Август–сентябрь 2026: волна дефолтов облигаций в РФ

Войти

пережил самую плотную волну неплатежей за последнее десятилетие. По данным Cbonds, с начала года зафиксировано 507 дефолтов и техдефолтов по корпоративным облигациям — почти вдвое больше, чем за весь 2025 год; 430 из них — фактическое неисполнение обязательств на 11,2 млрд рублей. По оценке Московской биржи, суммарно эмитенты не выплатили инвесторам вовремя около 45 млрд рублей, и основная масса — сегмент высокодоходных облигаций (ВДО) ♦️Главное событие: дефолт «ЕвроТранса» 🔺Другие заметные дефолты августа–сентября: •Группа «Кириллица» — 25 августа полный дефолт головной компании. •«Центр-резерв» — 26 августа техдефолт по погашению основного долга: не смог выплатить 45 млн рублей по БО-02 •«Волгоградский завод. весоизмерительной техники» (ВЗВТ) — 1 сентября недоплатил по купон •«Самолёт» — 28–29 сентября второй техдефолт за полгода. •«Альфа Дон Транс» — техдефолт 1 сентября по 12-му купону и части номинала на 38,1 млн рублей, 15 сентября перешёл в фактический. •«Эффективные технологии», «ЛКХ», «Идель Нефтемаш», «ПК Фабрикс» — техдефолты в сентябре; у большинства в основе арест или блокировка счетов. ✅Полностью «безопасных» облигаций не бывает: вклады застрахованы АСВ, а облигации — нет, инвестор несёт 100% кредитного риска. Разумный минимум: •Диверсификация. На одного эмитента ВДО — не больше 2–3% портфеля, иначе один дефолт съест весь результат. •Соразмеряйте премию. Дополнительные 3–5% годовых к надёжным бондам не стоят риска потерять 100% вложений. •Смотрите в сторону защитных инструментов — флоатеры надёжных эмитентов и фонды денежного рынка. •Читайте отчётность до покупки, а не полагайтесь только на рейтинг.

Крупнейший российский оператор контейнерных ж/д перевозок оказался под двойным давлением — ухудшение финансовых показателей на фоне акционерного конфликта в материнской ГК «Дело». 🔺Финансовые результаты: убытки растут. По МСФО за I полугодие 2026 г. (отчёт опубликован 31 августа): - Чистый убыток — 4,03 млрд руб., рост в 5 раз - Выручка — 90 млрд руб. (+5%) - EBITDA упала с 18,5 до 11,9 млрд руб. - Дефицит оборотного капитала — 65 млрд руб. (на конец 2025 г. — 47,3 млрд) ✔️При этом операционный денежный поток за полугодие — положительный, 10,45 млрд руб., что говорит о работающем ядре бизнеса. 🔺Компания нарушила ковенанты по обязательствам на 43 млрд руб. Вейверы получены только от 2 из 7 банков, задолженность перед остальными пятью (43,06 млрд руб.) реклассифицирована в краткосрочную. Это значит, что кредиторы пока работают в режиме «системного удержания», но новый заём не гарантирован — требуется индивидуальное одобрение каждого банка. ❗Акционерный конфликт: Росатом vs Шишкарёв Это ключевая история для оценки бумаг. ГК «Дело» (владеет 91% Трансконтейнера) расколота: ♦️Росатом (49%) запустил процедуру «русской рулетки» в феврале 2026 г. — либо Шишкарёв выкупает долю Росатома, либо наоборот. Шишкарёв (51%) отказался выкупать долю Росатома в июне, сославшись на невозможность привлечь финансирование . Росатом принял решение выкупить 51% у Шишкарёва за ~77 млрд руб., планировал закрыть сделку 28 августа. 28 августа Шишкарёв сорвал сделку, заявив о несоблюдении условий корпоративного договора. Он не отказывается от продажи, но требует полного соблюдения процедур. Также предложил Росатому докапитализировать группу вместо выплаты ему лично. Выводы делать пока рано, но всё это немного настораживает. Ваше мнение? RU000A10F470 RU000A109E71 RU000A10FW92 RU000A10FWC7 RU000A10DG86

По данным отчётности за 2025 год (РСБУ) картина смешанная: 👍Выручка выросла до 9,2 млрд рублей (+10% к предыдущему периоду). Чистая прибыль составила 429,8 млн рублей. Тревожные сигналы: 🔺Долговая нагрузка высокая. Показатель Debt/Equity (долг к капиталу) достигал 5,69x — это заметно выше нормы. Доля долга в активах — около 85% 🔺Покрытие процентов слабое. Коэффициент ICR (Interest Coverage Ratio) был на уровне 1,72x при норме выше 3,0x — это означает, что у компании минимальный запас прочности для обслуживания долга. 🔺В первом квартале 2026 года наблюдалось снижение выручки (на 33,4% г/г) и валовой прибыли (на 16%). При этом доля краткосрочного долга в общей массе заёмных средств оставалась высокой (около 84,5%). 👍НРА в ноябре 2025 года подтвердило кредитный рейтинг на уровне «BB|ru|» со стабильным прогнозом. Среди факторов, которые агентство учло в плюсе: комфортная рентабельность по чистой прибыли, адекватная оценка корпоративного управления (сформировано Правление, формализованы политики), умеренно транспарентная структура собственности. ❗Риски и слабые места: 🔺Зависимость от внешних факторов. Бизнес тесно связан с конъюнктурой в горнодобывающей и строительной отраслях. Замедление инфраструктурных проектов или снижение спроса со стороны ключевых клиентов напрямую ударит по выручке. 🔺Внешнеторговые риски. Поскольку компания импортирует технику (SANY, SINOMACH), на неё влияют колебания курсов валют, логистические сложности и санкционные ограничения. 🔺Операционные риски. Продолжительный цикл оборота дебиторской задолженности снижает ликвидность. ✅Перспективы Возможности для роста есть, но они во многом зависят от внешних условий: ✔️Расширение продуктовой линейки за счёт новых моделей техники. ✔️Развитие сервисной инфраструктуры. ✔️реализация планов по оптимизации (снижение доли краткосрочного долга, улучшение управления оборотным капиталом). ✅ Ситуация на 1е полугодие 26го: 🔺Выручка: 3,4 млрд рублей (снижение на 17,6% по сравнению с первым полугодием 2025 года). ✔️Чистая прибыль: 123 млн рублей (рост на 21,5% к аналогичному периоду прошлого года). 🔺Активы: 9,1 млрд (9.6 было) ✔️Капитал и резервы: 1,4 млрд (1.3 было) Долгосрочные обязательства: 1,6 млрд рублей. 🔺Совокупный долг: 8.7 млрд (+35%) RU000A10F6H0 RU000A10FV85 RU000A10BP87 RU000A10DTP0 RU000A10C5P8

За август–сентябрь 2026 года российский долговой рынок