Хэштег #bitcoin_digest | Тинькофф Инвестиции Пульс

Войти

КОРОТКО О ГЛАВНОМ 🖖 Шалом алейхем (‏שָׁלוֹם עֲלֵיכֶם), как говорится, мира вам и благоденствия. Цена биткоина ныряла неделю назад ниже $35K за монету и даже кратковременно — ниже $33K. 📉 Почему цена падает? Вилли Ву считает, что в декабре 2021 часть долгосрочных держателей разгрузилась («обкешилась», как сказал бы Василий Олейник) на волне FUD относительно ставки ФРС. В новом же году, как считают многие вумные аналитики, падение продолжилось в результате активных биржевых манипуляций. Если коротко, вплоть до цены $35K большинство маржинальных трейдеров надеялось на отскок цены и поэтому играло «в лонг». Когда говорят, что «киты» забирают монеты у «креветок», это явление зачастую имеет вполне механический характер, вообще не связанный ни с какими техническими или фундаментальными факторами, новостями, психологией и т.п. Криптобиржи — тоже киты. У бирж есть полная информация о всех позициях и содержимом стаканов по всем парам, так что они в любой момент могут вычислить, какой они соберут урожай из обеспечения маржинальных позиций в случае их ликвидации и какие потребуются ресурсы, чтобы двинуть цену в нужную сторону. Биржи могут осуществлять такое бритье в автоматическом режиме, без участия человека. На даже если побрить некого, биржи могут включить «спуфинг», чем, например, регулярно грешит Binance, если верить Вилли Ву. Недаром Bloomberg оценил состояние CZ (главы Binance) почти в $100 млрд. Так что максима «не продавай свой биткоин» означает «не торгуй им» как минимум. 🤔 Стоит ли покупать биткоин сейчас? На днях глава Майкл Сейлор сказал, что краткосрочная покупка биткоина — это на 4 года, среднесрочная — на 10 лет, а долгосрочная — навсегда. Если следовать этой логике, то покупать биткоин можно по любой цене. Действительно, до сих пор ни один держатель биткоина в течение любых 4-х лет не оказался в убытке. Если вглянуть на логарифмический график цены биткоина с наложенной 200-недельной скользящей средней (рис. 1), которую считают «дном биткоина» (подробнее о «дне» см. описание профиля), то видно, что 1) «дно» приблизилось к $19500 и 2) отношение цены к «дну» опустилось ниже двух. Исторически такая близость к «дну» наблюдалась очень редко, так что, кажется, текущая цена просто шикарна даже для краткосрочной покупки (на 4 года). Кстати, отношение цены к «дну» было выше летом 2021, так что сейчас цена даже более привлекательная, чем летние $30K. 📊 Согласно сервису CryptoQuant, возможностей для бритья трейдеров с течением времени становится все-таки все меньше: тренд на снижение биржевых балансов биткоина, который начался в марте 2020 после коронадампа, снова явно возобновился в январе 2022 после двух месяцев боковика (рис. 2). 🐳 Что там у китов? Третий ₿-кошелек аккумулирует «как не в себя» (рис. 3), за январь накопив 5,573 ₿ТС. В конце января 2022 кошельки с 1000+ ₿ТС начали быстро пополняться и подросли почти на 100K ₿ТС, т.е. примерно на 1.5% (рис. 4). 🌿 По данным CoinShares Research, потребление сети биткоина составляет всего 0.05% мирового потребления энергии (рис. 5). Скорее всего одна только платежная система потребляет больше — причем без учета банков, без которых она не может функционировать. Тут уместно сравнить и биткоин. В ARK Invest посчитали, что за 2021 год в биткоине было перенесено $13.1 трлн., а в системе — $10.9 трлн (рис. 6). При этом средняя комиссия в сети биткоина была в 22 раза ниже, чем у (рис. 7). Вот такой он «дед», «медленный и неэффективный». Кстати, часто слышу, что прогресс не стоит на месте и что, мол, современные блокчейны на PoS постепенно вытеснят биткоин. Судя по серии материалов о криптовалютах, аналитики думают так же. Проблема в том, что современные блокчейны не могут доказать, что их консенсус децентрализованный и не содержит уязвимости, а биткоин децентрализован, т.к. никто не может отменить второй закон термодинамики:

КОРОТКО О ГЛАВНОМ 🖖 На прошедшей неделе биткоин отскочил от $46K и подрос на 10%. С технической точки зрения важно было закрыть неделю выше $50.5K (что и произошло), потому что на недельном таймфрейме сформировался разворотный паттерн — «поглощение». В этом году дважды — в конце июля и в конце сентября — в подобной ситуации локальный тренд разворачивался, и следовал рост цены биткоина на 40% (рис. 1). 📊 Согласно Cryptoquant битки потекли на биржи (рис. 2). Высказывается мнение, что таким образом многие «приводят дела в порядок» перед Рождеством и Новым годом — частично или полностью фиксируют прибыли/убытки, сокращают кредитное плечо (которое, кстати, на рекордных уровнях, но на прошедшей неделе действительно приостановило свой рост — рис. 3), выходят в кэш для уплаты налогов и т.п. Что касается майнеров, их резервы — пусть и неспешно — продолжают расти (рис. 4). 🐳 Третий по величине ₿-кошелек пополнился только на 136 ₿TC, но продавать не спешит. Purpose Bitcoin ETF за неделю пополнился на 121 ₿TC, что немного — активы фонда за последние две недели стабилизировались на уровне примерно 30K ₿TC (рис. 5). 😎 Теперь выскажу крамолу, точнее пару соображений, почему «криптозимы» может не быть. Аналитики Вилли Ву и Бенджамин Коэн уже пару месяцев продвигают теорию удлиненного цикла, прогнозируя окончание бычьего цикла через полгода, а то и через год. Вилли Ву объясняет увеличение длительности цикла снижением влияния халвинга на рынок. Традиционно (в прошлых циклах) майнеры были главными продавцами, однако в этом году сложился консенсус — они почти не продают, поэтому рынок уже себя чувствует так, как если бы случился еще один или уже не один халвинг. Согласно Вилли Ву в условиях, когда майнеры оказывают незначительное влияние на рынок, другие факторы имеют решающее значение. Прежде всего политика центральных банков и институциональные покупки как проявление принятия крипты. Постоянно растущий леверидж (кредитное плечо) говорит о том, что на рынке большое разнообразие спекулянтов, ликвидность крипторынка растет. Когда Нуриэль Рубини критиковал крипту в 2018 (pump'n'dumping, ponzi/casino games: , он был на самом деле прав: рынок контролировала весьма ограниченная группа китов. Cейчас манипулировать стало сложнее. Это первое соображение. 😎 Второе соображение состоит в том, что падение на 80% от ATH выглядит невероятным. Технически такое падение означало бы слом многолетнего растущего тренда, который описывается 200-недельной скользящей средней. Параболический рост, как в 2017, мы скорее всего уже не увидим. Причина в том, что для подобного пампа требуется низкая осведомленность людей о криптовалютах, когда они, подстегиваемые СМИ, гуглят, что такое биткоин, и пробуют купить по любой цене. В ноябре Grayscale Investments провела опрос о беспокойствах среди инвесторов в биткоин (рис. 6). В целом по всем пунктам беспокойства стало меньше в сравнении с двумя прошлыми годами. Google Trends демонстрируют низкий интерес к биткоину, но, скажем, количество криптовалютных твитов растет (рис. 7), как и количество сообщений в Telegram (рис. 8). Эти наблюдения говорят возросшей осведомленности инвесторов, их большем количестве и разнообразии подходов к торговле. Подытоживаю: не стоит ждать такого же, как раньше (в 2018), дампа, если не было соответствующего (как в 2017) пампа, а его скорее всего уже не будет. Вряд ли принятие крипты может остановиться на том уровне, которого оно достигло сейчас. Как относилось к биткоину в 2018 руководство , видно из заголовков трехлетней давности (рис. 9), а сейчас компания сотрудничает с более чем 60 биткоин-платформами. И даже если в следующем году начнется криптозима, полезно вспомнить, что писали газеты, когда начал лопаться «пузырь доткомов»: «Интернет может быть просто мимолетным увлечением, поскольку миллионы отказываются от него» (рис. 10). До новых встреч в эфире!

КОРОТКО О ГЛАВНОМ 🖖 Биткоин в изнуряющем боковике, который напоминает июль 2021 года, и снова актуален грустный Пабло Эскобар. 📊 Согласно Cryptoquant, принципиально ничего не меняется: ₿TC-балансы бирж снижаются (рис. 2), а ₿TC-резерв, удерживаемый майнерами, медленно, но верно, растет (рис. 3). Правда, если сравнить график биржевых балансов недельной давности с нынешним, то можно заметить, что сервис подкорректировал его задним числом. 🔍 Поэтому полезно сверять данные с другим поставщиком аналитики. Glassnode показывает другие цифры, не отменяя, впрочем, долгосрочный тренд (рис. 4). Биржевые балансы постепенно снижаются — вчера снова обновился трехлетний минимум, теперь он равен 2,454,394.217 ₿TC. 🐳 Третий по величине ₿-кошелек без фанатизма пополнился на 684 ₿TC (рис.5). Purpose Bitcoin ETF за неделю купил на спотовом рынке 914 ₿TC (рис. 6). 🐳 CEO Майкл Сейлор на «дне инвестора» ( подтвердил стратегию скупки биткоина и рассказал, что руководство размышляет о том, как в будущем получать доход от биткоина, которым владеет компания. Вариантов немного: давать его в долг или наоборот набирать долг на долгий срок под обеспечение биткоином для каких-нибудь проектов, в том числе с участием «надежных контрагентов». 🐳 Биткоин используется все больше именно крупными деньгами, например, доля объема транзакций стоимостью $100K и выше достигла 99.3% (рис. 7). В первом квартале 2021 года она была равна 97.5%, а в начале 2017 года — 58%. При этом комиссии в сети минимальны, и перевод нескольких сотен долларов не дороже, чем через банк. ⚒ Хороший материал о тенденциях в добыче биткоина в 2022 году: Коротко о главном: •хешрейт сети через год удвоится; •конкуренция вырастет, маржинальность бизнеса снизится; •повысится значимость инноваций вроде «иммерсионного охлаждения», которое внедряет ; •все большее значение будет иметь стоимость электроэнергии и ее углеродная нейтральность. 🇷🇺 В этом смысле (чисто экономически) хорошие позиции у РФ. Наша страна в октябре уже была на третьем месте по величине хешрейта, контролируемого на территории страны, после США и Казахстана с долей более 13%. Скорее всего в следующем году РФ выйдет на второе место. Что касается экологии и ESG, то проекты, подобные проекту по добыче биткоина прямо на месторождениях с использованием энергии утилизированного попутного нефтяного газа вместо его сжигания, кроют карты как критиков неэкологичности добычи биткоина, так и критиков неэкологичности добычи нефти. До новых встреч в эфире!

КОРОТКО О ГЛАВНОМ 🖖 На уходящей неделе биткоин торговался в диапазоне $46770-51984 по данным биржи Binance. На новостях о рекордной с июня 1982 года инфляции в США биткоин кратковременно превысил $50K, но потом произошло крупное пополнение биржи Binance, и цена биткоина вернулась на уровни ниже $50K — вероятно, снова «спуфинг». 📊 С точки зрения Cryptoquant все располагает к дальнейшему росту цены биткоина в среднесрочной перспективе: балансы бирж после кратковременного роста в середине недели вернулись к снижению (рис. 1), а майнеры накопили максимальное количество ₿TC в этом году (рис. 2). 🔍 Glassnode сообщает, что количество монет, которые долгосрочно удерживаются или потеряны, достигло 11-месячного максимума (рис. 3). Полюбопытствовал, как вычисляется эта метрика — объяснить довольно сложно, как минимум она использует другую метрику (liveliness). Разумеется, в результате вычислений получается некоторое приближение, но смысл метрики действительно соответствует ее названию. На графике хорошо видна динамика: в отличие от весенних пиков цены, достижение осенних не привело к сокращению монет ходлеров, а только приостановило накопление. При нынешних ценах накопление начало снова расти. 💰 Крупнейший спотовый биткоин-ETF (канадский, пока американских нет) Purpose Bitcoin ETF, начиная с конца ноября, начал быстро наращивать позицию в биткоине (рис. 4), что также подтверждает ускорившееся накопление. 🐳 Третий по величине ₿-кошелек проснулся. На прошлой неделе, когда индекс страха и жадности указывал на «экстремальный страх», кит на покупки не решился. На этой неделе кошелек начал пополняться, купив во вторник сразу 2702 ₿TC (рис. 5) — рекордное количество монет за одну транзакцию для кита. Далее кошелек пополнялся ежедневно, и за неделю пополнился на 3887 ₿TC. ⚒ Сложность добычи в сети биткоина выросла на 8.33%. И хешрейт, и сложность добычи сейчас практически на максимальных значениях, так что фундаментальная причина майского обвала полностью преодолена. Биткоин сейчас — как никогда безопасная сеть и при этом с невысокими комиссиями. Согласно Glassnode, 7-дневная скользящая средняя всех комиссий, уплачиваемых майнерам за час, достигла 5-летнего минимума и равна 0.482 ₿TC в час (рис. 6). Сейчас комиссии в сети ниже, чем даже во время медвежьего рынка 2018 года. Вероятно, обновление сети Taproot начинает играть свою положительную роль. ⚒ Если бы сложность добычи не была пересмотрена вчера, то скорее всего уже сегодня (вечером по времени западного побережья США), 12-12-2021, были бы добыты 18,900,000 ₿TC, т.е. осталось бы добыть 2,100,000 из 21,000,000 ₿TC. Вот такая магия цифр. Значение «дна биткоина» превысило $18,200 (рис. 7). Похоже, после трех красных недельных свечей, эта неделя закроется зеленой, хоть и крохотной. Подробнее о «дне биткоина»: До новых встреч в эфире!

КОРОТКО О ГЛАВНОМ 🖖 Нынешний коронадамп набирает силу и выглядит уже не так смешно, как неделю назад. Неопределенность вокруг нового штамма, осмелевший Дж. Пауэлл, которого не поймешь (не то инфляция временная, не то может стать постоянной) и которому неймется ускорить «тейперинг» — все это толкает рынки вниз. И хотя фондовый рынок тоже погружается, криптодамп, случившийся утром 4 декабря, сложно объяснить только страхом и неопределенностью. 📊 По информации , накануне дампа биржи пополнились монетами, что вполне ожидаемо (рис. 1, 2). Причем в первую очередь пополнилась биржа (рис. 3). Дамп напоминал тот, что случился в этом году в — 7 сентября, когда начал действовать известный закон республики Сальвадор. Тогда было почти столько же ликвидаций, и кредитное плечо сократилось почти в той же пропорции, как на этой неделе (рис. 4). Правда, абсолютное значение кредитного плеча сейчас все еще на высоком уровне, так что еще одна массовая ликвидация выглядит вполне реальной — в случае нырка цены биткоина ниже уровня $40K. 😎 Вилли Ву написал, что в отличие от 2017 года нынешняя коррекция выкупается «креветками» (рис. 5). Кто такие «креветки» (shrimps), поясняет рис. 6. Вилли Ву считает, что нынешний рынок отличается от рынка четырехлетней давности, и выкуп «креветками» — еще одно отличие. Давно хотел написать об этом отдельный пост, но все ленюсь. Перечислю тезисы, озвученные аналитиком в конце октября в одном из подкастов: •бычий цикл начался в прошлом году с покупок биткоина институциональными инвесторами; •майнеры перестали продавать добытое (); •влияние халвинга снижается, четырехлетние циклы сглаживаются; •долгосрочные держатели, купившие биткоин три года назад, — это в основном свинг-трейдеры с длительным горизонтом, их доля постепенно снижается; •в целом, игроки на рынке становятся все менее игроками, а сам рынок — игрой (Ponzi game); •рост рынка, вероятно, продлится еще полгода или даже год. 😎 Вернемся к дампу. Вилли Ву считает, что он частично был вызван «спуфингом» на Binance. Спуфинг — манипуляция ценой, когда крупный игрок маскируется либо под продавца, либо под покупателя, и за этим следует либо дамп, либо соответственно памп. Вспоминаем, что именно на Binance завели много монет, и вряд ли они на самом деле проданы. 🔍 С другой стороны, любопытная информация от : резко уменьшилось число монет с возрастом от 2 до 3 лет (рис. 7). Значит все-таки новостной FUD действует, и часть долгосрочных держателей, закупившихся во время медвежьего рынка 2018, решила забрать свой профит. С точки зрения Вилли Ву это позитивный фактор: прибыль зафиксировали не убежденные максималисты, а те самые долгосрочные трейдеры, и поэтому их доля еще снизилась. 📈 Да, Вилли Ву — оптимист. Посмотрим, что говорят пессимисты. «Инвестор-миллиардер Луи Навелье допустил падение биткоина до $10K» ( Однако «дно биткоина» (200-недельная скользящая средняя) превысило $18К (рис. 8), поэтому если биткоин упадет до $10K, произойдет событие, которого никогда не было и вероятность которого очень мала. Так что «инвестор-миллиардер» — либо невежда, либо манипулятор. 🍿 Напоследок немного светской хроники из криптотвиттера. Президент Сальвадора Найиб Букеле объявил, что купил еще одну просадку на 150 ₿TC ( Сейчас ₿-баланс государства равен 1370 ₿TC. Джастин Сан, основатель , сообщил, что купил на просадке 100 ₿TC. На что Букеле заметил, что Сан должен купить еще 50, чтобы «соответствовать», что Сан с радостью и сделал ( Похоже на манипуляцию Джастином Саном. Питер Шифф продолжает огрызаться, несмотря на то, что золото имеет за год отрицательную доходность. До новых встреч в эфире!

КОРОТКО О ГЛАВНОМ 🖖 Привет, можно было бы сказать, что на этой неделе снова, как и в марте 2020, случился коронадамп, но выглядит он скорее как пародия на самого себя. По первым и еще непроверенным сообщениям штамм «Омикрон» распространяется быстрее дельта-штамма (рис. 1). Вспомним, что дельта-штамм так и не получил своего коронадампа, поскольку FUD, связанный с ним, распространялся почти одновременно с запретом добычи криптовалют в Китае в мае 2021. 🤷‍♂️ С точки зрения наблюдателя из марта 2020 реакция рынка на апокалиптические новости выглядит парадоксальной. Но поскольку новости — «очередные», у рынка, очевидно, сформировался иммунитет к подобного рода FUD. С помощью аналитического сервиса Cryptoquant смотрим главное — что на биржах и что делают майнеры. 📊 Резерв ₿TC на биржах сократился, и сокращение как будто ускорилось (рис. 2). В условиях снижения биржевого предложения неудивительно, что чистый приток ₿TC на биржи в основном отрицательный. Главное, что не видно большой волатильности этого показателя (рис. 3). ⚒ Майнеры ведут себя так, как если бы ничего не происходило: выводы с их кошельков незначительны (рис. 4), а удерживаемый объем ₿TC находится в боковике с начала августа (рис. 5). 🔍 Все эти показатели могли быть точно такими же, если бы биткоин спокойно рос выше $60K. Поэтому неясно, чем еще можно объяснить коррекцию, кроме маниакальной любви краткосрочных холдеров к убыточной торговле и их же желания быть как следует отманипулированными. Тем более, что количество адресов с 10+ ₿TC, согласно Glassnode, быстро растет (рис. 6). 🐳 Третий по величине ₿-кошелек остается верен себе — за неделю пополнился на 2566 ₿TC (рис. 7). Через два-три месяца, а то и раньше, третий кошелек может стать вторым. Сейчас второй кошелек, который является холодным резервом биржи Bitfinex, наоборот сокращается. 🇸🇻 Президент Сальвадора Найиб Букеле сообщил, что резерв страны пополнился еще на 100 монет с дисконтом, сейчас он равен 1220 ₿TC. Питер Шифф (известный инвестор в золото и ненавистник биткоина) оставил комментарий с выражением глубокой озабоченности судьбой народа Сальвадора, и теперь ему лучше купить себе новую панамку. 😎 Аналитик PlanB, известный своей моделью Stock-to-Flow, на этой неделе капитулировал. Он признал, что его предсказание на основе «floor»-модели, что цена биткоина достигнет в ноябре $98K, а в декабре — $135K, оказалось ошибочным. Что, впрочем, не отменяет модель Stock-to-Flow, и мы на пути к $100K. До новых встреч в эфире!

КОРОТКО О ГЛАВНОМ 🖖 На уходящей неделе цена биткоина скорректировалась на 20% от своего ATH до примерно $55.6K за монету. Впоследствии она отскочила, и сейчас биткоин торгуется около важного технического уровня — значения 8-недельной скользящей средней, примерно равной $59.1K. Аналитик Бенджамин Коэн считает, что сегодня важно следить за закрытием недели. Если цена закрытия будет выше 8-недельного мувинга, продолжение роста вероятно уже на следующей неделе, иначе придется подтверждать «ленту поддержки бычьего рынка» и, возможно, уровень 50-недельного мувинга. 🔍 Glassnode делится информацией о том, как чувствуют себя держатели ₿TC и как они реагируют на коррекцию. Среди всех держателей 83% остаются в прибыли, 17% — уже в убытке (рис. 1). Что касается долгосрочных держателей, которые, согласно Glassnode, держат монеты 155 дней или дольше, то за последние три недели они избавились примерно от 100К монет, что равно всего 0.7% всего объема биткоина, который они держат (рис. 2). При этом доля долгосрочных держателей с убытком — только 3% (рис. 3). Очевидно, эти 3% покупали биткоин весной 2021 года. Краткосрочным держателям, которые держат менее 155 дней, не позавидуешь: индикатор STH-SOPR опустился ниже 1 — это значит, что большая их часть начала фиксировать убыток. Исторически капитуляция краткосрочных держателей сигнализировала о локальном дне (рис. 4). 📊 Согласно Cryptoquant, несмотря на коррекцию, ₿-балансы централизованных бирж 17 ноября достигли минимума в этом году, после чего незначительно увеличились (рис. 5). Майнеры остаются долгосрочными держателями, выводы с кошельков майнеров минимальны — эта тенденция сохраняется в течение нескольких месяцев (рис. 6). 🐳 Третий по величине ₿-кошелек на этой неделе вел себя характерно — как обычно ведет себя во время коррекции — накапливал монеты. В итоге за неделю он пополнился на 4072 ₿TC, т.е. прирос почти на 4% (рис. 7). 🇸🇻 Президент Сальвадора объявил о заключении сделки с Blockstream и iFinex (материнская компания Bitfinex и Tether) для размещения биткоин-облигаций на сумму $1 млрд. в сети Liquid Network. В пресс-релизе сказано, что половину прибыли от продажи биткоин-бондов направят на развитие инфраструктуры майнинга биткоина на энергии вулканов, которая, кстати, считается чистой. Вторая половина будет использована для покупки биткоинов для государственного траста. Если сначала признание биткоина официальной валютой казалось какой-то несерьезной затеей, то теперь, возможно, мы увидим «гипербиткоинизацию» и трансформацию экономики, в которой в будущем, например, налоги могут быть заменены добытыми монетами. 👍 В прошлом дайджесте я упоминал возможность построения DeFi экосистемы поверх биткоина в связи с обновлением Taproot. В частности, говорил, что адаптация к биткоину сетей второго уровня типа Polygon или Optimism могла бы этому способствовать. И вот, первая ласточка. Portal — платформа децентрализованного обмена и некастодиальный кошелек — объявил о стратегическом партнерстве с сетью второго уровня Polygon для продвижения функциональности биткоина на рынке DeFi: До новых встреч в эфире!