🔥Рубрика «Слезы Пульса 🥲» - субботняя инвест-жесть

🥶Новые облигации: ЯТЭК 1Р7 [флоатер]. Полный разбор! Чем холоднее, тем интереснее! Встречаем новый выпуск Якутской топливно-энергетической компании. Суровые северные газовики готовятся к якутской зиме и сегодня соберут заявки на любопытный флоатер для квалов. ⛽️Эмитент: ПАО "ЯТЭК" 🔥Якутская топливно-энергетическая компания YAKG — основное и старейшее газодобывающее предприятие Якутии (86% добываемого газа в республике), работает в экстремальных климатических условиях с 1967 г. 👉Единственное предприятие, снабжающее газом центральные регионы Якутии и город Якутск. В конце 2025 фокус развития бизнеса сместился с СПГ на энергоёмкие цифровые проекты, включая Якутский цифровой кластер. Предприятие частное, мажоритарный владелец — Альберт Авдолян. ⭐️Кредитный рейтинг: A "стабильный" от АКРА (март 2026), А- "стабильный" от Эксперт РА (апрель 2026). 💼В обращении 3 выпуска общим объемом 13 млрд ₽. Самый крупный ЯТЭК 1Р3 RU000A1070L0 на 6 млрд ₽ погашается уже 9 октября. Очевидно, для его частичного рефинанса и берётся новый займ. RU000A109NF7 RU000A10BBD8 📊МСФО за 1п2026: 🔼Выручка: 5,78 млрд ₽ (+2,8% г/г). Себестоимость при этом уменьшилась на 9,4%, до 2,07 млрд ₽. Капзатраты кратно выросли, до 1,16 млрд ₽ — компания активно инвестирует в основные средства. 🔼EBITDA: 3,14 млрд ₽ (+28,2% г/г). Рентабельность по EBITDA достигла впечатляющих 54%. 🔼Чистая прибыль: 1,544 млрд ₽ (+31,3% г/г). Фин. расходы снизились на 13,7% до 625 млн ₽. 💰Собств. капитал: 20,8 млрд ₽ (+8% за 6 мес). Рост за счет нераспределенной прибыли. Активы составляют 34,8 млрд ₽ (+5%). На счетах 184 млн ₽ кэша (в конце 2025 было 226 млн). ✅Кредиты и займы: 8,4 млрд ₽ (-1,2% за 6 мес). Показатель Чистый долг/Капитал на минимальном уровне, меньше 0,4х. Нагрузка ЧД /EBITDA улучшилась с 1,81х до 1,56х. ⚙️Параметры выпуска ● Объем: 1 млрд ₽ ● Купон до: КС+350 б.п. ● Выплаты: 12 раз в год ● Срок: 2,5 года ● Без оферты и амортизации ● Рейтинг:А от АКРА, А- от ЭкспертРА ❗️Только для квалов ⏳Сбор заявок - 01 октября, размещение - 06 октября 2026 🤔Резюме: цифровая газификация! Итак, ЯТЭК размещает флоатер на 2,5 года объемом 1 млрд ₽ с ежемесячным купоном, без оферты и без амортизации. ✅Относительно известный и крупный эмитент. Крупнейший и старейший газодобытчик в Якутии, монополист по газоснабжению в регионе. Неплохой кредитный рейтинг А. ✅Отличные показатели. Выручка и EBITDA выросли по итогам 1 полугодия, а прибыль вообще взлетела сразу на треть г/г. Компания запустила новое направление монетизации газа через энергоснабжение цифровой инфраструктуры, и планирует нарастить мощность ЦОДов с 2,5 до 100 МВт. ✅Низкая долговая нагрузка. Собств. капитал с большим запасом перекрывает все обязательства, а доля капитала в активах - целых 60%. Нагрузка ЧД/EBITDA на комфортном уровне 1,56х. 👉АКРА отмечает очень сильную рыночную позицию и рентабельность компании. Риски - слабая географическая диверсификация и минимальный свободный ден. поток (FCF). ⛔️Только для квалов. Из-за этого ликвидность выпуска может быть понижена. Если вы ещё не квал, то читайте инструкцию и приступайте к окваливанию. 💼Вывод: ЯТЭК выглядит очень крепким в финансовом плане благодаря своему монопольному положению в регионе и минимальной долговой нагрузке. Минусы тоже есть, и не только температурные - в частности, околонулевой FCF и концентрация на одном крупном месторождении. Долговая нагрузка не увеличится, т.к. уже через неделю будет погашен ЯТЭК 1Р3 на 6 млрд. Лично мне новый флоатер нравится при условии сохранения спреда купона на уровне 300 б.п. или выше. Занятно, что неквалам опять не дадут купить вполне надежный выпуск🤷‍♂️ 🎯Другие свежие флоатеры: Мэйл.ру 1Р4 RU000A10G635 (АА, КС+170 б.п), Нацпроектстрой 1Р2 RU000A10G5H1 (А+, КС+400 б.п), Сэтл 2Р8 RU000A10G1G2 (А-, КС+285 б.п), Евраз 3Р7 RU000A108G05 (АА-, КС+245 б.п), Т-Плюс 2Р3 RU000A10G064 (АА-, КС+150 б.п), Агроэко 1Р2 RU000A10FYY7 (А, КС+250 б.п). 🔔Подписывайтесь!❤️ #sid #облигации #флоатеры #yakg #псвп

🏗️Как накопить на квартиру в России, не дожидаясь дешёвой ипотеки Я тут подумал: а что бы я сейчас делал, не будь у меня моей однушки, которую я купил в 2018 году по адекватным тогдашним ценам? С каждым годом квартирные ценники поднимаются все выше и выше. Но есть тактика, которую часто недооценивают, потому что она выглядит примитивной и устаревшей. Медленно, скучно, без гарантий. И всё же на дистанции она почти наверняка сработает. 🏦Мама, папа, банк Разберем реальный сценарий. Начало 2023 года. Доход домохозяйства (семья из трех человек) - 160 тыс., расходы 100 тыс., откладывать можно 60 тыс. 💰Папа по совету друзей хочет открыть брокерский счет и покупать акции, но разумная супруга его отговаривает. Они начинают методично копить на банковских вкладах. В 2023 г. при средней ставке около 11% им удалось собрать 820 тыс. за год. В 2024-м ставки выросли до 18–19%, деньги перекладывались между накопительными счетами и короткими депозитами. К началу 2025 года было накоплено 1,7 млн. К концу 2025-го, после индексации зарплаты, — около 3 млн. 🏠Вполне достаточно для взноса 40% по квартире за 7–8 млн. Дальше те же 60-70 тыс. ежемесячно направляются уже на погашение кредита за собств. жильё, причем выработанная привычка копить делает этот процесс несложным. Это не теория: несколько знакомых прошли примерно такой путь. 📈Сложный процент и регулярность Даже если откладывать немного и копить с нуля — не страшно. 25 тыс. в месяц под 13% с капитализацией дают 1,08 млн за 3 года и 2,06 млн за пять. Для первого взноса на минимальное жильё во многих регионах - более чем достаточно. Главное — регулярность. Время и сложный процент сделают своё дело. Кто-то скажет: "Сид, у нас зарплата 50 тысяч, мы и 25 т.р. не можем отложить!" 🤷‍♂️Чудес не бывает, волшебной таблетки у меня нет. Если у вас нет возможности откладывать хотя бы 25 тыс. ₽ в месяц, в части недвижимости у меня для вас плохие новости. Ипотеку (даже в регионе, даже семейную) вы точно не потянете, поэтому в этом случае в 1-ю очередь нужно заняться увеличением доходов и/или оптимизацией расходов. Три сценария 1️⃣ Ипотека дешевеет. Накопления превращаются в меньший кредит, меньший платёж и меньшую переплату. Хотя сами квартиры при этом, скорее всего, подорожают, поэтому не факт. 2️⃣ Ипотека не дешевеет. Слишком дорогую рыночную ипотеку не берём. Деньги пускай и дальше работают под 13–14%, а не мы платим 20%. Разница — в нашу пользу. При дорогой ипотеке НЕ влезаем в кредит крайней мере до тех пор, пока накопления не перевалят за 50% стоимости жилья. Если в семье появится ребенок, то можно будет задуматься о льготной семейной ипотеке - тут наши сбережения станут отличным фундаментом. 3️⃣ Цены улетают в космос. Ааа, Сид, ничего не получилось!😱 Квартира не куплена, но зато натренирована дисциплина сбережений и есть ликвидная сумма. Её можно направить в другой актив, другой город, образование, бизнес. Никто ещё не разорился в современной России, имея солидный банковский счёт. Все эти пугалки про постоянную инфляцию и про заморозку депозитов - в пользу бедных. В реальности почему-то регулярно разоряются те, кто взял неподъёмный кредит. 👉В Поиске Яндекса есть удобный калькулятор, где можно и изучить актуальные ставки по депозитам в разных банках, и самому посчитать доходность при разных суммах, сроках и процентах. https://yandex.ru/finance/deposit/calculator 🎯Подытожу Да, даже сейчас я копил бы на квартиру на вкладах, возможно миксуя их с другими почти безрисковыми активами (ОФЗ и фондами денежного рынка). В 2014-м я начал с покупки маленькой комнаты в коммуналке на окраине, до этого сберегая часть своей скромной зарплаты на депозитах в течение долгих 6 лет. Затем копил снова, продал её и купил студию, и лишь после этого студия превратилась в полноценную ипотечную однушку. Кто мешает сейчас делать так же? Даже если квартира по каким-то причинам не будет куплена, с вами останутся капитал, фин. грамотность и спокойствие. 🔔Подписывайтесь!❤️ #sid #недвижимость #вклады

🏗️Застройщики на грани? Облигации девелоперов пугают инвесторов Шторм на корпоративном рынке долга продолжается. В т.ч. за последние дни заметно выросли доходности облигаций почти всех девелоперов. 🌪️Опасения рынка по поводу застройщиков можно охарактеризовать как осязаемый кредитный кризис. Не мог пройти мимо и подготовил краткий системный разбор отрасли. 💁‍♂️Что вообще случилось? Судя по происходящему, рынок девелоперских продаж вошел в состояние усугубляющейся рецессии. За январь-июнь 8 крупнейших застройщиков совокупно сократили выручку на 12,1% г/г, до 699,8 млрд ₽. Продажи новостроек в Москве упали на 27%, до 1,3 млн кв. м. ETLN LSRG 👇Главные причины: ● Отмена массовой льготной ипотеки и ужесточение «Семейной ипотеки» с 1 февраля 2026. Рыночная ипотека сейчас - это просто трэш. ● Высокая ключевая ставка: даже после снижения до 14% обслуживание долга остаётся крайне дорогим. ● Рекордный объём непроданного жилья: к середине 2026 г. застройщики покрывали долг перед банками средствами дольщиков только на 66% (годом ранее — 83%). ● Кол-во дел о банкротстве застройщиков в 1п2026 выросло на 37% г/г. ✈️Самолет терпит крушение SMLT — главный источник системного риска. Выручка упала на треть до 117,4 млрд ₽, чистый убыток достиг 22,3 млрд ₽. 📊Девелопмент принёс компании 29,4 млрд ₽ операционной прибыли, но \~52 млрд ₽ ушло на обслуживание долга. Общие обязательства достигли 1 трлн ₽. 📉Вчера облиги Самолета рухнули в пол (доходности достигали 400%) на фоне заявления НРД о "ненадлежащем исполнении обязательств" по погашению выпуска БО-П20. Компания перевела в срок лишь 269₽ вместо 1000₽ за каждую бумагу. К вечеру Самолет отчитался о полном погашении выпуска (с задержкой на 1 день), но осадочек, как говорится, остался. RU000A10EQ83 RU000A10E6U4 RU000A10DCM3 RU000A10BFX7 RU000A10BW96 Одна надежда, что Герман Оскарович проявит благородство и найдет способ погасить взятые "Самолетом" займы. Но зачем ему это? SBER хочет отбить в 1-ю очередь своё, проблемы физиков его вряд ли волнуют. 🤔Что меня напрягает Пока ещё ни один застройщик не допустил дефолта по текущим выпускам облиг. Но есть ряд тревожных моментов, которые напрягают. 💣Системный риск «эффекта домино»: кейс Самолета уже создал эффект заражения — инвесторы распродают облиги других застройщиков, опасаясь цепной реакции. 💣Отмена моратория на штрафы за срыв сроков передачи жилья с 1 января 2026 резко увеличила компенсации покупателям. 💣Снижение покрытия эскроу: у 13 из 16 застройщиков коэф-т покрытия эскроу ниже 0,9x, средний — 0,69x. 💣Риск ликвидности: даже снижение КС не помогает, поскольку выигрыш от подешевевших денег съедается падением продаж. 💣Регуляторные риски: правительство рассматривает меры по сдерживанию тарифов и ограничению рассрочек от застройщиков. Такое ощущение, что "выживут не только лишь все" (с). 🎯Перекрытый кислород? Главная проблема для закредитованных эмитентов - потенциальная долговая спираль, а точнее отсутствие возможности адекватного рефинансирования. 📈Если доходности на вторичном рынке РАСТУТ (что и происходит сейчас), занять средства под более низкую ставку становится невозможно. Никто в здравом уме не станет покупать облиги того же эмитента на первичке под условные 18% годовых, если на бирже они торгуются под 40%. Значит, эмитенту нужно либо предлагать доходности, сравнимые с рыночными (и брать на себя ЕЩЁ БОЛЕЕ НЕПОДЪЕМНУЮ проц. нагрузку на несколько лет вперёд), либо отказываться от размещений. Но если банки уже не дают кредиты, а на биржу выходить слишком дорого, то компания попадает в ловушку ликвидности. Нет рефинанса - нет денег на погашение предыдущих выпусков - кассовый разрыв - технический дефолт - реальный дефолт. Примерно в таком же ключе развивалась ситуация и с ЕвроТрансом EUTR RU000A10E4X3 💼У меня диверсифицированный капитал, поэтому строительные бонды в нем тоже есть. Внимательно наблюдаю за происходящим. Берегите себя и свои деньги. 🔔Подписывайтесь!❤️ #sid #облигации #smlt #псвп