу и продал акции по 64 ₽. Чтобы привлечь покупателей, компания выставила оферту: если через год акция будет стоить меньше 64 ₽, участники размещения смогут продать ей бумаги по 76,48 ₽, на 19,5% дороже цены размещения. Год прошёл, $GLRX стоит около 40 ₽, так что в начале ноября условие почти наверняка выполнится. Выкупать будет дочерняя компания «Антарес», но платить придётся всей группе: у самой дочки на конец 2025 года было на счетах 3,8 млн ₽. Продать по 76,48 ₽ могут те, кто купил акции на IPO, и те, кто купил на бирже в первый месяц торгов (не больше 30 тыс. акций на человека), если держали их без перерыва. Для участников IPO это получилось почти как облигация: 19,5% за год, ровно столько же компания платит по своим облигациям $RU000A10FMQ8. Право на выкуп не переходит вместе с акцией: купив сегодня по 40 ₽, продать по 76 ₽ не получится. Поэтому разница в цене держится и не говорит о том, что компании не верят. Остальных акционеров выкуп тоже касается. Обещание стоит компании от 1,1 млрд ₽ (оценка Т-Инвестиций: часть участников IPO уже продала акции и право потеряла) до 2,5 млрд, если предъявят все акции из IPO. Чистый долг GloraX на 30 июня был в 2,93 раза больше его годовой операционной прибыли (EBITDA), а дивиденды компания обещала платить, только пока это соотношение ниже 3,0. С выплатой по оферте оно выходит на 3,0–3,1: запаса не остаётся. Странно, что в отчётности по МСФО этого обещания нет ни строки, хотя в максимуме оно стоит около трети собственного капитала компании. Всё, что IPO принесло за вычетом расходов, GloraX записал как свои деньги, в капитал. По стандарту МСФО обещание выкупить свои акции за деньги — это обязательство, даже если оно зависит от цены. Возможно, у компании другая трактовка, но тогда оферту стоило хотя бы упомянуть. Сколько денег отложено на выкуп, GloraX не раскрывает, «чтобы избежать спекуляций». Деньги на выкуп компания, скорее всего, найдёт. На счетах 30 июня было 0,68 млрд ₽, но до конца года с эскроу должно раскрыться около 9 млрд: это деньги покупателей квартир, которыми после сдачи домов сначала гасят проектные кредиты, а остаток получает застройщик. Рейтинговое агентство АКРА ещё летом учло отток до 2,5 млрд в своей оценке. Параллельно идёт второй выкуп, по 44,57 ₽. Собрание акционеров одобрило присоединение дочерней фирмы и поручительства перед банками. Кто был в реестре на 31 августа и голосовал против или не участвовал в голосовании, до 19 ноября может потребовать выкупить свои акции. 📅 начало ноября — проверка цены по оферте; с середины до конца ноября — приём заявок по оферте; до 19 ноября — требования о выкупе по 44,57 ₽; после оферты — итоги с числом выкупленных акций; апрель 2027 — отчёт за 2026 год, где будет видна нагрузка после выплаты. Скорее всего, GloraX заплатит: источники денег есть, а отказ ударил бы по компании, которой нужно занимать на рынке облигаций. Обещание участникам IPO — честный жест, и его выполнение пойдёт на пользу всему рынку размещений. Но в цифры этот жест так и не попал: если читать стандарт так, долг и капитал в отчётах целый год выглядели лучше, чем были на самом деле, а настоящую сумму держатели узнают только из итогов. Если к концу года нагрузка останется ниже 3,0, история закончится вместе с офертой; если нет — дивиденды отодвинутся. Источники: сообщения компании в раскрытии об оферте (23.10.2025 и 21.10.2026), об итогах IPO и о выкупе акций у несогласных (07.10.2026), отчётность по МСФО за 2025 год и первое полугодие 2026 года, годовой отчёт, бухгалтерская отчётность дочки-оферента, релиз АКРА, заявления компании об оферте 8 и 13 октября, оценка Т-Инвестиций, параметры облигаций на Мосбирже. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Аттракцион неслыханной щедрости: продать акции дороже, чем купил, когда они подешевели на треть Иногда на фондовом рынке случаются удивительные истории. Например, можно купить акции на IPO, дождаться, пока они основательно подешевеют, а потом продать их с прибылью почти 20%. Особенно радостно, когда реально можно заработать на инвестициях в IPO/ Именно такую возможность получили некоторые инвесторы девелопера GloraX. В октябре 2025 года компания вышла на биржу по цене 64 рубля за акцию . А вчера, 21 октября, её дочерняя структура объявила безотзывную оферту на выкуп акций по 76,48 рубля. Самое интересное, что на бирже акции в этот момент торговались примерно по 40–42 рубля! Получается забавная ситуация: одним инвесторам предлагают почти вдвое больше текущей рыночной цены, а другие могут только наблюдать за этим праздником жизни. ❓Где подвох? Никакого подвоха, если внимательно читать условия IPO. Ещё год назад компания предусмотрела своеобразную страховку для инвесторов: если через год акции будут стоить дешевле цены размещения, появится возможность продать их с премией 19,5%. Но предложение распространяется не на всех. Нужно было приобрести бумаги в период IPO или в течение специально оговорённых 30 дней, непрерывно владеть ими и соблюсти остальные условия оферты. Лимит — 30 тысяч акций. На мой взгляд, история любопытна прежде всего тем, что показывает: условия IPO иногда бывают не менее интересными, чем сам бизнес эмитента. Так что давайте читать то, что пишут мелким шрифтом – иногда это может быть полезным. Ну и отдельный вопрос для размышления: если компания готова выкупать акции почти вдвое дороже рынка, насколько справедлива текущая биржевая оценка? Хотя сама по себе такая оферта ещё ничего не говорит о фундаментальной стоимости бизнеса. А новость отличная – показывает, что на фондовом рынке можно зарабатывать, даже если купленные акции упали. И громадный респект GloraX за честное взаимодействие с акционерами. Отличный пример для подражания.

: «народное IPO» или очередная госкорпорация в портфеле? Разбираем без воды 🏗️ В ноябре 2025 года на Мосбирже случилось событие, которое Силуанов назвал «знаковым»: впервые за почти 20 лет на биржу вышла компания с госучастием — ДОМ.РФ. Цена размещения — 1750 руб., привлечено 31,7 млрд руб., free-float — 10,1%. И тут же возник логичный вопрос: это «Сбер №2» для стройки или просто ещё один инструмент госполитики? Давайте по фактам. 🏛️ Кто в доме хозяин Государство (Росимущество) сохранило >90% акций. Это не «пассивное владение»: набсовет возглавляет вице-премьер Марат Хуснуллин, курирующий весь стройкомплекс. В совет также входят Дмитрий Григоренко (глава Аппарата Правительства) и профильные министры. Гендиректор — Виталий Мутко, экс-вице-премьер и давний знакомый первого лица по работе в Петербурге. Вывод: это не просто «публичная компания», а институт развития с прямым доступом к бюджетным субсидиям и регуляторике. 💰 Гибридный бизнес: банк + инфраструктура ДОМ.РФ — это не только ипотека. Внутри два мотора: • Банк ДОМ.РФ: топ-10 по активам, ~16% рынка проектного финансирования (топ-3 после Сбера и ВТБ). • Фабрика ИЦБ: 99,3% рынка ипотечных ценных бумаг. Фактически монополист. • Плюс №1 на рынке институциональной аренды жилья. 📈 Стратегия-2030: цифры, которые обещают К 2030 году компания целится в: • Прибыль банковского бизнеса — >125 млрд руб. • ROE — выше 20% на всём горизонте • Дивиденды — не менее 50% чистой прибыли по МСФО • Портфель проектного финансирования — 2,6 трлн руб. (20% рынка) • Портфель ИЦБ — 3,4 трлн руб. По сути, это ставка не на «взрывной рост», а на масштаб, предсказуемость и эффективность капитала. 🚨 Главный риск: стройка буксует ДОМ.РФ — заложник здоровья строительного рынка. При жёсткой ключевой ставке и сворачивании льготной ипотеки: • Застройщики замораживают новые проекты → падает спрос на кредиты банка. • Медленнее наполняются эскроу-счета → растёт риск дефолтов девелоперов. • Меньше выдач ипотеки → меньше «сырья» для Фабрики ИЦБ. Сам ДОМ.РФ уже фиксировал риски недостаточного спроса в 23% проектов и в трети регионов. Это не приговор, но серьёзный ограничитель роста. 🧠 Итог 1: кому это интересно ДОМ.РФ — это квази-облигация на стероидах: стабильный денежный поток от госмонополии на секьюритизацию, дивидендный ориентир 50% и мощная административная подушка. Но коммерческая гибкость ограничена: компания обязана решать государственные задачи, а не только максимизировать прибыль для миноритария. 🧠 Итог 2: год прошёл на «отлично», но расслабляться рано ДОМ.РФ доказал, что может расти быстрее рынка, генерировать высокую прибыль и платить дивиденды. По мультипликаторам он до сих пор выглядит умеренно, дешевле многих публичных банков с сопоставимым ROE. Аналитики дают целевые цены в диапазоне 2350–2900 руб., но расходятся в оценках: кто-то видит потенциал ещё в 20–30%, кто-то рекомендует «держать». Главный вывод: это по-прежнему защитный актив с дивидендным уклоном, который отлично смотрится в долгосрочном портфеле, но требует готовности к тому, что строительный цикл может преподнести сюрпризы. Я приобрел в сентябре 2026г, буду постепенно добирать бумаги в портфель и следить за ситуацией в целом. ❗️Не является инвестиционной рекомендацией. А вы бы взяли в долгосрок или обходите «госбумаги» стороной? 👇

В 2005 году на Токийской фондовой бирже (TSE) были впервые выставлены на продажу акции японского рекрутингового агентства J-Com — всего 14 тыс. Сумма IPO должна была составить $3,1 млрд. Продажей акций J-Com занималась брокерская компания Mizuho Securities, подразделение второго по величине банка Японии Mizuho Financial Group. В какой-то момент J-Com попросило брокера Mizuho Securities продать одну акцию агентства за ¥610 тыс. ($5080). Дальше произошло непредвиденное: брокер (его имя не разглашается) вместо того, чтобы продать одну акцию за ¥610 тыс., случайным нажатием не той клавиши на компьютере отправил в продажу 610 тыс. акций по ¥1, при том что у J-Com было всего 14 тыс. акций. На дешевые бумаги сразу набросились покупатели, и за короткое время контрольный пакет J-Com около 50 раз сменил владельца. Ошибка была замечена не сразу. Попытки отменить продажу акций не увенчались успехом. Mizuho Securities пыталась исправить ситуацию в ходе торгов, скупая все свободные акции J-Com, однако это мало что дало. При этом брокерская компания признала допущенную ее брокером ошибку лишь после закрытия торгов в четверг. В результате Mizuho Securities понесла ущерб в размере ¥27 млрд ($223 млн). Еще больший ущерб был нанесен репутации Mizuho Securities и банку Mizuho Financial Group, акции которого упали сразу на 3,4%. Подобное в работе фондовых брокеров случается. Например, в 2001 году швейцарский банк UBS случайно выставил на продажу 610 тыс. акций японского рекламного гиганта Dentsu по ¥16, в то время как средняя цена на эти акции на рынке была ¥420 тыс. Правда, UBS удалось быстро отменить большинство трансакций. В октябре 2002 года брокер американского банка Bear Stearns стал причиной падения индекса Dow Jones на 100 пунктов после того, как ввел в графу "сумма продажи" не $4 млн, а $4 млрд. Ссылка на Комерсант: www.kommersant.ru/doc/634327

🏥 Медси: как врач построил крупнейшую частную клинику России и готовится выйти на биржу 🏦 Начало Крупнейшая сеть частных клиник России. Выручка 61,4 млрд за 2025 год. Альфа-Банк только что купил 4,85% акций. Готовится IPO. Это не стартап — это 30 лет работы, 146 клиник и миллион пациентов в год. Разбираем по полочкам. 🏗 База и предприятия Основана в 1996 году. Акционер — АФК «Система» (90,64%). Недавно Альфа-Банк выкупил 4,85%. Сеть: 146 клиник в 20+ городах. 67 в Москве, 74 в регионах. Общая площадь — 334,6 тыс. кв. м. Более 10 тыс. сотрудников. Форматы: клиники первичного приема, КДЦ, детские центры, клинические больницы, лаборатории, служба помощи на дому, флагманская аптека в Москве. Экспансия: первая зарубежная клиника в Душанбе (Таджикистан), доля — 45%, вложено 200 млн руб.. Покупка сети «Александрия» в Нижнем Новгороде (80%). Партнерство с ПСБ по медицинскому центру в Ярославле. 📊 Ключевые показатели 2025 год (МСФО): выручка — 61,4 млрд (+22%), скорр. OIBDA — 13,2 млрд (против 9,8 млрд), чистая прибыль — 5,2 млрд. Чистый долг/OIBDA — 0,2x. 1H 2026: выручка — 34,5 млрд (+14%), OIBDA — 7,4 млрд (+15,6%), чистая прибыль — 3,1 млрд. Кредитный рейтинг: AA(ru) от АКРА, прогноз стабильный. 💰 Средний чек 1H 2026: средний чек вырос на 11% до 4 200 руб.. За 2025 год — 3 800 руб. (+12%). Средний чек по рынку — от 2 400 руб., для сложного профиля — от 3 000 руб.. Медси выше рынка — за счет сложных услуг и ДМС. 🆕 Что нового Цифровизация. Приложение SmartMed — 3 млн записей за 1H 2026 (+18%). Интеграция с сервисом ментального здоровья «ЯСНО». Партнерство с ПСБ в Ярославле — ИИ-ассистенты для мониторинга здоровья. Открытия. 67-я клиника в Москве (Тушино, 1 659 кв. м, до 800 чел./день). ⚖️ Что влияет на компанию Плюсы: низкая долговая нагрузка (0,2x), рейтинг AA(ru), диверсификация (Москва + регионы), рост среднего чека, цифровая экосистема SmartMed, низкая цикличность отрасли. Минусы: конкуренция с «Мать и дитя», Медскан, ЕМС. Региональная экспансия требует CAPEX. Кадровый дефицит. 🚀 IPO: когда и как АФК «Система» планирует IPO Медси в 2026 году. Сценарии: осень 2026 или весна 2027. Альфа-Банк уже купил 4,85% — pre-IPO сделка. Оценка: 4,85% могли стоить 5–5,5 млрд руб. — вся компания оценивается в 85–100 млрд руб.. Как поучаствовать: следить за новостями АФК «Система» и Мосбиржи. Pre-IPO — только для институционалов. Рознице — ждать публичного размещения. 📜 Облигации В обращении три выпуска на 11,5 млрд руб.. 001P-02 (RU000A105YB1) — купон 13%, выплата 11 июня 2026, 32,41 руб. за купон. 001P-04 (RU000A10EG28) — размещен 6 марта 2026, 5,5 млн шт. по 1 000 руб.. Рейтинг облигаций — AA(ru). 🪙 ЦФА У самой Медси ЦФА нет. А жаль, я бы взглянул на это чудо техники. 🎯 Вердикт Медси — не хайп, а системный бизнес. Выручка растет на 22%, долг почти нулевой, рейтинг AA. Альфа-Банк зашел перед IPO не просто так. Что делать: следить за новостями об IPO. Облигации — для консервативных (13% при рейтинге AA). ЦФА — даст бог, может и будет, хотя по факту, а кому оно надо? А ты будешь участвовать в IPO Медси? Или ждешь, пока Альфа-Банк «разгонит» оценку? 👇 Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

🛡 Рост рынка кибербезопасности На российском фондовом рынке может появиться ещё одна компания из сектора кибербезопасности — F6. В июне её руководитель подтвердил намерение выйти на биржу до конца 2026 года. Компания заслуживает внимания: у неё есть продукты в растущих нишах и сильные позиции среди конкурентов. 📈 Рынок продолжает быстро расти По оценке Kept, российский рынок кибербезопасности в 2023–2025 годах увеличивался в среднем на 19,1% ежегодно и достиг «в деньгах вендоров» 333 млрд рублей. К 2031 году аналитики ожидают 763 млрд рублей «в деньгах вендоров» при среднегодовом росте на 14,8%. Это увеличение примерно в 2,3 раза за шесть лет. Спрос поддерживают цифровизация бизнеса, усложнение кибератак и требования регуляторов. Развитие ИИ добавляет работы специалистам по безопасности: защищать приходится новые системы, а злоумышленники получают дополнительные быстрые и дешевые инструменты. Это создаёт основу для длительного роста расходов на защиту. 🔐 Что предлагает F6 F6 помогает компаниям предотвращать и расследовать кибератаки и мошенничество, бороться с фишингом, пиратством и утечками данных. Kept выделила её как ведущего игрока в антифроде и защите от цифровых рисков. Ещё в трёх направлениях компания вошла в топ-3: защите от сложных угроз, киберразведке и управлении поверхностью атаки — поиске доступных извне уязвимых ресурсов. Особенно интересен сегмент XDR — комплексного выявления киберугроз и реагирования на них. По прогнозу Kept, его объём вырастет с 10,1 млрд рублей в 2025 году до 27,2 млрд к 2031-му, в среднем на 18% ежегодно. F6 уже присутствует среди лидеров этого направления. 📌 Итог Прогнозы Kept подтверждают, что кибербезопасность является одним из самых быстрорастущих направлений в России.

АФК продала 4,85% «Медси» Альфа-банку 🩺 Ставка на IPO 🐋👋 Хай, киты! 🏥 АФК скинула 4,85% в сети клиник «Медси» Альфа-банку. Сумма сделки не раскрывается. Но рынок уже шепчет: от 3,5 до 5,5 млрд рублей. 🤑 💰 Оценка всей «Медси» при этом гуляет в диапазоне 85–100 млрд рублей. А по версии «Ведомостей» — вообще 112–114 млрд. Разброс, как всегда, приличный. 🤔 📊 Смотрим на фундамент: выручка за 2025 год — 61,4 млрд, плюс 22%. Чистая прибыль — 5,2 млрд, удвоение. Долг: чистый 2,4 млрд, облигационный 7,8 млрд. Для сети клиник — вполне себе. 💊 🤝 Альфа-банк называет это «началом долгосрочного финансового партнёрства». Первый зампред Воейков прямым текстом: «способствовать раскрытию потенциала в преддверии возможного IPO». Ну-ну. 😏 📅 IPO «Медси» обсуждают с 2014 года. Евтушенков говорил про осень 2026-го, теперь не исключают весну 2027-го. Классика: «окно возможностей» ищут уже десятилетие. 🪟 🧩 Допэмиссия на 12,6 млн акций по закрытой подписке — это втрое больше пакета Альфы. Плюс консорциум из трёх инвесторов, включая фонд «Сколково». Общий объём pre-IPO — около 10 млрд рублей. 🏗️ 🎯 АФК сохраняет 90,64%. Остальные 4,51% — у топ-менеджмента. Контроль не теряют. Просто привлекают якорных инвесторов перед выходом на биржу. 🛡️ 📈 Для инвестора это сигнал: сделка может дать ориентир цены для будущего IPO. И если «Медси» выйдет на биржу — у рынка появится ещё один медицинский актив. 🩺 Альфа-банк заходит в «Медси» как портфельный инвестор перед IPO. АФК готовит актив к публичности, сохраняя контроль. ❓ СТОИТ ЛИ ЖДАТЬ IPO «МЕДСИ» ИЛИ ЭТО ОЧЕРЕДНАЯ ПАУЗА? 💬👇 📌 Зашёл разбор? Ставь 🔥 и подписывайся — дальше больше.