Почему мой портфель упал лишь на 0,41% при падении IMOEX на 4,3%

Войти

. Что его удержало? 14 августа российский рынок пережил сильнейшее дневное падение почти за четыре года. потерял 4,3%. Индекс полной доходности, который учитывает ещё и дивиденды, за один такой день показывает практически ту же динамику. Дивиденды помогают на длинной дистанции, но не спасают от резкого геополитического падения. Мой портфель за день снизился только на 0,41% и сохранил накопленную доходность +6,78%. Я с июля месяца начал перекладываться больше в защитный активы и меньше вкладываться в акции. Акционная часть портфеля — , , , , , , , , , , и — сейчас суммарно находится в минусе примерно на 617 ₽. Портфель удерживает валютная часть: — облигация ФосАгро принесла около 6 259 ₽; — юаневая облигация Черкизово — около 2 123 ₽; — три фьючерса на юань — около 2 202 ₽. Общий результат валютного блока составляет примерно +10 585 ₽, тогда как прибыль всего портфеля — +9 936 ₽. Получается, валютные инструменты создали больше 100% результата, а рублёвые акции и облигации пока забрали часть прибыли. Именно для этого в портфель переходит от акций к облигациям, или от рублевых в волютным активам. Когда российские акции падают из-за геополитики, ослабление рубля может поддерживать валютные облигации и фьючерсы. Но здесь есть и обратная сторона: сейчас валютная чувствительность портфеля приблизилась к 90%. Если рубль резко укрепится, часть накопленной прибыли может быстро исчезнуть. Поэтому новые валютные позиции я пока не добавляю, но и не буду убирать. Ожидаю укрепления рубля только в январе. Во время падения покупкал Positive Technologies по 914,4 ₽ и Т-Технологии по 258 ₽. Главный цель для меня: задача портфеля не только обгонять индекс на растущем рынке. Важнее переживать такие дни без критической просадки и без желания в панике продавать активы в минус. $IMOEX: −4,3% Мой портфель: −0,41% Накопленный результат: +6,78% Защитная часть портфеля выполнила свою работу.

**Дивиденды те же, а денег на счёте меньше? Что может изменить новый НДФЛ** Прочитал разбор Полякова о предложении Минфина объединить зарплату и инвестиционные доходы в общую шкалу НДФЛ 13–22%. Пока речь о предложении, а не о вступивших в силу правилах. Но для инвесторов вопрос существенный. Для держателей SBER , LKOH и SNGSP это повод внимательнее считать дивидендную доходность **после налога**. Компания может выплатить столько же, а у акционера останется меньше — в зависимости от совокупного налогооблагаемого дохода. Простой пример: при дивидендной доходности 10% после налога 13% остаётся 8,7%, после 22% — 7,8%. Это условное сравнение: повышенная ставка применяется к соответствующей части дохода, а не автоматически ко всей выплате. Возможный эффект для рынка — рост интереса к компаниям, которые реинвестируют прибыль. Но это лишь сценарий. Отсрочка налога сама по себе не делает бизнес привлекательным: важнее, какую отдачу компания получает от вложенных денег. Отдельно слежу за LQDT и другими фондами. Минфин также предложил налог 15% на пассивные доходы ПИФов. Как это отразится на конкретном фонде, нужно оценивать по окончательному тексту правил и составу его доходов. Мой вывод: продавать хорошие активы только из-за новости я бы не спешил. А вот сравнивать бумаги по чистой доходности, учитывать льготы и момент возникновения налога становится ещё важнее. **Вы бы ради налоговой отсрочки уменьшили долю дивидендных акций — или регулярные выплаты для вас важнее?**

**Зачем покупать облигацию с небольшим купоном** Я рассматриваю добавление в портфель ОФЗ-ИН 52002. На первый взгляд она может показаться неинтересной: купон всего 2,5%. Но здесь основная доходность формируется иначе. У обычной облигации номинал чаще всего остаётся неизменным. Если вернуть те же 1 000 рублей через несколько лет, купить на них можно будет уже меньше. У ОФЗ-ИН увеличивается сам номинал вслед за официальной инфляцией. Купон тоже начисляется на проиндексированную сумму. Получается, результат складывается из трёх частей: — индексации номинала; — купонных выплат; — разницы между ценой покупки и стоимостью погашения. Но я не рассматриваю эту бумагу как источник большого ежемесячного дохода. Индексация не приходит отдельной выплатой на счёт — она накапливается в номинале облигации. Поэтому в моём портфеле у разных облигаций будут разные задачи: — флоатеры дают регулярный денежный поток; — фиксированные выпуски позволяют закрепить текущую доходность; — ОФЗ-ИН защищает часть капитала, если инфляция окажется выше ожиданий. Я рассматриваю покупку SU52002RMFS1 примерно на 10–12 тысяч рублей и планирую держать её до погашения в феврале 2028 года. Это будет отдельный защитный слой, а не основа всего портфеля. Мне ближе такой подход: не пытаться угадать один идеальный инструмент, а понимать, какую работу выполняет каждая позиция.

Почему я перестал выбирать облигации только по доходности Когда новичок открывает список облигаций, взгляд сразу цепляется за самые большие цифры: 20%, 25%, иногда даже 30% годовых. Раньше мне тоже казалось: чем выше доходность, тем выгоднее бумага. Но высокая цифра обычно появляется не просто так. Рынок может закладывать риск, что у компании возникнут проблемы с долгом или что облигацию будет сложно продать по нормальной цене. Сейчас перед покупкой я смотрю не только на доходность: — кто должен вернуть мне деньги; — какой у компании кредитный рейтинг; — когда наступает погашение; — есть ли оферта или амортизация; — насколько легко продать бумагу; — какую долю она займёт в портфеле. Последний пункт особенно важен. Даже хорошая компания становится риском, если в неё вложена половина портфеля. Поэтому сейчас я постепенно уменьшаю концентрацию в отдельных выпусках и распределяю деньги между несколькими задачами: — надёжные флоатеры — для регулярных купонов; — короткие облигации с фиксированным купоном — чтобы зафиксировать доходность; — ОФЗ с защитой от инфляции — для сохранения покупательной способности денег; — небольшая доля более рискованных бумаг — только там, где я понимаю риск. Мой главный вывод: доходность облигации — это плата не только за время, но и за риск. Если одна бумага обещает заметно больше рынка, сначала нужно понять, за что именно предлагают эту доплату.

Индекс упал на 4,3%, мой портфель — на 0,41%