Хэштег #сукук | Тинькофф Инвестиции Пульс

ADI Foundation и Zamanat изучают токенизацию частного кредита и исламских финансов Стороны исследуют партнёрство на базе ADI Chain с амбицией поддержать до $150 млн токенизированных активов. В периметр входят частный кредит, торговое финансирование и сукук — исламские долговые инструменты. Инициатива расширяет географию и продуктовую линейку токенизации за пределы традиционных западных рынков.

Халяльная доходность от ВЭБ: что собой представляют новые «партнерские облигации»? Облигации ВЭБ сукук Мудараба – это так называемые «партнерские облигации» — долговых инструментов, структурированные в соответствии с принципами исламского финансирования, в котором запрещен фиксированный процентный доход, а потому выплаты здесь являются не процентом по займу, а доходом от участия в проекте. Средства, привлеченные через размещение этого выпуска, ВЭБ.РФ направит строительство производственного комплекса на территории индустриального парка «Северные Ворота» в Татарстане. Выплаты инвесторам формируются из реальных денег за строительство: заказчик АО «Северные Ворота» платит подрядчику ООО «Алабуга Девелопмент» за работы, из этой выручки идет доход. Однако экономически выпуск близок к обычной облигации: в решении о выпуске указано, что доход рассчитывается через вознаграждение ВЭБ.РФ по договору займа и выплачивается владельцам бумаг независимо от того, получил ли ВЭБ средства от заемщика или заказчика. Объем выпуска — 3,53 млрд рублей, номинал — 1000 рублей. Срок обращения — 739 дней (чуть больше двух лет). Доход выплачивается раз в квартал: первый период — 95 дней, последующие семь — по 92 дня. Механизм расчета дохода формально не привязан к фиксированной ставке: он определяется через «доходную базу» — сумму вознаграждения подрядчика по строительному контракту. Минимум базы — 1,243 млрд рублей, инвестор получает оговоренную долю. Если заказчик заплатит больше минимума, абсолютный доход инвестора может вырасти, но эта переменная составляющая — в значительной степени юридический камуфляж. При размещении ориентир доходности был установлен не выше значения КБД Московской биржи на двухлетнем сроке плюс 225 базисных пунктов, и рынок воспринимает выпуск как инструмент с четким ориентиром. Также предусмотрена call-оферта после шестого или седьмого периода (через 1,5 или 1,8 года). ВЭБ.РФ — государственный институт развития, квазисуверенный заемщик с очень высоким кредитным качеством, поэтому ориентир КБД + 225 б.п. выглядит привлекательно. Плюс — прозрачность целевого использования средств, инвесторы получают специальное право требовать выкупа облигаций по номиналу при нарушении заемщиком условий использования средств либо при досрочном истребовании займа ВЭБ.РФ. Однако стоит иметь в виду и минусы: сложность юридической конструкции выпуска, потенциально низкую ликвидность выпуска после размещения, поскольку рынок партнерских облигаций в России только формируется, а также наличие оферты - если ставки снизится или проект будет завершен раньше запланированного срока, эмитент сможет погасить выпуск досрочно, и фактический срок жизни бумаги может составить не два года, а примерно полтора-два года. --- Будете участвовать в новом выпуске или все слишком сложно выглядит?

😊 📖 На Привозе век живи, век учись... а торгашом останешься👩‍💼🛍️👨‍💼 «— Вы что, тут торговать-то будете или мне так на вас смотреть? — Софочка, сейчас всё будет. Всё оформим, как в лучших домах Ландона и Пориджа. Сейчас я только Моне всё разжую, в рот положу, авось не подавится. — Ой, не надо мне ваших Ландонов. Ты лучше скажи: как мне Ахмеду долг отдать? Я у него заняла, обещала вернуть больше, а он процентов по вере не берёт. У них, у мусульман ☪, видите ли, грех. А бедной женщине мозги делать — не грех. — Софочка, Ахмеду — ☪. — Ты что это? Сейчас ругаться пытаешься, ну-ка давай не выражайся. — Софочка, это не ругательство. Отдай Ахмеду долг деньгами, а сама приготовь обед, отнеси и скажи: «Покушайте, без ваших бы денег такого вкусного обеда бы не было». Вот тебе и доля, и сыт, и не в грехе. А остальное пусть в хорошее дело вкладывает. — Софочка, таки что вам завернуть? — Ой, Сёма, наше вам с кисточкой! Побежала я, халяль надо готовить. — Слушай, Сёма, про ☪ я уже понял — интересная бумажка. А ты там про линкоры что-то рассказывал? — Какие линкоры, Моня? Я тебе про рассказывал. Линкоры в порту стоят, а — это такие. растёт каждый день, маленькие, но от падения ставок. Но тебе, Моня, их не дадут. — А что, я лысый? Или фейсом не вышел? 🪪⚠️— Да как-то ты, Моня, на фарта... С шестью лямами в кармане, корочками экономиста и оборотами магната — не тянешь». ———————— Важно☝️: Это обычный трёп на Привозе, а не лоция🗾 для капитана линкора. Не является инвестиционной рекомендацией. Перед любыми сделками консультируйтесь со своим финансовым советником.

МИНФИН ВЫПУСКАЕТ ОФЗ В ЮАНЯХ, ВЭБ ВПЕРВЫЕ ВЫХОДИТ С ИСЛАМСКИМИ ОБЛИГАЦИЯМИ. ЧТО ЭТО ЗНАЧИТ ДЛЯ РЫНКА? Нестандартные инструменты следующей недели. Разбираю подробно! Доллар ниже 71 рубля, исторически это скорее хорошая точка для валютной диверсификации, чем плохая. Но держать кэш в долларах на счёте с нулевой доходностью не хочется. Минфин предлагает другой вариант: юань под 8% годовых с государственной гарантией. И это не единственный нестандартный инструмент на следующей неделе. Минфин. ОФЗ в юанях 🇷🇺 Купон: до 8% полугодовой, фиксированный Срок: 10 лет Расчёты: в юанях или рублях по выбору Объём: будет определён позднее Букбилдинг: 28 мая. Размещение: 3 июня Минфин уже размещал юаневые ОФЗ в 2022-2023 годах, конструкция рынку знакома. Что здесь интересно: 8% в юанях с государственной гарантией при том что Китай остаётся главным торговым партнёром России и юань торгуется стабильно. Кредитный риск нулевой. Если юань к рублю не ослабеет, это лучше чем многие рублёвые инструменты сопоставимого качества. Расчёты в рублях по желанию, порог входа низкий. Ростовская область 34001 🏙 Рейтинг: A+ от Эксперт РА, A от АКРА Тип: флоатер Купон: КС плюс спред до 300 б.п., около 17,5% при текущей ставке, пересчитывается каждый купонный период Срок: 3 года Объём: 7,5 млрд руб. Амортизация: 30% в 17 и 29 купоны, 40% в 36 купон Букбилдинг: 26 мая. Размещение: 28 мая Ростовская область, третий по численности регион юга России, ВРП около 1,8 трлн руб. Субфедеральный долг исторически надёжнее корпоративного при одинаковом рейтинге, регион не может обанкротиться как компания, за ним всегда стоит федеральный бюджет. При рейтинге A+ купон КС плюс 300 б.п. это щедро. Слежу за финальной ставкой: если укатают до 200 б.п., интерес падает. ВЭБ.РФ. Сукук аль-Мудабара 🕌 $VEB49-BO-002P Рейтинг: AAA от АКРА и НКР Тип: фиксированный купон от КБД на момент размещения Купон: КБД Мосбиржи на 2 года плюс 225 б.п., фиксируется при размещении Срок: 2 года Объём: 3,53 млрд руб. Колл-опцион: через 6 или 7 купонов Букбилдинг: 29 мая. Размещение: 2 июня Вот это реально событие для рынка. Первый сукук от государственной корпорации в России. Сукук по исламскому праву запрещает процентный доход, поэтому юридически инвестор становится участником проекта, а не кредитором. На практике доходность сопоставима с обычной облигацией. Зачем это ВЭБу? Доступ к деньгам мусульманских инвесторов из Ближнего Востока и Юго-Восточной Азии. Зачем это вам? Рейтинг AAA, государство за спиной, фиксированный купон в фазе снижения ставки выглядит привлекательно. И можно сказать что держишь исламские облигации, звучит неожиданно для российского рынка. Мой выбор Юаневые ОФЗ - важна валютная диверсификация. Ростовская область если флоатер не укатают. Сукук, скорее как эксперимент на небольшую долю, ну прям несколько штучек. Кто-то из вас вообще держал юаневые инструменты? Пишите в комментариях. Подписывайтесь, каждый день разбираю первичку и нестандартные инструменты. не ИИР