Рост ВВП Германии год к году -4,1%

Безграничный позитив - то, что охватило российский рынок за последние 2 недели; безоткатное ралли по всем секторам. Отличились прежде всего нефтяники и потащили индекс выше 2400. Сейчас мы у нас 200дневки; удержим или нет большой вопрос, но для устойчивого тренда нужны не только новости, но и факты. А пока операция продолжается… MMZ6 MXZ6

В последнем посте описывал текущую ситуацию в портфеле, где основа лежит в OZON и PLZL и, чудо, это лучшие активы прошлой недели. Немного разгрузил Озон из-за проекта бюджета и предполагаемых налогах. У Озона больше 10% приходится на прямую доставку из-за рубежа (Озон лидер рынка) и именно такой бизнес страховал компанию от ударов по складам в России. Что теперь? Развиваться бизнес такими же темпами не сможет и на негатив по локальную бизнесу добавится еще и падение «из-за рубежа». По предварительным оценкам падение составит не менее 30% от текущей базы вместо ожидаемого роста в 2027 году. То есть только налог напрямую уронит 3%+ бизнеса озона, а есть еще косвенный эффект в общем падении спроса из-за роста цен. Сначала нужно увидеть цифры по 4 кварталу (именно в к4 будет реальный эффект на бизнес), так как в 3 квартале озон получил позитив от падения конкурента (ВБ), т.к. атаки по вб начались раньше. В любом случае Озон остается дешевым активом и потенциал тут огромен; компания может стать самой дорогой в будущем, но пока до этого будущего далеко. Оставляю более 600 акций в портфеле и на просадках буду еще докупать. По PLZL ситуацию описывал в прошло посте, все гораздо хуже, чем мог кто-либо прогнозировать в начале года; но сам актив изрядно перепродали, поэтому в этой акции откаты на любом позитиве могут быть в десятки %. Жду отчет за к3, чтобы увидеть как ослабление рубля повлияло на продажи; есть подозрение, что накопленные резервы золота полюс реализует именно в к3. Безусловно, для меня текущая ситуация кажется абсурдной с точки зрения недооцененности облигаций, поэтому я все больше денег переношу в этот рынок. Сильные эмитенты дают доходность 17-20% годовых с погашением в декабре-январе, то есть премия к депозитам от 4 п.п. Такого не было давно и спред в будущем должен снижаться именно за счет доходности депозитов (будут расти) => это будет оказывать давление на банковскую маржинальность и будущие дивиденды. Именно поэтому я распродавал последние месяцы банковский сектор в своем основном портфеле. SBER VTBR Остался SVCB где мультипликаторы настолько низкие, что дефолты крупных клиентов уже заложены в цене (в реальности проблемы с низким фри-флоатом и продажи крупных держателей уносят цены в бездну) Следующая неделя опять будет эмоциональной, пока позитив проскакивает мы удерживаем 2250, но как он закончится нужно быть готовым 👹

С утра выходят хорошие отчеты