Совсем чуть докупил $IRAO

Ознакомился я с прогнозом правительства по гос бюджету и динамике ввп и мне есть, что сказать. Первое: индексация тарифов на электроэнергию на 14% не может проводиться при инфляции в 4%. По станиславскому: “Не верю“. Убеждать бесполезно. Индексация тарифов в целом проходит двузначными темпами уже не первый год при попытке сдержать инфляция высокой ставкой. Долго это работать не может, так как тарифы закладываютмя в стоимость любого товара или услуги. Поэтому жду роста инфляции по отношению к этому году. Второе: Дефицит по 2% ежегодно не бьется с прогнозом прошлых лет на постепенный выход в нулевой первичный структурный дефицит в течение 2-3 лет. Поэтому бюджет считаю строго ПРО инфляционным (опять же сравниваем с прогнозом прошлого года). Тот, кто говорит про дезинфляционные эффекты бюджета - покажите мне их. Третье: Рынок вполне справедливо закладывает стоимость долга в 16%. Если тарифы растут по 10-20% ежегодно, то это вполне нейтральная ставка заимствования. Увы... Поэтому в облигации рублевые я ни ногой. SU26250RMFS9 SU26237RMFS6 SU26233RMFS5 SU26238RMFS4

Я пытаюсь понять, чем может обернуться изменение льготных программ по ипотеке. Это изменение имеет большую роль для текущего рынка недвижимости крупных городов. На цифрах: в 26 году 50-60% покупок осуществлялись при субсидировании бюджета. При этом около 50% от этой доли брали ипотеку с одним ребенком. Таким образом, если такие семьи выпадают из возможности взять ипотеку под супер низкую ставку, то мы в моменте получим 25-30% спад реального спроса. Сюда стоит добавить эффект увеличения ставки для семей с 2мя детьми. Но ключевой нюанс заключается в том, что уже объем сделок сильно снизился. Примерно следующим образом выглядит объем сделок с коррекцией на инфляцию (в ценах 2020 года) 2020 - 4.3 трлн 2021 - 5.3 трлн 2022 - 4.0 трлн 2023 - 6.0 трлн 2024 - 3.9 трлн 2025 - 3.5 трлн (не так плохо, как нам рассказывали) 2026 - 2.2 трлн (ожидаемо?) С учетом очень высоких цен застройщики LSRG SMLT показывали положительную рентабельность. Но под действием роста цен спрос в этом году уже медленно остывает, число сделок даже до этого пересмотра уменьшалось постепенно. Отрицательную чп и снижение цен себе может позволить металлург или ритейлер несколько лет. Первые по причине высокой концентрации рынка, вторые по причины ровного спроса. Но для недввижимости это почти невозможно. Цены могут стоять, но ни в коем случае не должны снижаться. Иначе покупатель отложит покупку (квартира - не молоко и не курица). Сохранить рентабельность при уменьшенном спросе можно только за счет роста цены, но тогда мы получим снижение доли распроданности и увеличение процентов по долгу (см. самолет в этом году). Значит нужно продавать много и желательно без скидок, по текущим ценам. Но ведь льготные программы прикрыли?... Поэтому могут возникнуть отрицательные денежные потоки и чп у многих известных имен. У банков ипотека дает до 25% чп и до 35% с учетом финансирования застройщиков. При сжатии в 2 раза можем получить до -10% минуса в чп по итогам 27 года только за счет этого изменения. Если 14% ставка сохранится на 27 год, то к этому добавится реструктуризация застройщиков. Пока что оценка доли проблемных кредитов очень низка. Также нормативы, как мы помним из истории с VTBR нужно повышать. Поэтому SBER SVCB должны были бы отразить этот эффект в цене акций, но не случилось. И почему, я не знаю. Возможно рынок уже имел в виду эти риски. Ведь форвардные доходности были в банках самыми высокими. T выглядит почти без этого риска.

До конца 2026 года планирую пополнять свои иисы на 300-400к в месяц. Чуть меньше, чем раньше, но все равно неплохие суммы для роста моего портфеля. Еще я думаю: где предел, когда вносить средства уже не имеет смысла? В принципе я уже достиг размера портфелей, когда суммарно получается под текущую ключевую ставку примерно те же суммы, которые я вношу. Поэтому можно считать, что своими пополнениями могу максимум в 2 раза ускорить рост капитала, не более. И к сожалению, это ускорение уже давно замедляется... Мне кажется, что когда пополнениями буду увеличивать размер на 10-25% от годового прироста, я остановлюсь. Не думаю, что отложенная жизнь стоит этих пополнений. Также в этом году я много неожиданно потратил средств на свои хобби. И я вам скажу - это того стоит! И прекрасно то, что эти лишние траты на 500-700к совершенно никак не отразились на моей жизни благодаря наличию сбережений. По своему небольшому опыту скажу: 1 млн рублей - выходишь из состояния постоянного стресса и переживаний, как платить за жизнь 5-10 млн рублей - появляется слабое желание сильно рискнуть, потратить, купить квартиру (хотя в целом этого порога почти не существует, разницы почти нет) 20 млн млн рублей - можешь отказаться от работы, если не нравится, начинаешь выбирать отдых и хобби Хз, что дальше. Наверное 100 млн. Ну и по фонде: Вчера докупил 1200 акций RAGR . Давно держу небольшую долю в DATA , думаю увеличить, но пока не решился. Много слышу от блогеров идей в VSEH , но хоть убейте, но не понимаю ее. Компания растет как ритейлер, стоит p/e 10. Да, есть кэша на 50% от капы, но ведь долг большой... Теоретически действительно при рекомендации сд по выплате большой доли денежных остатков акционерам акции могут вырасти, но компания все еще останется дорогой по сравнению с MGNT и X5 .