🔥Ларису Долину развели почти на 200 млн ₽

🇫🇷 Франция в огне: евро обрушится? ВВП Франции падает 3 квартала подряд, инфляция разгоняется, безработица растёт, а долг вот-вот достигнет рекордных 120% ВВП. Агентство Moody's не стало снижать рейтинг, дав Парижу отсрочку. Но это по факту ультиматум: либо парламент примет бюджет, либо S&P уже 27 ноября сделает то, что не сделало Moody's. 🐸«Или греться, или есть» В 3 кв. 2026 ВВП Франции сократился ещё на 0,1%. Причина — сочетание внутренних и внешних шоков: летняя жара ударила по сельскому хозяйству и энергетике, а напряжённость в Ормузе взвинтила цены на топливо. 📈В октябре инфляция стала максимальной с января 2024. Цены на энергоносители выросли на 24% за год, и это уже 4-й месяц подряд ускорения. Это закономерно бьёт по всем товарам и услугам. В Еврокомиссии уже заявили, что 50 млн европейцев зимой встанут перед выбором: либо голодать, либо мёрзнуть. 🤷‍♂️Если бы кое-кто не вводил санкции против РФ и получал дешевый газ (от Газпрома и Новатэка) и нефть (от Роснефти и Лукойла), то экономике наверняка было бы намного проще. Но за "независимость от России" приходится очень дорого платить. GAZP NVTK ROSN LKOH NGK7 🔥Протесты и поджоги Число безработных выросло до 3,35 млн человек (+2,1% за год). Молодёжь страдает сильнее всего — безработица среди неё достигает огромных 21,6%. Экономика создаёт слишком мало рабочих мест для всех, кто выходит на рынок труда. С середины октября в стране бушуют протесты против роста стоимости жизни, которые переросли в массовые беспорядки, поджоги и мародёрство. 🇫🇷Через полгода - президентские выборы, где по опросам лидирует Марин ле Пен. Из-за политической неопределенности и разгона долга, Франция может потерять доступ к дешёвому финансированию. Тогда придётся идти на сильную экономию — либо по программе МВФ/ЕС, либо в одностороннем порядке. 💰Долг и бюджет: впереди «стена» Госдолг в 2026 г. достиг 119% ВВП — максимум с 1978 года, а в 2027-м вырастет до 122%. Франция - третья самая закредитованная страна еврозоны после Италии и Греции, и первая в ЕС - по абсолютному объему госдолга ($4,3 трлн). 📊Бюджет на 2027-й, который сейчас рассматривает парламент, ставит цель сократить дефицит до 5% ВВП (с 5,4% в 2026-м). Но у правительства нет большинства, и принятие бюджета затягивается. Министр экономики Лескюр: «Если не будет бюджетного оздоровления, мы пойдём прямиком в стену» . 🇫🇷Проводить непопулярные реформы, чтобы снизить дефицит, уже невозможно из-за протестов. При этом только обслуживание долга в 2026-м подорожает на 9 млрд EURRUB — почти весь запланированный эффект от возможной экономии. Доходности по облигациям растут. Рынок уже переоценивает Францию как «периферию» Европы — и это переоценка будет продолжаться, пока Париж не докажет, что способен управлять своими финансами. Пока что он доказывает обратное. 💥Будет ли дефолт? Дефолт в полном смысле (отказ платить) маловероятен, потому что Франция — всё ещё довольно богатая страна с диверсифицированной экономикой, а ЕЦБ следит за происходящим. 🇪🇺 Если начнётся реальная паника, ЕЦБ вмешается, чтобы спасать всю еврозону. Но цена спасения — жёсткие условия и потеря суверенитета в фискальной политике. В любом случае, это сильно пошатнёт позиции евро как резервной валюты. Инвесторы снова массово побегут в доллар и трежерис, защищая свой капитал. USDRUBF TLT Кстати, поэтому я уже несколько лет не храню активы в евро (перестал покупать их ещё до февраля 2022). Думаю, что в обозримом будущем евро уйдет ниже паритета к баксу. 🎯Реальный риск — не дефолт, а «японский сценарий»: десятилетия стагнации, дорогого долга и сильное падение уровня жизни. И главная причина — даже не столько экономика, а явный политический паралич. 🦥P.S. Пост я готовил в пятницу, а в ночь на субботу агентство Fitch внепланово ухудшило прогноз по рейтингу Франции на "негативный", + сегодня начались беспорядки в Германии и Швейцарии. События стремительно развиваются прямо у нас на глазах. 🔔Подписывайтесь!❤️ #sid #макро #обзор #пульс_оцени

⛏️Новые облигации: ЮГК БО-КИ-01 в CNY на размещении Целый год ЮГК не радовала нас свежими бондами. Предыдущий выпуск тоже был валютный и размещался в октябре 2025. ⚜️Эмитент: ПАО "ЮГК" UGLD – одна из крупнейших золотодобывающих компаний России: 2-я после Полюса PLZL по разведанным природным запасам золота и 4-я по объемам производства GLDRUB_TOM в РФ. С 2025 г. компания уже дважды сменила владельца. В июле 2025 суд удовлетворил иск Генпрокуратуры и изъял 67,8% акций ПАО "Южуралзолото" в пользу государства. В июле 2026 Росимущество с 4-й попытки продало ЮГК «БТС-Мост Холдингу» Руслана Байсарова. После этого компания сменила название на ГК «БТС-Золото», новым гендиром стал Олег Ширяев (экс-глава «ЕвроХима»). ⭐️Кредитный рейтинг: AA "развивающийся" от Эксперт РА (октябрь 2026) и АА- "стабильный" от АКРА (октябрь 2026). 💼В обращении 2 долларовых выпуска: ЮГК 1Р4 RU000A10B008 (есть у меня в портфеле, погашается в феврале 2027) и ЮГК 1Р5 RU000A10D4P0 общим объемом 240 млн USDRUBF 📊МСФО за 1п2026: 🔼Выручка за 1п2026: 84,1 млрд ₽ (+90,4% г/г). Помог рост цен на золото и расширение пр-ва. Себестоимость росла медленнее, на 55,6% до 50,4 млрд ₽. 🔼Скорр. EBITDA: 38,1 млрд ₽ (+148% г/г). Рентабельность EBITDA выросла с 35% до 43%. 🔼Чистая прибыль: 15,4 млрд ₽ (+110% г/г). При этом проц. расходы уменьшились на 16,8% до 4,58 млрд из-за погашения части долга и снижения ставки ЦБ. 💰Собств. капитал: 75,5 млрд ₽ (+19,6% за 6 мес) благодаря нераспределенной прибыли. Активы - 176 млрд ₽ (-0,7% г/г). На счетах 3,86 млрд ₽ кэша (в конце 2025 было 2,27 млрд). 🔺Кредиты и займы: 68,9 млрд ₽ (-14,5% за 6 мес). Чистый долг снизился на 17,4% до 69,2 млрд. Нагрузка ЧД / EBITDA LTM улучшилась до 1,06х с 1,97х (по данным компании). С учетом поручительства за "БТС-Мост Холдинг" на 60 млрд ₽ (условия не раскрыты), нагрузка около 2х - тоже довольно комфортно. ⚙️Параметры выпуска ● Номинал: 1000 CNYRUB ● Купон: до 9,9% (YTM до 10,37%) ● Выплаты: 12 раз в год ● Срок: 1,5 года (540 дней) ● Без оферты и амортизации ● Рейтинг: AА- от АКРА, АА от ЭкспертРА ❗️Только для квалов 👉Расчеты по выбору инвестора: в юанях или рублях по курсу ЦБ ⏳Сбор заявок - 03 ноября, размещение - 06 ноября 2026 🤔Резюме: можно, но не всем ⛏️Итак, ЮГК размещает локальные юаневые облиги на 1,5 года с ежемесячным купоном, без амортизации и без оферты. ✅Крупный и известный эмитент. Входит в ТОП-5 крупнейших золотодобытчиков РФ, имеет высокий кредитный рейтинг АА. ✅Отличные операционные метрики. Выручка, EBITDA и прибыль уверенно растут последние 2,5 года, а за первые 6м2026 выросли кратно год к году. ✅Снижение долга. Компания существенно уменьшила свою долговую нагрузку. Весь фин. долг теперь полностью перекрывается капиталом. Покрытие процентов ICR выше 6х - очень высокий показатель. ⛔️Короткий срок. Хотя ориентир купона достойный, из-за короткого срока не получится применить ЛДВ. При девальвации рубля, прибыль придется уменьшить на НДФЛ от валютной переоценки. ⛔️Риск крепкого рубля. Если юань не будет расти в среднем хотя бы по 5-7% в год, то рублёвые корп. выпуски с тем же рейтингом принесут больше дохода. ⛔️Только для квалов. Из-за этого ликвидность выпуска может быть понижена. 💼Вывод: отчёт за 1п2026 блестящий, однако будущее зависит от того, как будет управлять новый собственник и куда направит денежный поток. Для меня выпуск коротковат (нет ЛДВ), чтобы быть интересным. Параметры достойные, но я предпочитаю более долгосрочные валютные облиги. Большой минус - в размещении дадут участвовать не всем. Если вы квал, переживаете за судьбу рубля в ближайшие 1,5 года и хотите припарковать деньги именно в квази-китайские бонды, возможно это вполне достойный и [относительно] безопасный вариант. Хотя какой-то заметной премии к вторичному рынку здесь нет. 🎯Другие ¥-выпуски: Фосагро 03-03 RU000A10GEU5_CNY (ААА, 8.95%), РУСАЛ 1Р17 RU000A10GCW5 (А+, 10%), Атомэнергопром 1Р18 RU000A10G817 (ААА, 8.5%). 🔔Подписывайтесь!❤️ #sid #облигации #CNY #UGLD #псвп

🚀Че купил? Инвест-марафон от 30.10.2026 Октябрь закрылся на ударной ноте - смогли пробить вверх психо-уровень 2500 п. по индексу IMOEXF и даже уцепиться за него. Если не прилетит новый негатив, там и поход к 2700 не за горами. ⚔️Неделя геополитического оптимизма. Ушаков подтвердил планы о трёхсторонних контактах РФ, США и Украины в Абу-Даби. Также появились новости, что Зеленский готов обсуждать вопросы территорий, от чего раньше постоянно открещивался. А ещё в Польше началась "движуха"🇵🇱 🛒Ну а я продолжаю закупаться по своей отточенной годами тактике: акциями, облигациями и валютными инструментами. Уверенно держу темп своего уже более чем 5-летнего Инвест-марафона!🏃🏼 📌 Итак, че купил на этой неделе? Рынок вырос почти на +35% с июля, и большинство моих позиций уже зелёные. Покупать по таким ценам далеко не так интересно, как летом. Поэтому приходится сильно чесать репу при выборе. АКЦИИ и ФОНДЫ АКЦИЙ: ⚜️PLZL Полюс - 5 акций Увеличил позицию в Полюсе по цене 1050 ₽. Считаю время для закупа хорошим, а реакцию рынка на отказ от дивов до 2030 г. чересчур эмоциональной (возможно, зря). Впрочем, инвесторов понять можно. Кто его знает, что случится за эти 3 года - не исключено, что владельцы вообще решат сделать компанию частной и уйти с биржи, оставив минорам лишь мечту о золотых горах. ⛽️SNGSP Сургунефтегаз-ап - 15 лотов По итогам 1п2026 «Сургут» вернулся к прибыли: по оценкам, чистая прибыль составила около 324 млрд ₽ против убытка в 453 млрд годом ранее, что связано прежде всего с отсутствием отриц. переоценки валютной «кубышки». USDRUBF Ключевой драйвер для префов — не операционный бизнес, а курс рубля. Прогнозы расходятся: Финам ждёт дивы около 7₽ на преф (доходность 17–19%), Альфа допускает даже 8,3–10,9 ₽ (20–26%), а БКС менее оптимистичен и указывает на риск укрепления рубля. 👇Также взял рынок широким фронтом: 🔹TMOS@ (Фонд на индекс от Т-Банка) - 600 паев 🔹GROD (Фонд на акции роста от УК ДоходЪ) - 4 пая 👉Итого на акции и фонды акций потратил ~18К ₽. ОБЛИГАЦИИ: 📈На долговом рынке всё веселее. После дефолтов ЕвроТранса и Оил Ресурса, инвесторов довёл до нервного срыва МГКЛ. Как я и говорил ещё 2 года назад, высокие ставки очень больно "жахнут" по всем компаниям (а особенно закредитованным). На неделе покупал ОФЗ-ПД, ОФЗ-ПК и валютные бонды: 🇷🇺SU26254RMFS1 ОФЗ 26254 - 10 шт. ОФЗ-ПД дают 15,5% текущей купонной доходности! И я этим пользуюсь для наращивания позиции по свежей 26254 с рекордным купоном 13%. Теперь у меня 135 штук. Погашение в октябре 2040. 🇷🇺SU29031RMFS0 ОФЗ 29031 - 5 шт. В портфеле 85 бумаг. Новейшая ОФЗ-ПК, впервые вышла на аукцион Минфина 2 сентября. Погашение - в июле 2042. Купон привязан к срочной 3-хмесячной версии RUONIA, а при определении НКД учитывается ежедневная капитализация. Торгуется по 93%. 🇷🇺SU29009RMFS6 ОФЗ 29009 - 5 шт. Начал набор позиции. "Старая" ОФЗ-ПК с купоном RUONIA+1,5%, погашение в мае 2032. Из-за того, что расчет купона запаздывает на 6 мес, у нее сейчас САМАЯ высокая ТКД среди гос. флоатеров, поэтому и ценник выше номинала. 🇬RU000A10F728 Газпром 3Р22 в CNY - 1 шт. Продолжаю докупать этот выпуск. Теперь в портфеле 16 шт. Юаневая облига от газового гиганта сейчас даёт доходность выше 9%, погашается в апреле 2030. CNYRUB 👉Итого на облигации потратил ~30,5К ₽. МЕТАЛЛЫ: 🔹GOLD (фонд на золото от ВИМ) - 1700 паёв ⚜️Металл хорошо скорректировался, и я делаю аккуратные покупки через фонд. Учитывая чехарду в мире, считаю что золото может быть долгосрочным защитным активом. 👉Итого на металлы потратил ~4,5К ₽. 💰Всего вложил в активы на этой неделе: ~53К ₽. 🦥Как видите, на выросшем рынке и укрепившемся рубле фокус моего внимания сместился на облигации и валютные инструменты, хотя и про акции я не забываю. 🤑Следующая закупка планируется 06.11.2026 Предыдущий выпуск Марафона: https://www.tbank-online.com/invest/social/profile/Sid_the_Sloth/9387e773-64b8-4e67-b707-191154d10c89/ 🔔Подписывайтесь!❤️ #sid #инвест_марафон #псвп