#Облигации на эту неделю

📱 Анализ IT-сектора: ищу замену Яндексу Яндекс и VK сложно напрямую сравнивать с нишевыми IT-компаниями: у них другая структура бизнеса и свои особенности оценки. Для Яндекса часто используют P/E, который показывает соотношение капитализации и чистой прибыли. Для нишевых IT-компаний полезно учитывать NIC, то есть скорректированную чистую прибыль с поправкой на капитализируемые расходы на разработку ПО. Чтобы сравнение было корректнее, приведём Яндекс к сопоставимому показателю. При P/E на 2026 год около 8х его оценка по P/NIC составляет примерно 10–11х. 👇 Сравниваю IT-акции 0. 📱 YDEX P/NIC (2026): 10–11х Дивидендная доходность: 5,8% Чистый долг/EBITDA: 0,5х Прогноз роста выручки в 2026 году: 15–20% г/г. 1. 📱 Группа Позитив POSI P/NIC (2026): 11,3х Дивидендная доходность: 6,7% Чистый долг/EBITDA: 0,8х Прогноз роста выручки: 20–30% г/г. 2. 💻 Астра ASTR P/NIC (2026): 7,3х Дивидендная доходность: 3,4% Чистый долг/EBITDA: 0,38х Прогноз роста выручки: 20–30% г/г. 3. 🖤 Базис BAZA P/NIC (2026): 6,6х Дивидендная доходность: 7,6% Чистая денежная позиция Прогноз роста выручки: 30–40% г/г. 4. 🖥 Аренадата DATA P/NIC (2026): 6,5х Дивидендная доходность: 7,7% Чистая денежная позиция Прогноз роста выручки: 20–30% г/г. 5. 🧬 IVA Technologies IVAT P/NIC: 10,8х Дивидендная доходность: 0% Чистый долг/EBITDA: 0,5–1х Прогноз роста выручки: 0–5% г/г. 6. 📲 Диасофт DIAS P/NIC: 10,3х Дивидендная доходность: около 6% без учёта налога на прибыль Чистый долг/EBITDA: 0х Прогноз роста выручки: 10–20% г/г. 7. 🛡 Софтлайн SOFL P/NIC (2026): около 40х, показатель нестабилен P/E: 6х Дивидендная доходность: 0% Чистый долг/EBITDA: 3х Прогноз роста выручки: 10–20% г/г. Какие компании выделяются? Уязвимость к повреждению дата-центров различается. У «Базиса» она косвенная: его программное обеспечение используется в инфраструктуре ЦОДов. У «Софтлайна» потенциальное воздействие может быть заметнее из-за облачных услуг и поставок оборудования. Для остальных компаний также сохраняются риски, связанные с возможным ущербом для инфраструктуры заказчиков. Мой выбор в секторе по сочетанию оценки и перспектив роста — «Базис» и «Аренадата». Но их бизнес пока несопоставим по масштабу с Яндексом: в приведённой оценке капитализация составляет около 22 млрд рублей против примерно 1 трлн рублей у Яндекса. Из более крупных игроков ближе к Яндексу по масштабу выглядит Группа Позитив. Основной интерес к её инвестиционной истории я связываю с перспективами 2027 года. При этом все эти компании я считаю более рискованными инвестициями, чем Яндекс. Если задача заключается в снижении зависимости от одной акции, я бы рассматривала диверсификацию между несколькими IT-компаниями: «Базисом», «Аренадатой» и Группой Позитив. Дополнительно можно рассмотреть «Т-Технологии» как бизнес с потенциалом роста и дивидендной составляющей. Но есть нюанс: покупка «Т-Технологий» не устраняет зависимость от Яндекса полностью. Если акции Яндекса будут снижаться, это может негативно отражаться и на котировках «Т-Технологий». Итоговый выбор: BAZA, DATA, POSI и T

🔋 Закрываем торговый день Российский рынок второй день корректируется после обновления четырёхмесячных максимумов — аналитики СберИнвестиций. 🔴 Пульс рынка: 3,99 из 10 — ПЕССИМИЗМ. К вечеру индекс Мосбиржи составляет 2 428 пунктов — минус 0,8%. Инвесторы сокращают часть позиций после недавнего роста и ждут завтрашнего решения Банка России. В геополитике внимание сохраняется к контактам России и США после встречи Владимира Путина со Стивом Уиткоффом: для дальнейшего движения рынку нужны подробности возможных договорённостей. 🌡 Рыночные показатели к закрытию основной сессии: IMOEXF — 2 428,82 (-0,8%) CNYRUB — 12,17 (-0,5%) BRENT — $111,2 (+1,1%) RGBI — 112,1 (-0,09%) Золото — 4 189,6 (-2,01%) Медь — 14 376 (-1,85%) Газ — 2,78 (+1,4%) 🤘Топ-3 лидера и аутсайдера торгов 🟢 «Циан» — 671,4 ₽ (+0,9%) 🟢 «Позитив» — 1 147,8 ₽ (+0,79%) 🟢 «ФосАгро» — 5 654 ₽ (+0,6%) 🔴 «Полюс» — 1 090,2 ₽ (-3,86%) 🔴 МКБ — 71,92 ₽ (-3,2%) 🔴 НЛМК — 130,3 ₽ (-3,19%) 📰 Как дела у эмитентов? 🟢 ММК (+0,3%) отчитался о росте чистой прибыли по РСБУ за девять месяцев на 40,7%. При этом выручка сократилась на 3,9%. Производство стали группы выросло на 7,4%, продажи металлопродукции — на 6,5%, продажи премиальной продукции — на 11,1%. 🟢 «Самолет» (+0,7%) получил поддержку со стороны «Газпромбанка» после возобновления финансирования достройки квартала «Марьино» в Новой Москве. Девелопер остаётся застройщиком и заёмщиком по новой кредитной линии после перехода площадки Росимуществу. Первые два корпуса планируют сдать в четвёртом квартале 2027 года. 🔴 НОВАТЭК (-1%) расширяет географию поставок СПГ. По словам председателя правления, компания близка к соглашению с PetroVietnam о поставках во Вьетнам 1 млн тонн СПГ в год. Параллельно компания ведёт переговоры с Турцией и работает над переориентацией поставок из ЕС на другие рынки. 🟢 За девять месяцев FESCO (+0,9%) увеличила морские контейнерные перевозки между Владивостоком и Китаем на 31%, до 259 000 TEU. Основной вклад обеспечил импорт: объём перевозок в этом направлении вырос на 72%. Среди ключевых грузов — машинокомплекты, бытовая техника и мебель. В ноябре группа планирует увеличить провозную мощность сервиса до более чем 7 000 TEU в неделю. 🔴 Ozon (-1,3%) расширяет финансовые сервисы для бизнеса. Ozon Банк запустил продажу цифровых финансовых активов для тестовой группы юридических лиц. До конца октября доступ планируют открыть всем корпоративным клиентам, а позднее — индивидуальным предпринимателям. Покупать активы можно через приложение для бизнеса или личный кабинет. 👇 Макроэкономика и сырьё Brent в течение дня поднималась выше $112 за баррель, обновив максимум с мая. Цены поддерживают новые атаки на Саудовскую Аравию и риски перебоев поставок с Ближнего Востока. Дополнительный фактор — сокращение коммерческих запасов нефти в США на 3,06 млн баррелей за неделю. Юань дешевеет на 0,6%, до 12,15 ₽. 🔄 Увидимся завтра, инвесторы!

🔥 Страсти похлеще, чем в мексиканских сериалах — «РусГидро» и РУСАЛ спорят из-за электричества На прошлой неделе мы рассказали, что «РусГидро» рассматривает продажу или обмен своей доли в Богучанском алюминиевом заводе (БоАЗ). Конфликт вокруг совместных активов получил продолжение. Богучанская ГЭС (БоГЭС) подала в Арбитражный суд Москвы иск о расторжении договора на поставку электроэнергии и мощности БоАЗу. Стоимость электричества составляет 0,5 ₽ за кВт·ч, «РусГидро» добивается повышения тарифа — до 1,2 ₽ за кВт·ч. В РУСАЛе заявили, что иск с ними как с акционером БоГЭС не согласовывали. Предварительное заседание назначили на февраль 2027 года. Что изменится, если цену повысят? 🙃 Эксперт СберИнвестиций Павел Казарновский ёмко комментирует ситуацию: Повышение тарифа увеличит годовую выручку БоГЭС примерно на 3 млрд ₽ — это около 8% её выручки за 2025 год. Но затраты БоАЗа вырастут на ту же сумму, поэтому совокупный финансовый результат партнёров почти не изменится. Напомним: «РусГидро» и РУСАЛ владеют БоГЭС и БоАЗом равноправно. Но для самого завода рост расходов будет ощутимым. При этом даже новый тариф в 1,2 ₽ за кВт·ч останется втрое ниже среднего уровня оплаты электроэнергии по РУСАЛу — 3,9 ₽ за кВт·ч. 🫙 Зачем сторонам этот спор? Аналитики СберИнвестиций считают, что иск может быть частью переговоров о будущем Богучанского энергометаллургического объединения (БЭМО). Повышение тарифа перераспределит часть прибыли от БоАЗа к БоГЭС, которая находится под операционным управлением «РусГидро». Это может усилить позиции компании в обсуждении раздела активов. Поэтому новость умеренно позитивна для акций «РусГидро» — они входят в «Топ российских акций средней и малой капитализации». Для РУСАЛа же она пока нейтральна: прямое влияние на финансовые результаты ограничено, а итог будет зависеть от договорённостей о будущем БЭМО. RUAL HYDR