Хэштег #инвестпрограммы | Тинькофф Инвестиции Пульс

Войти

Мегаразбор электросетей. Часть 2: выбираем лучших — сценарии до конца 2027 года + приятный бонус для читателя Девять сетевых компаний группы Россети: дивиденды и сценарии до конца 2027 года. Цены — закрытие 06.10.2026. Первая часть — в моём профиле: в ней отчётность за первое полугодие 2026 года, дивиденды за 2025 год и календарь инвестпрограмм. Там видно, что дивиденд у дочек Россетей решает вычет на стройку, который утверждает Минэнерго. Здесь — что из этого следует для акций. По каждой из девяти компаний у меня от семи до пятнадцати сценариев до конца 2027 года, у каждого вес, цена акции и дивиденды, а итог я сравниваю с доходностью индекса гособлигаций RGBI. Бонус для читателя — сводки по инвестпрограммам. Я слежу за страницами всех девяти сетей на сайте Минэнерго и в день выхода каждой новой редакции, осеннего проекта или декабрьского приказа, напишу, что она меняет в дивиденде и в сценариях ❗ Главное - Доходность индекса гособлигаций RGBI — 16,1% годовых. Если сложить сценарии с весами, годовое матожидание выше неё у пяти сетей: у Россети Центр (MRKC) +45%, префов Ленэнерго (LSNGP) +32%, Россети Центр и Приволжье (MRKP) +31%, Россети Урал (MRKU) +26% и Россети Северо-Запад (MRKZ) +17%. - У Россети Московский регион (MSRS) и Россети Волга (MRKV) матожидание ниже ОФЗ (индекс RGBI) — +9% и +2% годовых. У материнской компании ПАО «Россети» (FEES) и у Россети Сибирь (MRKS) оно отрицательное. - Акции Россети Сибирь компания выкупит по 0,5253 ₽ только у акционеров из реестра на 22.10.2026, которые проголосуют против присоединения трёх сетевых компаний или не будут голосовать. - Самый устойчивый набор сценариев — у префов Ленэнерго: вероятность убытка 2%, минус даёт только совпадение всех плохих сценариев сразу. - Самый высокий дивиденд в моём основном сценарии — у Россети Центр: 22% к текущей цене за 2026 год и 33% за 2027-й, если собрание не повторит спецрезерв. - У Россетей и Северо-Запада в основном сценарии дивидендов нет, хотя в планах компаний они есть. Сценарии с выплатой весят 8% и 12%. Дальше в полной версии: — как я считаю сценарии и почему не одной целевой ценой — дивиденды за 2026 и 2027 годы по основному сценарию — все сценарии по девяти сетям: вероятность и цена акции на конец 2027 года, матожидание и цена, ниже которой акция обгоняет ОФЗ (индекс RGBI) — где я могу ошибаться и за чем следить до весны 2027 года — итог: какие сети мне интересны по текущей цене 👉 Полная версия: Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Мегаразбор электросетей. Часть 1: отчётности, дивиденды и календарь инвестпрограмм Девять публичных сетевых компаний группы Россети после отчётности за первое полугодие 2026 года. Цены — закрытие 05.10.2026. Раздувать лонгрид не хотелось (многие читатели не любят длинные посты). Но за ним стоит разбор отчётности всех девяти компаний и сценарии по каждой, и целиком это вышел бы многостраничный рассказ. Поэтому частей будет две. В первой — отчётность, дивиденды и календарь инвестпрограмм, во второй — сценарии до конца 2027 года и выбор лучших. Это большой мой труд — прошу поддержать подпиской и сердечками, это будет мотивировать меня. Начну с того, что в текущем состоянии макрорежима и стресса в экономике, где царит высокая норма доходности (ставка ЦБ + страновая премия за риск), особое внимание инвесторов получают эмитенты, у которых стабильный денежный поток и менеджмент делится им с акционерами. Электросети — один из секторов, который продолжает генерировать потоки даже в кризисы, а дивидендная формула многих сетей позволяет акционерам рассчитывать на отдачу. Поэтому этот сектор в прошлом году так активно рос на фоне депрессии в остальных. За 2025 год акции семи сетей из девяти подорожали на 25–139%, а индекс МосБиржи упал на 4%. Сети группы Россети — один из самых дешёвых сегментов рынка. Те, что платят дивиденды, стоят в среднем 1,5 по EV/EBITDA. Материнская компания ПАО «Россети» (FEES) и Россети Северо-Запад (MRKZ), которые не платят, — 0,8. Но размер дивиденда у дочек задаёт не прибыль, а вычет: прибыль, которую сеть оставляет себе на стройку по инвестпрограмме, утверждённой Минэнерго. Дивиденд — половина того, что остаётся после вычета. Проекты программ, по которым посчитают дивиденды за 2026 и 2027 годы, уже лежат на сайте министерства, приказы выйдут в ноябре–декабре. ❗ Главное - Из-за вычета за 2025 год Россети Московский регион (MSRS) выплатили 23% прибыли по РСБУ, Россети Центр и Приволжье (MRKP) — 35% прибыли по МСФО, Россети Урал (MRKU) — 41%. Номинально в формуле 50%. - Весенние проекты инвестпрограмм подняли вычет на 2027 год: у Центра и Приволжья с 7 до 15 млрд ₽, у Урала с 4 до 10, у Россети Волга (MRKV) с 5 до 10, у Северо-Запада почти с нуля до 3,4. У Россети Центр (MRKC) вычет, наоборот, снизился. - В день публикации проекта акции Волги выросли на 9%, привилегированные акции Ленэнерго (LSNGP) — на 6%, а акции Центра и Приволжья подешевели на 8%. Индекс МосБиржи в эти дни менялся не больше чем на 2%. - Осенние проекты выходят с конца сентября до конца декабря, приказы — чаще всего в последнюю неделю декабря. Ленэнерго обычно первая: её осенние проекты выходили 27.09.2024 и 23.09.2025, а на 05.10.2026 нового ещё нет. - Самая дорогая сеть — Россети Сибирь (MRKS): EV/EBITDA около 4, чистый долг — около двух годовых EBITDA, дивидендов нет. В ноябре её акционеры голосуют за присоединение трёх сетевых компаний. Дальше в полной версии: — календарь проектов и приказов Минэнерго до конца года — сектор и макро: спрос, тарифы, ставка и реформа сетевых компаний — как инвестпрограмма решает дивиденд, что поменяли весенние проекты и кто не платит — мультипликаторы и дивиденды за 2025 год к текущей цене — что будет во второй части: сценарии до конца 2027 года и выбор лучших 👉 Полная версия: Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.