ИИС-3: вернуть инвестору право распоряжаться купонами

Войти

Инвестору нужно вернуть право распоряжаться своими деньгами Ассоциация инвесторов АВО совместно с АИРИ и АПИ направила министру финансов Антону Силуанову предложения по изменению параметров ИИС-3. Сегодня условия ИИС-3 всё меньше соответствуют реальным потребностям частного инвестора. По данным Банка России, наиболее распространённый горизонт формирования инвестиционных позиций составляет от одного до трёх лет. Средний срок владения облигациями — около полутора лет. На этом фоне обязательный горизонт ИИС-3 в 5–10 лет становится для многих не стимулом, а барьером. Есть и ещё одна проблема. Инвестор может получать дивиденды с ИИС-3 на внешний счёт, но купоны по облигациям пока остаются заперты внутри ИИС. Между тем доля облигаций в портфелях ИИС за 2025 год выросла с 28 до 42%. Наша позиция проста: право получить купон на банковский счёт не разрушает идею долгосрочных инвестиций. Наоборот, оно делает ИИС-3 жизнеспособнее. В сложной жизненной ситуации инвестору не придётся закрывать весь ИИС ради доступа к текущему денежному потоку. Он сможет воспользоваться купоном, сохранив основной капитал на рынке. Ассоциации предлагают: — сохранить базовый срок для получения налоговых льгот на уровне трёх лет; — ввести ступенчатую систему, при которой более длительный срок инвестирования даёт дополнительные преимущества; — полностью учитывать срок владения ранее открытым ИИС при переходе на ИИС-3; — разрешить поступление купонов по активам на ИИС-3 на банковский счёт владельца ИИС. Сейчас на банковских счетах граждан находится около 70 триллионов рублей. Даже небольшая часть этих средств способна значительно увеличить объём долгосрочных инвестиций на фондовом рынке. Но деньги нельзя привлечь административным удлинением сроков. Нужен инструмент, которому инвестор доверяет и которым ему удобно пользоваться. ИИС-3, по нашему мнению, должен конкурировать за деньги граждан не запретами, а преимуществами. АВО продолжит добиваться такой настройки инвестиционных инструментов, при которой интересы государства, рынка и частного инвестора не противоречат друг другу.

**Для кого существует аудит публичных облигаций? АВО видит противоречия в позиции Минфина.** Минфин России ранее не поддержал инициативу Ассоциации инвесторов «АВО» предоставить владельцам облигаций право самостоятельно обращаться в суд с требованием признать аудиторское заключение заведомо ложным. В письме в адрес АВО, подписанном заместителем министра финансов В.В. Колычевым, содержится примечательный довод: «владельцы облигаций могут полагаться на аудиторское заключение, однако этот документ не адресован им напрямую, непосредственно». Возникает закономерный вопрос: а для кого тогда государство установило специальный режим аудита публичных эмитентов? Компания, чьи облигации допущены к организованным торгам, обязана проходить аудит у организации из специального реестра Банка России. Причём это касается даже обычного ООО, которое не имеет акций и выходит на биржу исключительно ради привлечения долгового финансирования. Показательный пример — ООО «Оил Ресурс». У эмитента единственный участник — АО «Кириллица», а финансирование на публичном рынке предоставляли многочисленные владельцы облигаций. В 2026 году компания допустила неисполнение обязательств по облигациям. При этом сам по себе дефолт, разумеется, не доказывает заведомую ложность аудиторского заключения. Есть и другое противоречие. В пункте 13 опубликованных самим Минфином Практических рекомендаций № 2 по применению МСФО прямо сказано: «Основными пользователями являются существующие и потенциальные инвесторы, заимодавцы и прочие кредиторы». То есть облигационер признаётся основным пользователем финансовой отчётности, но его право самостоятельно добиваться судебной оценки заведомо ложного аудиторского заключения Минфин считает необоснованным. В качестве альтернативы инвесторам предлагают жаловаться регуляторам или взыскивать убытки. Но это принципиально разные механизмы защиты. АВО не требует предоставить облигационерам корпоративные права акционеров. Мы предлагаем обеспечить возможность судебной защиты от заведомо ложного аудита. Если государство требует от эмитента публичных облигаций привлекать аудитора со специальным допуском Банка России, почему владельцы этих облигаций не могут самостоятельно обратиться в суд для проверки заведомой ложности его заключения? В большом материале АВО разбираем восемь аргументов Минфина, приводим прямые цитаты из письма, законодательные нормы и конкретный пример публичного эмитента. Полный разбор на сайте. https://bondholders.ru/tpost/ibj03s6yj1-dlya-kogo-suschestvuet-audit-publichnih

**Как изменился Капитал и Чистый долг эмитентов ВДО по итогу 1 полугодия 2026 года?** Много ли компаний с отрицательным капиталом? Остались ли еще истории с отрицательным чистым долгом? Способен ли эмитент покрыть свои долги собственным капиталом? 🔗 Скачать таблицу с сайта АВО https://bondholders.ru/tpost/g2298d8jp1-kak-izmenilsya-kapital-i-chistii-dolg-em **Данная таблица показывает:** 🔹 Реальные размеры капитала участников рынка и изменение капитала за 1 пол 2025 года и 1 пол 2026 года 🔹 Размеры чистого долга участников рынка и изменение чистого долга за 1 пол 2025 года и 1 пол 2026 года 🔹 Как меняется соотношение чистого долга и капитала 🔹 Выделены флагами эмитенты с отрицательным чистым долгом и отрицательным капиталом 🔹 Статистика динамики показателей (в %) **Примечание:** • в таблице не представлены компании из микрофинансовой, лизинговой и строительной отраслей; • в таблице представлены эмитенты с рейтингом не выше ВВВ+; • в таблице эмитенты ранжированы по соотношению ЧД/Капитал 1 пол 2026 года. Не является инвестиционной рекомендацией 🔹Авторы (члены АВО): Морозов Андрей, Пчелинцева Светлана, Титаев Андрей, Образцов Николай, Ходус Сергей.