О компании Россети Центр и Приволжье

⚡️ $MRKC и другие сетевики — тарифы как источник роста Начал бы с того, что импульс для сектора приходит не от рынка, а от регулятора. ФАС подготовила проект, который позволяет закладывать в сетевые тарифы расходы на защиту инфраструктуры и восстановление после атак. Механика такая: затраты за 2022–2025 годы предлагается включить в расчет и разбить на несколько периодов регулирования. Это означает ряд дополнительных индексаций, растянутых по времени. Резкого скачка нагрузки на потребителей не будет, но эффект окажется стабильным. Важная деталь — индексация коснется только промышленных тарифов. Для сетевиков это ключевой сегмент дохода, и там тарифы индексируются сильнее. Плюс компенсации пойдут за уже прошедшие периоды, что напрямую увеличивает маржу. Среди рассматриваемых бумаг наибольший профит может получить $MRKC, поскольку для центрального и московского региона повышение будет значимым. Менее выраженное влияние — на $MSRS и $LSNGP , еще слабее — на $MRKP . Но здесь есть ограничитель. Мера не покрывает стандартный капекс на модернизацию и поддержание сетей. Так что утверждать, что $MRKC вернется к высоким дивидендам, нельзя — но вероятность такого сценария растет. Главный драйвер сектора остается прежним: регулярная индексация тарифов. Сетевики, судя по всему, сохранят спред к магистральным тарифам, и их тарифы продолжат расти быстрее инфляции. Задел для наращивания прибыли и выплат есть. Котировки некоторых уже подрастают, но основной рост под дивиденды традиционно стартует зимой, ближе к анонсу. ‼️В профиле я уже дал список лучших акций, которые стоит купить на начавшемся отскоке рынка 🔥 👉 Скорее переходи и смотри, пока идеи еще актуальны!

🔌 Фавориты среди дочек Россетей. Кто покажет какие дивиденды Напомню, что в последних финансовых планах от мая уже учтено перенесение индексации тарифов в 2026 году с 1 июля на 1 октября. Из-за этого почти все компании снизили прогнозы по выручке, прибыли и дивидендам на 2026 год. Часть крупных плановых выплат фактически сместилась на год вперёд, то есть дивиденды за 2027 год будут выплачиваться уже в 2028 году. Обновлённые прогнозы дивидендов исходя из последних ИПР: 👉 Россети Урал $MRKU 2026 год: 0,0644 ₽, доходность 10,4% 2027 год: 0,1078 ₽, доходность 17% 👉 Россети Центр и Поволжье $MRKP 2026 год: 0,0714 ₽, доходность 14,3% 2027 год: 0,07 ₽, доходность 14% 👉 Россети Ленэнерго преф $LSNGP 2026 год: 42,89 ₽, доходность 13% 2027 год: 66,06 ₽, доходность 19,8% 👉 Россети Московский регион $MSRS 2026 год: 0,2361 ₽, доходность 14,8% 2027 год: 0,2828 ₽, доходность 17,7% 👉 Россети Волга $MRKV 2026 год: 0,02614 ₽, доходность 13,2% 2027 год: 0,0466 ₽, доходность 23% Я выделила именно те компании, которые, на мой взгляд, способны выполнить заявленные планы или даже перевыполнить их. По остальным дочкам Россетей пока больше вопросов. Вспомнить хотя бы ситуацию с Россетями Центр. Есть и ещё одна тревожная тенденция. У всех компаний растут расходы, причём почти везде темп роста расходов выше темпа роста выручки, несмотря на индексацию тарифов. Поэтому сейчас особенно важно следить за темпами выполнения плана на год.

Тикер: $MRKP Текущая цена: 0.4938 Капитализация: 55.7 млрд Сектор: Электросети Мультипликаторы (LTM): ▫️ P/E - 2.1 ▫️ P/BV - 0.45 ▫️ P/S - 0.32 ▫️ ROE - 21.3% ▫️ ND/EBITDA - отриц. ND ▫️ EV/EBITDA - 0.92 Что нравится: ▫️ выручка выросла на 11.5% г/г (35.4 → 39.5 млрд); ▫️ нетто фин расход вырос на 179.5% к/к (0.1 → 0.3 млрд); ▫️ рост чистой прибыли на 20.7% г/г (5 → 6 млрд); ▫️ деб. задолженность снизилась на 13% г/г (15.2 → 13.2 млрд); ▫️ хорошее отношение активов к обязательствам. Что не нравится: ▫️ отрицательный FCF, но он улучшился на 49.5% г/г (-2.4 → -1.2 млрд); ▫️ чистая денежная позиция снизилась на 1.4% к/к (5 → 4.9 млрд); Дивиденды: Выплаты в 50% чистой прибыли, определенной как максимум из отчетностей РСБУ и МСФО. При этом значение чистой прибыли может корректироваться на обязательные отчисления, инвестиции из чистой прибыли, погашение убытков прошлых лет. По данным сайта Доход ожидается дивиденд в размере 0.0836 руб (ДД 16.93% от текущей цены). Мой итог: Полезный отпуск снизился на 1.4% г/г (12.2 → 12 млрд кВт* ч). За полгода полезный отпуск вырос на 0.7% г/г (25.99 → 26.16 млрд кВт* ч). Уровень потерь в 7% является примерно средним значением во 2 квартале за последние 5 лет. Рост тарифа за квартал в среднем составил +13% г/г (2714 → 3066 руб/МВт* ч). Выручка по сегментам (г/г в млрд): ▫️ передача электроэнергии +22.4% (29.8 → 36.5); ▫️ технологическое присоединение +31.4% (1.2 → 1.5). За полгода выручка увеличилась на 12.8% г/г (76.1 → 85.9 млрд). Основным драйвером остается рост тарифов на передачу электроэнергии. В 2026 году индексация будет проведена в октябре и в среднем составит 11.3%. Чистая прибыль выросла сильнее даже при том, что операционная рентабельность немного ухудшилась с 20.3 до 20.1%. Причина в появлении нетто фин дохода, тогда как в прошлом году был расход (-237 → 287 млн). За полгода чистая прибыль выросла на 23.8% г/г (12 → 14.8 млрд). Отрицательный FСF улучшился на фоне более лучшей динамика OCF (+67.5% г/г, 2.7 → 4.6 млрд) в сравнении с кап. затратами (+12.1% г/г, 5.2 → 5.8 млрд). Чистая денежная позиция незначительно снизилась. Чуть-чуть вырос долг, чуть-чуть уменьшились денежные средства на счетах. В соответствии с последней версией ИПР за 2026 год планируется заработать 24.1 млрд. По МСФО за полугодие план выполнен на 61.6%. С учетом того, что 3 и 4 кварталы исторически сильнее 2, можно предположить перевыполнение плана по итогам года. Если все же исходить из озвученной цифры, то это дает P/E 2026 = 2.31. Дивиденд по ИПР получается 0.07142 руб (ДД 14.46%). Вообще, если не случится чего-то негативного, то стоит ожидать пересмотра план по ИПР в бОльшую сторону. С другой стороны, надо помнить, что ИПР не догма и акционеры могут принять решение исходя из каких-то иных соображений. Риски для компаний холдинга, в целом, одинаковые. Во-первых, атаки БПЛА на инфраструктуру. Во-вторых, риск государственного регулирования. По каким-то внутренним ощущениям это выглядит вполне реальным, если посмотреть на сильные результаты сектора. Как бы государство все же не решилось перенаправить дивидендный поток электросетевых компаний в другое русло на благо страны. Если опираться на ИПРы, то у Россети Центр и Приволжье одна из самых интересных дивидендных доходностей среди "дочек" холдинга (выше только у Мос. региона и у Центра, к которому теперь настороженное отношение). Но если смотреть на следующие годы, то доходность получается самой низкой (если смотреть на прибыльные компании Россети). Хотя, как уже упоминалось выше, ИПР могут пересматриваться в любую сторону в зависимости от различных факторов и конъюктуры. Еще бы отметил субъективный небольшой минус для компании в виде дорогого лота. Да, сумма в 5000 не такая большая, но все же для частных инвесторов с малым капиталом удобнее было бы управлять лотом с ценой в 10 раз меньше. Прогнозная справедливая стоимость - 0.748 руб. *Не является инвестиционной рекомендацией