⚙️ История, которая должна была напугать — но может многому научить ⚙️ В начале декабря всё выглядело почти спокойно. Бумаги торговались в узком диапазоне, купоны платились, отчётность была на столе. А потом рынок словно моргнул — и началось то, что многие называют «крахом», хотя по факту мы увидели классический учебник по поведенческим финансам. 🧭 Урок первый. Рейтинг — это зеркало заднего вида Рейтинги АКРА и НКР оказались не инструментом прогноза, а фиксацией прошлого состояния. Они запаздывают по своей природе. Когда инвестор ориентируется только на букву рейтинга, он реагирует не на риск, а на новость. Именно поэтому рынок начал двигаться раньше агентств — и гораздо резче. 📄 Урок второй. Отчётность уже всё сказала 1 декабря вышел РСБУ за 9 месяцев. До 5 декабря цена держалась в диапазоне 975–984 ₽. Это были дни, когда рынок давал редкий подарок — время. Времени хватало, чтобы спокойно разобрать баланс, долговую нагрузку и динамику оборотного капитала. Падение началось уже после того, как цифры были известны всем. 📊 Урок третий. Наш анализ оказался ближе к реальности На базе РСБУ мы оценили кредитное качество как BB. Позже именно к этому уровню пришла и АКРА. Да, оставались сомнения: РСБУ — не МСФО, впереди IV квартал 2025 года, возможны сдвиги по дебиторке. Но ключевая гипотеза была простой — при нормальном сборе платежей у компании есть ресурс закрыть выпуск на 10 млрд ₽ без экстренных решений. ⚠️ Урок четвёртый. Новости усиливают эмоции, а не риск 11 декабря НКР отзывает рейтинг — и облигации летят вниз. Формально ничего нового не произошло, но психологический эффект был мощным. Уже на следующий день один из выпусков показывает отскок более чем на 10%. Это не чудо и не инсайд — это рынок, который сначала пугается, а потом начинает считать. 💰 Урок пятый. Деньги важнее заголовков 15 декабря инвесторы получили купон по RU000A10D2Y6. Факт. 17 декабря АКРА понижает рейтинг до BB-(RU) — и мы снова видим давление в котировках. Но фундамент при этом не меняется одномоментно. Компания продолжает работать, штат большой, бизнес не «бумажный», обязательства обслуживаются. 🔍 Что здесь важно понять сейчас Массовые распродажи выглядят скорее как паника, чем как рациональная переоценка риска. Выходить по текущим уровням имело бы смысл, если бы речь шла о сомнительном эмитенте с провалами по платежам. Пока этого нет. Есть высокая нервозность, есть пересборка ожиданий и есть рынок, который снова учится читать отчётность, а не заголовки. 📌 Гипотеза на будущее простая Если не появится негативных сюрпризов по ликвидности и платежной дисциплине, текущие уровни могут оказаться не финалом истории, а её эмоциональным пиком. Дальше — либо подтверждение страхов цифрами, либо постепенное остывание и возврат к более взвешенной оценке. Продолжаем наблюдать и считать. Паника — плохой советчик, особенно когда купоны продолжают приходить. Если было полезно — напиши своё мнение в комментариях и поддержи пост лайком 👍 {$RU000A105Q63} {$RU000A1066A1} $RU000A10D2Y6 $RU000A10CLX3 {$RU000A1066A1} #облигации #риск #рейтинги #паника #долг #доходность #финансы #никогдатакогонебылоивотопять

🤑 Заработал 🆚 Потерял 😠 Эта неделя стала холодным душем, поскольку мы почти разочаровались в рейтинговых агентствах. Конечно, речь об Уральской стали. Мы внимательно изучили отчетность и, знаете что, рейтинг A- превратился в нашем внутреннем рейтинге в BB. Ориентировались на отчет по РСБУ за 9 месяцев. Между тем продолжаем держать облигации Уральской стали — на наш взгляд, история Too Big To Fail. Допускаю потенциальную реструктуризацию, но до дефолта тут далеко. Дебиторская задолженность, а также займы материнской компании должны в определенный момент решить вопросы. Однако благодарен истории с Уральской сталью — она вынудила глубже погрузиться в отчетность и разработать собственную методику оценки. Теперь предстоит всё это автоматизировать. Рейтинговые агентства запаздывают с пересмотром рейтингов, что приводит к ситуации, когда вполне себе надежный эмитент оказывается с серьезными финансовыми проблемами. И тут рейтинговое агентство может взять и отозвать рейтинг. Так сделала НКР, и сделала это уже после того, как облигации обвалились. На мой взгляд, это крайне непрофессионально. Поэтому рейтинговым агентствам отныне не верим, а проверяем всё сами. 🔥 Top-3 наших стратегий за месяц: 1️⃣ &Мега Акции +6,29% 2️⃣ &MegaStrategy RUB +5,3% 3️⃣ &RFV MegaStrategy RUB +5,13% #никогдатакогонебылоивотопять #мыалхимики

$VTBR вчера вышел и забыл 🙈 Было весело, всем удачи🤞 -153,34 руб ~0.59% Купите себе шоколадку 😁 #холодныйрасчет #никогдатакогонебылоивотопять #импульс #полетали #гдедивы #ракета #гдеракета #утро #пульс #минус

#мысливслух #спбхомяки #никогдатакогонебылоивотопять Всем привет! Не мог я сегодня пройти мимо Зины, тем более вчера я намекал, что она рухнет, т.к. первый портфель был для меня перекупленных (цитата: "на локальных хаях") , кто вчера читал, тот поймет. В общем, никогда такого не было и вот опять... Какого было мое удивление, когда на СПБ бирже днём прикрыли торги, Зина $ZYNE летела похлеще ракет самого Илона Маска, народ жадно набирал, сразу увидев подобное , стало понятно, что на основной сессии "полетят головы" , и ещё сразу вспомнил ситуацию с $VTRS , ну там ещё и ММ вроде как затупил, ну не суть, как же классно приходить амерам, а там +20-30% за день, они наверное говорят: "спасибо наши русские друзья!". Подобных историй была масса, ещё из такого помнится $SRPT , давно правда это было, но и моя боль, когда я один раз тоже попал, компанию уже выкупили, и я все равно дождался и она мне все отдала, речь о {$AIMT} , ситуаций масса, но все все равно продолжают повторять это снова и снова, к сожалению, хотя чтобы кто-то зарабатывал, нужно же чтобы кто-то и терял деньги - это же рынок ... Вернёмся к Зине, увидев вакханалию на СпБ бирже, мы с другом и коллегой по цеху заведи диалог (см.скрин), там тупо весёлый прогноз, кому интересно можете чекнуть. В общем таких историй будет ещё масса, и хотел бы своих подписчиков уберечь от подобных историй. Вот ну и от сюда вытекающая тема дня: "бета" Так вот на скринах представлена бета более менее консервативной стратегии (ИИС) , и рисковой, только с акциями, думаю, что не надо пояснять, итак отчётливо видно, что во время какой либо коррекции сбалансированный портфель чувствует себя покрепче, нежели портфель только из акций , а уж тем более , чем портфель: "в Зину на всю котлету, там же прогноз на 12 дали, а сейчас только 9". Но и растет портфель с более низкой бетой медленнее это тоже нужно понимать... А что выберете Вы ? Всем спасибо за внимание, пока! Лайк, подписка, рекомендую, но не настаиваю 🔥 P.s. признавайтесь многие в Зину на хаях залезли ?