Инкаб 1П2026 МСФО — выручка вниз, прибыль и EBITDA растут

✅ Сегодня отчитался новичок на фондовом рынке, который выходил в не простых условиях. Интересно сравнить как обещания из презентаций бьются с реальностью, прогнозные данные на диаграммах выделены розовым (Аналогия с розовыми очками). ➖Выручка: 2,1 млрд руб. (‑16% г/г); ➖EBITDA: 699 млн руб. (+57% г/г); ➖Чистая прибыль: 298 млн руб. (+225% г/г). 🔻Выручка снизилась, и это не смотря на рост продаж на 14%. Все из-за высокой доли в структуре отгрузок - продавали телеком-кабель, а там цены давят конкуренты и импорт из Китая. Что бы достичь прогноза по выручке в 7.5 млрд нужно заработать в 2П 5,384 млрд руб., то есть в 2,5 раза больше. Тоже самое касается и результатов ниже. 🔸Достижимы ли такие планы? По выручке амбициозно, а вот все что ниже допустимо. Ключевой фактор - отгрузки подводного кабеля, который является более маржинальным. В августе компания подписала контракты на 2,3 млрд руб. на поставку подводного кабеля в 2027 году и получен аванс 1,9 млрд руб. ❇️Так же на чистую прибыль во 2П будет влиять снижение финансовых расходов из-за снижения долговой нагрузки: ➖Чистый долг: 1,72 млрд руб. (‑54%); ➖ND/EBITDA: 1,34х ➡️Собственно за этим компания и шла на биржу, что бы привлечь деньги на сокращение долга. Ожидаемая экономия на процентах — более 340 млн руб. в год, при чистой прибыли за весь 2025 год 80 млн руб. 🔻С другой стороны текущее ослабление рубля будет давить на маржинальность и прибыль компании, из-за высокой зависимости от импортного сырья, и низкой доли экспорта в структуре продаж. Такая же ситуация как и у ОФ. Может переход на свою тендерную площадку поможет сократить издержки? ⚠️ Дебиторская задолженность: 3,4 млрд руб. — при выручке за 2025 год в 5 млрд руб. Видимо крупные заказчики платить не спешат, деньги дорогие нынче. Созданы резервы — но их размер несопоставим с масштабом дебиторской задолженности: ➖Резервы под обесценение: 78 млн руб. Особенно вишенка — 1,64 млрд руб. уступленной задолженности от немецких партнёров, которую выкупил основной акционер. Обеспечено залогом акций. Но залог акций — это не деньги. ⚠️ Запасы выросли с 418 млн до 1 225 млн руб. (+193%). Отчасти — запуск завода подводного кабеля, но всё равно многовато. 💬Итак, все упирается в веру достижения менеджментом целей, что зависит от проектной мощности завода Инкаб ДВ и отгрузок того самого подводного кабеля. Так же подвешенным вопросом остается дебиторка. С начала размещения на бирже акции компании упали на 33% и стали выглядеть не такими дорогими. При текущей цене 67 руб. (против 100 руб. на IPO) форвардные мультипликаторы, с учетом снижения долга и гайденса: ➖EV/EBITDA 2026: ~2,5x ➖P/E 2026: ~5,2x ➡️ Форвардные мультипликаторы стоят ровно столько, сколько стоят прогнозы. Если во 2П подтвердят цифры — текущая цена 67 руб. будет казаться привлекательной. Если нет — получим ещё одни обещания. ❤️Из любопытного: в компании официально существует «Управление любви». Возглавляет его супруга основателя — Ксения Смильгевич.

**⚠️Запрос ЦБ через брокера** 💬Регулятор, как правило, не общается напрямую с розничными инвесторами. Но это не значит, что он не следит за их сделками. Запросы пояснить свои действия спускаются через брокера. ⛔️Вчера многим пришли вот такие требования пояснить свою связь с неким финансовым инфлюенсером, который торгует в Excel и до недавнего времени считалось, что не имея счета у брокера ты не можешь влиять на рыночные котировки, а значит взятки гладки. Бизнес схема выглядела следующим образом: ➖Даешь идею, сигнал, мысль в 7:01; ➖На неликвидном рынке цена отклоняется; ➖Показываешь рост после твоей идеи в бесплатном канале; ➖Продаешь випки, платки, курсы. ➡️Вопросы стандартные, и меняются только от вашей конкретной сделки. То есть зависит от того, насколько вы любите с такими блогерами покататься на бумаге. Например: ➖В связи с чем вами были совершены операции по покупке Акций ПИК 20.11.2025 в 7:15? ➖Что именно повлияло на принятие решения о приобретении Акций на утренней сессии? ➖ Совершив покупку Акций 20.11.2025, когда вы их продали, в связи с чем и какой финансовый результат получили от данных сделок? ❇️Я посмотрел специально что было на графике год назад, вы так же можете провести мысленный эксперимент и анализ. Пик тогда в течение дня вырос на +4,6%. Сама по себе бумага очень волатильна была год назад, учитывая их реверансы с дивидендной политикой и обратным сплитом. ❌Но вот конкретно в моем случае я очень много потерял на шорте акций, плюс у меня были путы, которые обнулились. И цель запросов регулятора заключается в том, что бы собрать как можно больше пострадавших, как они считают, от действий публичных лиц откуда вытечет состав. 📌Я знаю многих людей, которые зарабатывают большие деньга на том, что прикручивают роботов, или руками покупают по сигналам крупных блогеров. Это целая стратегия, но судя по всему желание разгонять бумаги на неликвидном рынке с утра, в выходные или ночью будет меньше. Спасибо Мосбирже за круглосуточные торги кстати. PIKK MOEX

👁‍🗨 Инкаб отчет за 1П.2026 по МСФО