Облигации Синара: 19% при ключевой 14% — за что надбавка

Войти

⚡️ На связи: Синара платит 19% при ключевой 14%. За что надбавка Фиксированные облигации Синары — Транспортных машин сегодня на МосБирже дают около 19% годовых: у (СТМ 1Р8) 19,33% к оферте в июле 2029 года, у (СТМ 1P3) 18,66% к погашению в декабре 2027-го. Ключевая ставка 14%. Пять процентных пунктов сверху рынок просто так не платит, поэтому начинать стоит с вопроса, за что они. Надбавку платят за долг. По данным рейтингового агентства НКР, за 2025 год совокупный долг компании вырос с 65,4 до 106,9 млрд ₽, OIBDA составила 13,1 млрд, а чистый убыток 10 млрд ₽. Долг к OIBDA равен 8,1x. Для эмитента рейтинговой категории А это много, и разговор о том, чем бумага интересна, надо начинать с долга. Тогда откуда деньги на купоны и погашения? Бизнес растёт: выручка за 2025 год 123,1 млрд ₽ против 118,5 млрд годом раньше, OIBDA выросла с 10,7 до 13,1 млрд. Главный проект: высокоскоростные поезда для линии Москва — Петербург, и спрос на них, как пишет НКР, обеспечен отдельным финансированием через ГТЛК. За компанией стоит Группа Синара, поддержку группы агентство учитывает в рейтинге. В июне НКР подтвердило рейтинг A+.ru и сменило прогноз с негативного на стабильный, то есть агентство ждёт, что долговая нагрузка начнёт снижаться уже с 2026 года. У АКРА, подтвердившего рейтинг в феврале, прогноз негативный, и это второй взгляд, который стоит держать в голове. Синара интересна как ставка на то, что пик долга пройден. Если это так, 19% за риск уровня А — щедро: фикс 17,75% с выплатой каждый месяц в 1Р8 до 2029 года будет выглядеть тем лучше, чем ниже опустится ключевая, а цена 99,9% номинала подтянется вверх. Если долг снижаться не начнёт, рынок продолжит требовать ту же надбавку, и рост цены ждать не стоит. Поэтому место такой бумаге в доходной части портфеля, рядом с более спокойными выпусками. Держите облигации Синары? 💰 Всем профита и крепких нервов. Данная публикация является личным мнением автора. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

📌 Бумага дня: SPBE С 7 октября SPBE (СПБ Биржа) подорожала на **14%**, со 155,9 до 178,1 ₽ на закрытии пятницы. Индекс Мосбиржи за то же время прибавил около 6%. Сегодня на выходной сессии к 12:46 бумага стоит 179,4 ₽. А итоги октября, которые биржа уже опубликовала, показывают, что оборот неоактивов почти не вырос. 7 октября я писал здесь, что скачок на запуске 20 новых неоактивов надо проверить октябрьскими цифрами: прибавят ли новые инструменты оборот или растащат тот же спрос по большему числу тикеров. В сентябре среднедневной оборот неоактивов был 25,17 млрд ₽, в октябре **25,83 млрд**, плюс 2,6%. Месячная сумма выросла на 6,1%, до 800,7 млрд ₽, но во многом потому, что неоактивы торгуются и в выходные, а в октябре на один день больше, чем в сентябре. Сделок с неоактивами при этом стало на 12,8% меньше: 5,18 млн против 5,94 млн в сентябре. Средняя сделка выросла примерно со 127 до 155 тыс. ₽. Получается, оборот удержали более крупные заявки, а торговать чаще клиенты не стали, хотя активных счетов прибавилось 2,9%, до 1,54 млн. Формально тезис устоял, планка в 25 млрд в день пройдена. Но роста оборота, под который бумага с тех пор подорожала на 14%, в цифрах пока нет. Рынок покупает будущую раскрутку новых тикеров, и следующей проверкой станут итоги ноября. Мне такой аванс кажется щедрым. Завтра, в воскресенье, в рубрике будет другая компания. Подписчики увидят выпуск в ленте сами. Что, по-вашему, рынок разглядел в СПБ Бирже за этот месяц такого, чего не видно в октябрьских цифрах? #бумага_дня #аналитика 💰 Всем профита и крепких нервов. Данная публикация является личным мнением автора. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

**⚡️ На связи: ОВК +10% за день при обороте в 8 раз выше обычного. Что это было** В четверг, 5 ноября, UWGN (ОВК, вагоностроитель) закрылся на 24 ₽, плюс 10,2% за день, а днём доходил до 24,78 ₽. За сессию по бумаге прошло 445 млн ₽. С 20 октября по 3 ноября обычный день давал в среднем около 55 млн ₽, так что оборот вырос **примерно в 8 раз**. Новостей самой компании за этот день я не нашёл. Под постом марафона 3 ноября просили обзор ОВК, и начну я с того, что видно на бирже. Компания стоит около 69,5 млрд ₽, а по бумаге проходит 14–103 млн ₽ в день. В таком стакане цену двигает размер заявки. Условный пример: если на каждый процент вверх продают бумаг на пару десятков миллионов, то покупателю, которому нужно 300 млн ₽ за день, придётся поднять цену на 10%. 2 ноября хватило 103 млн ₽, чтобы бумага днём прибавила 4,9%. Рост на разовой крупной покупке обычно сдувается на следующий день, поэтому смотрю на пятницу. Оборот 218 млн ₽, вчетверо выше обычного, закрытие 23,92 ₽ (минус 0,33%), минимум дня 23,18 ₽. Покупатель никуда не делся, и бумага почти не отдала рост. Новостей о бизнесе за эти два дня не было. Последняя отчётность за полугодие по РСБУ: прибыль 283,8 млн ₽, в 2,5 раза больше, при снижении выручки. В январе ИПЕМ базовым сценарием на 2026 год называл спад выпуска грузовых вагонов на 20%, но уже в первом квартале выпуск упал на 45%. **Рост — это ставка конкретного покупателя**, и продавец с таким же объёмом опустит бумагу так же быстро. Для держателя важнее, устоит ли уровень 24 ₽, когда оборот вернётся к обычным 50 млн. Завтра «Итоги недели» по моим счетам. А вы как думаете: ОВК удержится у 24 ₽ или через пару недель снова будет стоить 22? #учу_в_пульсе #новичкам 💰 Всем профита и крепких нервов. Данная публикация является личным мнением автора. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

📌 Бумага дня: CNRU Утром T (Т-Технологии) объявили, что хотят выкупить до 100% акций CNRU (Циан) по **993,05 ₽ за бумагу**, на 29,3% выше официальной цены закрытия четверга. За первую минуту после новости Циан подорожал почти на 10%, к 12:46 стоит 938,6 ₽, плюс 20,7%. Оборот за полдня 2,4 млрд ₽, за весь октябрь было 3,8 млрд. До цены выкупа бумаге не хватает 54 ₽. Оферта сработает, только если покупатель соберёт хотя бы половину акций. Крупнейшему акционеру Циана через свои структуры принадлежит 37,5%, без него половину наберут, только если бумаги отдадут почти все остальные. Ответа этого акционера в сегодняшних новостях я не нашёл. Насколько рынок верит в сделку, можно прикинуть. Если сделка пройдёт, от текущей цены плюс 5,8%. Если сорвётся, бумага скорее вернётся к четверговым 777,8 ₽, это минус 17%. При таких цифрах в цене заложены шансы на сделку **около 75%**, это мой грубый расчёт. Ждать денег придётся долго: оферту сначала проверит ЦБ, потом совет директоров Циана даст рекомендации, закрыть сделку планируют в первом квартале 2027 года. Есть и дивиденд: 19 ноября собрание голосует за 33 ₽ на акцию, купить нужно до 27 ноября. Учтён ли он в цене 993,05 ₽, в сообщениях не сказано. По-моему, три к одному при молчащем главном акционере звучит смело. С другой стороны, мне трудно представить, что крупная группа объявила такую оферту, ни разу не поговорив с главным совладельцем. В субботу рубрика выйдет как обычно, с другой бумагой. Подписчикам не придётся искать её в ленте. Если Циан у вас в портфеле, что будете с ним делать до оферты? #бумага_дня #аналитика Данная публикация является личным мнением автора. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.