Хэштег #аналитикабкс | Тинькофф Инвестиции Пульс

🥇 Коррекция цен на золото — что дальше Коррекция в золоте на прошлой неделе активизировалась — часть специализированных биржевых фондов (ETF) усилили распродажу. За последние несколько дней их активы уменьшились на 37 тонн — это около 9% от совокупной закупки ETF за первые два квартала 2025 г. Падение стало крупнейшим за два года. На этом фоне усилились спекулятивные продажи, что спровоцировало еще больший уход цены вниз. Мнение аналитиков БКС Мир инвестиций Считаем, что золото может продолжить дешеветь в пределах нескольких недель. Долгосрочный прогноз при этом предполагает дальнейшее удорожание. Фундаментально спрос на металл будет сохраняться из-за проблем в американской экономике — большого дефицита бюджета и давления на ФРС. Кроме того, краткосрочная просадка побудит мировые ЦБ и частных инвесторов к дальнейшей скупке золота для диверсификации активов. Считаем тренд умеренно негативным. Краткосрочно просадка отрицательно скажется на акциях золотодобытчиков, но долгосрочно закрепление драгметалла на более высоких уровнях будет сильным фундаментальным фактором для компаний сектора. Сохраняем «Нейтральный» взгляд на и «Позитивный» — на . Сейчас в спотовых ценах обе компании по Р/Е торгуются ниже своих исторических значений — 5,7х против 8,2х у Полюса и 2,9х против 5,4х у ЮГК. Фундаментально обе бумаги выглядят перспективно, но для ЮГК дополнительным негативным фактором служит неопределенность с приватизацией, что добавляет волатильности.

📂 Северсталь отчиталась за III квартал 2025 Финансовые результаты: - Выручка: 179,1 млрд руб. (-18% год к году (г/г)) - Показатель EBITDA: 35,5 млрд руб. (-45% г/г) - Рентабельность EBITDA: 20% - Свободный денежный поток: 7,2 млрд руб. (-82% г/г) Операционные результаты: - Производство чугуна выросло на 12% г/г до 2,69 млн тонн, а производство стали увеличилось на 10% г/г до 2,72 млн тонн на фоне низкой базы прошлого года из-за проведения ремонта доменной печи № 5 в прошлом году. - Продажи металлопродукции выросли на 3% г/г до 2,86 млн тонн за счет увеличения продаж чугуна и слябов до 0,31 млн тонн. Продажи коммерческой стали снизились на 8% г/г до 1,11 млн тонн из-за падения спроса на металлопрокат. Продажи продукции с высокой добавленной стоимостью (ВДС) снизились на 3% г/г до 1,44 млн тонн в основном из-за снижения спроса на трубы большого диаметра. - Доля продукции ВДС в общем объеме продаж снизилась на 3 п.п. г/г до 50% на фоне роста продаж полуфабрикатов. - Продажи железной руды третьим лицам снизились до 0,28 млн тонн (-64% г/г) в основном из-за увеличения потребности в ЖРС со стороны ЧерМК на фоне роста выплавки чугуна. Взгляд БКС Нейтрально. Компания отчиталась на уровне наших ожиданий. Выручка сократилась на 18% г/г и 3% кв/кв . Основными причинами послужили падение цен на сталь, в частности горячекатаный прокат упал на 11% кв/кв и 19 г/г. На этом фоне EBITDA также показала негативную динамику и составила 36 млрд руб. (-10% кв/кв и -45% г/г), на уровне наших ожиданий, на фоне падения выручки и инфляции затрат. Скорр. чистая прибыль упала до 16 млрд руб. (-20% кв/кв и -62% г/г) - чуть хуже нашего прогноза в 18 млрд руб. Свободный денежный поток вырос до 7 млрд руб. (+89% кв/кв, но -84% г/г.), Чистый долг/EBITDA составил -0,01х.

🇷🇺 Минэнерго не планирует законодательно закреплять направление дивпотока энергокомпаний на инвестиции Минэнерго РФ не видит необходимости законодательно закреплять направление дивпотока энергокомпаний на инвестиции, пишет Интерфакс со ссылкой на заявления замминистра энергетики Евгения Грабчака в кулуарах РЭН-2025. «Есть законодательство об акционерных обществах, все, что связано с дивидендами. Есть компании, где государство является основным акционером. Основной акционер вправе принимать решения по сфере деятельности, — сказал Грабчак. — Это точечные решения должны быть по каждой компании». На прошлой неделе Министерство энергетики предложило внести изменения в законодательство, согласно которым выплата дивидендов со стороны электроэнергетических компаний может быть ограничена в случае крупных инвестиций. В случае одобрения инициативы, компании не смогли бы выплачивать дивиденды, если их инвестиции превышают прибыль. После озвученного Минэнерго предложения акции Интер РАО и «дочек» ФСК-Россети на прошлой неделе понесли серьезные потери. Сегодня эти бумаги вырвались в лидеры роста. 💎 Взгляд БКС Заявления замминистра звучат, как шаг назад относительно ранее прозвучавшего предложения по введению изменений в закон об АО для энергокомпаний, который бы ограничивал дивиденды. Ремарка – положительная. Она снижает риски невыплаты дивидендов в Интер РАО. Однако, стоит отметить, что по РусГидро и ФСК Россети – ранее уже были приняты «точечные» решения по невыплатам дивидендов. Видимо пока Министерство такими точечными решениями и ограничится.

Оцениваем новые геополитические вводные Владимир Путин и Дональд Трамп провели переговоры на Аляске. Президенты назвали их полезными и продуктивными, хотя ни о каких конкретных договоренностях не сообщили. Трамп проведет встречу тет-а-тет с Зеленским в Вашингтоне сегодня, лишь затем к встрече присоединятся сопровождающие украинского президента европейские лидеры. Мнение аналитиков БКС Мир инвестиций В фокусе новые встречи и заявления. Конкретики прекращения конфликта в Украине по итогам встречи президентов РФ и США озвучено не было, а заявления от Зеленского показывают неприемлемость территориальных уступок РФ. Это негативно сказалось на торгах в выходные: индекс потерял порядка 2%. Тем не менее вновь поступающая информация относительно переговоров США-Украина способна изменить картину на рынке. Сегодня и в ближайшие дни в фокусе будут заявления Трампа, Зеленского и лидеров европейских стран. Пока позитивный сценарий не реализовался. Мы оцениваем пятничное закрытие индекса МосБиржи по мультипликатору Р/Е в размере 4,7х против среднеисторических 6,1х (дисконт более 20% к историческим значениям). Наш позитивный сценарий по итогам переговоров в президентов в субботу на Аляске пока не реализовался. Мы по-прежнему привержены нашему базовому сценарию с таргетом по индексу МосБиржи без учета дивидендов в размере 3500 п. Однако ситуация может очень быстро развернуться как в негативную, так и позитивную сторону, в том числе исходя из сегодняшних заявлений. Облигации — лучшие из лучших, способны повторить доходность в акциях при меньших рисках, отдельно интересны валютные облигации в целях снижения рисков девальвации рубля.

1️⃣ "Т-ТЕХНОЛОГИИ" В 2024Г УВЕЛИЧИЛИ ЧИСТУЮ ПРИБЫЛЬ ПО МСФО НА 51% - ДО 122 МЛРД РУБ., НА УРОВНЕ КОНСЕНСУСА — Интерфакс ❗️🇷🇺#T СД "Т-ТЕХНОЛОГИИ" : ДИВИДЕНДЫ 2024Г = 32 РУБ /АКЦ "Т-ТЕХНОЛОГИИ" ПОДТВЕРЖДАЮТ ПЛАНЫ ПЛАТИТЬ ДИВИДЕНДЫ ЕЖЕКВАРТАЛЬНО, РАСПРЕДЕЛЯТЬ ДО 30% ОТ ПРИБЫЛИ ЗА ГОД - БЛИЗНЮК - ИФ "Т-ТЕХНОЛОГИИ" ПРОГНОЗИРУЮТ РОСТ ЧИСТОЙ ПРИБЫЛИ В 2025Г НЕ МЕНЕЕ ЧЕМ НА 40% ПРИ ROE ВЫШЕ 30% "Т-ТЕХНОЛОГИИ" МОГУТ ВЕРНУТЬ ДОПЭМИССИЮ ПО ОПЦИОННОЙ ПРОГРАММЕ В РАЗМЕРЕ ДО 1,5% В ГОД - ГРУППА 2️⃣ ВЫРУЧКA VK ПO МСФO В 2024 Г. УВЕЛИЧИЛAСЬ НA 23% - ДO 147,6 МЛРД РУБ. 🇷🇺 VK В 2025Г ПРОГНОЗИРУЕТ СКОРР. EBITDA ВЫШЕ 10 МЛРД РУБЛЕЙ; БУДЕТ РАБОТАТЬ НАД СОКРАЩЕНИЕМ ДОЛГА - КОМПАНИЯ ❗️🇷🇺 АКЦИОНЕРЫ VK РАССМОТРЯТ ВОПРОС ДОПЭМИССИИ АКЦИЙ закрытая подписка Цена размещения дополнительных акций является рыночной — 324,9 руб VK планирует привлечь до 115 млрд руб. Компания направит полученные денежные средства на снижение долговой нагрузки 3️⃣ # дивиденд СД “БАНК “САНКТ-ПЕТЕРБУРГ” : ДИВИДЕНДЫ 2024Г: ОБЫЧКА = 29.72РУБ ПРЕФ = 0.22РУБ ВОСА - 24 апреля отсечка - 5 мая 4️⃣ X5 ЧИСТАЯ ПРИБЫЛЬ МСФО 2024Г = 104 МЛРД РУБ ПРОТИВ ПРИБЫЛИ 78.6 МЛРД ГОДОМ РАНЕЕ Подробнее: Компания отчиталась по МСФО за 2024 год: - Выручка составила 3.90 трлн рублей, выросла на 24% в годовом выражении, - Чистая прибыль — 104 млрд рублей — +35.8%. ❤️ Совет директоров X5 рекомендовал выплатить дивиденды в размере 648 рублей на акцию. Дивдоходность — 17,7%. 🔥 27 марта - X5 - День инвестора 🍏 X5: ритейлер возобновляет выплату дивидендов — что дальше Считаем, что 648 руб. — только первая выплата в этом году, и вот почему. Долговая нагрузка у Х5 низкая и даже после выплаты первых дивидендов, по нашим расчетам, останется ниже целевого уровня, установленного дивполитикой. Дивидендная политика X5 предусматривает целевой уровень долговой нагрузки в диапазоне 1,2–1,4х Чистый долг/EBITDA — по стандартам IAS 17. На конец 2024 г. этот показатель составлял всего 0,1х, включая депозиты. Сумма, которую X5 направит на первые дивиденды и выкуп доли голландской X5 Group, составит, по нашей оценке, 0,7х EBITDA 2025 г. Итоговый коэффициент долговой нагрузки 0,8х — существенно ниже целевого диапазона 1,2–1,4х по дивидендной политике. И это консервативный расчет, без учета денежного потока компании в 2025 г. Поэтому, по нашим расчетам, Х5 может выплатить еще 490 руб. на акцию в конце года, формально за 9 месяцев 2025 г., чтобы привести долговую нагрузку к нижней границе целевого диапазона 1,2х. Мы подтверждаем наш прогноз дивидендов на горизонте года в размере 1140 руб. на акцию, состоящий из двух этих выплат, с общей доходностью 31%.