Хэштег #realestate | Тинькофф Инвестиции Пульс

⛰️ Ставки приняты: подписан закон о создании игорной зоны в Республике Алтай. Коллеги, пока вы парковали кэш на майские, в кабинетах тихо подписали закон о шестой игорной зоне. Локация — Республика Алтай. Не край. Да, это два разных региона. Кто не запутался в географии, тот уже в плюсе 🗺️ 🏔️ Карта проекта 📍 Локация: Майминский район, Республика Алтай. По соседству — Алтайский край с «Сибирской монетой» и её единственным казино Altai Palace. Теперь у нас на карте два алтайских казино в разных субъектах. Диверсификация, не иначе 🎰 🏦 Материнская структура: Территория горнолыжного курорта «Манжерок». Кто владеет? Сбер. Так что для простоты считаем это новым направлением экосистемы от Германа Грефа 💚 💰 Денежный поток: Планируемая аренда в бюджет — не менее 300 млн руб./год. Стрим обещают направить на социалку. 👥 HR: ~1 000 рабочих мест. Локализованный формат с жёстким госконтролем — эдакое «казино с человеческим лицом» 🤖 💡 Почему рынку интересно Классический кейс «конвертируй туристический трафик в налоги». «Сибирская монета» в соседнем крае пока не стала единорогом (2,1 млрд руб. внебюджетных инвестиций при скромной загрузке), а здесь ставка на синергию: «Манжерок» генерит ~1 млн визитов в год. Проигрался на ставках — тебя увозят обратно на подъёмник. Бесшовный user experience 🎿🎲 ⚠️ Хедж-риски Местные жители собрали почти 4 000 подписей против. Коренные народы уверены: Алтай — священная земля, а не площадка для хайроллеров. Депутаты парируют: «переживать стоит скорее приезжим дяденькам, а нам — ремонт театра». Классический конфликт ценности и кэшфлоу 🙅‍♂️🌿 🎯 Резюме: Портфельные менеджеры, мониторьте инфраструктурные аппетиты Сбера в регионе. Возможно, мы наблюдаем не просто запуск казино, а медленное формирование туркластера с беттинговым уклоном. Вопрос на обсуждение: игорка на Алтае — драйвер турпотока или риск слить всё в погоне за быстрым кэшем? Делитесь мнениями 🔥 @Netpresentvalue the 🚀

Предупреждение: Данный пост не является инвестиционными стратегией/советом/консультацией. Приведенная ниже информация может не соответствовать действительности и требует ваших собственных тестов и критического мышления. Сегодня обсудим индустрию недвижимости (застройщики и арендодатели). Как мы можем увидеть, основные характеристики включают в себя низкую оценку, среднюю прибыльность и эффективность, одну из самых высоких долговых нагрузок и способность выплачивать текущие обязательства. Балансовая стоимость неоднородна, зато бета низкая. Самый известный застройщик из всей группы. Основной минус - балансовая стоимость, которая хоть и не самая худшая в группе, но могла быть получше. Основные плюсы - показатели прибыльности и эффективности. Долговая нагрузка - в пределах нормы для данной индустрии. Другие важные аспекты - бета, близкая к нулю, указывающая на устойчивость к несистемным рискам; низкая корреляция с акциями как других сфер, так и с оппонентами. Самая лучшая оценка, прибыльность достойная (самая высокая операционная прибыльность). По эффективности - середнячок среди застройщиков. Долговая нагрузка на уровне $PIKK. Остальная ликвидность хорошая. Несмотря на хорошую бету, имеет достаточно высокую корреляцию с компаниями других секторов, что указывает на подверженность к несистемным рискам. Компания резко выделяется среди своих оппонентов своей крайне высокой оценкой и долговой нагрузкой, одной из самых низких прибыльности и балансовой стоимостью. Однако, стоит отметить достойную эффективность (ROE обусловлен долговой нагрузкой). Поскольку $SMLT - самая молодая из этой группы и на бирже только недавно, то такие показатели объяснимы (Информацию по бете нет по этой же причине). Однако, это не помешало ей объявить о выплате дивидендов, в отличие от предыдущих компаний. {$ETLN} Застройщик элитной недвижимости. Из всех строителей имеет самую низкую прибыльность и эффективность. Однако, оценка и ликвидность - одни из лучших в секторе. Высокая для сферы бета указывает на подверженность к несистемному риску и зависимости от экономических циклов. WTCM (Центр международной торговли) Не застройщик, а арендодатель (они тоже входят в Real Estate). Сразу скажу, что компании пока нет в приложении, но решил её добавить в разбор с целью ознакомления. Как мы можем увидеть, у организации довольно отличные показатели по всем фронтам, кроме эффективности, что, возможно, больше обусловлена различием арендодателей от застройщиков. Больше всего в глаза бросается идеальная ликвидность: отсутствие долговой нагрузки, большая текущая ликвидность и балансовая стоимость. Немаловажный плюс - низкая бета. Примечание: Big 3 = , , , Big 4 = Big 3 + {$ETLN}, данные названия групп были придуманы мной для удобства и не являются неформальными обозначениями групп данных компаний в СМИ.

🇱🇷🏠🏘💸Цены на жилье продолжают расти, но вместе с ними растет и уровень сбережений потребителей. Сочетание исторически низких процентных ставок и низкого запаса домов подталкивает цены на жилье к росту. В прошлом месяце, по данным Национальной ассоциации риэлторов, средняя цена жилья в США выросла на 19,1% по сравнению с прошлым годом до рекордных 341 600 долларов, и что ~90% домов, проданных в апреле, были размещены ранее чем за месяц. По данным CoreLogic ( {$CLGX} ), 19% домов имели оценочную стоимость ниже контрактной цены, что означает, что покупатель должен заплатить спред того, что банк готов предоставить в кредит, и цену продажи. По данным Zillow ( )в январе и феврале около 28% домов было продано выше их прейскурантной цены. А в 2020 году около 20,3% проданных домов продавались дороже, чем их цена по прейскуранту, по сравнению со средним показателем в 14,2% в 2019 году. Главный оценщик CoreLogic Шон Телфорд комментирует: “Частота покупателей, готовых платить больше, чем подтверждают рыночные данные, растет”. В феврале 54,4% проданных в Сан-Франциско и 51,6% домов, проданных в Сиэтле (рынки дорогого жилья), обошлись дороже, чем рекламировалось. Доходы домостроителей поддерживали рост цен на жилье. Выручка Toll Brothers ( ) во втором квартале составила рекордные $1,84 млрд, что на 21% больше, чем во втором квартале. Средняя цена продажи жилья во 2 квартале составила $808,6 тыс. по сравнению с $788,5 тыс. во 2 квартале 2020 года. Дуглас К. Йерли-младший, председатель и генеральный директор Toll, сказал, что сохраняющаяся сила рынка жилья «поддерживается долгосрочным дисбалансом спроса и предложения, благоприятной демографией, особенно стремлением к владению домом среди миллениалов, низкими ставками по ипотечным кредитам и большей общей оценкой своего дома, возникшей в результате пандемии». На протяжении всей пандемии государственная помощь и чеки фискальных стимулов позволяли миллениалам, впервые покупающим жилье, экономить дополнительные деньги, необходимые для первоначального взноса. ( {$RDFN} )провела опрос, основанный на том, как миллениалы в первый раз могут позволить себе свои первоначальные платежи, и обнаружила, что 48% из них сказали, что они сэкономили непосредственно с зарплаты, а 31% сказали, что смогли сэкономить больше во время пандемии. По данным Федерального резервного банка Сент-Луиса, уровень личных сбережений в США был на уровне 7,2% до пандемии, и теперь избыток сбережений вырос до 27,6% по состоянию на март. И в то время как такие домостроители, как Toll, D. R. Horton ( ), KB Home ( ) и PulteGroup ( ) могут извлекать выгоду из быстро развивающегося рынка жилья, агентам по недвижимости может быть сложнее из-за низких запасов. Генеральный директор Redfin Гленн Келман сказал AP, что агентов по недвижимости больше, чем домов, выставленных на продажу)

+70% за 3,5 месяца в Kimco Realty Есть ли там еще? Кратко: 🔸Цена вернулась к доковидному уровню. 🔸Дивиденды, вероятно, в ближайшем будущем вернутся к уровню $1,12 (6,2% к текущей цене). 🔸За последние 5 лет динамики бизнеса нет. Стабильная выручка, активы и денежные потоки. 🔸С уровня $18 бумаге некуда расти и незачем падать. Можно теперь сидеть спокойно в дивидендах, или выскакивать на забросах до $22, если таковые будут (в 2019 был). 11 февраля опубликованы отличные результаты за 2020 год: 🔸Компания не просто успешно справилась с кризисом, но и чуть ли не улучшила результаты. 🔸FFO=$503M (против $608M в 2019). 🔸Операционный денежный поток превысил 2019 год. 🔸Net Debt немного снизился даже (это, напомню, долгосрочный долг минус кэш на счету). 🔸В компании видимо есть толковые финансисты или трейдеры, которые умудрились получить прибыль в $600М на рыночных инструментах. За счет этого чиста прибыль в 2020 году рекордная за 5 лет – более $1В. Когда тинькоф отразит 2020 год в показателях, увидим резкий скачок. Но это разовая история. 🔸Операционная прибыль у компании тоже положительная и немаленькая ($332M). Можно сравнить с Macerich, которую я недавно разглядывал. При похожем уровне выручки, и работая в одинаковой области коммерческой недвижимости, те умудрились получить минус $230M. Вот вам эффективность менеджмента. Впрочем, цены отражают это положение дел. ☝️Интересный факт о Kimсo: У них 3400 арендаторов. Топ 25 занимают половину площадей. В этом топе 25 все компании известные и торгующиеся на бирже. Например, Walmart, Kroger, Home Depot, TJX и так далее. Вложение в Kimco – это вложение в ритейл в целом. Среди их арендаторов есть также известные телеком-компании, банки, фитнес-клубы, и даже 61 кофейня Старбакс. Так что вложение в Kimco – это вложение в потребительский сектор США в целом. А как известно Америка стоит на потреблении.

По следам релиза Macerich за 4Q 2020: Кое-чего никак не могу понять. У компании 49’972’000 квадратных футов недвижимости в аренду. При этом они пишут, что средняя рента составляет $61,87 за квадратный фут. Перемножаем, получаем $3,09В. Никаких цифр, близких к этой в отчете нет. Наоборот, берем выручку $786М, делим на площадь, получаем $15,7 в год с квадратного фута. Это $157 с квадратного метра в год, $13,1 в месяц – даже по нашим меркам это смешная цифра (980 руб. за квадратный метр в месяц). Не сходится. Если кто-то может объяснить, буду признателен. Компания сейчас оценивается рынком в $2В при выручке $786М и активах $9,2В (из которых $6,7 за счет долга). Небольшой ликбез, в первую очередь для самого себя: REIT оперируют параметром FFO – Funds From Operations. К чистой прибыли прибавляют амортизацию и вычитают прибыль от продажи недвижимости. Получается денежный поток от основной деятельности. Во всех отчетах REIT видим этот параметр. Можно сказать аналог операционного денежного потока. ▪️Вот этот FFO был в 2019 году $537М, или $3,54 на акцию. Дивидендами выплатили $3 на акцию, то есть 85%. ▪️В 2020 году FFO = $339M, или $2,16 на акцию. Дивидендами выплатили $1,55. ▪️В 2021 году прогнозируют FFO = $2,05 на акцию. Почему бы им не выплатить дивидендами скажем $1,6 на акцию. Это в свою очередь должно отправить акцию в район $32. Или хотя бы $1,2 на акцию, тогда в район $24. Думаю это вопрос времени, нужно только набраться терпения. Риск видимо в том, что народ не вернется в шопинг-моллы, а будет до посинения закупаться в амазоне и озоне😜 Я почему-то в это не верю. Человек – существо социальное. upd. Написал в их IR, через два часа ❗️развернуто ответили. если кратко: - часть недвижки в совместном владении, т.е. по факту нет там 50 млн. кв. футов. - немалая часть недвижки в ремонте. - некоторые платят процент с продаж, а не ренту вывод: на эти $61,87 смотреть не надо

Если меня спросят какого фонда больше всего не хватает на российской бирже, то я с уверенностью отвечу - фонда на недвижимость. Странно, что этот класс активов до сих пор никак не представлен. Причем интересна недвижимость не столько российская, сколько глобальная. Что-то вроде RWO от State street или REET от ishares ( {$BLK}). С распределением по странам и секторам. Промышленная, жилая, медицинская, инфраструктурная. Наши соотечественники традиционно уважают недвижимость или даже свято верят в нее. И на это есть ряд причин. Свободная квартира под сдачу считается хорошим капиталом. Дача есть непременный атрибут финансового благополучия. Квартира- это единственный актив для большинства, доставшийся от родителей. Ее ценность сохранялась и росла со времен СССР. Поэтому если будет возможность технологично инвестировать в недвижимость через биржу, многие добавили бы этот актив в свой портфель. Интересно кто из наших провайдеров etf и бпиф первым выпустит такой фонд? Преимуществ перед физической недвижимостью масса: исключения риска гибели или утраты стоимости отдельного объект, отсутствие необходимости следить за тех. состояние, не требуется платить коммунальные платежи и налоги, искать арендаторов и пр. Сейчас в недвижимость можно инвестировать, покупая отдельные ценные бумаги российских девелоперов , , {$ETLN} или американские REIT. Крупнейшие на СПБ бирже: - инфраструктура беспроводной связи, - инфраструктура беспроводной связи, - промышленная недвижимость, - датацентры, - торговые центры, - склады хранения, - жилая недвижимость - жилая недвижимость - датацентры Все они имеют хорошие дивиденды, ведь по закону 90% прибыли REIT обязан выплачивать акционерам. Ставка налогооблажения будет 30% независимо от формы W-8BEN.