Купонная реабилитация Очередная неделя облигационного портфеля — и снова самое интересное происходит не в котировках, а в движении денег. За последние дни облигации принесли на счёт 1 278,06 ₽. Из них: — 456,58 ₽ — купоны; — 821,48 ₽ — амортизация, то есть возврат части номинала. И вот эта разница уже стала почти главным элементом всей моей «купонной реабилитации». Купон — это доход. Амортизация — не доход. Это мои же деньги, которые эмитент возвращает раньше полного погашения. На экране оба поступления зелёные, но обращаться с ними надо по-разному хотя бы в голове. На этой неделе часть номинала вернули Элемент Лизинг, Интерлизинг, Роделен, А Спэйс, Первоуральскбанк и ДОМ.РФ. Плюс пришло очередное плановое пополнение — 5 000 ₽. В итоге на новые покупки собралось 6 284,04 ₽. Что мне сейчас особенно нравится: старый портфель постепенно сам освобождает капитал. Раньше я набирал много небольших выпусков в основном из-за красивых купонов. Теперь часть этих бумаг амортизируется, часть когда-нибудь погасится, а новые деньги уже можно направлять совсем по другим правилам. Не обратно туда же. Не в очередной высокий процент просто потому, что он высокий. А в более качественный долговой слой. В этот раз основной кандидат на покупку — 5 облигаций СИБУР Холдинг 001Р-07 $RU000A10C8T4 Логика простая: крупный качественный эмитент, фиксированный ежемесячный купон, нормальный срок и ещё один новый кредитный риск в портфеле вместо повторного увеличения уже купленных Сбера, РЖД, МТС или РусГидро. Оставшиеся после основной покупки деньги снова отправятся в фонд российских облигаций. Фонд уже занимает примерно четверть всего счёта и постепенно становится тем самым ядром, которого у этого портфеля раньше вообще не было. При этом старый хвост никуда не исчез. Там всё ещё есть ВДО, лизинговые истории, МФО, проблемные и дефолтные бумаги. Но теперь они хотя бы перестали получать свежий капитал. И мне кажется, это важнее попытки срочно сделать красивый портфель одной большой распродажей. Реабилитация идёт медленно: старые бумаги возвращают деньги → купоны остаются на счёте → приходит новое пополнение → капитал перекладывается в более качественный долг и фонд. Без магии. Без обещаний «исправить всё за месяц». Просто каждое новое решение должно быть немного лучше старого. Пока схема работает. #КупоннаяРеабилитация #облигации #купоны #портфель #кредитныйриск #ОФЗ #прояви_себя_в_пульсе

Купонная реабилитация. Неделя 4: старый риск начал возвращать тело Ещё одна среда — ещё одна ревизия облигационного портфеля. На этой неделе портфель принёс на счёт 1 946,52 ₽. И вот здесь как раз хорошо видно, почему я продолжаю отдельно считать купоны и амортизацию. Купонами пришло 486,20 ₽. Амортизацией — 1 460,32 ₽. То есть большая часть зелёных поступлений на этой неделе — не доход, а возврат части ранее вложенного номинала. И, пожалуй, именно это сейчас даже важнее очередного высокого купона. Старые выпуски постепенно уменьшают собственную долю в портфеле. ПИР, МСБ-Лизинг, АйДи Коллект и БЭЛТИ-ГРАНД вернули часть тела долга. Я не отправляю эти деньги обратно в те же самые риски, а использую их для дальнейшей перестройки портфеля. Плюс по расписанию пришло очередное пополнение — 5 000 ₽. В итоге к покупке накопилось 6 954,24 ₽. Что купил. 5 облигаций РусГидро БО-002Р-07 $RU000A10CC24 — примерно на 5 001 ₽ плюс комиссия. Логика здесь уже знакомая: новый качественный эмитент, ежемесячный денежный поток и ещё один сектор в портфеле вместо очередного лизинга, МФО или другого старого ВДО. Оставшиеся деньги отправил в фонд российских облигаций $TBRU@ — ещё 231 пай примерно на 1 945 ₽. После сделок в кэше осталось 5,98 ₽. Сам фонд теперь вырос до 6 982 паёв и стоит около 58,8 тысячи рублей. Это уже примерно четверть всего счёта. Мне нравится, что реабилитация всё меньше похожа на попытку «спасти» старые ошибки и всё больше — на обычную дисциплину распределения капитала. Старый риск возвращает номинал — деньги уходят в более качественный долг. Приходит купон — он тоже не растворяется где-то на карте, а снова начинает работать. Приходит плановое пополнение — и оно не обязано каждый раз искать самый высокий процент на рынке. При этом исторический хвост никуда не делся. В портфеле всё ещё есть дефолтные и почти обнулённые выпуски, есть бумаги, которые я сегодня точно не стал бы покупать заново. Но теперь они хотя бы перестали определять направление новых денег. И вот это для меня главный прогресс четвёртой недели. Портфель пока не стал красивым. Зато его новые решения уже начинают быть системными. На следующей неделе снова смотрим, что заплатил сам портфель, сколько вернулось номиналом, что пришло по плановому пополнению — и только после этого решаем, куда отправлять следующую порцию денег. Купон должен работать на меня. А возвращённый номинал — тем более. #КупоннаяРеабилитация #облигации #купоны #портфель #кредитныйриск #ОФЗ #прояви_себя_в_пульсе

Купонная реабилитация. Неделя 3: деньги снова пошли в работу Продолжаю еженедельную реабилитацию облигационного портфеля. На прошлой неделе портфель впервые нормально показал себя не как набор строк в приложении, а как источник денежного потока. На этой неделе история продолжилась. За семь дней на счёт пришёл 681 ₽ от самих облигаций. Из них: — 445,30 ₽ — купоны; — 235,70 ₽ — амортизация, то есть возврат части номинала. И вот это разделение мне сейчас нравится всё больше. Раньше я бы просто увидел зелёные поступления и мысленно записал их в «доход». Сейчас уже нет: купон — заработал, амортизация — тебе вернули кусок твоих же денег. В интерфейсе выглядит похоже, экономически — совсем разное. Плюс по расписанию пришли очередные 5 000 ₽ еженедельного пополнения. В итоге к сегодняшнему решению накопилось 5 685,61 ₽ свободных денег. Что сделал. Купил 5 облигаций Сбербанк $RU000A10DS74 на 5 078,75 ₽. Логика та же, что и в прошлые недели: не искать самый жирный купон на рынке, а постепенно добавлять в портфель более качественный долг. После Яндекса, Россетей Центр, ПГК, МТС и РЖД появился ещё один крупный эмитент. Остаток — 597,11 ₽ — отправил в фонд российских облигаций. Ещё 71 пай. То есть схема недели снова получилась довольно скучная. И это, кажется, хороший признак. Портфель заплатил купоны и вернул часть номинала → пришло плановое пополнение → деньги не отправились в очередную экзотику под красивый процент → добавлен качественный выпуск → мелкий хвост ушёл в фонд. На этом фоне особенно забавно смотреть на старую часть портфеля. Там по-прежнему хватает археологии: дефолтные выпуски, отдельные бумаги с ценой в десятки рублей, старые лизинговые и МФОшные истории. Я их не прячу и не делаю вид, что их нет. Но новых денег туда больше не несу. Именно поэтому мне сейчас интереснее смотреть не на общий красный результат счёта, а на то, как меняется его состав. Фонд российских облигаций уже вырос примерно до 56–57 тысяч рублей. Появился отдельный слой из Яндекса, МТС, РЖД, Россетей Центр, ПГК и теперь Сбербанка. Старые рискованные позиции никуда мгновенно не исчезли, но их доля постепенно размывается без героических распродаж «по 20 рублей за штуку». Вот это и есть моя версия реабилитации. Не пытаться за одну ночь превратить старый портфель в идеальный. А каждую неделю принимать хотя бы одно решение, за которое потом не стыдно перед самим собой. Пока работает. На следующей неделе снова будет 5 000 ₽ плюс всё, что успеет накапать купонами и амортизациями. И снова будем выбирать заново, а не автоматически докупать то, что понравилось в прошлый раз. Купонная реабилитация продолжается. #КупоннаяРеабилитация #облигации #купоны #портфель #кредитныйриск #ОФЗ #прояви_себя_в_пульсе

Купонная реабилитация. Неделя 2: портфель начал платить за себя Прошла ещё одна неделя моего погружения в облигации. Напомню общий принцип этой истории: я не собираю портфель заново и не пытаюсь одним махом исправить всё, что в нём накопилось. Есть существующий счёт, есть работающие бумаги, есть проблемный хвост. Задача — постепенно сделать структуру понятнее и качественнее, а каждую новую покупку совершать уже не по принципу «о, какой хороший купон». За эту неделю случилась вещь, ради которой облигации, собственно, и существуют: они принесли деньги. На счёт поступило около 1 090 ₽. Но тут есть важная деталь, которую раньше я сам спокойно мог бы пропустить: — примерно 758 ₽ — это купоны, то есть доход; — примерно 332 ₽ — амортизация, то есть возврат части номинала. Деньги в обоих случаях приходят на счёт одинаково зелёными, но экономический смысл у них совершенно разный. Уже за одно это облигации начинают мне нравиться как учебный материал. Плюс пришло очередное плановое пополнение — 5 000 ₽. Ещё около 5 тысяч вернулись в свободные деньги после того, как не исполнилась заявка на «Кредитный поток 6.0». Почему именно не исполнилась — сейчас уже неважно. Догонять инструмент новой заявкой я не стал: раз деньги снова свободны, значит, решение можно принять заново. В итоге на покупки было чуть больше 11 тысяч рублей. Что купил 5 облигаций МТС 001Р-29 — примерно на 5 012 ₽. Здесь мне понравилось сочетание высокого кредитного качества и ежемесячного купона. При этом у выпуска есть важная контрольная дата раньше юридического погашения, поэтому просто посмотреть на дату «2030» и успокоиться было бы неправильно. 5 облигаций РЖД 001Р-45R — примерно на 4 928 ₽. Тоже качественный должник, ежемесячный фиксированный купон, понятный срок. И заодно в портфеле появляется ещё один сектор вместо очередной вариации на тему лизинга. Остаток — 1 146 ₽ — направил в фонд российских облигаций, докупив ещё 136 паёв. То есть за неделю новых денег не получил ни один из старых рискованных эмитентов. И это, пожалуй, для меня пока главный критерий реабилитации. Не обязательно каждую неделю находить облигацию с самым высоким процентом. Иногда задача гораздо прозаичнее: не дать ещё пять тысяч тому, кому ты уже однажды дал слишком много. Что получается Постепенно у портфеля начинают появляться два слоя. Старый — разношёрстный, местами рискованный, с отдельными дефолтными историями, которые уже никуда не денутся. И новый — фонд, ОФЗ и отдельные более качественные корпоративные выпуски, которые добавляются уже после нормального разбора. При этом мне начинает нравиться ещё одна особенность облигаций: портфель действительно понемногу финансирует собственное развитие. Пока это не тысячи купонов каждый день и не «пассивная зарплата». Но 758 рублей купонов за неделю — уже вполне реальные деньги. Их можно не выводить, а снова отправлять работать. Посмотрим, во что эта снежинка превратится через год. На следующей неделе снова будут плановые 5 000 ₽, плюс всё, что успеет накапать самому портфелю. А покупать будем только в том случае, если рынок даст нормальный вариант. Обязательства непременно потратить деньги каждую среду у меня нет. Купон должен работать на меня. А не я на купон. #КупоннаяРеабилитация #облигации #купоны #портфель #кредитныйриск #ОФЗ #прояви_себя_в_пульсе

Купонная реабилитация: первая ревизия портфеля После первого поста я обещал не просто смотреть на размер купона, а разобраться, кому именно одолжены деньги и на каких условиях. Первый этап завершён. Что удалось сделать: — собрать реестр выпусков с датами погашений, офертами, амортизацией и текущими статусами; — отделить работающие бумаги от проблемного и дефолтного блока; — составить календарь важных дат; — перестать считать несколько выпусков одного эмитента «диверсификацией». В конечном счёте должник всё равно один. Что изменил в портфеле Полностью продал: — Антерра БО-02; — Регион-Продукт 001Р-04; — КОНТРОЛ лизинг 001Р-01 и 001Р-02; — Лизинг-Трейд 001Р-10 и 001Р-11. Это была не зачистка всех красных позиций. Я убрал наиболее слабые из ещё работающих кредитных рисков. Позицию в Лизинг-Трейде сократил, но не закрыл полностью: два других выпуска остались в портфеле. Новых денег этому эмитенту пока не направляю. Добавил: — 5 облигаций Яндекс 001Р-03; — 5 облигаций Россети Центр 001Р-03; — 5 облигаций ПГК 003Р-02; — увеличил позицию в фонде российских облигаций. У Яндекса 001Р-03 рейтинг ruAAA, погашение — 2 ноября 2028 года. У Россетей Центр 001Р-03 погашение — 18 мая 2027 года. У ПГК 003Р-02 рейтинг ruAA, ближайшая оферта — 29 марта 2029 года, а юридическое погашение — 16 ноября 2030 года. Уже на этом примере хорошо видно, почему оферту нельзя автоматически называть погашением. Для владельца облигации это может быть главной контрольной датой, но юридический срок выпуска при этом остаётся другим. Отдельно о пополнениях За короткий период на облигационный счёт поступили: — плановое еженедельное пополнение — 5 000 ₽; — дополнительное разовое пополнение — 6 000 ₽ из дивидендов по $SBER Регулярный режим остаётся прежним: 5 000 ₽ в неделю. На сумму очередного пополнения выставлена заявка на инструмент «Кредитный поток 6.0», рекомендованный Т-Инвестициями. Но пока заявка не исполнена, совершённой покупкой я её не считаю. На последнем снимке стоимость портфеля составляет около 219,5 тыс. ₽. Позиция в фонде российских облигаций выросла примерно с 42 тыс. до 54,8 тыс. ₽. Первый результат реабилитации Слабых живых рисков стало меньше. Качественного долга и фонда — больше. До идеального портфеля ещё далеко. Зато теперь у каждого решения есть причина, а не только красивая цифра купона. В следующем посте подробно разберу одну из новых покупок: эмитента, купон, реальную контрольную дату и главный риск. #КупоннаяРеабилитация #облигации #купоны #кредитныйриск #ОФЗ #прояви_себя_в_пульсе

А не пора ли наконец разобраться с облигациями? (это вопрос самому себе😅) Видимо, я дошёл до той стадии инвестирования, когда слово «купон» стало звучать интереснее очередной истории про акцию, которая вот-вот непременно должна вырасти. У меня уже есть отдельный облигационный портфель стоимостью около 209 тысяч рублей. Выглядит он сейчас примерно так: часть выпусков исправно платит купоны, несколько бумаг заметно подешевели, некоторые должники вообще успели познакомить меня с понятием дефолта на практике. Покупки раньше совершались без единой системы. В основном смотрел на размер купона и общую доходность, но недостаточно внимательно изучал самого эмитента, его долговую нагрузку, оферты, амортизацию и условия конкретного выпуска. Купоны тоже использовались по-разному: часть выводилась на другие цели, часть реинвестировалась. Сейчас около 42 тысяч рублей находится в фонде российских облигаций. Теперь хочу подойти к этому портфелю иначе. Начну не с чистого листа, а с того, что уже есть: — изучу каждого должника и каждый выпуск; — разберусь с купонами, офертами и погашениями; — отделю работающую часть портфеля от проблемной; — составлю календарь выплат и важных дат; — буду еженедельно добавлять по 5 000 рублей, но только когда покупка действительно имеет смысл; — каждое новое решение постараюсь разбирать публично. Цель — не собрать коллекцию самых высоких процентов и не обещать себе фантастическую доходность. Хочу постепенно превратить существующий набор бумаг в понятный рабочий инструмент, где я знаю, кому одолжил деньги, на какой срок и за какой риск получаю доход. Заодно попробую разобраться в облигациях глубже, чем «купон большой — значит хорошо». Подозреваю, что таких инвесторов, которые понимают акции лучше, чем долговой рынок, довольно много. Буду публиковать разборы выпусков, покупки, купонные отчёты и изменения структуры. Возможно, мой опыт — включая не самые удачные бумаги — окажется полезен ещё кому-нибудь. А вы покупаете отдельные облигации или предпочитаете фонды и ОФЗ? На что смотрите в первую очередь при выборе выпуска? #КупоннаяРеабилитация #облигации #купоны #ОФЗ #ВДО #новичок_в_пульсе #прояви_себя_в_пульсе