Ингосстрах возместил Озону ущерб, ПетроИнжиниринг выпускает новые облигации

Войти

красивая оферта у ПетроИнжиниринга, новые выпуски облигаций Акции: 💰Ингосстрах возместил Озону ущерб, связанный с масштабным пожаром на складе в 2022 году – Сумма возмещения составила почти 6,5 млрд. рублей. Это меньше, чем оценка ущерба от самого Озона (более 10 млрд.) Но лучше, чем ничего, которое могло бы быть, если бы компании не договорились мирно, а ушли бы в долгие судебные разбирательства – тут и без них получилось не особо быстро. Не то, чтобы эти деньги что-то принципиально поменяли в кейсе Озона, но с их долгами и расходами они в любом случае будут очень кстати {$OZON} Облигации: 📊Оферта по ПетроИнжиниринг {$RU000A103RL9}: на следующие года установлен купон 9,75% годовых (без изменений) – Кто собирал под оферту (или зачем-то просто держал) – нужно обязательно подавать на выкуп, купон абсолютно неадекватный. По отчету за 1п’24 у них было почти 350 млн. кэша – с учетом, что принесут далеко не всё, проблем с выкупом быть не должно. Объем выпуска 500 млн., и даже под такие нерыночные условия до 30% холдеров, а иногда и больше, бумаги не сдают – тем более здесь купон остался прежим, а не снижен до минимально возможных 0,01% как это иногда бывало у других эмитентов). Срок подачи поручений – с 16.09 по 20.09. Если нет желания связываться с выкупом – в стакане в период сдачи такие бумаги обычно подтягиваются в район 99,8% плюс-минус 🇷🇺Республика Саха (Якутия) определилась со спредом по новому флоатеру. Итоговые параметры выпуска: AA-, КС+150, ежемес. купон, 5 лет, 6,8 млрд. Сбор 19.09 – Тут сложно, с одной стороны – для субфеда это хороший спред (конкретно выпуски Якутии торгуются плюс-минус в доходностях ОФЗ, местами даже дороже, на рейтинг тут смотреть не нужно) плюс неквальский выпуск, тоже явление нечастое. С другой – как рынок воспримет именно субфед-флоатер, да еще такой длинный, предсказать даже близко не берусь. И еще, первый купон здесь будет рассчитан от ставки 18% (не так критично, т.к. пересчет ежемесячный, но тоже нюанс) ⚙️Строй Система Механизация готовит дебютный выпуск: BB-, купон 25% квартальн. (YTM~27,2%), 1,5 года, 100 млн. Сбор 19.09 – Фикс нонче совсем редкий зверь, и не самый интересный: из свежих и полностью размещенных сравнимых бумаг есть Сибсульфур (B, YTM~27,5%) и Байсэл (BB-, YTM 30+). На этом фоне космических перспектив у выпуска не видно. Плюс общий спад интереса к нижним рейтингам. Да и рисковать с фиксами незадолго до опорного заседания ЦБ – занятие на большого любителя

**План по первичным размещениям #облигации на неделю** 🚧 **Автобан Финанс: A+, купон до 18,25% ежемес. (YTM до 19,86%), 3 года, 5 млрд.** Недавний (и единственный ликвидный) фикс Автобана БО-П08 RU000A10ERE6 у рынка вызвал явное отторжение и торгуется в доходностях нижней части A-грейда Причины такого мне не до конца понятны, но факт. Можно было бы считать, что это из-за рейтинговых игр: ранее эмитент отказался от A- у АКРА – но оставшиеся A+ не так давно были подтверждены, в том числе у равноценного Эксперта, однако бумаги от этого ни как не взбодрились Новый выпуск – дает к БО-П08 совсем символическую премию, и пока по всем вводным судьба его видится аналогичной, висеть в районе номинала и ждать хоть какого-то позитива на рынке (в этом случае хотя бы длина может сыграть). Интересым для участия не кажется RU000A106K35 RU000A10DC15 RU000A10ERH9 🛡 **Софтлайн: A-, 2 выпуска – фикс до 18,5% ежемес. (YTM до 20,15%), флоатер ΣКС+450 ежемес. (EY до 20,15%), 3,2 года, общий объем 3 млрд.** В отличие от Автобана, явный любимчик рынка. В полугодовом отчете есть к чему придраться, но из-за сезонности у Софтлайна репрезентативны в основном результаты за полный год. Совсем явного криминала нет, поэтому стартовые ориентиры выглядит рабочими, что по фиксу, что по флоатеру Но запас на снижение небольшой, да и длина не самая комфортная (особенно для флоатера). Поэтому с тем ажиотажем, какой был на сборе 2Р-02 RU000A10EA08 я бы на эти выпуски сейчас не кидался 🧬 **ММЦБ: BBB-, купон до 22% ежемес. (YTM до 24,36%), 1 год, 300 млн.** Купон тут хороший даже для среднего (не проблемного) BBB, плюс к этому – эмитент торгуется намного лучше среднего. G-спред у предыдущего П01-02 RU000A105054 последний год болтался в диапазоне 500-700 б.п., а сейчас нам предлагают сразу 1000! С такими вводными, на сборе с большой вероятностью получим заметное снижение и/или аллокацию. Так что всерьез настраиваться на это размещение смысла не вижу, но на поиграться – почему бы и нет 🌾 **Акрон CNY: AA, купон до 9% ежемес. (YTM до 9,38%), 2 года, объем не определен** Средне, не более того. На уровне своих же юаневых бумаг. Для себя никакого интереса тут не вижу RU000A10F108 RU000A10E6T6 RU000A10DBZ7 🏠 **Дом-РФ: AAA, флоатер ΣКС+130 ежемес. (EY до 16,42%), 2 года, 10 млрд.** Про флоатер верхнего грейда как всегда нечего сказать. Отмечу, что предыдущий 2P-10 RU000A10FVE5 со спредом 120 б.п. кому-то регулярно нужен даже по цене под 101%, но предсказуемость таких запросов околонулевая и смотреть на это как на идею сложно #новичкам #что_купить #обзор #аналитика #прогноз

**План по первичным размещениям #облигации на неделю. Часть 2/2** ⚓️ **ОТЭКО-Портсервис: A, купон до 18,5% ежемес. (YTM до 20,15%), 2 года, 500 млн.** Подробный разбор здесь https://www.tbank-online.com/invest/social/profile/mozgin/fb6b3e50-65e9-45bf-829c-59efd14809fdhttps://www.tbank-online.com/invest/social/profile/mozgin/fb6b3e50-65e9-45bf-829c-59efd14809fd и в нем в основном аргументы против участия. Но есть и парочка «за», их распишу в табличке с уровнями, следующим постом 🖥 **Облачные Технологии: AA+, флоатер ΣКС+200 ежемес. (EY до 17,23%), 2,5 года, 10 млрд.** Перед размещением дебютного 1P-01 RU000A10FJS0 июне я предполагал, что эмитент будет торговаться в доходностях полноценного AAA – так оно и вышло. С тех пор вышел также полугодовой отчет, в котором все чуть менее радужно, чем было по итогам 2025, но все еще вполне комфортно Отсюда новый флоатер выглядит хорошо, премия есть и к формальному рейтингу, и тем более к верхнему, где стандартом последнего времени стали 130-140 б.п. Поэтому даже при снижении стартового ориентира до ~160-170 б.п. (а в прошлый раз эмитент снижал очень активно) бумага останется интересной в холд (как минимум для тех, кого устраивает скромная доходность в обмен на спокойствие). А если каким-то чудом удержимся в районе старта, то можно будет попробовать взять и спекулятивно 💵 **СФО Альфа-Фабрика: AAA(sf) / AA+, купон до 16,25% ежемес. (YTM до 17,52%), ~2,2 года, 7 млрд.** Эмитент заблаговременно снизил купон со стартовых 16,5% до 16,25% – чем перевел доходность бумаги из минимально интересной в строго рыночную. Как и новый Сплит Финанс на этой неделе – вариант в основном для коллекционеров СФО RU000A10CKS5 RU000A10DXE6 RU000A10ENP1 RU000A10F892 💿 **Русал CNY: A+, купон до 10,25% ежемес. (YTM до 10,75%), 2 года, 1 млрд.** Не так, чтобы щедро. Я расстался с валютным Полипластом и хотел бы приобрести какую-то альтернативу из A-грейда, но этот выпуск пожалуй пропущу RU000A105104 RU000A105112 RU000A1089K2 RU000A1094G0 RU000A10CSD0 🏴‍☠️ **A7: AA, 2 выпуска – фикс купон до 17,3% ежемес. (YTM до 18,74%), флоатер ΣКС+300 ежемес. (EY до 18,39%), 2 года, общий объем 10 млрд.** **РАЗМЕЩЕНИЕ ПЕРЕНЕСЕНО** Подробный разбор эмитента и нюансы кредитного качества тут https://www.tbank-online.com/invest/social/profile/mozgin/1e43e0e3-d170-47d9-be25-7cd5b3d9fc09 #новичкам #что_купить #обзор #аналитика #прогноз

⚡️ Самое интересное за день: Озону перепало денег, не самая