$NLMK вот такие показатели по этой бумаге

🤔 **Яндекс фундаментально недооценён или это ловушка? ** Разобрал свежую отчётность Яндекса YDEX и поймал себя на странном ощущении! Компания растёт двузначными темпами, генерирует сотни миллиардов рублей денежного потока и при этом рынок оценивает её по мультипликаторам стагнирующего второго эшелона. Как так!? Акция стоит 3550 ₽ при капитализации около 1,4 трлн ₽, что выглядит аномалией на фоне выручки 2025 года в 1441 млрд ₽. 🕵️‍♂️ Начну с главного...с денежного потока, потому что именно он отличает устойчивый бизнес от красивых вывесок. Свободный денежный поток за 2025 год достиг 109,7 млрд ₽, увеличившись в 2,25 раза за год. Компания финансирует развитие из собственных средств, платит дивиденды и выкупает акции! Чистый долг к первому полугодию 2026 года сжался до 7 млрд ₽, Net Debt/EBITDA опустился до 0,02x. Вторая причина присмотреться к бумаге кроется в рентабельности, которая вышла на исторические максимумы. Маржа по скорректированной EBITDA во втором квартале 2026 года достигла 23%, за полугодие составила 21%. Это лучший результат за шесть лет! 👍 Рентабельность капитала по LTM равна 44,4%. Такую отдачу демонстрируют единичные эмитенты российского рынка. Дивиденды и buyback складываются в ощутимый совокупный доход. За первое полугодие 2026 года компания заплатила 110 ₽ на акцию. Отсечка прошла 21 сентября, выплата ожидается в октябре. Годом ранее инвестор получил 190 ₽, в 2024-м 160 ₽. Сверху идёт выкуп акций на 50 млрд ₽ в течение двух лет и уже выкуплено 3,3% free float, что поддерживает котировки и увеличивает долю оставшихся акционеров. 🤷 Мультипликаторы отражают глубочайший пессимизм рынка. P/E по LTM равен 7,79, EV/EBITDA 4,69 против 61 годовой прибыли в оценке три года назад. Консенсус 13 аналитических домов задаёт цель 5600 ₽ с потенциалом 57% от текущей котировки. Такой разрыв между мнением рынка и оценкой экспертов редко сохраняется надолго. ⚠️ Подводных камней я вижу три. Первое...темпы роста выручки снижаются шесть кварталов подряд. Во втором квартале 2026 года прибавка составила 16% против 19% за полугодие. Второе...размытие капитала. Компания планирует размещать до 2% акций ежегодно на мотивацию сотрудников, что частично съедает эффект выкупа. Третье...макросреда. Высокая ключевая ставка давит на рекламные бюджеты, которые исторически чувствительны к экономическим циклам. 👨‍💼 Мой вердикт...Яндекс торгуется по цене зрелого бизнеса при сохранении профиля растущей технологической компании. Крепкий баланс, рекордная маржа, растущие дивиденды и выкуп формируют подушку безопасности. Двузначный рост выручки при P/E ниже восьми выглядит рыночной аномалией. На горизонте 12-24 месяца целевая зона 5600 ₽ достижима. Но! Есть момент...Это состояние нашего рынка в целом! Если бы не геополитическое давление, то в долгосрок чисто по фундаментальному анализу эта компания отлично подходит. 🤔 С другой стороны если бы не было геополитического давления, то возможно и не было бы сейчас такой цены за акцию. Короче говоря потенциал есть, но я пока сомневаюсь в его реализации. Может когда-нибудь потом...но не в ближайшее время. Если только что-то глобально не поменяется... 💭** Что для вас стало главным триггером по Яндексу? Растущие дивиденды, программа buyback или ставка на дальнейшее расширение маржинальности?** **❤️ Всем добра и профита! 🔔** #компании_отчеты_разборы - 👈 всё самое интересное про компании в одном месте #яндекс #дивиденды @T-Investments Всё написанное выше не ИИР

🧅 **Луковица по цене дома. Что можно извлечь из краха 1637 года?** Каждый раз, когда рынок сходит с ума, финансисты вспоминают Голландию семнадцатого века. Я разобрался в деталях и скажу, что реальность оказалась интереснее легенды. Спекулятивный бум вокруг тюльпанов длился считаные месяцы, но след от него тянется почти четыре столетия. 🫣 Начну с масштаба. Тюльпаны в Нидерландах считались экзотикой и символом статуса. Редкие сорта размножались медленно и на этом фундаменте выросла классическая спекуляция. Люди покупали луковицы ради перепродажи. Сделки заключались на будущий урожай, пока луковицы ещё были только в земле. Цена всё меньше зависела от полезности цветка и всё больше от ожиданий завтрашнего роста. Отдельные редкие луковицы уходили за 5000 гульденов, что сопоставимо со стоимостью хорошего дома в Амстердаме. 🕵️‍♂️ Важная деталь...это были исключительные случаи. Обычные тюльпаны стоили на порядок дешевле. Обвал случился в первую неделю февраля 1637 года. Покупатели внезапно перестали соглашаться на прежние цены. Исчезла вера, что всегда найдётся тот, кто заплатит ещё больше. Дальше всё развивалось как по учебнику...спрос резко упал, цены обрушились, участники начали отказываться от контрактов, многие сделки остались неисполненными, рынок потерял ликвидность. 📉 Отмечу скорость...от ажиотажа до глухого молчания прошло всего несколько дней! Теперь о мифе, который давно казался мне сомнительным. Популярная версия гласит, что вся Голландия разорилась из-за цветов. Современные историки называют это преувеличением. В спекуляции участвовала ограниченная группа. Большинство населения луковицами не торговало. Национальная экономика устояла, массовых банкротств не зафиксировано и последствия остались преимущественно локальными. 🤔 Поздние поколения превратили этот эпизод в моральную притчу о жадности и безумии толпы. И красивая история победила факты. Часть историков вообще отказывается считать тюльпаноманию полноценным финансовым пузырём в современном смысле! При этом типичные признаки спекулятивного рынка все же налицо! Это ажиотажный рост цен, покупки ради перепродажи, торговля будущими поставками, отрыв цены от практической ценности, резкий обвал после исчезновения спроса. Как бы ни классифицировали тот эпизод, механика толпы видна в чистом виде и узнаваема на любом современном рынке. 👨‍💼 Мой вывод сводится к простым пунктам. Редкость актива ничего не говорит о справедливой цене, потому что рост может питаться исключительно ожиданиями дальнейшего подорожания. Ликвидность исчезает стремительно...стоит только покупателям потерять уверенность друг в друге и всё! Приехали...! Контракт бесполезен, если у контрагента нет денег или желания его исполнять. Падение отдельного рынка необязательно разрушает всю экономику. К тому же исторические рассказы имеют привычку раздувать масштаб событий. Надо по возможности фильтровать и перепроверять подобного рода информацию. ⚠️ Главная формула, которую я выношу из краха 1637 года - пузырь держится на вере, что актив всегда удастся продать дороже. Когда вера уходит, то в руках остаётся обыкновенная луковица! 💭 **Какой современный актив, на ваш взгляд, больше всего напоминает тюльпаны 1637 года? ** **❤️ Всем добра и профита! 🔔** #интересныеистории - 👈 все истории собраны в одном месте #история #финансы @T-Investments Всё написанное выше не ИИР

🕵️‍♂️ **Какие параметры бюджета на 2027 год важны для акций Газпрома?** Признаюсь честно, я слежу за Газпромом GAZP давно и каждый бюджетный цикл для этой бумаги похож на лотерею. Разобрав проект бюджета на 2027 год, выделяю пять главных факторов: налоги, дивиденды, курс рубля, цена газа и финансирование новых газопроводов. Именно они, с моей точки зрения, определят котировки сильнее любого общего дефицита. 🫣 Начну разбирать с самого больного пункта...налогов. Повышение НДПИ на добычу газа бьет прямо по прибыли и свободному денежному потоку компании. Налоговый вычет смягчает удар лишь частично, оставляя Газпром под ощутимой нагрузкой. Каждый дополнительный рубль изъятий сокращает шансы на дивиденды. Я отношусь к этому скептически, так как государство в последние годы приучило рынок к тому, что Газпром остается главным донором для казны. 💼 С дивидендами ситуация еще интереснее. За 2025 год выплат не было вообще! И даже снижение долговой нагрузки ничего не гарантирует, так как деньги могут уйти на газификацию и новые инфраструктурные проекты. По моему мнению, рассчитывать на щедрость в 2027 стоит осторожно! Сначала компания должна показать устойчивый свободный денежный поток. 📉 Отдельного внимания заслуживает дефицит бюджета. На 2027 год его закладывают около 5,5 трлн рублей или 2,2% ВВП. Логика здесь простая...чем больше дыра в казне, тем выше аппетит к дополнительным изъятиям у крупных госкомпаний. Для Газпрома это прямой риск новых налогов и разовых сборов, которые в последние годы уже становились неприятной традицией. 🤷 Экспортная картина тоже неоднозначная. Снижение экспортных цен бьет по выручке. Рост поставок в Китай компенсирует потерю европейского рынка лишь частично и, судя по всему, с меньшей маржой. Курс рубля добавляет свои краски. Слабый повышает рублевую выручку от экспорта. Излишне крепкий ее снижает, но при этом чрезмерное ослабление удорожает импортное оборудование и разгоняет инфляцию. Идеал для Газпрома это умеренно слабая валюта. 🤔 Отдельная история капзатраты. Сила Сибири, дальневосточный маршрут и Сила Байкала требуют колоссальных вложений. Если финансировать их будет сам Газпром, то долг вырастет и дивиденды снова отложатся на неопределенный срок. Есть в этом бюджете и позитив! Жесткая бюджетная политика способна сбить инфляцию и создать условия для снижения ключевой ставки, что удешевляет обслуживание долга компании и обычно поддерживает весь рынок акций. 👨‍💼 Мой итог...бюджет 2027 года для Газпрома это прежде всего налогово-дивидендный риск на фоне потенциально позитивного влияния на котировки. В финальной версии документа логично будет посмотреть на НДПИ и новые сборы, сохранение вычета, расходы на восточные маршруты, прогноз цен на газ, курс рубля и долговую нагрузку. Покупать или нет? Я бы не покупал в долгосрок пока вообще ничего. Очень большая вероятность, что наш рынок сделает перелой 2022 года. Если это так, то Газпром скорее всего пойдет вслед за рынком. Пока геополитика не сменит вектор, ждать каких-то реальных ралли я бы не стал. Думайте своей головой! 💭 **Какой сценарий для Газпрома в 2027 году кажется вам наиболее реалистичным? Дивидендная пауза продлится или казна наконец даст компании выдохнуть?** **❤️ Всем добра и профита! 🔔** #компании_отчеты_разборы - 👈 всё самое интересное про компании в одном месте #газпром #дивиденды @T-Investments Всё написанное выше не ИИР