Хэштег #нужнознать | Тинькофф Инвестиции Пульс

Войти

Все все - это последний! Осталось рассмотреть всего 3 байбека! 4) Магнит! ($MGNT) Первопроходец в выкупе у инорезов со скидкой. Безусловно, хорошая новость. В отличие от Полюса - здесь выкуп происходит со значительным дисконтом к рынку. Я лонговал фьючерсы этой компании после новости о выкупе до 6000. Так как у этого события могло быть очень много хороших исходов. Продал - так как могут быть и плохие. Давайте порассуждаем. - Гашение. Супер событие. У компании много кеша, и инфляция помогает зарабатывать еще больше. - M&A сделка с оплатой акциями - тоже супер. Например, могли бы купить "Красное и Белое", ведь владелец не против продать. - А могут и уйти с рынка. Фрифлоут уменьшился. Появляется мажоритарий. Могут и кинуть миноров. Но даже тут - остаться в такой приватной компании (если дадут) - не самый плохой расклад! 5) Самолет ($SMLT). Самолетик, самолетушка - одна из лучших моих идей. Сидел с айпио. Эх... Про самолет я писал пару постов назад в рубрике - почитайте. Суть тут в том, что они практически открыто говорят, что хотят купить акции - чтобы потом продать их дороже. Гашение тут имеет очень мало смысла, так как фрифлоут и так маленький. При этом количество акций на балансе у них растет без нотификаций о результатах байбека на сайте. Крайне мутно себя ведут. Игра в последний стул. 6) И гвоздь нашей программы! Ласт, бат нот лист - Лукойл ($LKOH). Кейс Лукойла очень похож на кейс Магнита. В чем же разница? - Корпоративное управление на высоком уровне! (в отличие от многих других российских компаний, включая Магнит). Мажоритарий Лукойла до сего момента был очень лоялен к акционерам и был заинтересован в росте акционерной стоимости. Если акции выкупят - есть причины ожидать, что они будут погашены! Однако есть нюанс! Компания лишь выразила желание... А этого мало - нужно получить одобрение. Запрос пошел в администрацию президента (не в правительство). Одновременно ситуация с рублем всех напрягает - так что могут и отказать. , теперь тебе понятно, почему в Лукойле выкуп - это хорошо? Фух! Думал напишу полтора абзаца! Устал! Так что извините, если где-то опечатался или как-то не понятно изложил. Хорошего вечера! P.S. Кто узнал последнего мажоритария?!

Продолжая тему выкупов - разберем кто был хорошим мальчиком а кому дед мороз не принесет подарков (а ему и не надо - у него и так все есть). Это второй пост в серии, где мы рассмотрим 6 кейсов из ближайшего прошлого. И да - на фото опять типичный мажоритарий! Все они выглядят примерно одинакого =) Итак. Цель этого упражнения - понять, что каждый кейс - разный. И думать нужно каждый раз! (И заработать можно в любом случае!) 1) Начнем с детского мира ( {$DSKY} ). История уже старая (да, память рынка - золотой рыбки). И я не был владельцем акций этой компании. Потому расскажу поверхностно. Некий владелец магазина "Кораблик" с партнерами становится мажоритарным акционером, выкупая акции у крупных акционеров. После чего компания объявляет о реорганизации в непубличную компанию с обратным выкупом у всех несогласных. На момент события цена была далека от своих максимумов. Причем, насколько я понимаю, в этом случае вариант остаться в компании было сложно осуществить в виду каких-то нюансов. Если кто знает подробности - расскажите в комментариях. Данный кейс может быть как хорошим, так и плохим. Например, Илон Маск, делая компанию Twitter непубличной, дал акционерам шанс уйти с рынком вместе с ним. И когда-нибудь позже, быть может, мы увидим компанию X снова на бирже. И торговаться она будет совсем с другой капитализацией. Инвесторы стали реально долгосрочными :) 2) Продолжим другим плохим кейсом - Полюс ( ). Здесь у меня слов не хватает бранных. Ведь в первую минуту я был уверен, что это шикарная новость. Выкуп объявлен по цене, выше текущей на рынке! Обычно это отличный знак, ведь компания показывает веру в то, что ее акции недооценены и дает всем акционерам шанс получить эту недооценку пропорционально размеру позиции. То есть, если выкупа хватает только на 10% поданных заявок, то от каждой заявки будет удовлетворено 10%. На такое щедрое предложение была бы переподписка, если бы не один нюанс! Условия, с которыми компания проводила байбек. Заявки удовлетворялись в рамках "живой очереди" в прямом смысле! Нужно было физически явиться в какой-то офис в Москве! Размер выкупа подозрительно совпадал с позицией одного из крупных акционеров. Признаться, я даже не знал, что такое возможно! По умолчанию это нельзя назвать никак иначе, как воровство! Я "владелец компании", а на мои деньги обкешили мажора, да еще и выше рынка! Ваш покорный слуга заработал немного денег в лонг, а потом в шорт в тот момент. Но все равно остался недовольным. Нужно заметить, что итог может оказаться и положительным. Если это была схема для выкупа каких-то активов с оплатой акциями. Но зачем было покупать выше рынка?! Не знаю как вы, но я держусь от таких компаний подальше. 3) Наверное, самый отвратительный кейс - ЛСР ( ). В данном случае мажоритарий выкупил акции за счет компании и подарил их себе (плохая имплементация кейса 2 - поощрение менеджмента). Подробности хорошо расписал Тимофей Мартынов, или почитайте последний пост у Мурада . Вот здесь ваш покорный слуга не заработал нормальных денег - так как продал позиции сразу как узнал о столь щедрых подарках компании менеджменту. Однако заработать было можно! Так как мажоритарий не просто выдал себе подарок, но еще и выплатил дивиденды (стало быть, на подаренные акции они тоже пришли). На желании мажоритария выплачивать себе 78 рублей - можно и нужно было играть минорному акционеру. Так и живем. Я же вышел и упустил эту халяву. Что ж - гори оно =) .... и тут у пульса опять кончились буквы! Так что велком читать 3-й пост с последними тремя кейсами. (мало того - не работает ctrl-z, ввиду чего часть смешных шуток безвозвратно утеряны в попытках запихнуть все в один пост!)

Тикеры в шапке такие разные, но всё равно вместе! Что их объединяет? Хорошо это или плохо? Buyback или обратный выкуп? Сейчас расскажу! Пульсанин попросил рассказать подробнее про обратный выкуп. Не буду приводить определение, так как любой начинающий инвестор может и должен погуглить про настолько базовые и важные вещи. Расскажу своими словами: Buyback - это процесс, обратный любому Public Offering (IPO SPO FPO). Во время PO количество акций в обращении становится больше. Компания либо продает акции с баланса либо создает новые, получая взамен деньги. Во время обратного выкупа - количество акций на балансе компании растет, а количество денег уменьшается. Это отличный инструмент, позволяющий компании балансировать свою акционерную стоимость. Условно - если компания понимает, что ее акции недооценены и вложение средств в покупку своих же акций даст акционерам больше прибыли, чем вложения в развитие бизнеса - компания должна выкупить свои акции (если конечно в компании развита корпоративная культура). Также подобный процесс можно использовать как альтернативу дивидендам при условии гашения купленных акций (об этом поговорим подробнее). Отличный пример - акции Apple. Данный прием позволяет экономить на налогах в странах, где это актуально. Что же получается, обратный выкуп - это всегда отличные новости!? К сожалению, это не так. Есть нюансы. Акции на балансе компании называются казначейскими. Компания может погасить эти акции - тогда количество акций уменьшается, а доля владения компанией у каждого акционера увеличивается (так как акций стало меньше) - это кейс Apple. А может либо оставить их на балансе, либо использовать в иных целях. Хочу заметить, что выкупать акции компании может не только она сама, но и другие компании или лица. Например, при попытке поглощения. Те из вас, кто зарегистрирован в интерактивных брокерах, могут вспомнить предложения о выкупе, которые время от времени приходят по разным тикерам в виде корпоративных действий. Прежде чем мы перейдем к плохим вариантам (коих много), нужно ввести еще два термина - мажоритарный акционер и миноритарный акционер. Мажор - зачастую это человек, оказавшийся в нужном месте в нужное время. Часто это олигарх или бывший сенатор. Мажор имеет большее количество акций и может принимать решения. А миноритарий или минор - это ты, дорогой мой читатель. Единственное твое преимущество - ты можешь быстро продать (но это не точно). Кстати, на фото - типичный мажоритарий ) Как частный пример - выкуп акций мажоритарием. Зачастую это плохой кейс, но в моменте может играть в пользу роста цены. Инвестируя в компанию, очень важно понимать, кто твой мажоритарий и как часто он кидал других акционеров! Ведь у рынка память как у золотой рыбки... Но это тема отдельной статьи! Давайте рассмотрим варианты того, для чего компания может делать обратный выкуп. 1) Гашение - уже обсудили. Это всегда хороший для акционеров вариант, равнозначный выплате дивидендов. 2) Поощрение сотрудников. Это может быть как нормальным, так и очень плохим вариантом - рассмотрим на примере ЛСР. 3) Выкуп в связи с реорганизацией компании и уходом ее в состояние непубличной компании. По умолчанию - это плохо, но могут быть нюансы. Более подробно рекомендую посмотреть\почитать лекции Арсагеры (я настаиваю). "А для чего ты натыкал тикеры в шапку? Кликбейт?!" - спросите вы. Спокойно! Сейчас мы их всех рассмотрим! (см следующий пост!)