TRINFICO

30

подписчиков

Инвестиционная группа ТРИНФИКО основана в 1993 году и на сегодняшний день является одной из крупнейших и независимых в России. Наша стратегия: https://t.tb.ru/impulse TG-канал: https://t.me/TRINFICOinvestments Сайт: https://trinfico.com/

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

TRINFICO
TRINFICO

6 ноября в 14:27

Бум в сфере IT: что происходит с акциями российских компаний? В начале ноября акции многих российских компаний, связанных с IT, резко подорожали. С чем был связан такой ажиотаж и чего ожидать от котировок по ценным бумагам как флагманов, так и компаний «2-го эшелона»?  Спекуляция или закономерность? Пик ажиотажа пришелся на 2 ноября, когда котировки акций МКПАО «ВК» взлетели вверх более чем на 23%, а в течение дня достигали 219,95 рубля, объем торгов составил 44,2 млрд рублей. Стремительный рост даже потребовал проведения дискретного аукциона . Следом подорожали акции и других эмитентов – у «Группы Астра» на 11%, у «Базиса» и «Диасофта» в среднем на 5%. С начала ноября прибавили в стоимости и акции группы «Позитив», которые по состоянию на 5 ноября торговались по 1262,2 рубля против 1235,4 рубля 31 октября. Исключением стали ценные бумаги «Яндекса», которые сперва прибавили в стоимости 0,5%, а затем ушли в минус. Эксперты убеждены, что всплеск биржевой активности, который привел к росту котировок акций IT-компаний, отчасти носит спекулятивный характер. C начала ноября наблюдается общая тенденция оживления российского рынка и инвесторы переоценивают свои портфели. Они вкладывают средства в акции более слабых компаний, тем самым искусственно создавая ажиотаж. Но есть и другие драйверы роста котировок, среди которых – политика импортозамещения. Российский рынок сегодня особенно остро нуждается в программном обеспечении отечественного производства, развитие этого направления также стимулирует рост интереса инвесторов к акциям IT-компаний. А что с финансовыми маркерами? Отчеты по МСФО ряда компаний в сегменте IT за 9М26 продемонстрировали, что их финансовые показатели уверенно идут вверх. Лидером в этом плане стало $VKCO, которое за отчетный период нарастило выручку на 15% год к году, до 128 млрд рублей и повысило рентабельность по EBITDA на 16%. При этом значительную часть выручки компании принесли сервисы MAX (более 700 млн рублей только за 3-й квартал) и VK Tech (14.4 млрд рублей за январь-сентябрь). Не менее впечатляющие результаты и у $YDEX - выручка компании за 9 месяцев выросла на 16% год к году, а скорректированный показатель EBITDA увеличился на 21% до 250 млрд рублей. Однако в третьем квартале рост обоих показателей замедлился до 12%. В то же время компания, публикуя отчетность, заявила об отзыве своих финансовых прогнозов по выручке за год с учетом геополитических факторов. Информация была воспринята инвесторами как прямое руководство к действию. Если 29 октября в полдень акции компании торговались по 3518 рублей, то 5 ноября в пике к 11 утра достигли отметки в 3413,5 рубля.  В то же время у компании $DIAS за отчетный период выручка снизилась на 18,3% до 1,223 млрд рублей, что косвенно подтверждает мнение экспертов об интересе инвесторов к ценным бумагам более слабых компаний. Отчеты ряда игроков рынка по итогам 9 месяцев текущего года, в том числе $ASTR и $POSI , будут опубликованы в ноябре. Но уже сейчас, не дожидаясь финансовых результатов, инвесторы продолжают активно скупать их акции. Чего ожидать в перспективе? Дальнейшая динамика бумаг ИТ-сектора будет зависеть от отчетности, прогнозов руководства и процентных ставок. Для VK важны контроль долга и превращение новых сервисов в прибыльный бизнес, для «Яндекса» - восстановление инфраструктуры, для разработчиков ПО - выполнение контрактов и поступление денег от заказчиков. Именно эти показатели определят, насколько устойчивым окажется нынешний интерес инвесторов. Ожидаем, что после публикации отчетности за 9 месяцев текущего года другими игроками рынка ситуация выровняется и интерес инвесторов к ценным бумагам компаний будет обусловлен не искусственным ажиотажем, а реальными финансовыми показателями. #акции #ИТ
Card media 1
Card media 2
Card media 3
+2
1
2
TRINFICO
TRINFICO

30 октября в 13:36

Компания  «Яндекс» отчиталась за 9 месяцев: результаты впечатляют 29 октября $YDEX представил финансовые итоги: несмотря на внешние вызовы, компания продолжает диверсифицировать бизнес. За 9М26 выручка выросла на 16 % г/г — до 1 170 млрд руб., EBITDA в 3К26 — на 30 % год к году, до 250 млрд руб. · Оборот от услуг по рекламе и продвижению увеличился на 9% до 136 млрд руб. за 3К26 и на 10% до 379 млрд руб. за 9М26 год к году. · Подписочная выручка "Плюса" за 3К26 составила 30 млрд руб. (+31% г/г), а по итогам 9М26 на 29% до 84 млрд руб. · Маржинальность по скорр. EBITDA в 3К26 составила 21,4% от выручки. · Скорр. чистая прибыль за квартал увеличилась до 46 млрд руб. (+2% г/г) По итогам 9М26 показатель вырос до 128 млрд руб. (+46% г/г). · В отчете также отмечается, что за 9М26 рентабельность инвестированного капитала (ROIC) составила 32% (+4 п. п. г/г). А что с обратным выкупом акций? С 1 июля и до 27 октября включительно было выкуплено 2,1 млн акций на сумму 7,7 млрд руб., что составляет 0,53% от уставного капитала компании по состоянию на 30 сентября 2026 года.  В 3К26 года использование ранее выкупленных акций позволило компании не проводить допэмиссию для реализации программы мотивации. Всего за этот период участникам программы мотивации было передано 847 553 акции. Выкупленные акции не предоставляют право голоса и не участвуют в распределении дивидендов до момента их передачи участникам программы мотивации. Главные события за 9 месяцев 2026 года Среди значимых событий отчетного периода мы выделяем принятие решения о выплате дивидендов за 6М26. 9 сентября 2026 года акционеры проголосовали за выплату дивдохода на каждую акцию в размере 110 руб. Общая сумма выплат составила 42 млрд руб. Также 23 сентября СД «Яндекс» одобрил размещение 11 млн об. акций (~2,8% от УК) для долгосрочной программы мотивации. Допвыпуск закроет прогнозируемые потребности программы минимум до конца 2027 года. Размещение планируется провести в ноябре этого года. В компании отмечают, что атаки на дата-центры «Яндекс» произошли после завершения отчетного периода и не повлияли на финансовые показатели за 9 месяцев. Ключевые функции всех  сервисов для пользователей и бизнеса восстановлены. В настоящее время специалисты «Яндекс» работают над тем, чтобы вернуть доступ к функционалу в полном объеме. Каким будет 2026 год?  «Яндекс» сообщил, что сохраняет долгосрочные стратегические приоритеты и не намерен пересматривать планы по развитию ключевых направлений бизнеса. При этом ИИ и автономные технологии остаются ключевыми стратегическими направлениями компании, которая также продолжит разрабатывать собственные фундаментальные модели, в том числе для развития Алисы AI. Что касается прогнозов по выручке, то «Яндекс» сообщает об отзыве ранее опубликованных данных по EBITDA на 2026 год. «После октябрьских атак на дата-центры компания столкнулась с дополнительными внешними факторами, которые затрудняют оценку финансовых результатов до конца года», - отмечают в компании.  Что важно - в 2026 году компания не планирует увеличивать объем CAPEX, ссылаясь на заранее приобретённое оборудование и резервные мощности. За 9М26 инвестиции составили 115 млрд руб. Возможность вернуть прогнозы менеджмент рассмотрит со следующего квартала и, как мы надеемся, отдельно «подсветит» вопрос по дивидендным выплатам. Считаем, что отчет подтвердил устойчивость финансового состояния и бизнеса $YDEX в целом. Следующим убедительным аргументом должна стать количественная оценка октябрьских потерь, подтверждение контроля над CAPEX и восстановление годовых ориентиров. #акции #YDEX #яндекс
Card media 1
1
2
TRINFICO
TRINFICO

11 сентября

Банк России озвучил размер ключевой ставки По итогам заседания Совета директоров Банка России 11 сентября принято решение оставить ключевую ставку без изменений на уровне 14% годовых. На итоги заседания повлиял ряд факторов, в том числе высокие проинфляционные риски, повышение ценовых ожиданий населения и бизнеса, а также ослабление рубля. Несмотря на то, что в августе текущего года уровень инфляции снизился на 0,8%, годовой показатель остается в пределах 6,2-6,3%. Он вписывается в прогноз Банка России, озвученный летом текущего года (6-7% годовых), однако заметно выше целевого показателя в 4%, который, по мнению аналитиков, будет достигнут не ранее 2027 года.  Цены на большинство товаров и услуг в августе незначительно снизились, однако Росстат приводит данные, что с начала года индекс потребительских цен составил 104,68%. При этом объемы потребительского кредитования в августе увеличились на 3,2% до 1,096 трлн рублей по сравнению с июлем – в сравнении с августом 2025 года этот показатель вырос на 13,7%. К дополнительным рискам эксперты относят нестабильные цены на топливном рынке и предстоящую индексацию регулируемых тарифов. Также одним из факторов, повлиявших на решение Банка России, стало заметное ослабление рубля, который в августе текущего года «просел» по отношению к доллару США и юаню. Некоторые аналитики отмечают, что на решение также повлияла некоторая неопределенность в вопросах бюджетной политики. Ранее глава Банка России Эльвира Набиуллина отмечала, что дальнейшие решения по ключевой ставке будут приниматься в зависимости от совокупности факторов, которые включают оценку внутренних и внешних рисков. Она также подчеркнула, что диапазон ключевой ставки на 2026 год пересмотрен на уровне 14,5-14,6%, а прогнозный диапазон по инфляции повышен до 6-7%. Вот втором полугодии устойчивая инфляция останется на уровне 4-5% годовых, а ее целевой уровень в 4% будет достигнут в 2027 году. На следующем заседании, 23 октября, Совет директоров Банк России помимо всего комплекса макроэкономической информации будет оценивать новые параметры бюджетной политики, включая траекторию возвращения к нулевому структурному сальдо, которые к тому времени уже будут внесены Правительством на рассмотрение в Госдуму. На наш взгляд, если бюджетные правки будут предполагать более высокий структурный первичный дефицит бюджета, вероятность того, что в октябре вновь будет принято решение о сохранении ключевой ставки на уровне 14% существенно возрастет. #ключеваяставка #макро
Card media 1
4
5
TRINFICO
TRINFICO

14 августа

X5 Group отчиталась за полугодие 📌 По итогам I полугодия 2026 года чистая прибыль $X5 составила 25 171 млн рублей, что на 39% меньше, чем за аналогичный период 2025 года. Согласно промежуточному консолидированному отчету по МСФО, опубликованному компанией, выручка за 6 месяцев 2026 года увеличилась на 10% по сравнению с I полугодием 2025 года и составила 2,48 трлн рублей. 🔹 Ключевые финансовые показатели: что повлияло на снижение прибыли? Несмотря на то что валовая прибыль X5 Group за отчетный период составила 602 929 млн рублей против 533 739 млн за 6 месяцев 2025 года, а операционная прибыль увеличилась более чем на 12 млн рублей до 124 599 млн рублей, ряд финансовых показателей показали снижение. Среди них: - рост себестоимости продаж до 1 877 584 млн рублей против 1 710 253 млн рублей в I квартале 2025 года; - увеличение финансовых расходов до 90 311 млн рублей против 81 758 млн рублей от года к году; - снижение финансовых доходов до 3 261 млн рублей против 22 999 млн рублей в I квартале 2025 года; - увеличение расходов на аренду земельных участков и зданий с 544 765 млн рублей до 608 588 млн рублей. Также у X5 Group за отчетный период практически вдвое выросли расходы по маркетингу (до 691 млн рублей против 351 млн рублей), увеличилась компенсация по баллам лояльности в торговых сетях (1 171 млн рублей против 106 млн рублей), повысились расходы на благотворительность до 566 млн рублей ( в I квартале 2025 года они составляли 359 млн рублей). В целом, согласно отчету, рост коммерческих, административных и общехозяйственных расходов вырос до 493 504 млн рублей против 432 023 млн рублей от года к году. 🔹 Инвестиционная деятельность В I квартале 2026 года X5 Group завершила несколько крупных сделок по приобретению бизнесов. Среди них - покупка дистрибьютора продуктов питания ВТК и компаний по поставке алкоголя у ГК «Город 77». Обе сделки были направлены на расширение клиентской базы франчайзинговой сети магазинов возле дома «Около», которую компания активно развивает с 2024 года. На сегодняшний день торговая сеть насчитывает почти 8 тысяч магазинов в 58 российских регионах. Компания не раскрывает подробности сделок, однако эксперты оценивают инвестиции в покупку бизнесов в несколько миллиардов рублей. #акции #отчетность #ритейл
Card media 1
4
5
TRINFICO
TRINFICO

28 июля

🏆 НРА подтвердило рейтинг надежности АО «ТРИНФИКО» на уровне «A+|ru.iv|» Прогноз по рейтингу – стабильный 📌 Национальное Рейтинговое Агентство подтвердило рейтинг надежности и качества услуг АО «ТРИНФИКО» на уровне «A+|ru.iv|» (высокая степень надежности и качества услуг инвестиционных компаний). Компания продолжает наращивать клиентскую базу и диверсифицировать активы под управлением. В качестве ключевых факторов сохранения рейтинговой оценки эксперты Агентства отмечают: 🔹 активное развитие продуктовой линейки на организованном рынке Мосбиржи и внебиржевых рынках, а также предоставление индивидуального подхода в работе с крупными клиентами 🔹 расширение агентской партнерской сети и запуск собственной сети продаж 🔹 снижение концентрации доходной базы и высокая оценка доли основного бизнеса 🔹 высокое качество системы управления рисками, соответствующее масштабам и характеру деятельности Компании 🔹 продолжительный опыт работы Компании на российском финансовом рынке (более 30 лет) 🔍 Эксперты Агентства высоко оценили показатели операционной эффективности и подчеркнули, что показатель стрессовой ликвидности АО «ТРИНФИКО» продолжил расти (усредненный за три года параметр - 1.49). Усредненные операционные показатели (ROE и CTI) сохраняются на стабильно высоком уровне. 📌 Рейтингу присвоен «Стабильный» прогноз, что предполагает сохранение текущего уровня рейтинга в течение следующих 12 месяцев. При присвоении рейтинга применялась Методология присвоения некредитных рейтингов надежности и качества услуг инвестиционных компаний по национальной шкале для Российской Федерации. В качестве существенных источников информации, используемых при определении рейтинга, использовалась Информация, предоставленная АО «ТРИНФИКО», данные, размещенные на сайте Компании; данные, размещенные на сайте Банка России. Некредитный рейтинг присвоен с учетом всей имеющейся в распоряжении Национального Рейтингового Агентства информации о Компании, которую Экспертный комитет считает заслуживающей доверия и потенциально значимой для принятия решения о присвоении некредитного рейтинга, а также отвечающей утвержденной Агентством Методологии. #нра #тринфико #рейтинг
Card media 1
3
4
TRINFICO
TRINFICO

24 июля

Банк России вновь снизил ключевую ставку на 25 б.п. 📌 Совет директоров Банка России 24 июля принял решение о снижении ключевой ставки на 25 базисных пунктов до 14%. Среди факторов, которые повлияли на это, регулятор отмечает показатель устойчивой инфляции на уровне 4-5% годовых и снижение объемов кредитования в прошлом месяце. 🔹 До данным Банка России, экономика во II квартале текущего года росла умеренными темпами, а сезонное повышение цен на уровне 5% носит разовый характер. С учетом этих данных годовая инфляция по состоянию на 20 июня составила 5.9%. Темпы кредитования в июле текущего года несколько замедлились, а предприятия значительно снизили ожидания по будущему спросу и выпуску продукции, что, в том числе, может указывать на замедление роста потребления во II полугодии. Прогноз роста ВВП на 2026 год понижен до 0.0-1.0%. 🔹 Безработица в России по-прежнему фиксируется на историческом минимуме. В первом полугодии 2026 года, согласно опросам, значительно улучшилась обеспеченность предприятий работниками на фоне замедления роста заработной платы, которая по-прежнему опережает рост производительности труда. Вместе с тем регулятор отмечает, что в результате прямых и вторичных эффектов от временного сокращения производственных возможностей в отдельных отраслях и более стимулирующей бюджетной политики на трехлетнем горизонте ключевую ставку необходимо снижать более плавно. 💡 «Банк России будет принимать дальнейшие решения по ключевой ставке в зависимости от динамики инфляции и инфляционных ожиданий, а также от оценки рисков со стороны внутренних и внешних условий», – подчеркивает регулятор. 📉 В сообщении пресс-службы Банка России также отмечается, что базовый сценарий в 2026 году предполагает среднюю ключевую ставку в диапазоне 14.5–14.6% годовых и 10.5-12.5% годовых в 2027 году. На отрезке с 27 июля и до конца года прогнозный диапазон регулятора средней ключевой ставки составляет 13.7-14.0% годовых. По прогнозу в результате значимого роста цен на топливо годовая инфляция может составить к концу года 6.0-7.0%, однако с учетом проводимой денежно-кредитной политики в 2027 году этот показатель будет отвечать прогнозам на уровне 4%. 📉 Наши ожидания в отношении дальнейших действий регулятора подтверждаются – плавное и осторожное смягчения ДКП будет продолжено #ключеваяставка #макро
Card media 1
1
2
TRINFICO
TRINFICO

15 июля

МТС меняет порядок выплаты дивидендов 📌Дивидендная политика $MTSS может быть изменена уже до конца этого года. Сейчас компания рассматривает возможность распределения чистой прибыли между акционерами каждый квартал либо раз в полгода. В МТС отмечают, что такой подход является более динамичным и позволит компании «транслировать рост бизнеса в возврат стоимости акционерам». 🔸 Действующее положение о дивидендной политике, утвержденное в апреле 2024 года, предполагает распределение чистой прибыли между акционерами по итогам календарного года. При этом дивиденды на одну акцию должны составлять не менее 35 рублей. Это требование было соблюдено и в 2024, и в 2025 годах - акционеры получили 35 рублей дохода на 1 акцию. В 2024 году на эти цели было направлено 68,6 млрд рублей, в 2025 году - 69,9 млрд рублей. 🔹 В компании не раскрывают информацию о том, изменится ли размер выплат после принятия новой дивидендной политики. Известно лишь, что она находится в финальной стадии разработки и может быть утверждена уже в третьем квартале текущего года. «Дивиденды - ключевой фактор инвестиционной привлекательности МТС, и менеджмент считает принципиально важным, чтобы компания регулярно платила дивиденды, возвращая капитал акционерам», - отмечают в МТС. 👍 📈 Ключевым мотивом изменения дивидендной политики МТС, на наш взгляд, является желание сделать выплаты более устойчивыми и полагаем, что ее условия будут более реалистичными относительно текущей конъюнктуры - в хороший период дивидендные выплаты смогут оказаться выше «исторических» уровней, а в более слабые периоды компания сможет платить меньше. Таким образом, это может снимает для МТС необходимость выплаты дивидендов за счет привлечения нового долга. #мтс #акции #дивиденды #дивполитика
Card media 1
2
3
TRINFICO
TRINFICO

10 июля

Что такое дивидендный гэп и стоит ли его опасаться? После наступления дивидендной отсечки, когда закрывается реестр акционеров, котировки ценных бумаг в большинстве случаев показывают техническое снижение. Это явление известно как дивидендный гэп и может быть использовано для улучшения финансовых позиций инвесторов. 📌Механизм дивидендного гэпа Некоторые эмитенты ценных бумаг выплачивают дивиденды раз в квартал, другие — раз в полгода, третьи — раз в год. Нередки случаи, когда акционеры на общем собрании принимают решение вообще не выплачивать дивиденды за отчетный период, чтобы направить прибыль на развитие компании.[1] Дивидендная отсечка указывает на то, что наступает новый этап в финансовом календаре компании. Те, кто владел акциями компании до закрытия реестра, могут рассчитывать на дивиденды за предыдущий период. Если приобрести акции на следующий день после отсечки, выплата дивидендов по ним не произойдет.[1] 📌Почему стоимость акций снижается? До даты закрытия реестра акции торгуются с поправкой на анонсированные дивиденды, которые закладываются в котировки. После отсечки обычно происходит снижение стоимости бумаг на сумму дивидендов, так как их выплата — это автоматическое уменьшение капитала эмитента. Дивидендный гэп — это не катастрофа, а закономерное и прогнозируемое явление. ☝️Основные стратегии торговли После объявления о выплате дивидендов акции обычно растут в цене, так как инвесторы стремятся сделать выгодную краткосрочную инвестицию (исключение — когда дивиденды ниже ожиданий рынка). Во время гэпа акции дешевеют, что дает возможность купить активы со скидкой, однако риски зависят от экономических и геополитических факторов. Инвесторы применяют три ключевые стратегии: 🔹 Покупают акции перед отсечкой на фоне их подорожания, чтобы получить дивиденды и продать бумаги после восстановления цены (закрытия гэпа). 🔹 Вкладываются в акции после отсечки в расчете на заработок при закрытии гэпа или на последующих дивидендах. 🔹 Инвестируют задолго до отсечки до новостей о дивидендах. После объявления выплат акции растут, и их можно выгодно продать или дождаться самих дивидендов. 📌Закрытие гэпа Закрытие гэпа — это восстановление стоимости акций до прежнего значения. У одних компаний на это уходит несколько дней, у других — недели или месяцы. Спрогнозировать сроки сложно, но помогает анализ финансовой отчетности и дивидендной политики эмитента. 🔔На что еще стоит обратить внимание Перед торговлей на гэпе важно изучить дивидендную политику и отчетность компании. Например, если компания давно не платила дивиденды, но имеет хорошую чистую прибыль по итогам года, вероятность выплат высока. При торговле на дивидендном гэпе не стоит: 🔸 Открывать шорты перед отсечкой (доходность нивелируется брокерской комиссией и компенсацией за дивиденды). 🔸 Делать упор на маржинальную торговлю (при долгом закрытии гэпа проценты за маржиналку придется платить сразу, а прибыль отложится). 🔸 Вкладывать крупную сумму только в один актив. Также важно помнить, что Мосбиржа работает в режиме Т+1 (расчеты происходят на следующий день). Чтобы попасть в реестр акционеров, бумаги нужно покупать минимум за сутки до отсечки. Информация является независимым мнением Компании и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. #тринфико #стратегия #обучение
Card media 1
2
3
TRINFICO
TRINFICO

8 июля

"Полюс" планирует отказаться от выплаты дивидендов на ближайшие годы ❗️ Крупный российский золотодобытчик «Полюс» планирует отказаться от выплаты дивидендов до 2030 года. Менеджмент предприятия после тщательного анализа конъюнктуры рынка намерен обратиться к Совету директоров с рекомендацией не начислять дивиденды до 2030 года и направить свободные средства на реализацию инвестиционных проектов. 🔹 В сообщении компании отмечается, что основанием для подобной рекомендации также послужили высокая стоимость долгового финансирования рост производственных издержек, увеличение налоговой нагрузки и снижение цен на золото. Среди косвенных факторов менеджмент «Полюса» называет риски пересмотра графиков реализации инвестпроектов и неопределенности в денежно-кредитной политики мировых центробанков. 🔹 «Таким образом, компания остается привержена консервативному подходу к планированию и прогнозированию с целью сохранения баланса между высоким уровнем кредитоспособности и принятыми обязательствами по реализации проектов», – отмечается в сообщении. 🔹 Дивидендная политика «Полюса» предполагает направление на дивиденды не менее 30% EBITDA за отчетный период. В мае текущего года общее собрание акционеров компании приняло решение о выплате дивидендов за 2025 год в размере 56.8 рублей на одну акцию. Всего на эти цели было направлено 77 287 млрд рублей. Решение о выплате дивидендов за I квартал 2026 года также было положительным – на эти цели будет направлено 39 528 млрд рублей (из расчета 29.05 рубля на одну акцию). 📌 Новость о возможном отказе от выплаты дивидендов до 2030 года произошел резкий обвал котировок акций «Полюса». К 14 часа 8 июня они потеряли более 24% (минус 450 рублей) и торговались на уровне 1387 рублей. Фактическое утверждение рекомендации менеджмента может превратить акции компании из дивидендного актива в ценную бумагу, инвестиционная привлекательность которой будет определяться потенциалом роста бизнеса. Ожидаем, что котировки акции «Полюса» будут оставаться под давлением в среднесрочной перспективе. #акции #полюс #дивиденды
Card media 1
3
4
TRINFICO
TRINFICO

19 июня

❗️ Банк России понизил ключевую ставку на 25 б.п. 📉 На плановом заседании 19 июня Совет директоров Банка России в очередной раз снизил ключевую ставку до 14,25%. Предполагалось, что ее значение будет утверждено на уровне 14%, однако ожидания большинства экспертов и аналитиков не оправдались. На фоне снижения КС на 25 б.п. $MOEX развернулся в сторону 2400п., а длинный конец кривой доходности ОФЗ превысил 15%. 📌 На пресс-конференции глава ЦБ Эльвира Набиуллина уточнила, что помимо шага в 25 бп рассматривалась пауза и снижение ставки на 50 бп. При этом, все участники обсуждения на Совете директоров ЦБ согласились с тем, что пространство для дальнейшего снижения ставки сократилось, в какой мере – будет обсуждаться в июле. 📌 В Банке России отмечают, что при принятии решения о снижении ключевой ставки в расчет принимались различные показатели. Так, текущий рост цен в мае снизился на 2,1%, а квартальный показатель инфляции составил 4,2% против 6,2% в конце 2025 года. По данным Банка России, во втором квартале текущего года показатели экономической активности значительно улучшились, однако проинфляционные риски по-прежнему преобладают над дезинфляционными на среднем горизонте. 📌 Из-за политики планомерного снижения КС, которая проводится Банком России с июня 2025 года, кредитная активность как физических, так и юридических лиц за последние месяцы заметно увеличилась. При этом, как отмечает регулятор, умеренно ускорились рост потребительского спроса и инвестиционная активность. На рынке труда процесс снижения напряженности в последние месяцы незначительно замедлился, а планы компаний по индексации заработной платы в текущем году все чаще пересматриваются в сторону отказа от ее повышения. При этом уровень безработицы в России по-прежнему фиксируется на историческом минимуме. ☝️ Аналитики ТРИНФИКО отмечают как позитивные, так и негативные сигналы регулятора. Так, ЦБ пишет, что цель по снижению уровня инфляции и его удержанию в районе 4% годовых может быть достигнута уже во второй половине 2026 года. Между тем в пресс-релизе ЦБ отмечено, что на трехлетнем горизонте бюджетная политика будет более стимулирующей, чем ожидалось, что может потребовать более высокой траектории КС. 💼 В Банке России ранее предполагали, что на среднесрочном горизонте бюджетная политика будет способствовать замедлению инфляции. Однако сохранение первичного структурного дефицита бюджета до 2029 года может потребовать более жесткой денежно-кредитной политики. Совет директоров намерен оценивать целесообразность дальнейшего снижения ключевой ставки. Следующее заседание, посвященное вопросу изменения КС, запланировано на 24 июля. #ключеваяставка #цбрф
Card media 1
2
3
TRINFICO
TRINFICO

18 июня

💼 На текущей неделе структура портфеля стратегии &Тринфико Импульс претерпела изменения. 🔹 Управляющий за счет реализации фонда денежного рынка открыл позиции в акциях металлургических компаний ($NLMK, $CHMF) на ожиданиях смягчения ДКП до конца года. Также была приобретена и зафиксирована (+2.5%) спекулятивная позиция в акциях $ALRS с идеей «отскока» котировок от исторических уровней 2012 года. 📉 Снижение фондового рынка $IMOEXF до минимумов за 1.5 года связано с продолжительным периодом крепкого курса рубля, геополитическими событиями, а также падением цен на энергоносители из-за заключенного соглашения между США и Ираном. На таком фоне привлекательность рынка капитала перед долговым рынком с двузначными доходностями снижается. Ожидаем, что триггером для разворота в акциях может стать возвращение курса национальной валюты в диапазон 12-12.5 руб. за юань и улучшение внешнего фона. 🔹 Продолжаем удерживать позиции в интересных компаниях с диверсифицированной структурой портфеля по отраслям и эшелонам. #акции #индекс #стратегия
Card media 1
1
2
TRINFICO
TRINFICO

15 июня

🚀 $AFLT набирает высоту: сильный май, дивиденды 11% и возможная приватизация Группа «Аэрофлот» представила операционные результаты за май текущего года, которые выглядят заметно сильнее, чем недавняя квартальная отчетность. Согласно данным, рост пассажирооборота составил 5% г/г. Всего же за 5М26 этот показатель вырос на 6,1%. Также увеличилось количество перевезенных пассажиров: их численность составила 4,3 млн человек, что на 0,3% больше, чем годом ранее. Всего же с января по июнь компания перевезла 20,9 млн пассажиров, что на 1,4% больше год к году. Особенно важно, что международные перевозки продолжают расти опережающими темпами: за месяц пассажиропоток на зарубежных направлениях увеличился на 11,9%. Компания сохраняет высокую загрузку кресел - около 89%, что говорит об устойчивом спросе на авиаперевозки даже в условиях высокой базы прошлого года. За 5М26 года услугами группы воспользовались уже 20,9 млн пассажиров, а рост международного сегмента остается одним из ключевых драйверов бизнеса. Рынок позитивно отреагировал на майскую статистику не случайно. После слабого первого квартала инвесторы получили подтверждение, что фундаментальный тренд на рост перевозок сохраняется, а сезонно сильная часть года для авиакомпаний только начинается. 📌Квартальная отчетность уже не выглядит так пугающе Если смотреть только на результаты первого квартала, картина была менее оптимистичной. Выручка выросла до 201 млрд рублей, однако увеличение расходов привело к чистому убытку в размере 11,9 млрд рублей. Тем не менее первый квартал традиционно является самым слабым периодом для авиаперевозчиков. Поэтому гораздо важнее оценивать текущую динамику перевозок, которая как раз и отражается в майской статистике. Последние операционные данные показывают, что спрос остается высоким, а международные направления продолжают восстанавливаться быстрее ожиданий. 💪 Дивиденды остаются главным аргументом Несмотря на квартальный убыток, инвесторы сегодня смотрят прежде всего на дивиденды по итогам сильного 2025 года. Совет директоров рекомендовал выплату 5,29 рубля на акцию. По текущим котировкам это около 11% дивидендной доходности, что может стать одной из самых высоких выплат в современной истории компании. Для многих участников рынка именно дивидендный кейс сейчас является основным драйвером интереса к бумагам. После нескольких лет восстановления отрасли Аэрофлот наконец вернулся к практике распределения прибыли между акционерами. 🤑 Скрытый драйвер — приватизация Минфин рассматривает возможность продажи части государственного пакета акций Аэрофлота в рамках новой волны приватизации. Государству необходимо пополнять бюджет неналоговыми доходами, а крупные публичные компании с высокой ликвидностью являются естественными кандидатами для таких сделок. Для миноритарных акционеров это может иметь сразу несколько позитивных последствий: • увеличение free-float • рост ликвидности акций • повышение требований к корпоративному управлению • дополнительный интерес со стороны институциональных инвесторов • постепенное сокращение государственного влияния на операционные решения компании Исторически рынок обычно позитивно воспринимает подобные истории, поскольку приватизация зачастую становится катализатором переоценки бизнеса. 💼 Майские результаты показали главное: спрос на перевозки остается высоким, а международный сегмент продолжает ускоряться. На этом фоне слабый первый квартал начинает восприниматься скорее как сезонная просадка, чем как разворот негативного тренда. Сейчас инвестиционная история «Аэрофлота» строится сразу на трех драйверах: сильной операционной динамике, двузначной дивидендной доходности и потенциальной приватизации части госпакета. 🏆 Именно поэтому рынок все чаще смотрит не на убыток первого квартала, а на то, каким компания может встретить конец 2026 года. Консенсус-ожидания широкого рынка оценивают справедливую стоимость акции «Аэрофлот» в диапазоне 55-65 руб. на горизонте 12 месяцев. #акции #аэрофлот #аэрофлотакции
Card media 1
7
8
TRINFICO
TRINFICO

4 июня

👍 «Лента» расширяет присутствие в сегменте крупных торговых объектов Люксембургская $OKEY, до недавнего времени владевшая брендом «О’Кей», продала российской Группе «Лента» 75 гипермаркетов одноименной торговой сети. Сделка оценивается более чем в 55 млрд рублей, оставшиеся магазины O’Key Group (сеть дискаунтеров) после редомиляции будут работать в России под брендом «Да!», а гипермаркеты, приобретенные $LENT, будут переименованы в торговые объекты «Гипер Лента». 💼 Подробности сделки: что известно? Информация о том, что O’Key Group планирует продать «Ленте» часть торговых объектов, появилась еще летом 2025 года. Уже тогда эксперты отмечали, что речь идет о сети гипермаркетов, и оценивали сделку в 50 млрд рублей. По факту сделка, одобренная Федеральной антимонопольной службой, позволила получить группе «Лента» 100-процентный контроль над компанией «РБФ-Ритейл», у которой на балансе находится сеть гипермаркетов «О’Кей». При этом следка оказалась безденежной: «Лента» взамен на контроль согласилась погасить долги «РБФ-Ритейл» по краткосрочным и долгосрочным займам, которые по данным на 31 декабря 2025 года составляли 55,27 млрд рублей. По условиям сделки группа «Лента» получает 75 гипермаркетов общей площадью порядка 480 тысяч м2 в различных регионах России. Также к новому владельцу перешли 4 распределительных центра площадью более 100 тысяч м2, которые размещаются на арендных площадях. 📈 Как отреагировал рынок? После того, как была обнародована информация о завершении сделки, акции «Лента» прибавили в стоимости. На пике 2 июня они торговались на уровне 1791 рублей (плюс 5%), а к 12 часам 4 июня достигли отметки в 1828 рублей (еще плюс 2,29%). Депозитарные расписки «О’Кей» по данным на 2 июня выросли в цене на 16,2% до 49,99 рубля, однако к 13 часам 3 июня потеряли 1% и котировались на уровне 44,65 рубля. ❗️ Мы позитивно оцениваем перспективы акций МКПАО «Лента». Считаем, что восстановление спроса на внутренние истории роста и отсутствие нового витка risk-off в российских акциях может вернуть акции ритейлера в лидеры роста относительно других акций отрасли. При таком сценарии ожидаем роста $LENT в диапазон в 2200-2300 рублей за акцию к концу 2026 года. 🚀 Что в перспективе? В «Ленте» не скрывают того факта, что цель сделки – увеличить присутствие компании в сегменте гипермаркетов. До приобретения контроля над «РБФ-Ритейл» доля «Ленты» в этом формате торговли составляла 33,2%, сейчас она увеличилась до 41,5% (по другим оценкам - до 39%). Аналитики «Ленты» прогнозируют, что по итогам 2026 года рентабельность компании по EBITDA составит не менее 7%. Таким образом, сегодня «Лента» является крупнейшим игроком рынка продуктового ритейла в сегменте гипермаркетов. Второе место - у розничной сети $MGNT, на долю которой, по различным оценкам с учетом трансформации торговых объектов, приходится от 16 до 20% рынка гипермаркетов. Третье место занимает розничная сеть «Ашан», доля которой в этом сегменте составляет примерно 15-17%.
Card media 1
3
4
TRINFICO
TRINFICO

2 июня

Всем привет! 📊 Российский рынок встретил июнь без существенных изменений в базовых трендах. Попытка отскока 1-2 июня, вероятнее всего, является реакцией рынка на нефтяную конъюнктуру и валютную коррекцию. Пока речи о развороте тренда нет. Таĸтичесĸи защитные позиции оптимально формировать в нецикличных акциях 1-го эшелона, надежных рублевых облигаций с рейтингами ААА/АА и валютные облигации надёжных эмитентов с доходностью 7-8%. 📃 Облигации: консолидация в ожидании решения ЦБ «по ключу» Индеĸс ОФЗ за прошедшую неделю потерял 0,4%, его доходность выросла на 12 б.п., до 14,38%. Кривая сохраняет инверсию: ĸоротĸий участоĸ оĸоло 14,3-14,4%, длинный - боĸовиĸ 14,6-14,8%, где спрос точечный и держится в основном на реинвестировании купонов и погашений. Минфин идет с опережением квартального плана (84% в деньгах), разместив за неделю 105 млрд руб. против 174 млрд неделей ранее. Главным событием первичĸи стал дебют нового валютного бенчмарка - 10-летних ОФЗ на 10 млрд CNY: на сильном спросе купон нового бенчмарĸа снизили с 8% до 7,65% годовых. Выпуск будет крайне популярен и после появления на вторичных торгах. На текущей неделе ĸартина в госдолге не изменилась - 2 июня RGBI символически растет, до 118,6 п., давление сохраняется. Наши ожидания Валютные облигации надежных эмитентов с доходностью 7-8% остаются оптимальным инструментом валютной диверсификации в ожидании ослабления рубля. В рубле - ждем июньского ЦБ, ищем комфортные по соотношению риск/доходность рублевые корпораты с дюрацией от 1.5 лет. Ожидаем, что ЦБ примет решение понизит ключевую ставку до 14% и не повысит жесткость сигнала рынку. 📈 Акции: пауза в падении или разворот? Прошедшая неделя снижения стала 12-й подряд - рекорд с 2008 года; индеĸс терял 2,29% и подходил ĸ 2550 п. на фоне ĸрепĸого рубля и обвала Brent. На этой неделе ĸартина временно перевернулась. 1 июня Иран заявил о немедленном преĸращении переговоров с США, что развернуло нефть вверх: августовсĸий Brent прибавил почти 6%, поднявшись до $96,59/барр. Рубль ослаб - юань 10,64 руб., доллар 71,55 руб. Сегодня, 2 июня, рынок вернулся на уровень выше 2600 п. в середине дня, превысив 2604 п. Устойчивость оптимизма пока вызывает вопросы. Корпоративный фон остается преимущественно слабым: 🚢 Совкомфлот отчитался о прибыли $93.6 млн за 1К26 🏦 АФК Система удвоила выручку за 1К26 по РСБУ, но принял решение не выплачивать дивиденды за 2025 год 💰 Ростелеком и Полюс рекомендовали дивиденды в размере 2.71 руб. и 29.1 руб. на акции 🔵 Акции ВТБ мощно скорректировались после продолжительного роста на фоне новостей о допэмиссии и дивидендах 🛢️ На таком фоне хорошие результаты за 1К26 показали $TRNFP и $NMTP – маржинальность и темпы роста доходов компаний ожидаемо под давлением, но позитивная динамика показателей сохраняется и будет поддерживать дивидендные ожидания инвесторов 😎Наши ожидания Структурно картина не поменялась: геополитическая неопределенность и крепкий рубль ограничивают переоценку российских акций, а отскок 1-2 июня держится на нефти и валюте, а не на смене тренда. Краткосрочную поддержку рынок может увидеть в заявлениях официальных лиц на ПМЭФ. Но без свежих геополитических вводных $IMOEXF, вероятнее всего, останется в коридоре 2550-2650 пунктов. Таĸтичесĸи можно фокусироваться на акциях чувствительных к ослаблению рубля и снижению процентных ставок.
Card media 1
3
4
TRINFICO
TRINFICO

22 мая

📈 «$CNRU» отчитался за I квартал. Результаты впечатляют 🔹 Компания «Циан» представила финансовый отчет за первые три месяца 2026 года. Согласно ему совокупная выручка компании увеличилась на 17.9% до 3,895 млрд рублей относительно I квартала 2025 года, а скорректированная EBITDA выросла на рекордные 77.5% до 1.3 млрд рублей. 🔹 В компании отмечают, что чистая прибыль «Циан» за отчетный период увеличилась на 363.1% до 1 млрд рублей, а выручка основного бизнеса выросла на 19.3%. Рентабельность компании по скорректированной EBITDA поднялась на 11.6 процентных пункта до 34.4% за счет роста выручки и снижения операционных расходов. При этом на конец отчетного периода компания располагала денежными средствами и их эквивалентами на сумму в 6.4 млрд рублей. 🔹 Таким образом, финансовые результаты компании оправдали прогноз и позволили Совету директоров «Циан» рекомендовать к выплате за I квартал 2026 года дивиденды в размере 53 рублей на одну акцию, что на 6% выше ожидаемой суммы. 🔹 В качестве основных драйверов роста выручки в I квартале 2026 в компании называют: • эффективную монетизацию и развитие транзакционной модели бизнеса в сегменте размещения объявлений; • рост конверсий и выручки от медийной рекламы; • снижение операционных расходов на 0.4%. 🔹 Комментируя финансовые результаты компании за I квартал 2026 года, генеральный директор «Циан» Дмитрий Григорьев отметил, что она вновь подтвердила свой статус одной из самых устойчивых на российском рынке. 🔹 Мы также подтверждаем прогнозы, данные нами на 2026 год ранее: ускорение роста выручки до 17%-22%; рост рентабельности скорректированной EBITDA на уровне не менее 30% за счет фокуса на прибыльном росте и операционной эффективности, – отметил глава «Циан». 🔹 Руководство компании также подтвердило, что в 2026 году «ЦИАН» может направить на дивиденды до 100% прибыли по МСФО. Напомним, что действующая дивидендная политика позволяет направлять на выплаты акционерам 60-100% скорректированной чистой прибыли по МСФО. 💼 Со своей стороны мы отметим, что сильные темпы роста бизнеса компании и высокий дивидендный потенциал в полной мере оправдывают премию по мультипликаторам компании к отраслевым аналогам. Акции компании, оттолкнувшись от минимумов года в феврале, выросли почти на 12% и, несмотря на текущий общерыночный сентимент, могут представлять интерес для долгосрочных инвесторов. #акции
Card media 1
6
7