🛢 Нефть одна, стратегии разные

🏦 Итоги дня: Индекс рвётся к 2500 📉 Рынок Индекс МосБиржи прибавил 2,56%, закрывшись на отметке 2491,76 пункта. MOEX IMOEX 📊 Облигации Индекс RGBI подрос на 0,15% до 111,97 пункта. RGBI 📈 Лидеры роста • ЛСР +7,33% LSRG • Лента +5,50% LENT • Диасофт +5,34% DIAS 📉 Лидеры падения • МГКЛ − 17,4% MGKL • Фосагро −1,65% PHOR • ЮГК −1,48% UGLD 🏢 Корпоративные истории Северсталь сообщила, что Яковлевский ГОК в Белгородской области возобновил работу после атаки беспилотников 26 октября. CHMF АЛРОСА утвердила новую редакцию дивидендной политики. ALRS Яндекс подтвердил, что все три суперкомпьютера — «Ляпунов», «Галушкин» и «Червоненкис» — не пострадали от атак на дата-центры. YDEX Норникель представил производственные результаты за 9 месяцев. В III квартале производство никеля выросло на 41% квартал к кварталу до 61 тыс. тонн, за 9 месяцев — на 4% до 146 тыс. тонн. Медь в III квартале прибавила 4% до 127 тыс. тонн, за 9 месяцев осталась на уровне прошлого года — 367 тыс. тонн. Палладий в III квартале вырос на 25% до 736 тыс. унций, платина — на 32% до 192 тыс. унций, хотя за 9 месяцев оба металла просели из-за высокой базы прошлого года. GMKN ИФНС № 20 по Саратовской области подала в Арбитражный суд Московской области заявление о банкротстве ООО «Трасса ГСМ» — юрлица сети АЗС «Трасса», связанной с ЕвроТрансом. EUTR Русагро опубликовало операционные результаты за III квартал: общая выручка выросла на 1% до 101,3 млрд руб. Наибольший прирост в сельскохозяйственном сегменте — на 21% до 12,8 млрд, в масложировом — на 11% до 54,9 млрд. Сахарный бизнес просел на 41% до 8,6 млрд из-за смещения старта сезона переработки и низких цен на сахар. RAGR Банковский сектор отчитался за 9 месяцев по РСБУ. ВТБ увеличил прибыль в 1,6 раза до 412,9 млрд руб., VTBR Т-Банк — в 3,3 раза до 156,64 млрд, T Совкомбанк — в 4,2 раза до 97,06 млрд, SVCB ДОМ.РФ — в 1,7 раза до 85,47 млрд. При этом МКБ сократил прибыль в 1,5 раза до 19,48 млрд, банк Санкт-Петербург — на 28% до 24,29 млрд, МТС-банк — на 2% до 11,21 млрд. 💬 Т-Банк увеличил прибыль в 3,3 раза, Совкомбанк — в 4,2. Докупаете банковский сектор или ждёте коррекции после такого роста? 📌 Буду благодарен за любую реакцию 🙌 Подписывайтесь, чтобы не пропустить свежие обзоры!

**📊 ЦБ сохранил 14%** **Ставка сохранена второй раз подряд** . Консенсус аналитиков - пауза, в целом так и вышло. Но **главное решение** заседания лежит не в уровне 14%, а **в прогнозе** : средняя ставка на 2027 год **поднята с 10,5-12,5% до 12,5-13,5%.** Сигнал при этом скорее умеренно жесткий, с открытым окном тайминга дальнейшего смягчения. ❄️ **Декабрь** Следующее заседание **18 декабря** В июле на остаток 2026 года ЦБ закладывал среднюю ставку **13,7-14,0%.** Теперь диапазон схлопнулся в точку 14,0% с учетом округления. Вместо «снижения» появилось нейтральное «изменение». **Снижение не обсуждается** второе заседание подряд, а **предложения повысить ставку звучат третье заседание подряд**: в июле - единичные, в сентябре и октябре - отдельные мнения. 📌 Базовый сценарий теперь - сохранение 14% после декабрьского заседания. На мой взгляд, быстрое снижение не выглядит реалистичным. **🏭 Выбытие мощностей** С июня по сентябрь **главной угрозой был бюджет.** **В октябре** бюджет «оказался немного консервативнее» июльских предпосылок, и угроза сменилась симметричной формулой «может потребоваться корректировка». Освободившееся место заняли ожидания и предложение. 🏛**Фокус ЦБ сместился** : фактор предложения встал выше бюджета и выше топлива. Восстановление мощностей перенесено с конца 2026 на 2027 год, причем «пока сложно сказать, в какой период». Частота слов «временный» и «разовый» снизилась с 19 до 8 на 10 тыс слов. **Формулировка из пресс-релиза** предельно прямая: эффекты выбытия мощностей «могут оказаться более продолжительными», и потребуется «более длительный период поддержания умеренно жестких условий». У ⛽️**Лукойла** LKOH остановка нескольких НПЗ напрямую сократила переработку. ⛽️**Татнефть** TATN и ⛽️**Газпром** **нефть** SIBN столкнулись с тем же: простои мощностей бьют по EBITDA раньше, чем по инфляции. А после ударов по складам 📦**Ozon** OZON потерял почти четверть капитализации - восстановление логистики требует денег, которых при высокой ставке просто нет. ❗️ Удары по инфраструктуре стали одним из основных факторов при принятии решения по ставке. ⌛ **Ожидания** **Модальность пресс-релиза сменилась.** В июне-сентябре повышенные ожидания «могут препятствовать» замедлению инфляции, в октябре они уже «препятствуют» инфляционному профилю. Частота темы ожиданий выросла с 15 до 37 упоминаний на 10 тыс слов. Траекторию ставки повысили из-за «гораздо большей, чем раньше ожидали, инерции инфляционных ожиданий». **Фраза от Заботкина**: консенсус аналитиков по инфляции на 2027 - 5%, а их средняя ставка 12,8% «не возвращает инфляцию к 4%». 📌 Ожидания стали главным ограничителем для снижения ставки. Пока они не развернутся, смягчения не будет. 🚫 **Что ЦБ отказался засчитывать** **Рост ставок на открытом рынке** и в ДКП-контуре не засчитан: он «был нивелирован увеличением инфляционных ожиданий». Номинально условия ужесточились, в реальном выражении - нет. Снижение реальной жесткости, которое ЦБ признавал в июле и сентябре, теперь остановлено. Не засчитаны и аргументы против жесткости. **Финансовое положение заемщиков** «никак не могло быть фактором принятия решения», **дефолты** - 0,1% облигаций, «ни о какой волне речи не идет». 🛍**Реальная ставка по собственному прогнозу ЦБ на 2027 - около 7,5 п.п.** У 🏠**Самолета** SMLT покрытие процентов ниже 1x - для них пауза ЦБ означает продление давления. Пока девелоперы считают покрытие процентов, 🏦**Сбер** SBER и 🏦**ВТБ** VTBR считают прибыль: у Сбера +18,2% за девять месяцев, у ВТБ маржа восстановилась до 2,6%. 💬 Как вы перестраиваете портфель под более длинный период высоких ставок? Считаете ли, что ЦБ перестраховывается с ожиданиями, или видите тот же риск, что и регулятор? Делитесь мнением в комментариях.

🗓События этой недели 26 октября 💿 Норникель GMKN - Производственные результаты за 9 мес. 2026г 🔌 Россети Московский регион MSRS - Финансовые результаты по РСБУ за 9 мес. 2026г (ПРЕДВАРИТЕЛЬНАЯ ДАТА) 🚗 Делимобиль DELI - Операционные результаты за 9 мес. 2026г (ПРЕДВАРИТЕЛЬНАЯ ДАТА) 27 октября 📱 Циан CNRU - СД с повесткой рассмотрения отчета об операционной деятельности группы за 9 мес. 2026г 👕 Хэндерсон HNFG - День инвестора по результатам III квартала ⛽️ Евротранс EUTR - Судебное заседание по иску банка "Ак Барс" на 2,3 млрд руб 28 октября 🏦 Сбер SBER - Финансовые результаты по МСФО за 9 мес. 2026г 📦 Озон OZON - Финансовые результаты за III квартал 2026г 💵 Займер ZAYM - Финансовые результаты за III квартал 2026г 🔌 ТГК-1 TGKA - Операционные результаты за 9 мес. 2026г 🧰 Ви.Ру - Операционные результаты за 9 мес. 2026г 📈 19:00 - Еженедельные данные по инфляции 🇺🇸 21:00 - Решение по процентной ставке ФРС 29 октября 🍏 Икс 5 - Финансовые результаты по МСФО за 9 мес. 2026г 🏠 Дом РФ - Финансовые результаты по МСФО за 9 мес. 2026г 🔌 Юнипро - Финансовые результаты по МСФО за 9 мес. 2026г 🔌 Эл5 Энерго - Финансовые результаты по МСФО за 9 мес. 2026г 🍏 Фикс Прайс - Операционные и финансовые результаты за III квартал и 9 мес. 2026г 📱 Яндекс - Финансовые результаты за III квартал 2026г 30 октября 🏦 ЭсЭфАй - Финансовые результаты по РСБУ за 9 мес. 2026г 🔌 Интер РАО - Финансовые результаты по РСБУ за 9 мес. 2026г 🔌 РусГидро - Финансовые результаты по РСБУ за 9 мес. 2026г 🔌 ТГК-1 - Финансовые результаты по РСБУ за 9 мес. 2026г 🏦 ВТБ - Финансовые результаты по МСФО за III квартал и 9 мес. 2026г 🍏 Лента - Операционные и финансовые результаты за III квартал 2026г ✈️ Аэрофлот - Финансовые результаты за III квартал 2026г 🩺 Мать и дитя - Операционные результаты за III квартал 2026г 🌾 Акрон - Последний день с дивидендом 146.00 руб. на акцию, ДД - 0,76% Желаю продуктивной недели!