Хэштег #vkontakte | Тинькофф Инвестиции Пульс

Войти

Портфель «Мысли Аркадия» VK: АКЦИИ ВЗЛЕТЕЛИ НА 50%. ЧТО ПРОИЗОШЛО С 44 МИЛЛИАРДАМИ? На пике торгов 2 ноября акции дошли до 219,95 рубля — на 50,9% выше закрытия четверга. За одну сессию оборот составил 44,2 млрд рублей. Ещё неделей ранее через биржу за день проходило от 2,3 до 11,4 млрд. Откуда взялись такие деньги и что изменилось в компании? Начну с оборота. Эти 44,2 млрд рублей не поступили на счета VK. Они переходили между продавцами и покупателями акций. Причём одна бумага могла сменить владельца несколько раз за день. При капитализации компании порядка 120 млрд рублей дневной оборот в 44,2 млрд впечатляет. Но сколько действительно новых инвесторов пришло в VK, по нему не определить. Теперь к результатам. 28 октября компания отчиталась за третий квартал: выручка выросла на 21%, до 47 млрд рублей, скорректированная EBITDA — на 22%, до 6,2 млрд. За девять месяцев выручка достигла 128 млрд (+15%), EBITDA — 20,2 млрд (+30%). Операционный денежный поток, рассчитанный по методике компании с соответствующими корректировками, составил 17,4 млрд рублей. Годом ранее он был отрицательным. Основания для улучшения отношения инвесторов к бизнесу действительно появились. Но рост котировок на 50% за два дня требует отдельного объяснения. Финансовые показатели за этот промежуток заново не пересчитывались. Изменилась цена, которую участники торгов готовы платить за ожидаемые будущие результаты. Посмотрим и на долги. На конец сентября чистый долг VK составлял 73,3 млрд рублей. Соотношение чистого долга и EBITDA за последние двенадцать месяцев снизилось с 3,6 до 2,7. Движение хорошее, хотя долговая нагрузка остаётся существенной. И EBITDA ещё не означает свободные деньги для акционеров: компании нужно обслуживать долги и финансировать развитие. Аналитики обсуждают сразу несколько причин взлёта: улучшение отчётности, возвращение интереса к ранее отставшим акциям, перспективы облачных сервисов. Возможно, сыграли все три. Но точной формулы, которая объясняла бы именно 50-процентную переоценку, пока нет. Ажиотаж оказался таким, что Московская биржа 2 ноября проводила дискретный аукцион после роста акции более чем на 20%. Утром 3 ноября бумага уже торговалась около 209 рублей. Поэтому мне сейчас интереснее наблюдать за следующими финансовыми результатами VK, чем пытаться угадать завтрашний курс. Улучшения в бизнесе есть, а вот насколько разумно рынок их оценил — вопрос открытый. Сегодня рандомайзер дал 287 рублей. Купили 100 акций и пять паёв За скачком VK наблюдали со стороны. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. #vk

VK: приложения исчезают из сторов, компания — в санкционном списке, а акции почти не шелохнулись Вот кейс, который на первый взгляд выглядит катастрофой, а при ближайшем рассмотрении — куда более спокойной историей. Начнём с фактов. 25 июня Apple без объяснения деталей удаляет из App Store сразу семь приложений VK: «ВКонтакте», «Дзен», VK Video, VK Мессенджер, VK Music, VK Знакомства и «Одноклассники». В компании это связали с санкционными правилами. Затем то же самое случается с Google Play — VK и мессенджер Max пропадают и оттуда, акции падают ещё на 7% за один день. 13 июля Евросоюз официально включает МКПАО «ВК» и юрлицо мессенджера Max в санкционный список — впервые за всю историю компании под прямые блокирующие санкции ЕС попадает сама VK, а не только физлица вокруг неё. Формально это означает заморозку любых активов компании в юрисдикции ЕС. Акции реагируют падением второй день подряд, обновляя исторический минимум — 156,10 рубля. Казалось бы, идеальный сценарий для панической распродажи: исчезновение из главных мировых магазинов приложений плюс прямые санкции на саму компанию. Но вот что говорят аналитики: реакция рынка называется «эмоциональной», а не фундаментальной. Логика простая — приложения и сервисы продолжают работать в обычном режиме для пользователей внутри России, основные ограничения на VK уже были заложены в котировки задолго до формального попадания в список, а сама компания давно живёт в режиме санкций против связанных лиц с 2022 года. То есть по факту рынок отреагировал не на новый структурный риск, а на подтверждение уже известной картины. Здесь показательный урок для тех, кто торгует на заголовках: не всякое драматичное событие меняет фундаментальную оценку компании. Иногда рынок падает не потому, что появился новый риск, а потому что старый риск наконец обрёл официальную формулировку — и это разные вещи, хотя выглядят одинаково пугающе в ленте новостей. Как думаете: акции VK на исторических минимумах — это уже отражённый в цене риск, или рынок просто ещё не осознал масштаб происходящего? Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.