RTKM Сравнил средний курс и ставку ЦБ в 2025 и 2026 годах — вот почему RTKM сейчас дышит гораздо легче: •Курс доллара (средний по году): снизился с 83,4 руб. в 2025-м до ~79,5–80,0 руб. в 2026-м (данные МЭР и опроса ЦБ). Рубль в среднем крепче почти на 4,5%. Так как выручка у «Ростелекома» на 100% рублевая, доходы не падают, а вот на закупках импортного «железа» и комплектующих для дата-центров и базовых станций компания экономит около 2–2,5 млрд руб. в капексе. •Ключевая ставка ЦБ (средняя по году): упала с экстремальных 19,2% в 2025 году до 14,6% по итогам 2026 года (14,7% с января по октябрь и 14,0% до конца года по прогнозу ЦБ). Это минус 4,6 п.п. к стоимости денег! •Оценка влияния на прибыль и FCF: В 2025 году из-за средней ставки 19,2% процентные расходы «Ростелекома» взлетели до 95,6 млрд руб., обрушив чистую прибыль на 22% (до 18,7 млрд руб.). В 2026 году снижение средней ставки на 4,6 п.п. на портфель флоатеров и рефинансируемого долга (~400 млрд руб. из 731,6 млрд руб. чистого долга) дает около 18 млрд руб. экономии на процентах (до налогов). •Что уже видно в отчетах: Эффект уже пошел в цифры — если в 2025 году прибыль падала, то за I полугодие 2026 года чистая прибыль уже выросла на 9% (до 14 млрд руб.), а отток по FCF сократился почти вдвое (+10,8 млрд руб. г/г) именно за счет оптимизации CapEx и снижения процентных платежей. По итогам всего 2026 года связка «крепкий рубль (~80 ₽/$) + снижение средней ставки на 4,6 п.п.» добавляет компании порядка 13–14 млрд руб. к чистой прибыли и 15–16 млрд руб. к свободному денежному потоку (FCF), что напрямую раздувает базу под дивиденды (50% от ЧП по МСФО).

RTKM Почему «Ростелекому» (RTKM) выгоден крепкий рубль? 1. 100% рублевая выручка: В отличие от экспортеров, «Ростелеком» зарабатывает только внутри страны (872,8 млрд руб. за 2025 год). От укрепления рубля его доходы вообще не страдают. 2. Дешевле оборудование и капекс (CapEx): Компания тратит на стройку сетей, базовые станции Т2 и серверы для дата-центров около 158–175 млрд руб. в год. Значительная часть «железа» и комплектующих всё равно завязана на валюту (импорт через Азию и параллельные каналы). Крепкий рубль — это прямая экономия миллиардов рублей на закупках. 3. Снижение ключевой ставки и экономия на долге (главный драйвер): У «Ростелекома» огромный чистый долг — 731,6 млрд руб., большая часть которого набрана под плавающую ставку (флоатеры). Из-за высокой ставки ЦБ процентные расходы взлетели почти до 96 млрд руб. в год и «съели» чистую прибыль. Крепкий рубль тормозит инфляцию развязывает руки ЦБ для снижения ключевой ставки у «Ростелекома» падают расходы по кредитам. 4. Рост чистой прибыли и дивидендов: Компания платит дивидендами не менее 50% от чистой прибыли по МСФО. По расчетам, укрепление рубля на 15% (и сопутствующее снижение ставки ЦБ на ~2 п.п.) экономит компании около 15 млрд руб. денежного потока (FCF) и увеличивает чистую прибыль и дивидендную базу сразу на 20–25%.

RTKM РОССИЯ И США ОБСУЖДАЮТ СОТРУДНИЧЕСТВО В СФЕРЕ ДАТА-ЦЕНТРОВ - ДМИТРИЕВ