​❗️Cделки российских инсайдеров за прошлую неделю Один из самых сильных сигналов на покупку или продажу - это действия инсайдеров. То есть тех, кто имеет непосредственное отношение к компании. Будь-то один из основных акционеров или кто-то из высшего руководства компании. Ведь кто, как не они - знают лучше других о делах в бизнесе до публикации финансовой отчетности, к примеру? Когда председатель совета директоров ГК САМОЛЁТ $SMLT купил акции этой компании на 6,5 млрд р. - через пару дней компания опубликовала ОТЛИЧНЫЙ отчет и акции взлетели. Было это всего-то два месяца назад. Так что тут всё предельно просто, и не наблюдает за этими сделками только тот, кому не нужны деньги😁 Шучу, всё немного сложней… 📌АФК СИСТЕМА $AFKS Систему считаю одной из самых недооцененных на рынке компаний. Тем не менее, у холдинговых компаний часто так бывает. 3 февраля дочерняя компания АФК Системы снизила долю в материнской компании на 1 354 078 акций. Возможно компании нужны средства, тем не менее 17,7 млн рублей - это мало по меркам компании, чтобы реально придавать этому значение. 📌Группа Ренессанс Страхование $RENI Была увеличена доля* АО “РенПрайм” в “Группа Ренессанс Страхование” на 22,34 млн р. Это уже четвёртое увеличение за 2 недели. В сумме на 68,86 млн р. *каким образом была увеличена доля и у кого были приобретены акции также остаётся загадкой. Возможно и исполнение опционов, или еще многое другое. Это добавляет неизвестных. Кто стоит за АО “РенПрайм”? Генеральный директор компании Ренессанс Жизнь (входит в страховую группу Ренессанс Страхование) — Олег Киселёв, он же учредитель — АО «РенПрайм», которая владеет 100% долей в Ренессанс Жизнь. То есть он и есть хозяин Ренессанс жизнь. Почему это увеличение доли может сигнализировать о намерениях материнской компании выплатить дивиденды? Потому что Олег Киселёв через “АО РенПрайм” увеличивает свою долю. ❌С моей стороны по этой идее - отбой! Иногда хочется найти классную идею и ухватиться за неё, но нужно иметь больше аргументов за! Считаю, что неизвестных слишком много. О них писал на прошлой неделе, если интересно - вот ссылк. 📌Банк Санкт-Петербург $BSPB Эта компания уже становится одной из моих самых любимых. Если вы еще не знаете - у БСП одобрена программа обратного выкупа акций: в течение 12 месяцев будут покупаться обыкновенные акции БСП в максимальном количестве не более 22 млн штук на общую сумму не более 2,5 млрд руб. Сразу подкину вам инсайд: акций выкуплено всего-то на сумму менее 50 млн руб. в данный момент. Представляете, какой потенциал? ✔️Ежедневный байбэк в среднем на млн рублей в день. Это ли не здорово? 📌ИнтерРао $IRAO Покупка собственных акций на сумму 17,8 тыс р. 😅 Это не был байбэк, т.е. выкуп собственным акций с рынка. Это было отчуждение согласно решения суда. Проходим мимо. 📌Зил Российский автопром.Основанием для покупки собственных акций так же было решение суда. Тоже мимо. —— Материал подготовлен командой Invest Assistance #InvestAssistance —— #Пульс_оцени #прояви_себя_в_пульсе #сделки_инсайдеров

​Краткий фундаментальный обзор компании Селигдар и сравнение с конкурентами ПАО «Селигдар». $SELG Основными видами деятельности Компании и ее дочерних организаций является добыча руд и песков драгоценных металлов, оловянной руды, производство и реализация золота и оловянного концентрата, геологоразведочные работы, деятельность по управлению холдингкомпаниями. 💡Баланс компании на прикреплённом скриншоте. Расчет исходя из данных за 9мес. 2022г. Чистая прибыль: 9,08 млрд р. Операционная прибыль: 2,4 млрд р. (-72% год к году) Свободный денежный поток: отрицательный(-13,96 млрд р.) 👆Т.е. почти вся прибыль обусловлена не операционной деятельностью. Исходя из отчета, 9,77 млрд р. - прибыль от курсовых разниц. Если убрать эту статью, то у компании ЧИСТЫЙ УБЫТОК. 📌Долг 📍Debt Ratio - 0.68 (до 0,5 - оптимально, приемлемо не более 0.70) (Обязательства поделить на активы) — 📍Debt/Equity - 2.11 (до 1.0 - оптимально, допустимо до 2.0) (обязательства поделить на собственный капитал) — 📍Debt/EBITDA - 2.90 (до 2.0 - приемлемо, а до 3.0 лишь при низкой ключевой ставке ЦБ) (долг поделить на прибыль до вычета налогов, процентных платежей и амортизации) — 📍Net Debt/EBITDA - 2.66 (до 2.0 - приемлемо, а до 3.0 лишь при низкой ключевой ставке ЦБ) (чистый долг поделить на прибыль до вычета налогов, процентных платежей и амортизации) Полюс: Debt Ratio - 0.41 Debt/Equity - 0.69 NetDebt/EBITDA - 0.51 Полиметалл: Debt Ratio - 0.56 Debt/Equity - 1.27 NetDebt/EBITDA - 2.28 👆Долговая нагрузка очень высокая. В последние годы отношение долга к EBITDA в среднем было 2.5, что также плохо. И скорей всего, долговую нагрузку придется еще увеличивать, учитывая отрицательный денежный поток. Выгодно смотрится Полюс $PLZL, тогда как Полиметалл {$POLY} посередине. Селигдар в плане долговой нагрузки 👎 📌Рентабельность 📍ROE – 28,6% (рентабельность капитала, чистая прибыль поделить на собственный капитал) — 📍ROA– 9,2% (рентабельность активов, чистая прибыль поделить на активы) — 📍ROS – 44% (рентабельность продаж, доналоговая прибыль поделить на выручку) 📍Operating Margin – 19% Операционная рентабельность (показывает эффективность работы по основному виду деятельности) 📍Net Margin – 31,8% Чистая рентабельность (чистая прибыль поделить на выручку) Полюс: Операционная рентабельность - 58,5% Полиметалл: Операционная рентабельность - 10,4% 👆Данные, опять же, подсчитаны по последним доступным отчетам. Придаю максимальное значение сравнению рентабельности по основной деятельности, т.е. операционной. Полюс лидер, а Полиметалл отстаёт. 📌Дорого или дешево? 📍P/E - 5.42 (Полюс - 6.38, Полиметалл - 25) цена акций(капитализация) поделить на прибыль — 📍P/B - 1.59 (Полюс - 3.31, Полиметалл - 1.27) капитализация поделить на собственный капитал — 📍P/S - 1.76 (Полюс - 3.48, Полиметалл - 1.56) капитализация поделить на выручку — 📍EV/EBITDA - 5.91 (Полюс - 4.97, Полиметалл - 5.65) реальная стоимость(капитализация+долги) поделить на прибыль до вычета налогов, процентных платежей и амортизации — 📍P/FCF - отриц. (Полюс - 15.45, Полиметалл - отриц.) капитализация поделить на свободный денежный поток 👆В целом, при гораздо лучших показателях долга и рентабельности - по мультипликаторам цены выделяется Полюс. Т.е. не сильно дороже, но гораздо лучше. У Селигдара же p/e не отражает действительность из-за разовой прибыли(курсовых разниц). По итогам года же, как Полиметалл, так и Селигдар - скорей всего в убытке, а не в прибыли. У Селигдара же может быть чистая прибыль, но не от операционной деятельности, а снова из-за курсовых разниц, которые принесли почти 10 млрд р. прибыли. 🟩Где SELG лидирует - так это в темпах роста. Средний рост выручки за 3 года - 32%, за 5 лет - 27%. Средний рост опер. прибыли за 3 года - 50%, за 5 лет - 41%. 🟥Компания неоднократно баловалась доп. эмиссией акций, размывая доли акционеров. Материал подготовлен командой Invest Assistance #InvestAssistance #Пульс_оцени #прояви_себя_в_пульсе

❗️Поалросили и бросили? $ALRS Часть 3 ❗️Сколько Алроса заработала в 2022 году Так как Алроса не опубликовала отчётности за 2022 год, то мы можем только предполагать, не владея точными цифрами. Всё далее – исключительно мои умозаключения, основанные на открытой информации. Сергей Иванов заявил, что за 2022 год Алроса придерживалась плана по добыче и продаже алмазов. Если это действительно так, то добыча составила 32-35 млн карат, а продажи – 30-34 млн карат. На алмазы весь 2022 год сохранялась повышенная стоимость (примерно +15% к прошлому году). Получается, что при выполнении плана продаж компания могла заработать 250-280 млрд рублей. Но так как компания под санкциями, то другие страны при покупке алмазов требуют скидку (кстати, что интересно, многие скупают алмазы тайно). Так что заложим дисконт 20%. Тогда выручка может составить 200-225 млрд рублей. ✔️Если Алросе удалось сохранить прежнюю высокую рентабельность, то чистая прибыль при таких показателях составит 56-63 млрд рублей, а FCF(свободный денежный поток) – 40-45 млрд. Посчитаем потенциальные дивиденды. Если компания распределит 100% FCF (так как показатель чистый долг / EBITDA ниже 0,5), то на одну акцию придётся 5,43-6,1 рублей. Что интересно, Алроса отказалась выплачивать дивиденды за 2021 год. А это могли быть 5,6 рубля на акцию. Данные деньги должны быть отложены в нераспределённую прибыль и выплачены позже. Если Алроса в 2023 году заплатит двойные дивиденды (за 2021 и 2022 год), то общая выплата может составить 11,03-11,7 рублей на акцию. ❗️Но – есть во всём этом ложка дёгтя. И называется она – НДПИ. Так, Алроса облагается в 1 квартале 2023 года дополнительным налогом на добычу полезных ископаемых (НДПИ) в размере 19 млрд рублей. Этот налог будет взиматься помимо стандартных 8% от выручки. Совокупный НДПИ (повышенный + 8%), который изымут из Алросы в 2023 году при условии роста годовой выручки на 15-20%, составит порядка 41-42 млрд рублей. То есть практически весь FCF за 2022 год. Совпадение? Не думаю. Получается, что государство планирует изъять из Алросы как минимум половину прибыли точно также, как из Газпрома – т.е. налогами вместо дивидендов. В таком случае мы увидим сокращение дивидендов минимум в 2 раза. Или даже их полное отсутствие за 2022 год. ❗️Сколько должна стоить Алроса Если смотреть на мультипликаторы, то Алроса недооценена минимум в 2 раза. Для добывающих компаний показательны следующие показатели: P/E – 4,88 (среднее за 5 лет - 9) (капитализация поделить на прибыль) — P/S – 1,36 (среднее - 2,5) (капитализация поделить на выручку) — P/BV – 2 (среднее - 3) (капитализация поделить на балансовую стоимость) 👆Форвардные мультипликаторы (с учётом будущей прибыли) чуть выше, но всё ещё не дотягивают до средних показателей. По методу дисконтирования денежных потоков (DCF) стоимость компании составляет 448 рублей. Но нужно учитывать, что метод DCF не очень подходит для цикличных компаний, потому что сейчас цены на алмазы находятся на пике стоимости, после чего будет неминуемый спад. Считать, что за ближайшие 5 лет стоимость алмазов не упадёт, несколько наивно. При корректировке DCF на падение денежных потоков цена падает до 108 рублей. По методу Грэма справедливая цена соответствует 60,78 рублей. Не инвестиционная рекомендация, лишь моё мнение ✅К выводам! На мой взгляд, сейчас акции Алросы оценены вполне справедливо – с учётом будущих рисков (изъятие прибыли через налог, падение цены на алмазы и возможное введение ещё более жёстких санкций). Алроса – цикличная компания, находящаяся на пике стоимости. Сейчас набирать её акции на большую долю в портфеле – опрометчиво. На долгосрок, на мой взгляд, можно набирать при выполнении одного из двух условий: 1) если акция упадёт ниже 50 рублей 2) если анонсируют выплату дивидендов из нераспределённой прибыли В первом случае можно покупать акции на долгосрочную перспективу. Во втором – под идею спекулятивного роста. Материал подготовлен командой Invest Assistance #InvestAssistance

Как Норникель $GMKN кидает инвесторов, чтобы спасти бизнес! Часть 4. 👆По мультипликаторам акции оценены не дорого. Здесь большого пространства для снижения нет. Единственное — Free Cash Flow (свободный денежный поток). Учитывая планы по увеличению капитальных затрат — свободный денежный поток будет уменьшаться, но ведь из-за этого дивиденды то и режут🤷🏻‍♂️ По DCF (Discounted Cash Flows Method — Метод дисконтирования денежных потоков) справедливая стоимость находится на уровне 20 000р за акцию. Это при условии сохранения высоких цен на добываемые Норникелем металлы. Другой вопрос — в чем интерес этих акций для инвесторов, кроме дивидендов? Имею ввиду, на чем им расти без высокой дивидендной доходности? Кто обеспечит спрос? 💡Если взять в расчет, что интересные на рынке дивиденды — это от 10%, то стоимость акций Норникеля, по которой все побегут покупать — 6700р.😱 Но нет, я не думаю, что цена акций упадёт так низко. Считаю, что это всё учтено крупными деньгами, так как о снижении дивидендов речь идёт годами и все ждали окончания акционерного соглашения. Даже в 2022г Потанин неоднократно об этом говорил. ✔️До утверждения новой дивидендной политики ожидаю повышенную волатильность с трендом на снижение. Тем не менее, ниже 12 000 р за акцию считаю дисконтом. 12 000 — 14 000 - вполне разумная цена. А вот если уже ниже 10 000р, то тут стоит задуматься о серьезном увеличении доли в компании, которую отдают за бесценок. ❗️О рисках и перспективах Интересным является тот факт, что без металлов Норникеля мир не сможет. И у компании есть запасной план, если всё-таки, санкции попробуют ввести. Речь об объединении с Русалом. Это как «козырь» в рукаве. Тогда обе компании повысят свой санкционный иммунитет. Еще, конечно, стоит разок сказать о том, что хоть Норникель и занимает весомую долю в мировой добыче — цены и на эти металлы также могут перейти к снижению. И если компании ранее удавалось с помощью роста цен компенсировать снижение объёмов добычи, то при снижении цен — прибыль сильно изменится. Тем не менее, компании стоит отдать должное, ведь они наконец перешли к увеличению финансирования с целью нарастить объёмы добычи. Так что даже при снижении цен, при должном финансировании производства, возросшие объёмы помогут Норникелю переждать потенциальные «не лучшие годы». ✅К выводам. Норникель занимает особое место в мире, и он не похож на многие другие компании. Всё дело в конкуренции, которой почти нет. Долгосрочного инвестора должно радовать решение компании о снижении дивидендов. Ведь это поможет уникальному бизнесу развиваться и когда-то, возможно, еще ваши дети и внуки заинтересуются фондовым рынком из-за высоких дивидендов, которые они будут получать от этой компании благодаря вам. И конечно же, цена акций для таких долгосрочных инвестиций — особого значения не имеет. Тем не менее, мало кто заглядывает так далеко. А потому, если все же решили инвестировать в акции Норникеля - следует постараться сделать это как можно дешевле. Поэтому, спешить покупать сегодня, когда стало известно о снижении дивидендов и цена акций все еще около 15 000 — не стоит. Лучше немного подождать и понаблюдать. Целевые цены описал уже чуть выше (до рисков и перспектив). Цена стабилизируется лишь после одобрения новой див. политики. Материал подготовлен командой Invest Assistance #InvestAssistance

Chevron Corporation $CVX Часть 3. 👆Аналитики прогнозируют дальнейший рост акций компании, но всего-то на 5,8% в текущем году. Когда upside такой маленький - это не обязательно говорит о том, что акции скорей всего скоро рухнут. Иногда это говорит и о том, что аналитики хоть разок не были слишком оптимистичны, либо слишком пессимистичны. Данный прогноз больше похож на реальную картину, как по мне. ❗️Сколько всё это стоит? Это, пожалуй, один из самых важных вопросов - ведь дело всегда в цене. P/E - 10.0 цена акций(капитализация) поделить на прибыль — P/B - 2.15 капитализация поделить на собственный капитал — P/S - 1.51 капитализация поделить на выручку — EV/EBITDA - 5.48 реальная стоимость (капитализация+долги) поделить на прибыль до вычета налогов, процентных платежей и амортизации — P/FCF - 9.57 капитализация поделить на свободный денежный поток 👆Но здесь важны не теперешние показатели, а форвардные (прогнозируемые на следующий период). fwd P/E - 11. То есть, прибыль будет снижаться. На момент написания обзора - цена акций ~180$. По DCF (модели дисконтированных денежных потоков), справедливая стоимость находится на уровне 150$ за акцию, это учитывая снижение прибылей следующих лет. Но я бы сказал, что цена этих акций может годами находиться ВЫШЕ справедливого значения. Здесь влияет несколько факторов: - программа байбэка (обратного выкупа акций) аж на 15 млрд $ в год. Это очень много! - дивидендный аристократ, который повышает дивиденды даже если у компании не прибыль, а убытки. И долговая нагрузка сейчас позволяет это делать. - репутация Уоррена Баффета, как крупного акционера Chevron. ❗️Риски вижу больше для среднесрочных инвесторов. Так как цена акций может просесть вместе со снижением прибылей компании. Для краткосрочных в меньшей мере, так как ожидаю сектор энергетики лучше рынка в 2023г. Еще не стоит забывать о том, что разливы нефти и загрязнение окружающей среды стоят ОЧЕНЬ ДОРОГО! И риск этот постоянен, и как бы мировое сообщество не работало в этом направлении - эти разливы происходят постоянно. Поэтому тут, как на пороховой бочке. Но в инвестициях ведь так всегда, нет?🤷🏻‍♂️ О перспективах говорил весь обзор. Обычно я о рисках говорю больше. Тем не менее подмечу - европейский рынок всегда считался премиальным и раньше российская нефть занимала большую долю на нём. Сейчас же выигрывают Exxon Mobil ( {$XOM} ) и Chevron. Не инвестиционная рекомендация, лишь личное мнение ✅К выводам. Долгосрочным инвесторам боятся нечего, ведь у компании здоровый баланс, хорошие дивиденды и очень высокая программа обратного выкупа акций. Да и нефть нужна всегда, кто бы что ни говорил. Да, дороже 150$ за акцию покупать не охота, так как переплачивать никто не любит. Но ведь этой возможности может и не представиться в ближайшее время. Я с такими компаниями поступаю следующим образом: покупаю на немного и наблюдаю. Если растёт дальше - отлично, это ведь прибыль. Если снижается без объективных причин, то набираю еще и побольше. Тем не менее, как вы знаете, я большой любитель ETF на нефтяные компании с тикером $XLE - это может выступить альтернативой покупки акций Шеврона или Exxon Mobil Материал подготовлен командой Invest Assistance #InvestAssistance