Хэштег #рекордный_дефицит | Тинькофф Инвестиции Пульс

Бюджетная черная дыра - Часть 3 - Как минфин не наполнил бюджет новыми поборами В середине 2024 года случилось то, о чем давно предупреждали, но на рынке этого слона в комнате старались не замечать. И нет, я не про ставку цб, а про вещь гораздо более серьезную - повышение налогов и в первую очередь - налога на прибыль. Минфин тогда обещал, что это поможет избежать серьезного дефицита бюджета. Под эту песню плановый дефицит установили меньше 2 трлн - изначально несбыточная цифра. Вот только минфин очень сильно просчитался Конечно, про "компетентность" минфиновцев мы все наслышаны. Однако, свою лепту внесли и в минэкономразвития, когда представили план роста ввп в 2.5%. На нем и основывается план бюджета. При этом иллюзорность роста очевидна - почти весь рост - в военке, а нормальная экономика или стагнирует, или вообще в рецессии Возвращаясь к налогам. План минфина по росту сборов подтянул за собой эту ошибку, Силуанов и ко уверовали, что бюджет будет наполнен поборами, но просчитались. Правда, чем дальше, тем хуже качество статистики, а разночтения ведомств иногда бывают кратными, в чем мы с вами убедились вчера на основе доклада главы фнс. Как бы то ни было, доходная часть бюджета сжимается А вот расходы как всегда вылезают за установленные рамки. Причем очень конкретные расходы (и, как вы понимаете, это не социалка и не здравоохранение). И опять же, это не было сюрпризом для нормальных аналитиков При этом в 2024 году минфин намеренно сдерживал дефицит до конца года ради красивой картинки (по другому я не могу это объяснить). Даже в сентябре, когда уже всем адекватным аналитикам было понятно - дело пахнет керосином они рисовали ПРОФИЦИТ! И вот вопрос. Сейчас мы за 7 месяцев подползли к 5 трлн рублей. Это минфин перестал стесняться и искусственно рисовать хорошие цифры или он их пытается рисовать, просто плохо получается? Как бы то ни было, ни одной причины для снижения дефицита или хотя бы приостановления неукротимого его роста нет Вообще удивительно, что моех гораздо сильнее ходит вверх-вниз из-за новой части циркового представления и клоунской санта-барбары ,чем на реальные фундаментальные факты в российской экономике. А вместе с тем минфин под песню про дефицит может продавить новое повышение налогов. И это, повторю, гораздо страшнее чем ставка цб - она временная, ее можно откатить. А вот фискальные аппетиты имеют эффект храповика и всегда направлены лишь в одну сторону Свои прогнозы по дефициту можете написать в комментариях. Подписывайтесь и ставьте лайки, чтобы больше инвесторов узнавали о том, что реально происходит в российской экономике

Бюджетная черная дыра - Часть 2 - Схематоз-2.0 ? Почти год назад я уже рассуждал о том, где минфин будет брать деньги в 2025 году. Все еще актуально. Ссылка на пост: Однако с тех пор произошли и некоторые изменения. В частности, агент кгб Федор Трубов смог ускорить обвал цены на нефть {$BRG6} {$BRZ5} , хотя их снижение так или иначе случилось бы по объективным причинам. Также неожиданно укрепился рубль , что также ударило по доходам. А вот расходы, как я и предполагал, превышают любые прогнозы и не собираются останавливаться. И, к сожалению, связаны они не с социалкой или здравоохранением Однако, чем дальше, тем больше риск, что власти будут переходить к "эмиссионной модели" финансирования бюджета - по-простому, к печатанью денег. При этом не надо воспринимать это буквально - наличные деньги - капля в море всех денег. "Станок" теперь электронный Демо-версию мы увидели в декабре 2024, когда реализовалась операция "Схематоз". Напомню коротко ее суть: 1. Цб накачивает банки ликвидностью через механизмы репо 2. Минфин выпускает офз {$RBU5} {$RBZ5} 3. Банки скупают офз, судя по всему по заранее обговоренным ставкам Сумма офз, выпущенных в рамках декабрьского "схематоза" оценивается примерно в 2 трлн рублей. Бюджетный дефицит при этом в 2024 году составил чуть менее 4 трлн рублей. До сих пор еженедельно цб проводит аукционы репо, на которых банки перезанимают около 1 трлн рублей. Таким образом этот триллион можно считать чистой эмиссией Но то было в прошлом году. Сегодня за 7 месяцев дефицит уже превысил 4 трлн и приближается к 5 трлн. При этом самые бюджетоемкие месяцы - октябрь-декабрь. В таких условиях при уменьшающейся доходной части бюджета закрывать "Схематозом-2.0" придется уже не 2, а 5-6 трлн (а может и больше) Кроме того, у банков тоже не все гладко. Если и чувствуют себя уверенно, то у и есть определенные проблемы, а один из главных участников схематоза - и вовсе просит господдержки Не спасет и фнб, ликвидная часть которого уже меньше текущего дефицита. Да и выгребать все под ноль оттуда - бессмысленно и "психологически вредно" Понимает ли цб, что такая эмиссия разрушает экономику? Понимает. Но сказать поперек боится, поэтому будет послушно подливать бензин в инфляционный пожар, параллельно уничтожая инвестиционное будущее России Удивительно, что пока офз все еще пользуются спросом, а их доходности не на том уровне, на котором должны бы быть При этом неэмиссионные варианты пополнения бюджета почти отсутствуют. Но об этом в следующем посте Подписывайтесь, чтобы не пропустить, ставьте лайки, чтобы больше инвесторов узнавало о том, что реально происходит в российской экономике. А в комментариях можете написать свои предположения по дефициту бюджета на 2025 год

Бюджетная черная дыра - Часть 1 Дефицит бюджета составил почти 4,9 трлн рублей на июль 2025. Это в 4 раза выше ,чем изначально запланированный дефицит в 1,2 трлн на весь 2025 год и в 1,3 раза больше чем пересмотренный дефицит от мая 2025 Наверное, уже всем адекватным людям стало ясно, что этот дефицит - не "авансирование" и не "временная просадка". Процесс этот системный - доходы не растут, а некоторые даже сокращаются, зато расходы, которые в 2023 году минфин обещал начать резать растут с ускорением. "Бюджетная вилка" приближается и на горизонте очередные "непростые решения" При этом, напомню, в 2025 году нам повысили налоги. На 5% - налог на прибыль, а также введена сложная шкала прогрессивного налога НДФЛ. Параллельно ужесточались требования к получению льготного налогообложения для ип и самозанятых, а также усиливался контроль со стороны налоговиков Также были повышены всевозможные сборы и пошлины, а фнс дали разгуляться на полную, когда в стране была введена презумпция виновности в отношении налоговых споров Все это свидетельствует о плачевной фискальной ситуации, однако наибольший раздрай происходит там, где минфин бессилен В частности, упало поступление нефтегазовых доходов из-за общего падения цен на нефть {$BRG6} {$BRZ5} , отсутствия запланированной девальвации нацвалюты , а также из-за ужесточения санкций по теневому флоту . В связи с этим выглядит странным отмена части НДПИ для газпрома на 600 млрд и возникает мысль - не попытается ли минфин "провернуть фарш назад" и льготу отменить? Упали и ненефтегазовые доходы. В первую очередь - ндс. Причем связано это не с замедлением роста цен, а с замораживанием потребительской активности - худший сценарий для потребительского сектора При всем при этом дальнейшее урезание расходов затруднено. Российский бюджет, расходы которого на 50% состоят из военки и на 50% всего остального и так был принесен в жертву, когда впервые за долгое время мы увидели не просто недофинансирование, а прямое сокращение социальных расходов (часть из которых также связана с сами знаете чем). Расходы на образование, здравоохранение, экологию и др. также либо урезаются, либо остаются такими же, что в условиях 10%-й инфляции равно урезанию Короче, света в конце тоннеля не видно, однако минфину так или иначе придется закрывать дефицит. А о том, как он это будет делать - в следующем посте (спойлер: офз {$RBU5} {$RBZ5} не вывезут) Подписывайтесь, чтобы не пропустить, ставьте лайки, чтобы больше людей узнавало о том, что в реальности происходит с российской экономикой. А то судя по реакции моеха , на него больше влияет балобольство Уиткоффа, чем фундаментальные факторы внутри РФ