$MBNK показал хороший отчет, что подтвердило мое желание

Наконец, условия по ипотеке пересмотрели! Потому что я считаю их совершенно несправедливыми и, хуже того, нерыночными. Ставка по ипотеке в 6% сильно искажает суммарный реальный спрос, искажает метраж квартир, меняет структуру спроса среди разных групп населения. Текущие условия хоть и ужесточили, но недостаточно. Считаю, что нужно было фиксировать процент субсидирования, а не ставку. Тогда минфин четко бы контролировал расходы на льготную ипотеку. А в текущем законе все еще сохраняется зависимость от уровня ключа. SMLT на фоне решения выглядит очень рискованно. Минфин хочет урезать расходы. Итого за 27 год можно сократить расходы: Реформа семейной ипотеки - 200 млрд Объединение шкалы ндфл - до 200 млрд Налогообложение пиф - сложно считать, точно до 100 млрд, скорее менее 50 млрд. Минфин росчерком пера фактически убрал все налоговые льготы по упаковке больших капиталов в пифы. Фактически для граждан с прибылью более 50 млн в год нет возможности уходить от налогов, кроме покупки недвижимости. Но что важно : правила налогообложения пересмотрелись снова. Нам обещали, что изменений не планируется. Менять каждый год налогообложение - неверно. И еще: в отличие от сша, где лимиты автоматически пересматриваются, в рф лимиты по льготам почти никогда не пересматриваются. (я как открывал для 400к льгот первый иис в SBER много лет назад, так эта сумма и осталась). Так что все лимиты на 15%,18%,22% инфляция съест со аременем и средняя ставка по налогам физ лиц будет автоматически расти ежегодно. Для этого даже делать ничего не нужно. Вот такие выборы... Интересно, в следующем году продолжат скрытую денежную эмиссию через офз SU26238RMFS4 SU26254RMFS1 SU26247RMFS5 SU26250RMFS9 ?

Неужели в GAZP начали отыгрывать вероятность того, в проекте бюджета могут быть дивы? Однако, компания по прежнему остается малоэффективной. Хотя оценка очень низка - это правда. Уже снова начали говорить про налоги. На этот раз для защиты от бпла. Звучит странно, как по мне... Будем снова индексировать тарифы выше инфляции (10-20%) и потом ЦБ будет бегать и кричать про инфляцию в 4% в 27 году. Если так, то на рынке ОФЗ вы еще долго будете по 16% годовых занимать и это печально. Занимаем все больше, так как не хватает денег, а чтобы хватило - увеличиваем налоги, которые разгоняют ИО и инфляцию. Замкнутый круг. Пора его размыкать! Вводить новые налоги каждый год - самое ужасное решение. Налоги, оформленные в виде законов, с нами останутся надолго. Налоги негативно влияют на рост ВВП, активность граждан в бизнесе и найме. В нашей экономике нужно наоборот уменьшать перераспределение, а не облагать каждый чих новым сбором.... Я всегда думаю: почему нет налогообложения на передачу наследства? Ведь именно это один из самых справедливых налогов. По своей сути, этот налог истинно убирает неравенство в отличие от косвенных налогов. Экономическая теория давно установила : ндфл, акцизы, индексации тарифов увеличивают неравенство. Если вам говорят, что у нас строят социальное государство, то мы смотрим на принимаемые решения, а не на слова. SU26228RMFS5 SU26248RMFS3 SU26249RMFS1

Что происходит с рынком долга? Сначала посмотрим на самую длинную 26238 SU26238RMFS4 . Я покупал ее в 2023 году, когда график, казалось, говорил о дне и глава минфина обещал не увеличивать дефицит, не занимать под фикс. В 2023 году минфин выполняет досрочно все обязательства, бюджет в идеальном состоянии и доходность к погашению 12-13% годовых. В середине 2024 года появляется внезапный дефицит бюджета. Я понимаю, что дальше только хуже и в конце весны 24 года закрываю позицию (вроде с небольшим убытком было). Уже в декабре 24 года минфин размещает рекордные 2.4 трлн рублей, чтобы покрыть растущий дефицит. Последующие 2 года: 25 и 26 ничем не отличаются от второй половины 24го. Минфин не может контролировать расходы, планы не выполняются. Пока нет причин считать, что эта ситуация исправится. В 24 году, закрывая идею длинных ОФЗ, я предполагал, что инфляция будет разгоняться и цб не будет слишком аггресивен, так как ставкой невозможно сдержать расходы минфина. Я ошибся. Покупать в том момент нужно было короткие флоатеры или корпораты, а акции добирать позже. Однако, с учетом плавной перекладки в акции и миксом с валютными, мне удалось не уйти в большой минус. Что постфактум: м2 выросла рекордно и ее текущие темпы не позволят инфляции прийти к таргету даже в 27 году, а рынки капитала на дне. Что ожидаю: инфляция сохранится (это лучше чем резкий отсроченный всплеск), что снизит реальную стоимость обслуживания долга и приведет к улучшению баланса компаний РФ в 27-28 годах. ЦБ будет удерживать ставку (или очень медленно снижать). В итоге капитализация крепких компаний типа IRAO SBER MOEX RTKM вырастет. Что будет с проблемными в лице AFKS MTSS MGNT SMLT - большой вопрос (я только магнит добираю из этого клана периодически, так как у него есть высокая вероятность выйти в положительную чп). Думаю, что мы увидим дефолты или ухудшение ситуации в акциях некоторых закредитованных компаний, в то время как крепыши будут чувствовать себя лучше. Минфин будет занимать при любой возможности, как только рынок долга будет отпрыгивать (как не грустно это говорить). Металлурги, строители при сохранении ставки не интересны совсем (а вероятность фриза ОЧЕНЬ высока). Но при этом качественные эмитенты покажут хорошую динамику. P. S. Банки не размещают свои средства в ОФЗ, а лишь берут кредиты у ЦБ. Это уж очень похоже на денежную эмиссию....