Хэштег #mining | Тинькофф Инвестиции Пульс

Ну, штольц, пришла беда, открывай ворота. Я достал с балкона старые видюхи 1080. Они ещё работают. Я их в шикарных условиях эксплуатировал. Так что они живее всех живых. Откопали с 18го по 22й 4года и 1квартал. А вот посмотрел видосик у Криптекса и чота опять взялся дед за старое :) быгыгы. Эх была зе возможность взять на Co-location сервера в аренду, я бы в 2009 таких дел наворотил "мне за это изобретение такую премию бы дали". Всёго-то надо было знать будущее и додержать до 125 в 25м году, ну а за аренду вычислительной мощности серверных процессоров я бы как нибудь рассчитался. Ни у кого машинки перемещения нет? Тут недалеко, в 3е января 2009го. Я даже готов опять увидеть свою бывшю 11ю жену ради такого случая. Только запускать можно на свой страх ириск. Говорит, не могу ребутнуться - удалённые сессии есть :) гыгы, забавно будет если оно RDP открывает куда-то :)

СКРЫТАЯ МИГРАЦИЯ МАЙНЕРОВ БИТКОИНА ⚒ 31 августа 2022 сложность добычи в сети биткоина увеличилась сразу на 9.26% — так сильно добыча не усложнялась с 21 января 2022. Подключение оборудования происходит несмотря на то, что доходы майнеров биткоина, мягко говоря, не растут. Суточный доход майнеров с середины июня колеблется около уровня $20 млн. Суммарно за первый месяц лета показатель составил $668 млн — на 26% меньше, чем в мае. В июле доход упал еще на 9%, до $609,7 млн. ⚒ В июне 2022 крупные публичные майнеры продали в общей сложности около 14600 ₿TC, что составило 23% их совокупных резервов в первой криптовалюте. В июле 2022 тенденция продолжилась — компании ликвидировали 5767 ₿TC при совокупной добыче 3478 ₿TC. Судя по всему, в августе капитуляция майнеров еще сильнее замедлилась, либо совсем прекратилась. 🔌 Впрочем, в связи с неравномерным ростом стоимости электроэнергии в разных регионах мира майнеры проявляют оптимизм далеко не везде. Из свежей статьи на CoinDesk «Конец золотой лихорадки добычи биткоина в Техасе» ( можно узнать, что власти штата замедлили подключение майнеров к сети. Еще год назад Техас был «Меккой» для северо-американских майнеров, чему способствовала политика властей штата. Теперь все, «аттракцион невиданной щедрости» завершается. 🚜 Таким образом, поскольку хешрейт сети растет, добывающие мощности мигрируют из стран «первого мира» в страны с недорогой электроэнергией. Эта миграция не означает физическую транспортировку оборудования, его сейчас достаточно на рынке, и оно подешевело в 2-3 раза в течение 2022 года. Мощности мигрируют прежде всего из США — и, надеюсь, прежде всего в РФ и страны бывшей Российской империи 🇷🇺

ДИАЛЕКТИКА ТЕКУЩЕГО МОМЕНТА 🖖 На крипторынке сейчас парадоксальная ситуация, когда бьются две противоположные тенденции. 😱 Первая — это страх ужесточения денежно-кредитной политики (ДКП) ФРС, страх рецессии как результата ужесточения ДКП и страх того, что высокая инфляция (а в итоге и жесткая ДКП, и рецессия) будет наблюдаться в течение долгого времени. С этими страхами рынок живет уже несколько месяцев. За это время случилось много примечательного: 🔻 цена биткоина впервые в своей истории потеряла поддержку 200-недельной скользящей средней (рис. 1); 🔻 цена биткоина закрепилась ниже «реализованной цены» (реализованная цена — это средняя цена, по которой каждая монета торговалась); такое случалось считанное число раз, и всегда означало дно медвежьего рынка (рис. 2, малость устаревший, от 26 августа); 📌 майнеры биткоина капитулировали, т.е. сократили добычу и распродали значительные запасы биткоин-резервов. ⚒ Вторая тенденция как раз связана с майнерами биткоина. Согласно индикатору Hash Ribbons капитуляция майнеров закончилась примерно в середине августа. Момент, когда «крест смерти» 30-дневной и 60-дневной скользящих средних хешрейта сети биткоина сменяется их же «золотым крестом», исторически является лучшим для покупки биткоина на долгий срок. Hash Ribbons — это не технический индикатор, он скорее характеризует психологию майнеров. И самое важное тут сейчас состоит в том, что, несмотря на выступление Пауэлла и последовавшую за ним коррекцию на рынках, настроение майнеров ничуть не изменилось в худшую сторону. В среду, 31 августа, будет пересмотрена сложность добычи в сети биткоина, и предварительно она увеличится более чем на 6% (рис. 3). Майнеры биткоина рекордными темпами подключают оборудование в сеть. 🇷🇺 С учетом почти повсеместного роста стоимости электроэнергии и, соответственно, себестоимости добычи одной монеты, может быть, оборудование подключается прежде всего в РФ, хотя технически отследить это может быть затруднительно.

⚒ Четыре часа назад сложность добычи в сети биткоина сократилась на 5.01% — это самое значительное разовое снижение с 3 июля 2021, когда происходило великое переселение китайских добывающих мощностей. В сети биткоина за две недели было отключено оборудования более чем на 5% всей мощности сети. ⚒ Из любопытства глянул на отчеты о добыче за прошедший квартал североамериканской добывающей троицы, доступной на Санкт-Петербургской бирже, — , , . По ним видно, что плавная капитуляция майнеров идет уже месяца три. Судя по снижающейся сложности, капитуляция и сейчас продолжается ударными темпами. В апреле добыто 313 ₿TC, в мае — 312 ₿TC, в июне — 339 ₿TC. В апреле продано 285 ₿TC, в мае — 210 ₿TC, в июне — 328 ₿TC. Компания всегда продавала значительную часть добываемого. Во втором квартале продано меньше, чем добыто. Добыча хоть и не сокращается, но стоит на месте. Июньский прирост произошел только за счет снижения сложности, совокупная добывающая мощность не растет. В апреле добыто 508 ₿TC, в мае — 466 ₿TC, в июне — 421 ₿TC. В апреле продано 250 ₿TC, в мае — 250 ₿TC, в июне — 300 ₿TC. Добыча падает, несмотря на снижающуюся сложность, продажи растут. В прошлом году в условиях дешевого кредита компания не продавала добытые монеты. В апреле добыто 299 ₿TC, в мае — 267 ₿TC, в июне — 140 ₿TC. На конец июня компания не продала ни одного биткоина с октября 2020, и, как видно, ее стратегия самая агрессивная. Монеты не продаются, но добыча с хаев упала более чем в три раза. Даже по этим трем компаниям можно заметить, что майнеры капитулируют по-разному: почти полностью отключает оборудование, но не давит рынок продажами, остальные ведут себя более-менее традиционно. Судя по тому, что не снижает добычу, вероятно, у нее по-прежнему самые низкие издержки.

Дела наши скорбные... ⚒ Стоимость добычи одного биткоина в США вплотную приблизилась, а в некоторых штатах даже превысила, рыночную цену монеты. Если вспомнить, что, когда начала промышленную добычу в декабре 2020, руководство компании оценивало затраты на добычу монеты в $7000, то себестоимость добычи за полтора года удвоилась, а то и утроилась. Сложность добычи выросла с тех пор чуть более чем в полтора раза, так что рост издержек связан прежде всего с промышленной инфляцией. ⚒ Несмотря на то что майнеры начали сокращать свои балансы (уже в мае и продали больше биткоина, чем добыли), значительная капитуляция майнеров пока не произошла. Хешрейт в боковике, а сложность добычи сократилась с майского ATH всего на 7%. Впрочем, думаю, отключения еще впереди, поскольку ожидаю продолжения роста стоимости электроэнергии в США, вызванного ростом цены природного газа в предыдущие месяцы. Даже если потребительская инфляция начнет сокращаться, стоимость электроэнергии по идее должна продолжить рост еще два-три месяца. ❗️ За час до открытия торгов в США будет опубликована статистика по инфляции. Ожидается рост инфляции до 8.8% г/г, однако, если она окажется ниже и при этом не выше 8.6% г/г, я, возможно, сделаю ставку на завершение медвежьего тренда. 😎 С начала июня я сокращал позиции в бондах, которые накупил в конце марта и в апреле и которые дали хороший профит (долгосрочные ОФЗ — 40-45% за два-три месяца), выводил кеш со счета и покупал биткоин по ценам ниже 200-недельной скользящей средней. Если же наметится разворот на рынках, возможно, я вложусь в добычу биткоина через покупку асиков Antminer S19J Pro (100 TH/s) на хостинге ECOS Mining. Такая покупка как долгосрочная инвестиция (на 4-5 лет) имеет смысл с учетом того, что цена на оборудование для добычи сейчас как раз упала, а капитуляция майнеров по идее будет еще продолжаться. В любом случае в ближайшие годы именно стоимость электроэнергии будет определять доходность добычи. Тут у ECOS все хорошо: дата-центры расположены непосредственно на территории Разданской ТЭС. Надеюсь, в Армении еще много лет не будет запредельных цен на газ, тем более что энергоблок 5 станции находится в собственности компании «Газпром-Армения».

Помимо каскада ликвидаций и вообще нарастающего делевериджа на рынках, краткосрочно для цены биткоина есть еще два весьма негативных фактора. Первый связан с тем, что 6 июля 2022 SEC может одобрить заявку Grayscale Investments на преобразование биткоин-траста в спотовый ETF. Напомню, что сейчас GBTC представляет из себя, в сущности, параллельный рынок бумаг, обеспеченных биткоином. Из-за всяких ограничений (купить акции GBTC могут только аккредитованные инвесторы, на сумму не меньше $50К с локап-периодом 6 месяцев) компании необязательно сразу же эмитировать/гасить акции в случае роста покупок/продаж. Из-за этого возникает такое явление как GBTC-премия. Она положительная, когда покупки акций опережают накопление биткоин-обеспечения, и отрицательная, когда продажи акций превышают сокращение обеспечения. Grayscale держит гигантский объем биткоина, почти 639K ₿TC, большая часть которого была накоплена в начале бычьего ралли 2020-21 годов. В это время GBTC-премия была положительной, а еще до достижения первого пика цены в прошлом году премия стала дисконтом, т.е. стала отрицательной. Сейчас премия почти -35%, при этом компания практически не продает обеспечение, очевидно, надеясь на лучшие времена. Что же произойдет после конвертации акций траста в акции торгуемого на бирже фонда? Эмитент, не имея возможности ограничивать торговлю акциями, будет вынужден гасить акции и продавать обеспечение, пока GBTC-премия не станет равной нулю. Таким образом, очень быстро цена биткоина может опуститься на размер GBTC-премии — какая она будет в первой половине июля. Трудно представить себе худшее время для одобрения GBTC ETF. Второй фактор связан с майнерами. Цена биткоина проколола 200-недельный мувинг, недельный RSI обновил ATL, множество других индикаторов кричит о запредельной перепроданности. Индикатор Puell Multiple сообщает о том, что в истории биткоина было только три периода в несколько последовательных недель (от одной до пяти), когда доходность добычи была ниже, чем сейчас (кстати, доходность считается в {$USDRUB}, а доллар уже не тот, что был 10 лет назад). Несмотря на это, капитуляция майнеров еще не началась, майнеры пока массово не продают свои биткоин-активы. Почему капитуляция майнеров может случиться в ближайшее время? Опять во всем виновата инфляция (путинская (нет)). В июньском отчете об инфляции, помимо прочего, есть информация о том, что стоимость электроэнергии за год выросла всего на 12%. Поскольку цена газа в США выросла за год более чем в два раза, рост стоимости электроэнергии еще впереди. Кроме того, рост ставки ФРС делает кредиты более дорогими. Поэтому если цена биткоина не начнет восстанавливаться, майнеры будут вынуждены продавать больше биткоина для покрытия растущих издержек. Часть оборудования может быть отключена, что приведет к падению хешрейта сети. По данным Bitcoin Treasuries на 19 июля 2022, список публичных компаний, акции которых торгуются на Санкт-Петербургской бирже, с максимальным ₿TC-балансом: • — 129,218 ₿TC • — 43,200 ₿TC • — 8,133 ₿TC •{$SQ} — 8,027 ₿TC • — 4,487 ₿TC • — 4,464 ₿TC Акции северо-американских промышленных майнеров, которые торгуются на Санкт-Петербургской бирже и для которых есть дополнительный риск роста издержек, связанный с ростом стоимости электроэнергии: , , .

Если коротко, какие выводы можно сделать из предыдущего поста? Даже если в США не станут привычными блэкауты, и "режим ЧС из-за дефицита генерирующих мощностей" как-нибудь рассосется, стоимость электроэнергии будет продолжать расти. А ведь есть еще ненулевая вероятность (в наше время все возможно) ограничения поставок ядерного топлива в США. При практически неизбежном росте стоимости электроэнергии (и автомобильного топлива) остановить инфляцию монетарными методами едва ли получится. Поэтому что ФРС ни сделает, все плохо. Ужесточение политики не поможет, а не ужесточать нельзя. Рост стоимости электроэнергии является дополнительным риском при инвестировании в американских промышленных майнеров. США занимают первое место в мире с наибольшей долей хешрейта в сети биткоина. В мае аналитики The Block заключили, что спустя год после запрета добычи в Китае его доля в добыче биткоина снова превысила 20%, и Китай вышел на второе место. Россия на третьем месте с долей около 20%. Не знаю, как аналитики различают китайских майнеров и иркутских, которые почти наверняка подключают свои устройства именно к китайским пулам, но вполне вероятно, что доля Китая в значительной степени является российской. А с учетом нарастающего дефицита электроэнергии в США не вижу причин, почему бы РФ не занять первое место по добыче биткоина в следующем или уже в этом году. Главное, чтобы власти не наломали дров.

НЕ РАНО ЛИ ПОХОРОНИЛИ INTEL? Три недели назад писал, что , возможно, аносирует производство чипов для добычи криптовалют на основе алгоритма хеширования SHA-256 (биткоина), которые (чипы) используют технологии компании, наработанные при проектировании и производстве CPU: И вот появилось официальное подтверждение: «Intel Labs посвятила десятилетия исследованиям надежной криптографии, методов хеширования и схем сверхнизкого напряжения. Мы ожидаем, что наши инновации в схемах обеспечат ускоритель блокчейна, производительность которого на единицу мощности более чем в 1000 раз выше, чем у обычных графических процессоров для майнинга на основе алгоритма SHA-256». Кажется, на рынке асиков и GPU появился конкурент откуда не ждали, а большинство аналитиков полупроводниковой отрасли слишком рано похоронили . Тогда же, три недели назад, я подобрал совсем немного акций , теперь думаю, следует постепенно увеличивать позицию. Вероятно, акции компании начнут покупать фонды вроде $BLOK, $WGMI и {$SBBE}. Серийные экземпляры «ускорителей блокчейна» появятся уже в этом году. Среди первых покупателей новых устройств будут британский майнер Argo Blockchain и — внезапно! — {$SQ}. Ну, и капля дегтя. Биткоин уже давно не добывают на GPU, поэтому было бы правильно в исходном сообщении сравнивать «ускорители блокчейна» не с графическими процессорами, а с современными асиками (ASIC, application specific intergrated curcuits) от Bitmain и Whatsminer, которые массово используются промышленными майнерами. Однако, поскольку {$SQ} будет одним из главных покупателей «ускорителей», и учитывая взгляды и намерения Джека Дорси, главы {$SQ}, кажется, может появиться ниша «розничной добычи» биткоина, когда простые пользователи майнят себе копеечку на маломощных домашних устройствах. Джек Дорси — биткоин-максималист, и одна из провозглашенных целей его деятельности — истинная децентрализация сети биткоина, когда сеть контролируется самими пользователями, а не десятками крупных компаний-майнеров.