О компании HENDERSON

$HNFG 23.09.26 HENDERSON #HNFG Акции торгуются у уровня 285 рублей. С прошлой недели акци консолидируются над уровнем 280 рублей, формируя таким образом поддержку. Вчерашняя сессия стала растущей, подняв цену инструмента на 0,5%. Вместе с тем тенденция понижательного характера, доминирующая в инструменте с 11 августа остается актуальным движением. Соответственно игроки, настроенные оптимистично, сейчас возлагают надежды на устойчивость уровня 280 рублей за акцию и если данный уровень устоит, хотя бы на этой неделе, то будет шанс на возобновление растущего движения. Подписывайтесь на мой профиль. Разбираю 10 бумаг в день.

$HNFG опубликовал результаты за первое полугодие 2026 года. И это тот случай, когда на выручку смотреть недостаточно. Выручка выросла на 3,6% — до 11,2 млрд ₽. Для компании, которая ещё недавно показывала двузначные темпы роста, это заметное замедление. При этом внутри выручки есть интересная деталь. Собственные каналы продаж прибавили 5% — до 9,8 млрд ₽, а продажи через маркетплейсы снизились на 3% — до 1,3 млрд ₽. Это во многом результат осознанной стратегии Henderson: компания сокращает зависимость от маркетплейсов и делает ставку на собственные каналы, где лучше контролирует цены и взаимодействие с клиентом. Но проблема отчёта находится ниже по отчёту о прибылях и убытках. Валовая прибыль выросла примерно на 8%, до 7,7 млрд ₽, однако операционная прибыль снизилась до 1,84 млрд ₽ (-13,6%). Почему? Расходы растут заметно быстрее бизнеса. Коммерческие, общехозяйственные и административные расходы увеличились на 19,5%, до 5,98 млрд ₽. Компания активно открывала и переоткрывала магазины, нанимала сотрудников, развивала инфраструктуру. Но новые точки пока не вышли на целевую выручку с квадратного метра. Отдельное давление создаёт аренда: арендные платежи выросли примерно на 22%. В результате прибыль до налогообложения рухнула на 52%, до 625 млн ₽. А чистая прибыль снизилась на 53% — до 453 млн ₽. Рентабельность по чистой прибыли составила всего около 4%. Это очень низкий уровень для Henderson. Если смотреть показатель по IAS 17, чистая маржа составила около 7,5% — минимум с 2021 года. Есть и ещё один фактор — стоимость денег. Финансовые расходы выросли на 11,2%, до 1,18 млрд ₽. Высокая ставка ЦБ продолжает давить на прибыль компании. Но я бы не ставил на Henderson крест только по этому полугодию. Здесь важна сезонность: осень и зима — основной сезон продаж компании, а значит, большая часть финансового результата традиционно формируется во втором полугодии. Кроме того, с июня компания полностью перевела отгрузки на новый распределительный центр в Шереметьево. Это должно убрать расходы на содержание двух складов одновременно. Компания также говорит о снижении кредитного портфеля после завершения активной инвестиционной фазы. Если это действительно приведёт к уменьшению процентных расходов, давление на чистую прибыль во втором полугодии может ослабнуть. При этом бизнес всё ещё остаётся достаточно крупным: за последние 12 месяцев Henderson получил около 24,3 млрд ₽ выручки и 8,1 млрд ₽ EBITDA по IFRS 16. Поэтому главный вопрос сейчас не в том, способен ли Henderson зарабатывать деньги. Вопрос в том, сможет ли компания вернуть прежнюю эффективность бизнеса. Именно здесь я буду смотреть на второе полугодие: трафик магазинов, выручку на квадратный метр, расходы на аренду и персонал, собственные онлайн-каналы и процентные расходы. Отчёт слабый по прибыли, но пока не выглядит как слом бизнес-модели. Выручка продолжает расти, собственные каналы прибавляют, а часть проблем связана с высокой инвестиционной базой и расходами, которые компания рассчитывает сократить. Но запас прочности по прибыли сейчас заметно меньше: при росте выручки на 3,6% чистая прибыль упала более чем вдвое. Поэтому для Henderson второе полугодие 2026 года будет действительно важным — именно оно покажет, временное ли это снижение маржинальности или новый уровень рентабельности бизнеса.

Дорогие друзья! ❤️ HENDERSON задал тон модной повестке на прошлой неделе 🎶 17 сентября 2026 года в Большом зале Дома Пашкова состоялся показ новой коллекции Дома моды HENDERSON сезона осень-зима 2026 — «Геометрия ритма». Дом Пашкова — один из исторических символов аристократической Москвы. Официальный партнёр — Российская государственная библиотека. Для HENDERSON это уже четвёртый показ в этих стенах. Исторические интерьеры стали визуальным продолжением концепции коллекции: ритмичные инсталляции, скульптурная композиция, вдохновлённая пластикой звуковой волны, живая музыка — диалог классики и современности. Лицом коллекции стал Нарек Ахназарян — всемирно известный виолончелист, победитель XIV Международного конкурса имени П. И. Чайковского. Его выступление стало торжественной увертюрой к показу. Коллекция «Геометрия ритма» исследует мужчину через систему архетипов — лидера, стратега, исследователя. Строгие линии контрастируют с пластичностью форм, а детали раскрывают разные грани характера. Отдельно представлена линия HENDERSON Студио «Форма игры» — философия мужского стиля вне формальных границ: естественный баланс утончённости, практичности и комфорта. 🌟 Главный сюрприз вечера. Финальным аккордом шоу стало объявление нового креативного дизайнера Дома моды HENDERSON — Марко Греммо, многолетнего ключевого дизайнера Zegna и Armani. Его представил Основатель и Председатель совета директоров Рубен Арутюнян. Вечер собрал лидеров рынка, деятелей культуры и спорта, ключевых партнёров Компании — тех, кто формирует повестку и разделяет ценности HENDERSON. Что это значит для инвесторов? Приход Марко Греммо — стратегический сигнал. HENDERSON последовательно движется от статуса крупнейшей федеральной сети мужской моды к полноценному международному Дому моды. Это усиление позиций в премиальном сегменте, где маржинальность выше, лояльность Клиентов сильнее, а чувствительность к ценовым колебаниям — ниже. Сильный Бренд — это устойчивый денежный поток, растущая доля рынка и долгосрочная акционерная стоимость. Показы в Доме Пашкова дважды в год формируют медийный капитал Бренда, который невозможно купить за рекламный бюджет — это органическое присутствие в культурной повестке. Каждый показ усиливает узнаваемость, укрепляет лояльность миллионной аудитории постоянных Клиентов и расширяет охват новой аудитории через лидеров мнений. Именно сила Бренда позволяет HENDERSON удерживать ценовую политику там, где конкуренты вынуждены идти на скидки. Осенне-зимний сезон — традиционно самый сильный для HENDERSON: около 55% годовой выручки приходится на II полугодие, а IV квартал — исторически самый результативный. Новая коллекция, усиленная именем международного дизайнера, выходит именно в этот период. Мы прогнозируем ускорение роста в IV квартале 2026 на фоне реализации отложенного спроса и смещения покупателей из маркетплейсов в каналы брендов. Пока конкуренты закрывают магазины — HENDERSON открывает новые горизонты 💪 Ваш HENDERSON ❤️ 🌐 ir.henderson.ru | 📧 ir@henderson.ru $HNFG #hnfg #henderson $RU000A10BQC8