О компании NVIDIA

$TSM $NVDA Крупнейший в мире контрактный производитель чипов TSMC прорабатывает выпуск продвинутой памяти 3D DRAM. Об этом просит главный клиент компании, Nvidia. https://www.theinformation.com/articles/tsmc-weighs-making-advanced-memory-chips-capture-ai-spending ИИ-бум выкупил всю память на рынке. Цены выросли так, что Apple объяснила именно подорожавшей памятью поднятие цен на свои устройства в этом году. Вот только покупать её больше не у кого. По данным Counterpoint, во втором квартале корейские Samsung и SK Hynix вместе держали почти две трети мирового рынка DRAM и больше 80% рынка HBM, той самой памяти, которой кормят ИИ-ускорители. Третий игрок, американская Micron, на роль противовеса пока не тянет. Для TSMC память не новость, а хорошо забытое старое. С 1990-х компания выпускала обычные чипы памяти и показывала выручку от них в отчётности до второго квартала 2008 года. Теперь, видимо, вспомнит молодость. Проект ведёт вице-президент по передовой упаковке Сюй Гоцзинь, который раньше руководил тайваньским подразделением Micron. Мощности TSMC может построить с нуля или купить готовую фабрику и переделать её под память. Второй путь уже прошла так самая Micron: в марте она купила завод у тайваньской Powerchip за $1,8 млрд. Официально TSMC слухи не комментирует и напоминает, что её миссия — быть надёжным поставщиком для индустрии логических микросхем. Забавно, что с 2024 года TSMC делает для SK Hynix базовый кристалл под HBM нового поколения. Так что один из корейской пары рискует узнать о новом конкуренте от собственного подрядчика. А Nvidia, похоже, получает весомый аргумент в торге с Сеулом. Но опасаться тайванцам надо не корейцев, а рынка. Память — самый цикличный сегмент полупроводников. В дефицит все наращивают мощности, а к моменту запуска спрос уже уходит, и вместе с ним уходят цены и маржа. Плюс 3D DRAM, где ячейки укладывают стопкой в несколько этажей, — штука капризная: чем больше слоёв, тем больше брака. Корейцы шлифовали эту технологию десятилетиями. В прошлый раз TSMC ушла из этого бизнеса как раз на пике кризиса перепроизводства в 2008 года. Но если уважаемый человек просит, почему бы не попробовать еще раз...

Друзья, добрый день. Совсем недавно, в конце поста про ФРС от 28 октября мы говорили о короткой коррекции в волне {B}, после которой ждали S&P на новом ATH где-то в районе промежуточных выборов. С максимумом, как видим, не сложилось. Где ошиблись и чего ждать далее? Логика, напомним, в том тезисе была следующая: ожидания по ставке уже были достаточно жесткими, и для серьезного снижения Уоршу пришлось бы сказать что-то совсем неприятное. ФРС оставила ставку на уровне 3,75-4%, а S&P в день заседания даже прибавил 0,3%. Но беда для американских рынков пришла не со стороны монетарных властей, а с в какой-то мере более фундаментальной стороны, из отчетов американских компаний, и это можно было увидеть заранее. 21 октября отчиталась Meta*. Выручка выросла на 26% год к году, но из $32,8 млрд операционного денежного потока компания потратила $34,9 млрд на капвложения, включая платежи по финансовому лизингу. В итоге получили минус $2,1 млрд свободного денежного потока и -7% по акции на следующей сессии. И это стало только первым предвестником предстоящих событий. После заседания ФРС ту же историю в несколько большем масштабе показал Alphabet. Выручка Google Cloud выросла на 103%, но сама Alphabet потратила на капвложения $51,4 млрд при операционном потоке $42,3 млрд. Свободный денежный поток ушел в минус на $9,1 млрд, а выручка всей компании немного не дотянула до консенсуса. На следующий день $GOOGL потерял 12,6%. $MSFT, отчитавшийся тем же вечером, закрыл следующую сессию почти в ноль. У него после капвложений осталось $18,6 млрд свободного денежного потока. Ну и следом отчитался $AMZN. AWS вырос на 39%, а свободный денежный поток всей компании за 12 месяцев ушел с плюс $14,8 млрд до минус $42,4 млрд. Такие «прекрасные отчеты» запустили сначала цепную реакцию в производителях чипов, из которых особенно выделился $INTC, отчитавшийся так, что об усопших либо хорошо, либо никак. Ну а далее уже запустился механизм фронтального снижения рынков через маржин-коллы. После выборов к этому всему добавился риск, что стройки дата-центров станет сложнее согласовывать. В Техасе и Огайо, например, победили кандидаты в губернаторы, выступавшие за ограничения на новые ЦОД. Кроме этого позитива для ИИ-трейда не добавляют и любовь демократов к зеленой энергетике. Хотя 4 ноября $SFZ6 еще прибавил 1,6%, уже на следующей сессии индекс потерял 4,4%, а индекс полупроводников - около 12%. Подытоживая, еще в середине октября сами писали, что проблемы с финансированием ЦОД могут придавить рынок и при прежней ставке. Но в то же время мы рассчитывали, что сначала индекс успеет дорисовать рост впредверии выборов. После отчета Meta* уже появились первые звоночки, что отчетности могут уронить рынок и пораньше. Что теперь? Мы считаем, что с высокой долей вероятности, началась та самая продолжительная коррекция, о которой мы предупреждали уже более полугода. В этой самой коррекции мы судя по всему поставили волны 1-2 of (a), и сейчас находимся соответственно в 3. Есть и теоретический альтернативный сценарий, где рост еще не закончен и мы продолжаем мучать все ту же диагональ, тогда нас ждет еще 2 обновления ath перед глубоким падением, отмена - при падении ниже 7226. Не считаем этот сценарий очень уж вероятным, но учитывая специфику американского рынка, допускаем. Важнейшей точкой для рынков станет отчет $NVDA 17 ноября, если все будет плохо и там, то значительного роста до конца лета 2027 года ожидать не стоит. *Признана экстремистской организацией и запрещена на территории РФ.

#Bloomberg #рынок $NVDA $WMT 🇺🇸Падение фондового рынка США — худшее с пандемии, — Bloomberg ▪️Падение фондового рынка в четверг, начавшееся после открытия торгов на Нью-Йоркской фондовой бирже, продолжалось в течение всего дня, затронув все компании — от производителей чипов Nvidia до компаний, ориентированных на внутренний рынок, таких как Walmart, — констатирует Bloomberg ▪️Сильнее всего пострадали компании, оказавшиеся в центре бума искусственного интеллекта, породив опасения, что пузырь вот-вот лопнет ▪️Падение спровоцировала перспектива того, что убедительная победа демократов на выборах в Конгресс может привести к политическим изменениям, которые затормозят стремительный рост отрасли и сократят сотни миллиардов долларов, вкладываемых в компьютерное оборудование ▪️Масштабы дневного падения катастрофичны: —12% — индекс акций полупроводниковых компаний — максимум с пандемии —6,0% — Nasdaq 100 — худший показатель с марта 2020 года —4,4% — S&P 500 ▪️«У меня возникают ассоциации с 2008 или 2001 годом. Это должно было произойти, потому что мы слишком сосредоточились на искусственном интеллекте, и он стал слишком большой частью рынка», — подчеркнул представитель PenderFund Capital Management Грег Тейлор