VLAD_OS

352

подписчика

27

подписок

27 лет. Хобби: велосипед, термы, зал, бассейн. Меняю свой говнокод на еду. Норма сбережений: 80%. Цель инвестиций: довести пассивный доход от активов до 6000$ в месяц к 2030. Прогресс: 40% "Покупай, когда дешево" - поэтому я всегда в акциях, всегда покупаю.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

VLAD_OS
VLAD_OS

22 сентября в 22:03

Неужели в $GAZP начали отыгрывать вероятность того, в проекте бюджета могут быть дивы? Однако, компания по прежнему остается малоэффективной. Хотя оценка очень низка - это правда. Уже снова начали говорить про налоги. На этот раз для защиты от бпла. Звучит странно, как по мне... Будем снова индексировать тарифы выше инфляции (10-20%) и потом ЦБ будет бегать и кричать про инфляцию в 4% в 27 году. Если так, то на рынке ОФЗ вы еще долго будете по 16% годовых занимать и это печально. Занимаем все больше, так как не хватает денег, а чтобы хватило - увеличиваем налоги, которые разгоняют ИО и инфляцию. Замкнутый круг. Пора его размыкать! Вводить новые налоги каждый год - самое ужасное решение. Налоги, оформленные в виде законов, с нами останутся надолго. Налоги негативно влияют на рост ВВП, активность граждан в бизнесе и найме. В нашей экономике нужно наоборот уменьшать перераспределение, а не облагать каждый чих новым сбором.... Я всегда думаю: почему нет налогообложения на передачу наследства? Ведь именно это один из самых справедливых налогов. По своей сути, этот налог истинно убирает неравенство в отличие от косвенных налогов. Экономическая теория давно установила : ндфл, акцизы, индексации тарифов увеличивают неравенство. Если вам говорят, что у нас строят социальное государство, то мы смотрим на принимаемые решения, а не на слова. $SU26228RMFS5 $SU26248RMFS3 $SU26249RMFS1
7
8
VLAD_OS
VLAD_OS

15 сентября в 18:58

Что происходит с рынком долга? Сначала посмотрим на самую длинную 26238 $SU26238RMFS4 . Я покупал ее в 2023 году, когда график, казалось, говорил о дне и глава минфина обещал не увеличивать дефицит, не занимать под фикс. В 2023 году минфин выполняет досрочно все обязательства, бюджет в идеальном состоянии и доходность к погашению 12-13% годовых. В середине 2024 года появляется внезапный дефицит бюджета. Я понимаю, что дальше только хуже и в конце весны 24 года закрываю позицию (вроде с небольшим убытком было). Уже в декабре 24 года минфин размещает рекордные 2.4 трлн рублей, чтобы покрыть растущий дефицит. Последующие 2 года: 25 и 26 ничем не отличаются от второй половины 24го. Минфин не может контролировать расходы, планы не выполняются. Пока нет причин считать, что эта ситуация исправится. В 24 году, закрывая идею длинных ОФЗ, я предполагал, что инфляция будет разгоняться и цб не будет слишком аггресивен, так как ставкой невозможно сдержать расходы минфина. Я ошибся. Покупать в том момент нужно было короткие флоатеры или корпораты, а акции добирать позже. Однако, с учетом плавной перекладки в акции и миксом с валютными, мне удалось не уйти в большой минус. Что постфактум: м2 выросла рекордно и ее текущие темпы не позволят инфляции прийти к таргету даже в 27 году, а рынки капитала на дне. Что ожидаю: инфляция сохранится (это лучше чем резкий отсроченный всплеск), что снизит реальную стоимость обслуживания долга и приведет к улучшению баланса компаний РФ в 27-28 годах. ЦБ будет удерживать ставку (или очень медленно снижать). В итоге капитализация крепких компаний типа $IRAO $SBER $MOEX $RTKM вырастет. Что будет с проблемными в лице $AFKS $MTSS $MGNT $SMLT - большой вопрос (я только магнит добираю из этого клана периодически, так как у него есть высокая вероятность выйти в положительную чп). Думаю, что мы увидим дефолты или ухудшение ситуации в акциях некоторых закредитованных компаний, в то время как крепыши будут чувствовать себя лучше. Минфин будет занимать при любой возможности, как только рынок долга будет отпрыгивать (как не грустно это говорить). Металлурги, строители при сохранении ставки не интересны совсем (а вероятность фриза ОЧЕНЬ высока). Но при этом качественные эмитенты покажут хорошую динамику. P. S. Банки не размещают свои средства в ОФЗ, а лишь берут кредиты у ЦБ. Это уж очень похоже на денежную эмиссию....
12
13
VLAD_OS
VLAD_OS

10 сентября в 20:47

Есть ли реальная альтернатива акциям? Случай 1. Размеры портфелей до 100 млн. Вечная классика (депозиты). Сейчас можно получить до 15% (например, в $SVCB ) по спец условиям до полугода и до 14% на полгода. За вычетом ндфл: 14%*0.85=11.9% годовых. Облигации. ОФЗ дают до 16%, хорошие корпораты сопоставимо. Никаких ндфл при использовании трех иис 3го типа с выводом до 30 млн прибыли каждый год без налогообложения. Акции. Только дивидендами можно забирать до 13-14% в компаниях с НУЛЕВЫМ или ОТРИЦАТЕЛЬНЫМ долгом ( $SBER $LKOH $IRAO $MOEX ). С учетом инвестиций компаний и инфляционного давления можно смело 10-12% накидывать (консервативно +4% инфляции добавляйте). Итоговая лесенка : 12% -> 16% -> 17-26% А теперь эмоции. Повторюсь: 13%! дивиденды это очень много. Если вы на рынке 5+ лет, то вы это понимаете и все крики про то, что может стоить индекс 1800, 2000, вы должны пропускать мимо ушей. Если вы собираете длинный портфель, то альтернативы нет. На рынке нам продают за 3-4 прибыли компании без долга, кеш машины. И как можно говорить, что не нужно покупать? Я не понимаю. У меня позиция простая: если будет ниже, я буду только рад докупить еще дешевле. Эмоции на паузу. Случай 2. Размеры портфелей более 100 млн. Недавно я задумался: а что делать, если мой портфель превысит 100 млн руб? (условный 1 млн зеленых). Недвижимость - да, так как нет налогов (это важно, особенно, с ростом капитала). Стоимость содержания ЗПИФ - до 3 млн в год полностью окупается лдв до 3 млн за каждый год владения (3-5 лет) при выводе паев на биржу перед закрытием фонда и фактически все купоны, дивиденды! полностью реинвестируются. Плата за выход - 15%-22%. Если держать 5 лет - до 50 млн в год вместо 3 млн с 0% налогом при доле недвижимости менее 50% в сча фонда. Из плюсов - полный контроль над фондом за ту же комиссию, что присутствует в фонда сбера, втб и прочих (в лучшем случае 0.6% от сча, до 2%). В общем, все для богачей: создаешь лесенку из ЗПИФ и через 5 лет каждый год закрываешь, получая до 50 млн прибыли в год, очищенными от ндфл. P. S. Недвижимость я специально не добавлял в сравнение, так как плохо в ней разбираюсь, но интуитивно кажется, что можно получить что-то сравнимое с облигациями, но с наличием небольшого, но излечимого геморроя)
3
4
VLAD_OS
VLAD_OS

7 сентября в 20:24

Не хочу угадывать цены, продолжаю покупать... Как я говорил, у меня образовалось свободные 1.5 млн. Большую часть из этого потратил на: 1500 шт $RAGR 365000 шт $IRAO $MGNT разогнали до 1700. Хотел на 200-300к увеличить позицию, но не стал. По 1600 взял бы. $RTKM выглядит хорошо, если снижение ключа продолжится (вплоть до 15% дд). А что если нет? Лучше тогда взять Интеррао, решил я, при гарантмрованной той же дд. Вообще рынок очень сильно дисконтирует стоимость интеррао. Исторически возврат от инвестиций у интеррао низок. Возможно это и закладывают в dcf, не знаю. Мне порой хочется весь портфель вложить в нее. 2.4 руб точно хорошая цена при дивиденте 0.3+ и его значительном росте по результатам 27-28 гг.
12
13
VLAD_OS
VLAD_OS

6 сентября в 16:05

$OZON как будто рисков больше нет. Интересно, конечно... После известных событий акция полностью восстановилась. Я сюда ни ногой по таким отметкам.
3
4
VLAD_OS
VLAD_OS

6 сентября в 16:03

Последние 2 недели докупал $RAGR меньше 70 и $MGNT ниже 1500. Отчеты подробно не изучал. Просмотрел пресс релизы. Магнит показал хуже, чем я ждал: убыток вызван большими расходами на обслуживание долга. Я предполагал, что первое полугодие будет в 0 по чп. К концу года по идее убыток схлопнется в нуль. С учетом того, что я не жду радикального снижения инфляции, думаю это реально. Рост выручки неплох. Но! Никто из аналитиков не сказал о главном в выручке. Сравнивая $X5 с 10.5% роста против 12.5% в магнит, сравнение не в пользу магнита, увы, так как около 2.7% роста обусловлены разовой консолидацией выручки от азбуки вкуса по мсфо. И с учетом этого, магнит отстает от лидера как по валовой выручке (1.9 против 2.5 трлн), так и по темпам роста. И это с учетом того, что X5 работает с прибылью. Печально, в общем. Но оценка все равно низкая. В отчете русагро странные цифры по торговле в убыток. Рынок в объеме и в ценах растет, но русагро как будто не может этот рост отразить в ценах. Надеюсь, что это временный эффект. По крайней мере, выглядит лучше магнита. Из возможных плюшек: если и будет какая-то сделка, но в теории самым первым туда должны включить именно продовольствие. Рынок опять вырос... 2200 не хочется покупать в моменте, когда только что было 2000. У меня примерно 1.5 млн свободными появились, которые хочется пристроить в акции. А они снова выросли(
1
2
VLAD_OS
VLAD_OS

26 августа в 7:52

$MBNK показал хороший отчет, что подтвердило мое желание начать покупки в банках именно с мтс банка. Думаю, что в течение месяца все аналитики начнут пересматривать свои прогнозы по МТС банку вверх. Буду ждать свободных средств, которые непременно направлю на него, если котировки не сильно вырастут. Продолжаю наблюдать за $T . Не нравится планируемая доп эмиссия. Пока сомнения вызывает большое число приобретений. Выглядит это следующим образом: Есть банк с хорошей оценкой выше капитала и есть компании, которые стоят дешевле. Так давайте их объединим и выиграем от переоценки по наибольшому мульту матери, которую сделаем головой холдинга, который мы строим. Примеры на рынке есть разные, почему это не работает: от $SBER до $AFKS (условия разные и целеполагание, согласен, но принцип похож). Большие компании и холдинги с разными активами на рынке рф часто имеют недооценку и собирать их воедино - зачем? На менеджменте не сильно урезать расходы получится. Короче политика $T у меня пока вызывает вопросы. Может выстрелит, а может и нет. И капитализация абсолютно адекватно это отражает. В общем меня удивляет, что МТС БАНК проводил допку в 2025 году по 1400 руб. Это говорит о том, что любой банк не может вырасти в капитализации на публичном рынке РФ кратно. Почти все банки $T $VTBR после опережающего роста делают допки с разными целями: кто-то для приобретения, кто-то для пополнения капитала или увеличения портфеля выдач. $SBER единственный, кто ввиду своего размера уже вряд ли сможет проводить spo, так как столько денег на рынке собрать будет очень сложно. Как только капитализация отрывается от оценок менеджмента - лови допку, чтобы обогнать конкурентов.
3
4
VLAD_OS
VLAD_OS

24 августа

$RAGR становится интересной на срок 3 года. С учетом сохранения высокой продуктовой инфляции компания может увеличить прибыль благодаря высоким мировым ценам.
2
3
VLAD_OS
VLAD_OS

24 августа

$MGNT = 1500 руб, на уровне 2009 года снова.
1
VLAD_OS
VLAD_OS

23 августа

Не первый раз наблюдаю, что на торговле в выходные дни очень плохо отыгрываются новости. Помню, как 28 февраля акции $ROSN минимально реагировали на перекрытие пролива. При этом было очевидно, что в пн будет двидение на десятки процентов. Сейчас что-то похожее может произойти с $OZON . Я в такое не играю, так как моя цель набрать портфель пассивного дохода, но, кажется, такая стратегия для капиталов до 10-50 млн может быть интересной. Трейдеры в выходные отдыхают и есть возможность набрать позицию за сб и вс и раздать в пн)
1
VLAD_OS
VLAD_OS

21 августа

Про дивиденды в долг: продолжаю про $MGNT ... В 2023–2024 годах магнит выкупает в 2 раунда 30 млн своих акций на 67 млрд руб, что составляет около 29% от стоимости компании. Акции выкупаются с дисконтом 50%. В дополнение этому выкупу в долг, компания привлекает деньги на открытие около 2000 магазинов, модернизацию старых, инвестиции в логистику и производство еды. Но! Главная проблема текущего большого долга заключается в выплате почти 200 млрд руб в 2024 году. С сегодняшней позиции это выглядит более чем странно: компания выплачивает 200 ярдов акционерам и параллельно наращивает долг на 200+ млрд. Глупо? Да. В результате в 2026 году мы получаем убыток ввиду высокой стоимости обслуживания долга. В общем, менеджмент должен более грамотно действовать в таких ситуациях. Обращайте внимание на $X5 $MTSS $RTKM и другие компании, которые могут бездумно выплачивать дивиденты параллельно наращивая долг в условиях жесткой дкп. Это может стать сигналом к проблемам в ЧП на следующие 2-3 года. Конечно, нужно каждый случай разбирать отдельно, но в условиях, когда рынок смотрит только на дивиденды, я посчитал важным напомнить, что условия их выплаты совершенно разные. Если $IRAO платит 25% от ЧП и имеет дд 13%, то $MTSS платит 200% от ЧП и имеет дд 16%.
3
4
VLAD_OS
VLAD_OS

20 августа

Несмотря на негативный взгляд большинства аналитиков, которые говорят о большой долговой нагрузке компании, мне ритейлер нравится своей оценкой и темпами роста выручки. Сегодня купил еще 121 акцию $MGNT . В 2024 долг: около 400 млрд В 2025 долг: около 750 млрд В 2026 долг: ? Половина из 750 млрд - флоатеры. При снижении ставки с 18.6% в 2025 году до 14.5%. 4% x 370 млрд = +14.8 млрд в чп по итогам 2026 года. В следующем году при снижении ключа на 2% и с учетом ротации фиксов получиться еще около +7.5 (флоатеры) и +14.5(фиксы) = +22 млрд. Также жду сокращения капитальных затрат и увеличения трафика новых магазинов. Капитализация: 168 млрд, средняя прибыль за 2023-2024 год: 51 млрд.
5
6
VLAD_OS
VLAD_OS

18 августа

Если у вас были шорты, то они могут превратиться в стринги. До июля месяца я радовался тому, что каждый месяц могу усреднить позиции снизу. Красный портфель меня вообще не пугает. Я искренне был рад возможности купить компании за 2-3 прибыли. С августа я, к сожалению, вынужден констатировать, что приходится покупать акции выше прошлой цены. Я искренне не вижу причин, почему рынок продолжит снижение. Средняя ставка на следующий год будет значительно ниже значений 26 и тем более 25 года. Поэтому компании с большим debt/ebitda должны показать хорошую динамику чп. Экспортеров (не нефтяники) начинает драйвить курс валюты. Компании внутреннего рынка как минимум будут отыгрывать инфляцию за 3 года. За последние 3 года мы находимся в негативном тренде и он должен переломиться, так как ВВП растет вместе с хорошими отчетами компаний (рынок слеп и их не замечает сейчас). Я в моменте смотрю на банки в лице $MBNK и $T . По 80 руб очень хочется взять $GAZP , хотя многие считают, что он, как и $VTBR по 50 руб не является инвестиционым инструментом. Мне кажется, что важен вопрос цены. Оба актива стоят 1 прибыль. Газпром - монополист по закону на экспорт газа. Писал ранее, что является лидером в мире по запасам. Это факт, с которым невозможно спорить. Газ нужен всем. Вы можете сколько долго отказываться от воды, но когда вы поедете в жару летом, то вы зайдете даже в самый нелюбимый магазин за бутылкой воды. В ВТБ все проще: ждем раскрытие условий сделки и если оеа привлекательна, то покупаю. Это будет значить, что менеджмент втб был прав про ценность допки (я в это не верю, допка делается по стоимости более 40% годовых). Еше мне хочется взять что-то боиде к нефтянке, так как ее нет в портфеле совсем. Интересно смотрится $TRNFP , но я не очень люблю префы. Мне понятнее структуры капитала без префов с понятным распределением прибыли. С префами риска больше. Изменили политику и иди гуляй минор. Возможно стоит взять $ROSN . Важно, что ставку на девал делать через акции не лцчшая илея, как мне кажется. Многие говорят, мол, купи $SNGSP и заработаешь на девале. В РФ эти корреляции сильно ниже, чем в сша. Лучше брать базовый актив почти всегда (в данном случае хотя бы замещайки). В итоге я считаю, что сейчас наступает точка разворота на рынке капитала и она является хорошей точкой входа с горизонтами 1 или 3-5 лет.
9
10
VLAD_OS
VLAD_OS

17 августа

Совсем чуть докупил $IRAO . Наконец цены радуют. В течение пары месяцев планирую внести 2 млн руб на иис (внеочередные свободные средства появились). Надеюсь, что $IMOEXF к тому моменту не вырастет. Вообще сейчас полно хороших идей. Я даже на $ROSN почти по 300 стал смотреть. Нефтяников у меня в портфеле не было очень давно, что является большим перекосом относительно индекса. Замещаек у меня уже на счетах не осталось. Я изначально планировал их держать до 90 за usd, но ввиду низких значений индекса не мог не сделать ребалансировку. Возможно и 90+ увидим, я не знаю. Но уже без меня. И еще важное дополнение: В среднем в странах, где проходят военные конфликты инфляция после окончания конфликта оказывается повышенной. Обычно гос долг и облигации корпоратов не спасают от обесценения валюты. Это и есть причина, почему я не держу $SU26238RMFS4 и им подобные. В начале конфликта я покупал офз, так как власти обещали держать низкий дефицит бюджета, но со временем стало ясно, что он будет только расти и в таком случае офз неинтересны по 2м причинам: большое предложение, давящее на вторичный рынок постоянно, и повышенный рост m2. Я считаю, что прибыльные позиции в облигациях рф нужно перекладывать в рынок капитала. Если покупать не сейчас, то когда?
4
5
VLAD_OS
VLAD_OS

14 августа

И снова прекрасные цены. Если успею, то буду увеличивать $IRAO и $RAGR до конца августа. Пока продолжаю присматриваться к банкам. Пока у меня их нет в портфеле. Мне нравится $T , но по прежнему я не уверен в сохранении roe на 27 год и далее. Менеджмент пока не давал прогнозов (насколько я помню). Все очень активно на конференциях пиарили $SVCB , но пока не лучшая идея. Не совсем понимаю, как оценивать $MBNK ввиду высокой волатильности и странными инвестициями капитала банка. Но в целом мтс банк мне больше совкома нравится. И еще: никто не говорит про $RTKM . Бизнес модель состоит в большом объеме долга против большого числа цифровых дочек. Фактически это один из лучших эмитентов, которые выигрывают от снижения ставки. По сути спред расширится со стороны оценки дочек и снижения стоимости долга. Я продолжаю держать ростелеком сравнительно небольшой долей, но буду чуть позже увеличивать. В следующем году средняя ставка должна быть сильно ниже средней за 26 год, что при рефинансировании отразится в лучшем отчете за 26 год. Думаю, что осенью лучшее время будет, чтобы набирать ростелеком.
1