Хэштег #кризис2020 | Тинькофф Инвестиции Пульс

📉 ВЕСНА 2020 ГОДА: СТРЕСС-ТЕСТ ВЕКА — ОТРИЦАТЕЛЬНЫЕ ЦЕНЫ НА НЕФТЬ, ЛОКДАУНЫ И ВЫДЕРЖКА «ГАЗПРОМ НЕФТИ» 20 апреля 2020 года навсегда вошло в историю мировых финансов как день абсолютного хаоса. Впервые в истории котировки американского сорта WTI рухнули до немыслимой отметки минус $37,63 за баррель 🤯💥. Хранилища в американском Кушинге переполнились, и продавцы буквально доплачивали покупателям за вывоз физического сырья. Российский эталон Urals в европейских портах тогда спикировал к $10–12 за баррель — уровням, которые для большинства добывающих проектов в мире означали прямой убыток и остановку промыслов. Весна 2020 года принесла отрасли «идеальный шторм»: 1. Коронакризис и тотальные локдауны. Пандемия COVID-19 парализовала мировую экономику: авиасообщение замерло, города закрылись на карантин, а глобальный спрос на топливо одномоментно рухнул на беспрецедентные 20–25 млн баррелей в сутки. 2. Развал ОПЕК+ и ценовая война. После мартовского срыва переговоров в Вене Саудовская Аравия открыла краны на максимум, предложив рекордные скидки, что совпало с падением потребления. Для всей российской нефтянки наступил жесточайший стресс-тест. За океаном сланцевые компании объявляли о банкротствах одна за другой. Однако бизнес-модель «Газпром нефти» продемонстрировала поразительную устойчивость к шокам 🛡️⚡: 🔹 Сверхнизкая себестоимость добычи (Lifting Costs). Базовые операционные затраты «Газпром нефти» на подъем барреля составляли всего около $3–4. Даже при обвале цен отечественные скважины оставались операционно безубыточными, в отличие от глубоководных проектов Европы или американского сланца. 🔹 Демпферный механизм и переработка. Модернизированные Омский и Московский НПЗ, а также собственная сеть АЗС помогли смягчить удар: реализация нефтепродуктов на внутреннем рынке сглаживала экспортный провал, а топливный демпфер частично компенсировал ценовые перекосы. 🔹 Санитарная крепость в Заполярье. Чтобы не допустить вспышек инфекции на изолированных автономных промыслах (Ямал, Гыдан, Приразломная), компания мгновенно перестроила сменную логистику: развернула сеть буферных обсерваторов, ввела двухнедельный карантин для вахтовиков и тотальное тестирование. Добыча не остановилась ни на секунду ❄️🩺. 🔹 Возрождение ОПЕК+. Уже в мае 2020 года экспортеры вернулись за стол переговоров, заключив беспрецедентную сделку по сокращению добычи на 9,7 млн б/с, что вернуло баланс на рынок. Для инвесторов $SIBN этот шторм стал проверкой финансовой зрелости компании: 1️⃣ Контролируемый долг и запас ликвидности. Низкий уровень долговой нагрузки позволил холдингу пройти пик кризиса исключительно на собственных ресурсах, без экстренной госпомощи или экстренных займов. 2️⃣ Сохранение ключевого Capex. Компания временно заморозила второстепенные статьи расходов, но не остановила стратегические стройки — модернизацию НПЗ, арктические активы и катализаторный проект. 3️⃣ Следование дивидендной политике. В то время как мировые гиганты (Shell впервые со времен Второй мировой урезала выплаты, а BP сократила их вдвое) массово отменяли дивиденды, «Газпром нефть» сохранила приверженность планке в 50% скорректированной чистой прибыли по МСФО. Да, прибыль просела, выплаты за 1 полугодие были пропущены, а суммарный дивиденд за 2020 год упал втрое — до 15 рублей на акцию (5 руб. за 9 месяцев + 10 руб. финальные против ~47,8 руб. годом ранее). Но сам факт выплат в тяжелейший для ТЭК год подтвердил железную дисциплину перед акционерами 📉🤝. Выдержав этот удар, холдинг не просто сохранил операционный каркас, но и продолжил территориальную экспансию. В том же 2020 году «Газпром нефть» развернула в Югре масштабный мегапроект «Зима» на месторождении имени Александра Жагрина. ---

О финансовом рынке 1. Владимир Тихомиров, главный экономист BCS Global Markets: “Существует большой риск роста политической нестабильности в Штатах после выборов, если проигравший кандидат не согласится с результатами выборов. Тогда доллар может ослабнуть относительно евро и иены. Другие активы — акции, облигации, сырье — я бы не рассматривал, так как они скорее всего потеряют в цене в случае негативного сценария.” Риск закладывания в цену активов неопределенности результатов выборов действительно есть, с учетом того, что многие в США голосуют удаленно. Это еще может негативно отразиться на цене многих акций. Об этом недавно также писал Bloomberg. 2. Элбек Далимов, трейдер “Атон”: “Вне зависимости от того, кто победит на выборах, фискальное стимулирование экономики будут проводить в разной степени как Трамп, так и Байден. Если после выборов случился просадка, то нужно понимать, что потом рынки пойдут вверх”. Считаю, что окончание выборов в США важный фактор для рынка, но многое будет зависеть и от роста заболеваемости коронавирусом. Вряд ли стоит ожидать сильной положительной динамики рынка, если ситуация с эпидемией в ноябре не стабилизируется. Итак, есть несколько факторов, которые будут определять цену активов на финансовых и валютных рынков в ближайшее время: выборы, цена на нефть, динамика коронавируса, политика ЦБ РФ. Российский рынок сильно зависит от всех этих фактов, малейшие положительные или отрицательные новости могут сильно влиять на цены. Для себя на данный момент выбираю тактику сохранения текущих позиций по активам, продавать или покупать что-либо пока не планирую, возможно сделаю корректировки 5 ноября. Поделитесь, какие у вас мысли об экономике и торговле на бирже в ноябре 2020 г.? Удачи всем, здоровья и терпения 🍀✊ {$USDRUB} {$CHFRUB}

Всем здравствуйте. На прошлой неделе рынок находился в красной зоне, цена многих активов упала, рубль подешевел. Просадка портфеля - около 7%. В преддверие весьма туманного понедельника, который будет за день до выборов в США, я решил собрать мнения разных политиков и финансовых экспертов с прогнозами о развитии финансового и валютного рынков в ноябре. По каждому из этих высказываний постарался дать свои замечания. Текста получилось много, поэтому делюсь в двух постах. Буду рад, если кто-то найдет для себя полезную информацию. И как говорится ни одно из приведенных мнений не является инвестиционной рекомендацией. О курсе рубля 1. Президент В.Путин на инвестиционном форуме “Россия зовет” сказал: “Центральный банк аккуратно, но принимает меры для сохранения устойчивости курса национальной валюты. Здесь, на мой взгляд, важен даже не курс, а важна предсказуемая стабильность этого курса”. Думаю, так Путин хочет дать понять широкой общественности, что в ослаблении национальной валюты серьезной угрозы нет и, что ЦБ РФ знает, что делает. Однако последняя неделя сказала нам о том, что возможности ЦБ РФ тоже не безграничны, когда цены на нефть падают, а заболеваемость коронавирусом растет. Российская экономика крайне неустойчива под внешними воздействиями. 2. За несколько дней до этого о курсе рубля высказались бывший министр финансов, а сейчас Председатель Счетной Палаты А.Кудрин и также бывший Министр экономического развития М.Орешкин. Кудрин считает, что в долгосрочных целях в рублях лучше держать только часть средств, а остальные диверсифицировать. Орешкин полагает, что рубль еще отыграет часть падения. Президент Сбербанка в то же время полагает, что рубль укрепится к концу года, если цены на нефть пойдут вверх, а ситуация с короновирусом стабилизируется. Пока, правда, мы видим и падение цен на чёрное золото, и падение рубля, а вместе этим и падение цен на акции Сбера. Мнения Орешкина и Грефа о курсе рубля можно найти очевидными, а позицию Кудрина консервативной. К слову отмечу, что Счетная Палата РФ недавно опубликовала свой прогноз развития российской экономики, в котором предрекает ей весьма сдержанные темпы роста в 2021 г. 3. В начале октября главный экономист Альфа-банка Наталия Орлова отметила, что покупать валюту на сегодняшних уровнях, неправильно: “Сейчас хорошее время фиксировать прибыль по валютным инструментам и из валюты выходить. По глобальным парам “доллар — евро”: есть потенциал укрепления евро, я бы на этих уровнях не покупала доллар”. С момента высказывания Орловой по отношению к рублю доллар имел тенденцию к снижению, но в конце концов американская валюта к рублю окрепла. Продолжение в следующем посте. {$USDRUB} {$CHFRUB}

{$FIVE} 🇷🇺Российские ритейлеры демонстрируют ,что не верят в планы по возрождению среднего класса после резкого падения доходов в этом году, пишет Bloomberg. По данным издания, число дискаунтеров растет по всей стране, даже крупные ретейлеры открывают магазины с товарами по более низким ценам. Сибирская сеть дискаунтеров увеличилась до 800 магазинов по всей России, а до конца 2020 года крупнейшая торговая сеть Восточной Сибири планирует открыть 20 новых дискаунтеров. Компания управляет около 300 магазинами, половина из которых дискаунтеры. Магазины «Светофор» настолько дешевые, что иногда даже страшно зайти внутрь, сказал Bloomberg руководитель исследовательского центра INFOLine Иван Федяков, но поскольку не менее 20% населения живет за чертой бедности, у них есть стабильная клиентская база, и компания растет, добавил эксперт. Пандемия и падение мирового спроса на нефть ухудшили и без того безрадостную ситуацию с уровнем жизни 147-миллионной страны, отмечает издание. Перед пандемией Путин пообещал повысить доходы россиян после пяти лет застоя. Вместо этого они упали во II квартале более чем за 20 лет. Два крупнейших продуктовых ритейлера и #X5 обратили внимание на покупателей с низкими доходами на фоне роста «Светофора» и «Командора». В 2020 году «Магнит» открыл три дискаунтера и планирует увеличивать число таких магазинов. Осенью X5 собирается открыть свой первый дискаунтер. Даже потребители с деньгами стали более рациональными — они не хотят переплачивать за бренды, пояснил основатель и совладелец «Командора». Мы ожидаем, что эта тенденция сохранится как минимум в течение следующих двух лет. По оценкам Economics, пройдет несколько лет, прежде чем доходы россиян вернутся к уровню до присоединения Крыма к России в 2014 году. В 2020 году экономика страны сократится на 5%, что станет самым большим спадом за более чем 10 лет, а затем вырастет на 3,5% в 2021 году. Ежемесячные опросы ЦБ показывают незначительное улучшение благосостояния, но четверть жителей России говорят, что их экономическое положение ухудшилось в июне. По данным московского фонда «Общественное мнение», всего около 15% граждан вернулись к уровню потребления до пандемии. 👉больше полезной инфы, обзоров и новостей в Телеграм, подписывайся и будь в курсе💥 , ссылка в шапке профиля📌

Провалившийся гигант Cisco - брать или не брать. Cisco падает на 11.5% после отчета на упавших в четвертой четверти доходах и снижении прогноза на первую четверть следующего финансового года. ❗️Доход в Q4 упал до $12.1 млрд с $13.4 млрд годом ранее. Скорректированный доход на акцию упал до 80 центов с 83 годом ранее, но все равно оказался выше прогнозов аналитиков. Снижение дохода технологической компании в период, когда от цифровизации она должна была получить рост, как это было со множеством остальных представителей Nasdaq, явилось плохим знаком. Поэтому инвесторы начали сбрасывать акцию. ❗️Когда инвесторы переварили прогноз, который был озвучен на конференц колл, они усилили продажи. В Q1 нового финансового года компания ожидает дальнейшее снижение скорректированной прибыли на акцию до 69-71 цента, а доход должен упасть на 7-9%. Данный гайденс вышел хуже прогнозов аналитиков, поэтому отрицательная реакция продолжилась. Продавать или покупать. Финансово компания очень здоровая: 📕Уровень долга Long-term debt равен $11.6 млрд, что меньше EBITDA, который равен $15.8 млрд. 📕Свободный кэш Cash and cash equivalents составляют $11.8 млрд Поэтому дивиденды компании защищены. 👍Cisco объявила о поглощении ThousandEyes за $1 млрд. Данная сумма тяже имеется в виде наличных, поэтому увеличение долга или разводнение акций не предвидится. То есть падение цены из-за поглощение не должно быть. Данный ход поможет создать спектр решений по удаленной работе и обучению. Поэтому поглощение можно записать в плюс компании. 👍В последние годы Cisco достигало стратегической цели - генерировать больше дохода от сегмента Software and Service Solutions, чтобы конкурировать с гигантами Amazon (), Microsoft () и Alphabet (). Cisco завершила 2020 год с достижением данной цели. Теперь данный сегмент приносит компании более половины дохода и тренд только растет, так как клиенты продолжают переходить “в цифру”. Компания находится у нас в долгосрочном портфеле. Если бы ее не было, то я бы подождал несколько дней, прежде чем покупать акцию, потому что ожидаю небольшой коррекции S&P500 перед штурмом исторического максимума. Акция попадает на скрине Тинькофф по следующим параметрам: - Регион: Америка - Ebitda: от $9.7 млрд - Payout Ratio: 50-60% #IT