Золото упало ниже $4000: причины, спекулянты и прогноз

Войти

Под конец октября цены на золото рухнули ниже $4000. Эти отметки мы иногда видели летом текущего года, но довольно быстро котировки поднимались выше, не задерживаясь ниже круглого уровня. 😁Одна из причин — Трамп. Из-за ударов по Ирану цены на нефть всё последнее время остаются сильно выше $100, что, в свою очередь, приводит к росту инфляции и ужесточению политики ФРС. 🌟Но есть и другой фактор, который сильно повлиял на котировки: спекулянты. На фьючерсном рынке сокращение позиций продолжается уже пятую неделю подряд. За 20–27 октября спекулятивные участники уменьшили чистую позицию на эквивалент $8 млрд, а накопленный объём продаж с 22 сентября достиг $19,5 млрд. Причём участники одновременно закрывают длинные позиции и открывают короткие. При этом потенциал дальнейших продаж сохраняется. Хотя чистая позиция профучастников уже относительно низкая, у остальной части спекулянтов объём длинных позиций остаётся выше медианы за два года. 📉 Как раз существенный навес продаж и не позволил золоту начать расти, несмотря на снижение доходностей Treasuries в ноябре. 💰А что дальше? Несмотря на очевидные намёки на дальнейшее повышение ставок в США, как бы странно это ни звучало, для золота этот фактор со временем будет становиться всё менее важным. ✅Во-первых, возможность дальнейшего повышения ставок ФРС довольно ограничена. ✅Во-вторых, если история с ИИ даст трещину, капитал начнёт искать альтернативы рынкам акций. И тут отлично подходят сильно упавшие гособлигации и золото. По-прежнему ожидаем, что на горизонте следующих двух-трёх кварталов золото будет торговаться выше текущих уровней. От конкретных ценовых ориентиров пока воздерживаемся из-за высокой волатильности на рынках. Оставайтесь на связи с «Вектор Капитал» 👋

🔥Государство готовит продажу пакета Совкомфлота По поручению правительства от 17 октября Росимущество начинает отбор организатора продажи акций Совкомфлота. Предполагается продать до 7,8% минус одна акция. Сейчас государство владеет 82,8% капитала компании. Если будет реализован весь объём, у государства останется чуть больше 75% акций. Договор допускает несколько вариантов: ⚪️публичное предложение акций на бирже; ⚪️непубличную продажу выбранным покупателям; ⚪️продажу посреднику, который затем перепродаст акции конечным инвесторам. 🌧Почему акции падают? Главный риск для миноритарных акционеров — итоговые условия продажи. Один из вариантов — SPO. 😅Но тут не надо пугаться размывания долей: повторения истории с ВТБ в этой части не будет. Государство предложит инвесторам свой пакет, а общее количество акций компании не изменится. Проблема в другом: чтобы заинтересовать рынок, скорее всего, придётся предлагать бумаги со скидкой к рыночной цене. Часть спекулянтов может начать шортить акции Совкомфлота, рассчитывая затем закрыть позиции бумагами, купленными на размещении со скидкой. ❗️Тут важно понимать, что государство не готово продавать свои активы по любой цене. Стоит вспомнить историю с Аэрофлотом. В начале сентября Минфин называл продажу по 28 руб. за акцию нелогичной — при биржевых котировках около 31 руб. Причём речь шла о продаже почти 24% капитала Аэрофлота, что заметно больше, чем у Совкомфлота. 💰Наше мнение Мы полагаем, что пакет в итоге реализуют через непубличную продажу. Будем надеяться, что покупателем станет долгосрочный инвестор, который не пойдёт сразу же продавать бумаги в рынок, даже если получит скидку. Поэтому риска для рыночной цены акций Совкмофлота мы не видим. 🪞Если же покупатель уже определён, именно он мог аккуратно открывать шорт, тем самым давя котировки все последние месяцы. Для такого покупателя интерес могут представлять финансовое положение Совкомфлота и дивиденды компании. Плюс — это очевидная ставка на завершение конфликта и возможное смягчение санкций. Ну и наконец, рынку будет непросто переварить весь объём: сейчас free-float составляет около 16%, а на продажу могут выставить ещё почти 8% капитала. #FLOT #SPO Оставайтесь на связи с «Вектор Капитал» 👋 $FLOT $VTBR $AFLT

🏠 Облигациям Самолёта может грозить реструктуризация? Дмитрий Пьянов сегодня поделился мнением о будущем Самолёта: Банки-кредиторы группы могут реализовать схему добанкротной санации застройщика — это обсуждается в рамках плана восстановления финансовой устойчивости компании. Пьянов напомнил, что закон позволяет кредиторам, имеющим большинство требований, инициировать заключение комплексного соглашения о санации с участием других кредиторов. Поэтому в ВТБ полагают, что статья 31.1 закона №127-ФЗ будет применена в отношении группы. 😟В чём суть? Новая статья 31.1 закона о банкротстве предусматривает механизм, при котором компания договаривается об изменении параметров кредитов с независимыми кредиторами, имеющими в сумме более 50% учитываемых денежных требований к ней. После утверждения соглашения судом его условия стану обязательными и для кредиторов, которые документ не подписывали. ✈️Если под санацию попадёт головная компания ПАО «Самолёт», а не дочерние компании, которые используют проектное финансирование, исключений для владельцев облигаций в этой статье не предусмотрено. ❗️По нашим оценкам, на банки приходится более половины учитываемых денежных требований к ПАО «ГК Самолёт». Таким образом, соглашение может быть заключено без участия владельцев облигаций, а после утверждения судом его условия могут стать обязательными для них независимо от того, поддерживают они его или нет. ⚠️Важная оговорка По принятому закону статья 31.1 вступит в силу только 27 июля 2027 года. Сейчас в Госдуме рассматривается законопроект № 5261-9, который предлагает запустить этот механизм раньше — с 1 января 2027 года. Окончательного решения пока нет 💰 Наше мнение Пока конкретные детали возможной санации не раскрыты, однако, судя по заявлениям ВТБ, работа над ней уже идёт. Мы не знаем, включат ли вообще облигации в будущее соглашение между банками и ПАО «ГК Самолёт». Если это всё же произойдёт, новые параметры выплат вряд ли порадуют инвесторов: соглашение может предусматривать перенос погашения облигаций и отсрочку купонных выплат. Если законопроект примут и статья 31.1 начнёт работать с 1 января, наибольший риск сейчас для держателей выпуска БО-П13 (RU000A107RZ0). Погасить этот выпуск предстоит уже в конце января 2027 года — при текущем объёме обращения речь идёт примерно о 16,8 млрд рублей. #Самолёт #Облигации Оставайтесь на связи с «Вектор Капитал» 👋 Сайт | ВКонтакте | MAX $SMLT $VTBR $VKCO

💎 Золото: продавцы и инфляция всё сломали