Хэштег #табак | Тинькофф Инвестиции Пульс

Что меняется в России с 1 октября 2026 года? С этого месяца вступают в силу важные нововведения, которые затронут практически каждого: Финансы и кредиты: • Можно пополнять счета через банкоматы других банков по СБП — деньги зачисляются моментально • Ограничены дорогие микрозаймы: если уже есть два кредита с ПСК выше 200%, третий не дадут • Банк России ужесточил лимиты для заемщиков с высокой долговой нагрузкой Семейная ипотека: Новые правила для семей с разным количеством детей. Чем больше детей — тем ниже ставка (от 2% до 10%) и выше максимальная сумма кредита (до 10 млн ₽) Пенсии: • Удвоенная фиксированная выплата для 80-летних и инвалидов I группы — теперь 19 169,38 ₽ • Работающие пенсионеры, завершившие трудовую деятельность в сентябре, получат все пропущенные индексации Маркетплейсы: Вводится закон о платформенной экономике. Площадки обязаны проверять продавцов, публиковать реальные цены без скрытых условий и предупреждать об изменениях договора за 15 дней Маркировка товаров: Расширяется перечень товаров под обязательной маркировкой: автожидкости, консервы, хозяйственные изделия, мясная продукция Табачная продукция: Вводится лицензирование торговли табаком и никотиносодержащей продукцией. Госпошлина — от 20 000 до 800 000 ₽ Налоги: Новый порядок расчета НДС по долгосрочным договорам при изменении законодательства. Ужесточено подтверждение льготной ставки 10% на детские товары ЖКХ: С 1 ноября тарифы вырастут в среднем на 9,9% (разброс по регионам от 8 до 22%) Готовьтесь к изменениям заранее!

Самая дивидендная из всех дивидендных историй - Altria Group отчиталась за 4 квартал и 2021 год. Странная ситуация - финансовые результаты вроде бы неплохие: - хотя выручка сократилась на 0,8%; - за счет работы с издержками компания сумела нарастить на 6% операционную прибыль и скорректированную чистую прибыль; - менеджмент в очередной раз повысил выплаты акционерам и вернул им за год 8,1 млрд долларов через дивиденды и выкуп акций; - но при этом продажи сигарет продолжают стабильно снижаться - в штуках -7,5% за год; - успехов удалось достичь исключительно в продажах орального табака, а по всем остальным направлениям снижение. Вот и получается странная картина - компания теряет долю рынка сигарет и продает меньше в штуках, но из этого меньшего умудряется выжать больше прибыли. Вроде негатив, но какой-то неокончательный.. Вообще само позиционирование Altria в современном обществе тоже вызывает вопросы. Если почитать звонок или главный сайт, создается впечатление, что мы попали в общество по борьбе с курением! Буквально все разговоры о том, как снизить зависимость от сигарет и вообще отказаться от классического табака!! Волк одел халат Айболита и пытается лечить остальных от зависимости, на которой сам же и зарабатывает! Интересное со звонка: - ждут одобрение FDA, чтобы рекламировать жевательный никотин как полезный для здоровья продукт. Сложно написать что-то более лицемерное ))) - не ожидают доступа к устройствам IQOS или Marlboro HeatSticks в 2022 году (огромный негатив и потеря доли рынка); - радуются, что несовершеннолетние стали меньше вейпить)); - сигареты с ментолом в опасности! FDA выдаст рекомендации по их производству (видимо, чтобы не были слишком вкусными); - лейтмотив всего звонка - борьба с сигаретами и снижение вреда от никотина (Сапожник уничтожает сапоги, козопас насилует коз и так далее); - в 2022 году ждут прибыль от 4,79 до 4,93 доллара, что представляет собой рост от 4% до 7% по сравнению с базовым значением в 4,61 доллара США в 2021 году; - открытие экономики привело к снижению потребления табака! - средняя норма снижения потребления сигарет - 3-4% в год. Мультипликаторы стабильны: EV\EBITDA = 9,4; Debt\EBITDA = 1,8; P\E = 10; ДД = 7%. Altria - это довольно сложная и неоднозначная история. С одной стороны, компания продолжает хорошо и много зарабатывать для акционеров, является монополистом в своей отрасли, платит шикарные дивиденды, а прибыль даже потихоньку наращивается. С другой стороны, продажи сигарет уверенно падают много лет подряд, тренд на здоровый образ жизни становится все более очевиден и менеджменту приходится бороться с собственным продуктом. Плюс постоянные косяки на уровне управления - провальная покупка Juul за космические деньги, неожиданный запрет IQOS в США и так далее. Сегодня нельзя с такой же уверенностью, как 20 лет назад, сказать - купи акции производителей сигарет и ты всегда получишь свой надежный денежный поток. Общественная повестка принципиально изменилась и потребление сигарет продолжает снижаться из года в год! Сможет ли Altria компенсировать потери за счет жевательного табака, сигар, вейпов и прочего - это большой вопрос. Вероятно, акции можно держать на небольшую долю портфеля в качестве альтернативы восокодоходным облигациям, но большую долю я бы им отводить не стал.

Обзор🚬 • Несмотря на стабильные результаты, сопоставимые с показателями предыдущих периодов, акции British American Tobacco просели на 7% с начала предыдущей недели. • Без учета валютных конвертаций прибыль на акцию увеличилась на 5.5% в 2020 и ожидается такой же рост в 2021. • Влияние пандемии COVID-19 разнилось в зависимости от региона, но в целом табачный рынок оставался стабильным, кроме рынка развивающихся стран, который составляет лишь 25% выручки компании. • Компания добилась некоторых успехов в разделе «новых категорий», но в целом их влияние незначительно в выручке и в табачной индустрии вообще. • При текущих ценах в $36.27 аналитики ожидают возврат инвестиций в 77% на протяжении последующих четырех лет (в среднем 18.3% в год плюс 8% дивиденды) с общей рекомендацией «покупать». Финансовые результаты💰 За 2020 выручка BAT выросла на 3.3%, операционная прибыль на 4.8%, прибыль на акцию на 5.5%. Продажи сигарет выросли на 2.8%, несмотря на уменьшения количества проданной продукции, за счёт среднего роста цен на 7.3%. Продажи несигаретной продукции в основном выросли, за исключением систем нагревания табака glo, продажи которых принесли меньшую выручку (за счет снижения цен, количественный прирост продаж составил 11%). Маржа операционной прибыли увеличилась на 1%, за счет сокращения расходов на £600 миллионов, однако это частично скомпенсировано инвестициями £426m в продукты «новых категорий». Чистая прибыль в 2020 росла быстрее операционной прибыли, благодаря налоговым вычетам. Продажи в 2020 были в основном стабильны, за исключением роста в США, и некоторого падения в Азии, из-за значительного повышения табачных налогов в Индонезии и снижения продаж в дьюти-фри из-за падения пассажиропотока. В целом табачная индустрия следует тренду 2019 года, при постепенном количественном падении продаж и увеличении выручки, за счет роста цен на продукцию. Продукция «новых категорий» показывает рост за счет продаж вейпов и современного снюса. BAT нарашивает свою долю на рынке вейпов в США и остается лидирующей компанией на этом рынке в Европе, хотя и сталкивается с определенной конкуренцией. Кроме того, BAT увеличивает продажи своих систем нагревания табака glo, которые тем не менее значительно отстают от IQOS и занимают незначительную долю на этом рынке. Перспективы📈 Согласно отчёту, компания планирует наращивать выручку в 2021, с прогнозом роста в 3-5%, сокращать долг, с достижением соотношения долг/EBITDA в 3х. При дальнейшем уменьшении долговой нагрузки менеджмент планирует начать программу обратного выкупа акций. Оценка🔎 При текущей цене в $36.27, компания торгуется с мультипликаторами 7.8x P/E и 12.3% доходностью денежного дохода; дивидендный доход 8.3% (рост на 2.5% в 2020, в соответствии с обязательством направлять на дивиденды 65% прибыли). При дальнейшем росте выручки компании и наращивании дивидендов прежними темпами, аналитики прогнозируют постепенный рост котировок и неплохую дивдоходность в долгосрочной перспективе. Заключение🧾 При 7% коррекции, акции BAT представляют хорошую возможность для приобретения, при мультипликаторе P/E в 8x и дивидендах в 8%. Рост прибыли составил 5% и ожидается дальнейший рост на таких же уровнях. Компания постоянно развивается и наращивает рост продаж несигаретной продукции, диверсифицируя свой бизнес. В целом, несмотря на постепенное сокращения продаж табачной индустрии, компания планирует оставаться и доминировать на этом рынке.