Ростелеком: операционный рост в тени дорогого долга Финансовые результаты 2025 года показывают ускорение выручки и EBITDA при одновременном давлении высокой стоимости заимствований на чистую прибыль. Ключевые факты — Выручка 2025: ~872,8 млрд ₽ (+12% г/г) — OIBDA: ~331 млрд ₽ (+9% г/г) — Маржа OIBDA: ~37,9% — Чистая прибыль: ~18,7 млрд ₽ (−22% г/г) — Чистый долг / OIBDA: ~2,1x — FCF: ~47 млрд ₽ (рост г/г) — Потенциальные дивиденды: ~2,68 ₽ на акцию (≈4% доходности) Операционная динамика остаётся устойчивой. Основной вклад в рост обеспечивают цифровые сервисы и проекты цифровизации государства и корпоративного сегмента. EBITDA растёт быстрее выручки в квартальной динамике, что говорит о контроле издержек и качестве доходов. При этом чистая прибыль ограничена высокой ставкой: финансовые расходы растут, средняя стоимость долга остаётся двузначной. Свободный денежный поток вышел в устойчивую положительную зону за счёт оптимизации капзатрат и динамики оборотного капитала. В 2026 году менеджмент ожидает увеличение интенсивности инвестиций до ~20% выручки, что отражает продолжение инфраструктурного и цифрового развития. 📌 Caesar View Ростелеком — это ставка на цикл ставки. Инвестиционный кейс строится на сочетании: — устойчивой операционной базы — контролируемой долговой нагрузки — чувствительности к смягчению денежной политики При текущих мультипликаторах (~2,7x EV/EBITDA и ~7–10x P/E) компания выглядит умеренно оценённой относительно масштаба бизнеса и инфраструктурной роли. Ключевой триггер переоценки — снижение стоимости капитала. В этом сценарии давление финансовых расходов ослабнет, а раскрытие стоимости может усилиться за счёт возможных размещений дочерних структур. История не про агрессивный рост. История — про качество денежного потока в фазе изменения ставки. ⚠️ Не является инвестиционной рекомендацией #CaesarCapital #FamilyOffice #РынокРФ #Ростелеком #telecom $RTKM

$T-US • AT&T показала хорошие результаты по итогам 2020, подтверждая надежность своего бренда и бизнес модели. • Компания продолжает увеличивать инвестиции в проекты с долгосрочным потенциалом и генерирует значительный денежный поток, несмотря на опасения инвесторов относительно большого долга. • Компания справляется со своей долговой нагрузкой и нацелена на его сокращение, что позволит обеспечить доходы своим акционерам На протяжении 2020 года акции AT&T не показывают значительной динамики котировок, тем не менее аналитики рассчитывают на рост котировок акций компании в 2021, с постепенным спадом интереса к акциям роста, так как у AT&T есть серьезные перспективы в долгосрочном периоде. Недавняя новость, касательно деятельности компании – сделка по приобретении диапазона частот 5G стоимостью свыше $80 миллиардов, AT&T уже привлекла новые займы для участия в аукционе часто 5G и может дополнительно увеличить свою долговую нагрузку для реализации этой сделки. Эта сделка определенно увеличит выручку компании в долгосрочной перспективе, закрепив место за AT&T как ведущего 5G провайдера. Ключевые достижения AT&T в 2020 году: -1.5 миллиона новых абонентов мобильной связи; -доля рынка кабельного интернета США составил ~34%, с более 1 миллионом новых абонентов -количество подписчиков HBO Max / HBO достигло 41 миллион -величина свободного денежного потока составила $27.5 миллиардов долларов, с коэффициентом выплат дивидендов в 54.5% -компания произвела выплаты долга на $33 миллиарда долларов -проинвестировано более ~$20 в развитие бизнеса Перспективы компании в 2021: AT&T планирует увеличить выручку на 1%, ожидаемый денежный поток составит $26 миллиардов долларов и при сохранении уровня дивидендов в 7.3% от текущих котировок, планирует сократить свой долг на 7%. Факторы риска: Несмотря на все позитивные стороны бизнеса AT&T, долг компании составляет $160 миллиардов долларов, со средней процентной ставкой в 4.4%. На обслуживание долга компания тратит ежегодно 7 миллиардов долларов. Кроме того, AT&T приходится работать на рынке, в котором присутствуют другие игроки, и следует учитывать риск с их стороны. В целом AT&T владеет диверсифицированным портфелем активов, кторые позволяют ей генерировать стабильный денежный поток, при этом компания постоянно развивается, обеспечивает стабильные выплаты дивидендов и в долгосрочной перспективе намерена сокращать свою долговую нагрузку и обеспечивать прибыль своим инвесторам. #t #telecom #usa #телеком #сша

#аналитика #акции #США #WellsFargo #Telecom #подсмотрено 💡 Wells Fargo возобновил покрытие операторов беспроводной связи США, что позволило по-новому взглянуть на гонку за доминирование в технологиях 5G - каждая компания из большой тройки получит свою долю рынка, поскольку отрасль вступает в новую эру. 👉🏻 По мнению аналитиков, главное отличие заключается в том, кто имеет лучший доступ к среднему диапазону частот - радиоволнам, которые обеспечивают оптимальный баланс между пропускной способностью и покрытием. 👉🏻 T-Mobile $TMUS занимает самое выгодное положение, поскольку компания, ставшая теперь более крупным конкурентом дуополии после слияния со Sprint, имеет примерно в четыре раза больше пропускной способности средней полосы на одного абонента, чем у Verizon $VZ, и примерно в два раза больше, чем у AT&T $T-US 🎯 Целевая цена - $150, потенциал роста +16%. 👉🏻 Также Wells Fargo возобновляет покрытие Verizon VZ c рекомендацией «держать», заявляя, что это лидер сети в 4G - что также должно быть конкурентным отличием при раннем развертывании 5G - однако банк отмечает и ряд препятствий. 👉🏻 Из-за отсутствия среднего диапазона частот #VZ, вероятно, будет уступать конкурентам до тех пор, пока компания не закупит этот спектр во время тендера по продаже частот диапазона C. 👉🏻 Wells Fargo устанавливает целевую цену для VZ в $60, что соответствует текущей цене акций. 👉🏻 Wells Fargo возобновляет покрытие AT&T и устанавливает целевую цену в $25 (что подразумевает снижение на 14%). Компания находится в непростом положении, поскольку пытается сбалансировать инвестиции в свой ключевой бизнес с сокращением доли заемных средств после приобретения Time Warner TWX и выплатой критически важных для инвесторов дивидендов. 👉🏻 Wells Fargo также восстановила покрытие US Cellular {$USM} с рекомендацией «покупать: 🎯 Целевая цена - $36, потенциал роста +13%.

#аналитика #usa #BofA #telecom #подсмотрено 💡 Проанализировав результаты отчетности телекоммуникационных компаний, Bank of America настроен оптимистично в отношении операторов беспроводной связи и дата-центров. 👉🏻 Три из четырех поставщиков дата-центров, представивших отчет за третий квартал, отчитались лучше ожиданий и показали рост, отмечает BofA. CyrusOne #CONE не оправдала прогноз банка по лизингу из-за временных проблем в ценовой конъюнктуре и предложении, при этом BofA указывает на сильный прогноз по продажам компании в 4 квартале. 👉🏻 Крупнейшие клиенты поставщиков дата-центров значительно расширили присутствие на Ближнем Востоке, Африке и Азиатско-Тихоокеанском регионе. BofA подтверждает рекомендацию «Покупать» по покрываемым компаниям - центрам обработки данных, за исключением CoreSite Realty #COR, которая, по словам банка, больше подвержена оттоку клиентов. Целевая цена CoreSite составляет $100, что предполагает снижение на 18%. ⚡️ Топ-идеи BofA среди операторов беспроводной связи: ✅ Verizon ✅ AT&T - отчеты компаний свидетельствуют о значительном приросте числа абонентов. ✅ T-Mobile ✅ Rogers 👉🏻 BofA полагает, что всеобщий локдаун во втором квартале, возможно, оказал большее влияние на объемы продаж в отрасли, чем ожидалось. В связи с этим аналитики полагают, что T-Mobile может продемонстрировать сильный прирост числа абонентов. Компания должна отчитаться 5 ноября после закрытия, и согласно консенсус-прогнозу прибыль на акцию составит $0.40 при выручке в $18.3 млрд. 👉🏻 Между тем, последний опрос банка показывает, что T-Mobile и Dish Network #DISH являются фаворитами среди хедж-фондов - не только в секторе телекоммуникационных компаний, но и среди всех акций с рыночной капитализацией более $100 млрд, в то время как AT&T - одна из компаний с самым высоким уровнем открытых коротких позиций по ее акциям. При этом в ближайшие месяцы позиционирование хедж-фондов может измениться, поскольку некоторые инвесторы обеспокоены тем, что рекламные акции iPhone и акцент AT&T на сокращении оттока клиентов могут ограничить приток абонентов T-Mobile. 👉🏻 Оператор вышек беспроводной связи American Tower #AMT показал опережающие результаты в разных регионах, повысил прогнозы по прибыли и улучшил ожидания по курсу валют, выручке и снижению процентных расходов. Как отмечает BofA, согласно новому договору аренды AMT с T-Mobile, приток абонентов компании Sprint принесет результаты в течение следующих четырех лет (как и ожидалось, учитывая слияние T-Mobile и Sprint). 👉🏻 Некоторая ясность в отношении притока абонентов от Sprint должна появиться с результатами за 4 квартал, наряду с обновленным пятилетним прогнозом American Tower по внутреннему рынку. ✅ American Tower $AMT 🎯 Целевая цена - $280, потенциал роста +20%. 💎 Фаворит в секторе телекомов - T-Mobile , в том числе за счет высокого темпа развертывания сети 5G График #AMT от TradingView