#облигации #вопросы #комментарии
Николай: "доброго вечера. разясните пожалуйста, почему у одного имитента разные рейтинги облигаций. у селегдар 06 надежная а у 11 есть риски ( по тинькоф приложению) ?" Интересный вопрос, такое встречается очень часто. Нужно разобраться, чтобы не попасть в ловушку "внутренних рейтингов". Тут важный момент: в приложении брокера это не классический кредитный рейтинг, а внутренняя оценка риска конкретной бумаги. Поэтому у одного и того же эмитента разные выпуски могут отображаться по-разному. Давай разберем, почему так происходит, на примере Селигдара. ⭐️ РЕЙТИНГ ЭМИТЕНТА vs РЕЙТИНГ ВЫПУСКА Нужно разделять две вещи: 1. Рейтинг эмитента: Это оценка надежности самой компании "Селигдар" (её способности платить по долгам в целом). У компании сильный рейтинг на уровне A+ (ЭкспертРА и НКР) и AA- (НРА). 2. Рейтинг выпуска: Это оценка рисков конкретной бумаги. Даже у супер-надежной компании один выпуск может быть "простым", а другой с "сюрпризами" внутри. 📖 В ЧЁМ РАЗНИЦА Главная причина разницы в риске - это механика самих облигаций: 1. "Золотая облигация": это золотой инструмент ($RU000A1062M5). Её номинал привязан к цене золота. Здесь добавляется рыночный риск самого металла. Если золото упадет в цене или рубль резко укрепится, стоимость облигации в рублях может снизиться. 2. "Простая облигация" . Селигдар 06 и 11 ($RU000A10D3S6 $RU000A10EXW6 и другие стандартные): обычные рублевые выпуски с фиксированным или плавающим купоном, где номинал - это четкие 1000 рублей. Для алгоритмов банка это "понятный" долг без привязки к золотым слиткам. Но как раз, у брокера Т-Инвестиции золотые выпуски идут с пометкой оценка: "высокая", а вот 11 выпуск оценка: "средняя". ⚡️Если смотреть именно официальные рейтинги указанных бумаг, то у Селигдар-001Р-06 и Селигдар-001Р-11 картина одинаковая: - Эксперт РА присвоило обоим выпускам рейтинг A+. В обоих случаях: рейтинг выпуска стоит в паритете с рейтингом самого эмитента, потому что нет дополнительных корректировок за субординацию, обеспечение или поручительство. 📍 ПОЧЕМУ ЖЕ РЕЙТИНГ РАЗНЫЙ Почему приложение может подсвечивать 11 выпуск осторожнее: - Это более свежая бумага, другой срок, другая структура, другая ликвидность на вторичке, плюс у самого Селигдара от Эксперт РА сейчас A+ прогноз "негативный". - НКР держит A+ прогноз "стабильный". - НРА AA- прогноз "стабильный". То есть даже у агентств оценки рядом, но акценты разные. Поэтому я бы это читал так: - официально оба выпуска находятся примерно в одной кредитной корзине, но приложение может отдельно оценивать рыночный риск конкретной бумаги. А это уже не только про эмитента, но и про срок, цену, ликвидность, структуру выпуска и текущую ситуацию с долгом компании. ❗️ Если вам есть что добавить, свои мысли пишите в комментариях.
Еще 8
9
Нравится
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Читайте также
3 комментария
Ваш комментарий...
Легенды Пульса
Популярные авторы, которым доверяют
InvestBeardLIFE
655 подписчиков • 0 подписок
Портфель
до 1 000 000 ₽
Доходность
+10,43%
Еще статьи от автора
13 ноября 2026
**19% купона: за что мне доплачивают?**
Сравнил три новых размещения. Самая крупная цифра купона ещё не отвечает на вопрос, какая бумага подходит под задачу.
**1. АБЗ-1-002Р-08, RU000A10GKF3**
Параметры:
- Фикс: **19%** | YTM: **~20,75% по модели**.
- Срок: **до 28.10.2029 г.**
- Объём: **1 млрд руб.** | Купоны: **каждые 30 дней**.
- Амортизация: **ЕСТЬ**.
* по 12,5% в купонах 29-36
- Оферта: **НЕТ**.
- Рейтинг: **ruA-** , "**стабильный**", Эксперт РА у оферента.
**💰 Премия: +5,74% к ОФЗ** по кривой 11.11.
⚠️ OCF группы за 1П2026: **-5,33 млрд руб.**
**Рейтинг ИБ: ⭐️⭐️⭐️☆☆ (3/5)**
Купон по календарю, деньги стройки по своему графику
**Бородатый консенсус: ⭐️⭐️⭐️☆☆ (2,99/5)**.
254 голоса. Почти совпали с ИБ.
**2. Икс 5 Финанс-003Р-24 | RU000A10GEH2**
Параметры:
- Флоатер: **КС +1,30%** в купонах 1-24, лаг 5 дней.
- Срок: **до 21.10.2036 г.**
- Объём: **22 млрд руб.** | Купоны: **ежемесячно**.
- Амортизация: **НЕТ**.
- Оферта: **ЕСТЬ**.
*выкуп после 24-го купона, заявление заранее
- Рейтинг: **AAA(RU)** АКРА, **ruAAA** Эксперт РА у поручителя, "**стабильный**".
💰 **Спред: КС +1,30%**, с фиксом ОФЗ напрямую не сравниваю.
⚠️ Два года до оферты не равны автоматическому погашению.
**Рейтинг ИБ: ⭐️⭐️⭐️⭐️☆ (4/5)**
Оферта требует заявления. Облигация сама чемодан не соберёт
**3. Новые Технологии: фикс**
Параметры НТ-001Р-09:
- Фикс: **18%** | YTM: **~19,56%**.
- Срок: **до 06.11.2028 г.**
- Объём: **1 млрд руб. планом на два выпуска** | Купоны: **каждые 30 дней**.
- Амортизация: **НЕТ**.
- Оферта: **НЕТ**.
- Рейтинг: **A-(RU)** АКРА, "**стабильный**" у эмитента.
💰 **Премия:** **+4,90% к ОФЗ**.
⚠️ Прибыль не заменяет денежный поток; есть оговорка обзорной проверки.
**Рейтинг ИБ: ⭐️⭐️⭐️☆☆ (3,5/5)**
После снижения ориентира не изменился.
Ставку подстригли, вопросы к отчётности остались
**➡️ Моё мнение**
Я бы начинал со срока денег и способности бизнеса обслуживать долг.
- У АБЗ смотрю на сезонный разрыв: OCF за 1П2026 составил -5,33 млрд руб.
- У Икс 5 на порядок оферты и выплаты собственникам.
- У НТ на поток после процентов и инвестиций, а также на оговорку в обзорной проверке. Высокая бухгалтерская прибыль сама по себе купон не оплатит.
**Что я бы проверил перед решением:**
- Дату, когда понадобятся деньги, и условия досрочного выхода.
- График возврата номинала и базу начисления купона.
- Денежный поток после процентов и обязательных инвестиций.
- Окончательные условия и статус инвестора у брокера.
В 16:00 разберу различия подробно в видео. Параметры по анонсам на 12.11.2026. Текущие торговые цены и доходности не заявляю.
Какой риск для вас важнее: меньше получать при снижении ставки или больше зависеть от денег эмитента?
#облигации #купоны #инвестиции
13 ноября 2026
**📈 Фон рынка | 13 ноября 2026**
- Ключевая ставка: **14,00%.**
- Индекс Гос. облигаций (RGBI): **112,11 п.** (+0,10 п., +0,09% на 07:53 МСК).
**👁 Макросигналы**
**- 12.11:** Набиуллина связала замедление снижения ставки с подорожанием бензина и бюджетным дефицитом. Быстрого удешевления долга этот сигнал не обещает.
**- 12.11:** Великобритания ввела санкции против СИБУРа и проекта "Восток ойл", сообщает ТАСС.
**📦 Регистрации и новые выпуски**
- Икс 5 Финанс увеличил программу 003Р с 400 до 500 млрд руб. Это лимит программы.
- Мосбиржа зарегистрировала программу Железно Финанс 001Р.
**💰 Новые ставки купонов**
- Воксис 001P-01: 24-й - 21,00%.
- Смартфакт БО-04-001P: 6-й - 19,00%.
- ТАЛК Лизинг 002P-01: 21-й - 17,50%.
- МТС 001-03: 7-й - 15%.
- НФК-СИ 001П-02: 47-й - 29,50%.
- Вкусно 001П-03: 29-й - 29,00%.
- КМ-Финанс 001П-01: 15-й - 27,50%.
- НЗРМ БО-01: 60-й - 15,75%.
- ДиректЛизинг 002P-03: 29-й - 18%.
**⚠️ Из заметного вчера**
**- Эталон-Финанс 002P-06** разместил зеленые облигации на 12,865497 млрд руб.: КС + 4 п.п., только для квалов.
**- ТД РКС 002Р-09** завершил размещение 11.11: 500 млн руб., купоны 1-36 - 24,00%.
**- Самолет** 11.11 досрочно погасил часть ранее выкупленных бумаг БО-П13, БО-П11, БО-П15.
**- Роснефть 004Р-03:** по оферте бумаги к выкупу не предъявляли.
**⚙ Размещения и книги**
**- 13.11:**
АБЗ-1-002P-08 - размещение, 1 млрд руб.
Икс 5 Финанс-003P-24 - размещение, 22 млрд руб.
ПИК-Корпорация 001Р-06 - размещение, 2 млрд руб., купон 17,00%.
ГазпромКапитал БО-003Р-31 - книга, от 20 млрд руб., ориентир КС + 1,6 п.п.
**- 16.11:**
Казаньоргсинтез 001P-01 - книга, от 10 млрд руб., ориентир КС + 1,5 п.п.; размещение 23.11.
Авто Финанс Банк 001Р-20 - книга, 7 млрд руб.; размещение 19.11.
**- 17.11:**
Новые Технологии 001Р-09 - 900 млн руб., финальный ориентир купона 18,00% (доходность 19,56%).
Новые Технологии 001Р-10 - 100 млн руб., финальный ориентир КС + 4 п.п., только для квалов. Оба размещения намечены на 17.11.
ЛОЭСК 001Р-02 - книга, до 2 млрд руб., купон не выше 19,00%.
Унител БО-П02 - книга, 150 млн руб., купон не выше 24%. Оба размещения намечены на 20.11.
**- 18.11:**
ГазпромКапитал БО-003Р-31 - размещение, 20 млрд руб.
**- 19.11:**
Совкомбанк-Т2-02 - размещение, 10 млрд руб.
Атомэнергопром 001P-20 - предварительная книга, 25 млрд руб., ориентир не выше КС + 1,9 п.п.
**- 24.11:**
А7 001Р-01 и 001Р-02 - предварительные книги, всего 10 млрд руб.; ориентиры не выше 17,50% и КС + 3,5 п.п.
**🕔 Погашения**
**- 13.11:**
BCS11/26-2.
СберИОС484.
СберИОС485.
ВТБС1-1597.
СберCIB630.
**⚡️Особое внимание: кредитные события**
**- СЛДК 001Р-01:** дефолт 8-го купона, 497 997,50 руб.
**- Гарант-Инвест:** дефолты купонов 002Р-05, 002Р-06, 002Р-07, 002Р-09, 002Р-10 после истечения срока техдефолта.
**- МГКЛ 001PS-01:** техдефолт 11-го купона, 19,73 млн руб.
**- СибСульфур БО-02-001P:** техдефолт 4-го купона, 18 489 038,88 руб. Эмитент планирует выплату до 25.11.
**- По сообщению ТАСС**, суд удовлетворил иск Сбербанка о признании Евротранса банкротом. Вид процедуры в новости не указан.
#облигации #ОФЗ [#первичный_рынок](/social/hashtag/первичный_рынок)
12 ноября 2026
**📈 Фон рынка | 12 ноября 2026**
- Ключевая ставка: **14,00%.**
- Индекс Гос. облигаций (RGBI): **112,05 п.** (+0,02%, на 08:23 МСК).
**👁 Макросигналы**
**- 11.11: Минфин** разместил ОФЗ 26235 на 34,06 млрд руб. под 15,79% и 26250 на 31,63 млрд под 16,78%. Спрос - 60,654 и 74,064 млрд соответственно. Общий объем - 65,69 млрд руб. по номиналу. Доходность выпуска до 2037 года выше на 0,99 п.п., чем у выпуска до 2031-го.
**- 11.11, 21:00 МСК:** инфляция за 3-9 ноября - 0,12% после -0,04%. С начала года - 6,33%. Оценка годовой: 6,97% у Интерфакса, 6,98% у Минэкономразвития. Одна дефляционная неделя не означает устойчивого замедления цен.
**📦 Регистрации и новые выпуски**
- II уровень: Новые Технологии 001Р-09 и 001Р-10 зарегистрированы.
- Зарегистрированы программы Медскан 002Р и РЖД 004Р. ЗООПТ 001Р утвердил программу на 3 млрд руб.
**- ФосАгро ЗО28-Д:** утверждены условия допвыпуска на 116,53 млн долларов для замещения евробондов.
**- ФЭС-Агро:** готовит трехлетний заем на 500 млн руб.; предварительно на неделе с 23.11, серия и ставка пока не объявлены.
**💰 Новые ставки купонов**
- ГТЛК 002Р-03: 12-й - 16,30%.
- ЭнергоТехСервис 001P-08: 17-й - 18,50%.
- МСП Факторинг 001Р-01: 13-й - 17,00%.
- МТС 002P-11: 19-24-й - 14,75%.
- Нацпроектстрой Капитал 001Р-02: 2-й - 18,00%.
- ОФЗ-ПК 29009: 25-й - 15,54%, установлен 9 ноября.
**⚠️ Из заметного вчера**
- СФО СБ Секьюритизация 7: размещены АР1, АР2, АС и Б; первые купоны АР1/АР2/АС - 15,00%, 15,50% и 16,00%.
- ФосАгро БО-02-01: книга и размещение допвыпуска №2 отменены.
- Выкупы по офертам: Самолет БО-П05 - 102 770 бумаг; Аренза-Про 001P-03 - 52 582; Феррум БО-01-001P - 34 371 (10 ноября).
**⚙ Размещения и книги**
**- 12.11:**
Новые Технологии 001Р-09/10 - книги; ориентиры 18,5% и КС + 4,5 п.п., второй для квалов; размещение 17.11.
**- 13.11:**
АБЗ-1 002Р-08 - 1 млрд руб., доходность 20,75%.
ИКС 5 ФИНАНС 003P-24 - 22 млрд руб., КС + 1,30 п.п.
Джи-групп 002Р-09 - 1 млрд руб., КС + 5 п.п., для квалов.
Газпром Капитал БО-003Р-31 - книга от 20 млрд руб., ориентир КС + 1,6 п.п.; размещение 18.11.
**- 16.11:**
Казаньоргсинтез 001P-01 - книга от 10 млрд руб.; размещение 23.11.
**- 17.11:**
Совкомбанк Т2-02 - книга на 10 млрд руб.; размещение 19.11.
ЛОЭСК 001Р-02 - книга на 2 млрд руб.; размещение 20.11, доходность 20,75%.
**🕔 Погашения**
**- 12.11:**
МаниКап1Р2, ВЭБ2Р-К765 - погашения.
Роснфт4P3 - оферта.
**⚡️Особое внимание: кредитные события**
**- Оил Ресурс 001Р-02/03:** дефолты по 15-му и 12-му купонам - 69,03 млн и около 89,526 млн руб.; возникло право досрочного погашения.
**- Вератек БО-02:** дефолт с 10.11, не исполнено около 1,183 млн руб.
**- СОБИ-ЛИЗИНГ 001Р-07:** дефолт по купону и амортизации примерно на 3,645 млн руб. Залог имущества пока лишь готовится.
**- Открытие Холдинг 05:** дефолт по 44-му купону на 100 тыс. руб.; конкурсное производство.
**- Центр-Резерв БО-03/05:** техдефолты по 34-му и 14-му купонам на 2,03 млн и 3,0825 млн руб.
**- ПЗ Пушкинское 001Р-01:** техдефолт: купон 8,078 млн и амортизация 10 млн руб.; срок техдефолта до 24.11. Обещает расчет до конца I квартала 2027 года.
**- Регион-Продукт БО-01:** 18-й купон выплачен полностью, 1,7836 млн руб. Ранее объявлен дефолт по номиналу 001Р-04 на 100 млн руб.; о его погашении не сообщается.
В посте: SU26235RMFS0 SU26250RMFS9
#облигации #ОФЗ #инфляция