Хэштег #solidcore | Тинькофф Инвестиции Пульс

Компания сейчас переживает болезненный период, но у нее есть мощный финансовый запас прочности, который может стать основой для будущего разворота. 📊 Анализ: почему акции падают? График и результаты за первое полугодие 2026 года указывают на глубокую переоценку рынком. Основные причины падения: · Обвал прибыли на фоне дорогого золота: Это главный парадокс. Выручка выросла на 27% (до $4,67 млрд) благодаря высоким ценам на металл, но чистая прибыль упала на 59% до $0,83 млрд . · Взрывной рост себестоимости: Затраты на добычу одной унции взлетели на 64% (до $1069). Это съело всю маржу, которую давали высокие цены на золото . · Проблемы с корпоративным управлением: Из отчетности исчезла детализация расходов и EBITDA, а аудитор указал на несоответствия в данных МСФО. Рынок воспринимает это как потерю прозрачности . 💡 Перспективы: почему это может быть дном? Несмотря на слабую операционную картину, финансовое положение компании выглядит как «спящий актив»: · Огромный запас наличности: На 1 сентября 2026 года на балансе ,4 млрд, а чистый долг составляет всего $747 млн . Это огромная «подушка безопасности», которой может позавидовать любая другая компания в секторе. · Обратный выкуп как шанс на выход: Компания объявила о buyback на сумму до ,2 млрд (23% акций). Генеральный директор прямо заявил, что это «поворотный момент» — возможность для уставших инвесторов выйти с премией к рынку, так как после этого выплат до 2029 года не планируется . · Глобальные перспективы золота: Goldman Sachs прогнозирует рост золота до 6000/oz . Если цена на золото продолжит расти, даже текущая высокая себестоимость может стать приемлемой. ⚠️ Ключевые риски (на что смотреть) · «Ловушка стоимости»: Если цена на золото скорректируется вниз, компания с текущей структурой затрат может стать убыточной . · Неопределенность в управлении: Пока менеджмент не вернется к прозрачности и дивидендам, рынок может игнорировать даже улучшение физических показателей добычи . · Уникальные риски юрисдикции: Компания зарегистрирована в Казахстане, и бумага имеет низкую ликвидность на местной бирже . Вывод: Это история не про быстрый рост, а про терпение. Бумага подойдет либо тем, кто хочет спекулятивно отыграть buyback и возможный рост цен на золото, либо долгосрочным инвесторам, готовым ждать 2029 года. До этого момента дивидендов ждать не стоит.

Мое самое дорогое инвестиционное качество — это не интеллект. Это терпение. Все думают, что успех в инвестициях — это доступ к инсайду или суперсложная аналитическая модель. Я потратил годы, чтобы понять: главный навык куда проще и скучнее. Интеллект подсказывает купить недооцененную акцию. Но только терпение позволяет держать ее, когда она еще год падает, а все вокруг кричат, что ты идиот. Именно в этот момент — в тишине и бездействии — и зарабатываются настоящие деньги. Не на покупке. На удержании. Я научился ценить скуку. Падение бумаг в моем портфеле — это не трагедия, а возможность. Но чтобы этой возможностью воспользоваться, нужны были «свободные» деньги и нервы, которые не выбьешь из колеи паникой. Вспомните Polymetal (ныне Solidcore Resources). В 2023-2024 году компания провела редомициляцию, продала российский актив, объявила о делистинге с Моcбиржи и предложила обмен акций. Информационный фон был жутким. Большинство в панике продавали бумаги, опасаясь их полного «обнуления»: цена опускалась до 200 рублей. А я — покупал. Моя цена входа была 270-300 рублей. Почему? Потому что я видел не хаос, а четкий план менеджмента и реальные активы, стоящие за акциями. Я доверился своему анализу, а не рыночной истерике. Дальше началась самая сложная часть — терпеливое ожидание. Нужно было: 1. Перевести бумаги в «Цифра Брокер». 2. Подать заявку на обмен на акции Казахстанской биржи. 3. Ждать, пока все это исполнится. 4. Ждать, пока рынок начнет адекватно оценивать стоимость компании. Это заняло месяцы. Сейчас цена этих «новых» акций — $5.5. В рублях, с учетом курса, рост составил ~50% за год. Сейчас я могу с умным видом рассказывать про мультипликаторы и денежные потоки. Но без способности просто подождать, все эти знания не стоят ничего. Инвестиции — это игра на опережение инстинктов толпы. А главный инстинкт, который надо победить, — это желание действовать прямо сейчас. Ваш мозг будет кричать «БЕГИ!» или «КУПИ ЕЩЕ!». Ваша задача — вежливо его поблагодарить и продолжить ничего не делать. Вам когда-нибудь удавалось заработать именно на терпении? Или, наоборот, не удавалось его проявить?