Друзья, всем привет

🛻 Мои облигации: АО АБЗ-1 RU000A10EW51 Это серия обзоров по облигациям, которые у меня есть в портфеле. Я постараюсь рассказать про самого эмитента, риски с ним связанные и выразить свое мнение о бумаге, которое никому не хочу навязывать. ➡️АБЗ-1 - это группа компаний, в том числе: ▫️ Асфальтобетонный завод №1 г. Санкт-Петербург - один из крупнейших производителей высококачественных асфальтобетонных смесей в России, лидер Северо-Западного региона. Старейшее предприятие Группы компаний АБЗ-1, ведущее свою историю с 1932 года. ▫️АБЗ-Дорстрой - осуществляет комплексное управление проектами по строительству и реконструкции объектов транспортной инфраструктуры: дорог, набережных, мостов, развязок и путепроводов. ▫️АБЗ-СтройМостПроект - специализируется на проектировании, строительстве мостов и прочих искусственных сооружений дорожной инфраструктуры, а также наружных инженерных сетей. ▫️ДСК АБЗ-Дорстрой - производственная компания, выполняющая все виды дорожных работ ▫️Экодор - дорожно-строительная компания, занимающаяся устройством покрытий из литого асфальтобетона. Сайт компании : https://www.abz-1.ru/ ➡️ Из последних новостей компании : ▫️1 сентября - Экодор и АБЗ-Дорстрой приступили к ремонту дорог в Нижегородской области объём - 70 километров ▫️10 сентября - АБЗ-Дорстрой ремонтируют шесть километров автодороги Р-132 Золотое кольцо. ▫️ 23 сентября - АБЗ-1 получил разрешение на строительство предприятия закрытого типа: АБЗ успешно прошел государственную экспертизу в Белоострове. ➡️ Финансовые новости: ▫️15 сентября 2026 года Московская биржа повысила уровень листинга для облигационного выпуска 002Р-06. ▫️16 сентября 2026 года рейтинговое агентство Эксперт РА подтвердило кредитный рейтинг эмитента и его выпусков на уровне ruA- со стабильным прогнозом. ▫️В конце августа 2026 года компания успешно разместила следующий биржевой выпуск серии 002P-0 ➡️ Отчётность за 2025 год: Выручка компании выросла, как и прибыль, однако операционный денежный поток за год - отрицательный. Никакого криминала в отчётности не увидел. ➡️ Облигации: 30 сентября компания гасит выпуск 1-001-05 на 2 млрд рублей. С учётом того, что в начале сентября компания успешно привлекла 1 млрд вероятность того, что компания не справится со своими обязательствами крайне низкая. 📌 Как итог: на мой взгляд это довольно крепкий эмитент из реального сектора. Рефинансирует долг под умеренные проценты. У меня выпуск до 2029 года - довольно длинный при нынешних условиях, и то заметной просадки в цене , несмотря на падение многих других долговых бумаг, - нет. На данный момент доходность к погашению около 20%. Думаю, что в нынешних условиях - вполне интересный вариант. #моиоблигации

🇷🇺 **Минфин шлёт пламенный привет. Нашли где взять денег в бюджет - у вас! ** Проблема нашего бюджета проста - дефицит. Его надо покрывать. НДФЛ , УСН и Налог на прибыль уже всё. 📌 А что осталось: Минфин РФ предлагает включить в основную налоговую базу по НДФЛ со ставками 13-22% пассивные доходы: ▫️ по дивидендам и от другого долевого участия ▫️ по процентам от вкладов ▫️ по операциям с ценными бумагами и цифровыми правами ▫️ от продажи имущества и реализации долей участия ▫️ по договорам страхования и дарения Ставка налога будет зависеть от размера дохода, а не от способа и источника его получения, следует из комментария министерства. Такое предложение содержится в бюджетном пакете законопроектов на предстоящую трехлетку, который Минфин внес в правительство. Поправки не коснутся малых вкладов - необлагаемого налогами порога до 1 млн рублей. Новая ставка коснется не более 6% населения, которые имеют налогооблагаемые доходы, - это почти 4 млн граждан. То есть ступенчато вырастут доходы для тех, кто зарабатывает больше среднестатистического россиянина. 📌 Отдельно приятное решили сделать для эл торговли: ▫️Для товаров электронной торговли из-за рубежа предлагается установить НДС по ставке 22%. ▫️Также планируется ввести сбор 100 рублей за зарубежные посылки стоимостью до €200. 📌 Ну и золотишко не осталось в стороне: ▫️Налог для золотодобытчиков в 20% от сверхдоходов-2025 ▫️Налог для отдельных компаний горно-металлургического комплекса в размере 30% от дополнительного дохода, полученного в 2025 году вследствие роста мировых цен на их продукцию к уровню базового 2024 года ⭐️⭐️⭐️⭐️⭐️⭐️⭐️ Конечно, Минфин сделает больно каждому, кого это коснется и можно по разному к этому относиться, но скорее как к новой реальности. Увы и ах.

**Балтийский лизинг - грядущее банкротство или рыночная паника** Облигации БалтЛиза стремительно снижаются, теряя по 5% в день и больше. Доходность по отдельным выпускам приближается к 100% годовых. Паника нарастает. Я уже писал про финансовое состояние по компании и неудачную отчётность за 1 полугодие. Повторяться нет смысла. Что на сегодня: претензий со стороны налоговой и правоохранительных органов нет технических дефолтов нет дефолтов полноценных - тоже нет амортизация прошла у БО-П19 на прошлой неделе В общем по обязательствам компания платит. Пока. Где критические точки у компании: 10 октября, 9 ноября, 9 декабря амортизация по выпуску БО-П10 , это 2,4 млрд 20 ноября - амортизация БО-П15 - 0,75 млрд 26 ноября - оферта по БО-П14, объём до 8 млрд 11 декабря погашение на 3 млрд по выпуску БО-П9 Итого по публичному долгу 14,15 млрд + купоны. Помимо этого объёма у компании 86 млрд долгов по кредитным договорам. Тут основная сложность - компания нарушила ковенанты (условия по договорам) , что даёт право требовать досрочного погашения договоров перед банками. Другое дело, что банки получили это право ещё в 1 полугодии и не воспользовались им. Ещё может быть интересно то, что акции компании находятся в залоге у ПСБ, поскольку банк помог текущему владельцу в покупке этого объекта. Отдельно можно посмотреть на кейс Контрол лизинга - другого актива Михаила Жарницкого - компания не смотря на проблемы с налоговой не допустила тех дефолтов и исполняет свои обязательства. Теперь поиграем в детективов,** что возможно : 📌 Допустим ПСБ заинтересован подмять** актив под себя. Есть ли тут практический интерес дожидаться дефолтов и выкупать актив за копейки? Ведь прочие банки в этом случае точно будут требовать погашения всех обязательств. Ну и для инвесторов - это ведь не путь** к банкротству. 📌 Кто-то из инсайдеров льёт облигации, потому что знает, что дальше будет плохо, и вы**скочить не дадут. Вполне возможный вариант. Контраргументов в таком варианте нет, кроме того, что банки скорее всего были бы в курсе этого, и уже стояли **очередью в кассу. 📌 Фонды / управляю**щие выходят из бумаг Ситуация, когда управляющие продают бумаги, оказавшиеся в центре внимания, по которым растёт вероятность наступления негативных событий - вполне нормальная. Риски в портфеле облигаций с дефолтом даже в одной бумаге - существенные. Один дефолт топит историческую доходность и наносит **непоправимый вред. **📌 Что происходит на самом деле? Вероятно ничего, или вероятно что-то. Надеюсь каждый принимает и оценивает риски адекватно. Я продолжаю держать облигации БалтЛизинга. С **опаской думаю** прикупить ещё P.S. На рынке долга на мой взгляд нарастает паника по широкому кругу эмитентов. Причин тому много - множественные дефолты , предбанкротное состояние Евротранса, претензии к МГКЛ... Каждый эмитент теперь кажется следующим. . . Сегодня посмотрите в свои портфели и можете увидеть схожую картину по многим выпускам и эмитентам. Я бы призвал панике не поддаваться. RU000A10CC32 RU000A108777