Инвестиционный дневник: ИИС, покупки и мысли о рынке

Войти

Пришла зарплата. Пополнил ИИС на 65 000 ₽. На российском фондовом рынке всё стабильно: хорошие новости уже учтены в цене, плохие появляются по расписанию, а аналитики снова объясняют, почему именно сейчас открывается историческая возможность. Особенно нравится слово «историческая». За последние несколько лет таких возможностей было столько, что пора вводить абонемент. Впрочем, пока одни ждут разворота, другие — решения ЦБ, а третьи — хотя бы одного спокойного понедельника, я продолжаю пополнять портфель. Что купил: 🟡 — Яндекс: 5 шт. по 3 461,50 ₽. 🏢 ЗПИФ «Парус Норд» — 8 паёв по 1 212 ₽. ⚡ — Ленэнерго: 20 шт. по 342,50 ₽. 🏦 — Совкомбанк: 500 шт. по 10,07 ₽. 📊 — Московская биржа: 30 шт. по 154,89 ₽. 🏦 — Сбер: 15 шт. по 284 ₽. ⚡ — Россети Волга: 20 000 шт. по 0,2117 ₽. 🏦 — Т-Технологии: 15 шт. по 268,36 ₽. 🏢 — B2B-РТС: 65 шт. по 123,98 ₽. А теперь к происходящему. До заседания ЦБ 23 октября осталась неделя. Рынок ждёт дальнейших сигналов по ключевой ставке. У нас вообще интересные отношения с Центробанком. Сначала все ждут снижения ставки. Потом ставку снижают, и все начинают переживать, что снизили недостаточно. Потом выходит статистика по инфляции, и все переживают, что снижать вообще больше не будут. И так по кругу. На этой неделе Росстат сообщил, что недельная инфляция замедлилась с 0,96% до 0,11%. Казалось бы, хорошие новости. Но годовая инфляция при этом ускорилась до 7,22%. Российская экономика — единственное место, где инфляция одновременно замедляется и ускоряется, а инвестору советуют сохранять спокойствие. Особенно понравилось, что на фоне всего происходящего я докупил Московскую биржу. Индекс падает, инвесторы нервничают, аналитики переписывают прогнозы. А биржа продолжает организовывать торги. В этом отношении у неё самая понятная бизнес-модель. Неважно, кто оказался прав. Главное, чтобы спорили на деньги . Не ИИР. А вы сейчас продолжаете покупать акции или ждёте, когда ЦБ наконец скажет что-нибудь, от чего рынок не упадёт?

Яндекс строил технологическое будущее. Теперь, похоже, придётся покупать его второй раз. За четыре дня пострадали три дата-центра: Сасово, Калуга и Владимир. Я как акционер уже рассматриваю реинвестирование дивидендов в покупку валерьянки. Самое обидное - география. У нас 11 часовых поясов, а дата-центры будто строили по тарифу «доставка только по ЦФО». Яндекс, вы же карты разрабатываете! Уменьшите масштаб двумя пальцами. Видите пространство справа? Это Сибирь, а не платное дополнение. Там холодно, есть энергетические узлы и возможность географически разнести инфраструктуру. Конечно, подстанция на 100 МВт не лежит под каждым сугробом. Да, сервисы для пользователей нужно держать ближе к людям. Но нейросети необязательно обучаться в 40 минутах от московского офиса. Она что, в пробке на МКАД опаздывает? И тут начинается самое смешное. Точнее, смешно, пока не откроешь брокерское приложение. Отчётность у Яндекса сильная. За II квартал 2026 года: 📈 Выручка - 386 млрд ₽, +16%. Пока я выясняю, куда делись 300 рублей с карты, Яндекс зарабатывает миллиарды в день. 💰 Скорректированная EBITDA - 89 млрд ₽, +35%. Маржинальность группы - 23%. Мои попытки ловить дно нервно курят в сторонке. 🧠 Поиск и ИИ - 137,4 млрд ₽ выручки и 63,7 млрд ₽ EBITDA. Маржа 46,3%! Это не поисковик, а банкомат, который заодно расскажет, почему у кота выпадают усы. ☁️ B2B Tech - 15,3 млрд ₽ выручки, +29%. Облака растут, хотя теперь им, похоже, понадобилась не подписка, а каска. На конец июня у компании было 296 млрд ₽ денежных средств и краткосрочных депозитов. Не копилка с мелочью, но и не бездонный кошелёк. Реклама, поиск, такси, подписки - всё это завтра не испарится. У Яндекса сильные позиции в поиске. Если сломается один сервер, рекламодатели не побегут размещать объявления на берёзах. Поэтому прибыль я не хороню. А вот прогноз капзатрат уже просит обратиться к психологу. До этой истории менеджмент ждал в 2026 году около 350 млрд ₽ EBITDA, роста выручки примерно на 20% и капзатрат 10–12% выручки. А теперь расходы из серии «мы это уже покупали, но купим ещё раз» вполне возможны. Планировали строить будущее - получили ремонт прошлого. Как копить на Porsche, а потом весь бюджет потратить на восстановление Logan. Только Logan стоит десятки миллиардов. Особенно тревожит история с суперкомпьютерами: два из трёх находились в Сасово. Насколько пострадало само оборудование, пока неясно. Не будем заранее отпевать видеокарты: может, они ещё воскреснут раньше некоторых акций моего портфеля. Но если повреждены ускорители, это не «закажем на маркетплейсе к четвергу». Купить, привезти, смонтировать, наладить - всё это время. А конкуренты в ИИ не отправят открытку: «Подождём, пока вы ремонт закончите». Вот мой главный страх: не падение поисковой выручки, а замедление будущего роста. Можно перекинуть часть нагрузки. Но свободные мощности не размножаются почкованием. Если забрать ресурсы у новых проектов, пользователи продолжат искать «погоду завтра», а будущие разработки подождут на скамейке запасных. И всё это пока без понятной цены ущерба. Очень удобно для аналитика: открываешь Excel, вводишь в ячейку «неизвестно», получаешь целевой мультипликатор «ну такое». Я YDEX в панике не продаю. Поиск остаётся сильным бизнесом. Но и усреднять вслепую не хочется: я инвестор, а не спонсор программы «Вернём серверы домой». От менеджмента нужны три ответа: сколько оборудования реально потеряно, как изменятся капзатраты и сохраняется ли прогноз EBITDA в 350 млрд ₽? Ну и четвёртый, самый сложный: рассматривается ли географическое распределение критических мощностей? Необязательно переезжать всем офисом в тайгу. Достаточно вспомнить, что Новосибирск - не персонаж фантастики. Яндекс, вы беспилотники, роботов и ИИ делаете. А кнопку «Посмотреть восточнее» так и не нашли? Как думаете, для YDEX это просто счёт за ремонт или счёт за потерянные годы

ОФЗ проигрывают инфляции. Тогда зачем они вообще нужны? 🗿 Продолжу облигационный сериал. Спасибо автору комментария под прошлым постом за наводку 🤝 Возможно покажется что я уже третий день говорю какие облигации плохие, но пришло время показать обратную сторону. Он сравнил портфель с колесом, где акции, облигации, фонды и депозиты - отдельные спицы. Хорошая метафора. После прошлого графика можно спросить: Если RGBITR за 2004–2025 практически не обогнал инфляцию, зачем вообще нужны ОФЗ? Ответ простой: ОФЗ не обязаны обгонять инфляцию, чтобы быть полезными владельцу акций. Допустим: 80% - Акции 20% - ОФЗ. Начинается кризис. Акции: -40%. Пульс: «ВСЁ ПРОПАЛО». Телеграм: «ЭТО ТОЛЬКО НАЧАЛО». Эксперт, вчера прогнозировавший рост: «Я давно предупреждал». 🗿 А облигационная часть просела значительно меньше. Можно продать часть ОФЗ и вернуть первоначальные доли портфеля, докупив подешевевшие акции. То есть совершить страшное: купить после падения, а не после +40%. 😂 Но это далеко не единственная функция облигаций. Высокая ставка и ожидаешь её снижения? Длинные SU26238RMFS4 или SU26247RMFS5 могут дать купон + переоценку тела. Не понимаешь, куда пойдёт ставка? Есть флоатеры. А ещё облигации прекрасно подходят, чтобы парковать деньги под конкретную дату. Допустим, через год нужен первоначальный взнос на квартиру. Положить эти деньги в $LKOHHсо словами: «Ну за год-то ничего не случится» - практически гарантированный способ увидеть −30% за неделю до сделки. Подбираем облигацию с подходящим погашением - и заранее понимаем, когда вернётся номинал и какой денежный поток получим. Иногда задача облигации вообще не: «Сделать меня богатым». А: Саша, эти деньги понадобятся через 14 месяцев. Пожалуйста, не купи на них очередную недооценённую компанию. Поэтому да: ОФЗ — отличный инструмент в правильных руках. Акции - долгосрочный рост капитала. ОФЗ - денежный поток, снижение волатильности, парковка денег и источник ликвидности для ребалансировки. Кэш - чтобы не продавать активы в неподходящий момент. Но теперь самое смешное. После всего этого рассказа о пользе облигаций… у меня сейчас их нет. 😂 Да, я прекрасно понимаю преимущества ОФЗ. Но лично я готов принять повышенный риск и до конца СВО держать инвестиционный портфель ТОЛЬКО в акциях. SBER T MOEX SNGSP LKOH LSNGP YDEX SVCB и остальные вполне могут показать мне ещё -20-30%. Я к этому готов. Мне сейчас интереснее принимать риск российских компаний, пока геополитическая неопределённость остаётся огромной. Не потому, что завтра обязательно ракета. А потому, что я сознательно принимаю повышенный риск ради потенциальной переоценки на длинном горизонте. Закончится СВО, уменьшится геополитическая премия за риск, изменятся ставки и оценки компаний — изменится и структура моего портфеля. В нём вполне могут снова появиться ОФЗ. Потому что инвестирование — не религия. Не нужно выбирать команду «АКЦИИ» или «ОФЗ», а потом до пенсии защищать её в комментариях. Так что за метафору со спицами действительно спасибо 🤝 Главное, чтобы колесо ехало, а не доказывало соседнему колесу, что у него спицы неправильные.

📖 МОЙ ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ДНЕВНИК