Драйверы укрепления рубля: что ждать до конца года?

Войти

? Разбираем главные драйверы Вопреки логике, рубль продолжает крепнуть даже на фоне коррекции на рынке нефти {$BRZ5} . Хотя это важный драйвер для ослабления: при более дешевой нефти - рубль стоит становиться дешевле, чтобы пополнить бюджет в большем количестве. Однако, на текущем валютном рынке пока правят другие стимулы. О них мы и поговорим 📌Продажи валюты Минфином и ЦБ. В октябре 2025 года объем валютных продаж со стороны государства останется значительным, хотя и немного сократится по сравнению с предыдущим месяцем. С 7 октября по 7 ноября Министерство финансов планирует продавать валюту в рамках бюджетного правила на сумму 0,6 миллиарда рублей в день. Эта сумма складывается из разницы между фактическими и ожидаемыми нефтегазовыми доходами бюджета за август и сентябрь. К этим операциям добавятся самостоятельные продажи Центрального банка, которые продолжатся до конца года в объеме 8,94 миллиарда рублей ежедневно. Таким образом, общий объем валютных интервенций на рынке в октябре составит около 9,5 миллиарда рублей в день. 📌Продажи экспортеров. В сентябре 2025 года крупнейшие российские экспортеры значительно сократили объемы продажи иностранной валюты на внутреннем рынке. По данным Банка России, чистые продажи валюты снизились на 21% по сравнению с августом и составили $4,9 млрд. Центральный банк объясняет эту тенденцию несколькими факторами. Во-первых, сказалось снижение цен на нефть. Во-вторых, свою роль сыграло увеличение доли рублевой выручки, которое произошло еще в августе. Кроме того, некоторые компании накапливали валюту для погашения кредитных обязательств перед банками, вместо того чтобы продавать ее. 🔔Подведем итог. Для начала очень простой - если цена на актив падает, значит количество продаж больше чем покупок. А пока Минфин, ЦБ и экспортеры продолжают продавать больше валюты, чем ее покупают (физики и юр лица), ситуация особо не изменится. Тем не менее, мы видим, что драйверов для ослабления рубля предостаточно. Коррекция в нефти, дефицит бюджета, будущее снижение ставки, сезонный рост импорта к новому году и так далее. На наш взгляд, поддержка рубля со стороны властей сохранится до конца года, но станет немного ослабевать. Именно поэтому, ослабления рубля на горизонте около полугода - выглядит более чем реально. Продолжаем держать валютные облигации в портфеле. Приложу 5 крепких идей в валютных облигациях: 💵Сибур: 💵ВЭБ.РФ: 💵Газпром: 💵Норникель: 💵Сегежа: (с повышенным риском) А как вы думаете, какой курс рубля к доллару ждать на конец года?

🤔**Озон падает на 20% и более. Оцениваю перспективы и риски.** После серии атак на склады ВБ удары начали приходить и по инфраструктуре OZON . За выходные и утро понедельника атакам подверглись три крупных склада со значительными повреждениями и три склада меньшего масштаба. За счет сразу нескольких атак по Озону мы понимаем, что цель атаковать именно Озон - стратегическая. **В отличие от ВБ, у Озона есть несколько отличий:** 📌Во-первых, более диверсифицированная структура складов по сравнению с Wildberries: у Ozon 47 фулфилмент-центров и более 170 сортировочных центров, крупнейший из которых занимает лишь 2% от общей площади. Об этом писал ранее. 📌Во-вторых, у Ozon более крепкий баланс — отрицательный чистый долг, что даёт больший запас прочности. 📌В-третьих, у компании было не много времени на подготовку пока шли атаки на ВБ. Например, распределение товаров по еще более мелким объектам, или за рубежом. 📌В-четвертых, после ситуации с ВБ, активно начали разрабатывать страховые покрытия не только складов но и товаров у маркетплейса. **Но рисков тоже хватает:** 💸Компаниям нужно время, чтобы провести диверсификацию распределительных центров. В процессе атак, мы видим панику у физиков, также может продолжится давление продаж от доверительных фондов (они создавали основной навес продаж на прошлой коррекции) 💸Также, мы понимаем, что страдают селлеры - а они в свою очередь могут дать риски Озону по неплатежам финтеха (взяли кредит на товар, отдавать нечем, товар сгорел) **Что делать в данной ситуации?** Как и в недавней ситуации с Полюсом, торопиться покупать не стоит. Котировки Озон могут быть под навесом в течении ближайших недель. Как только рынок вновь найдет свое локальное дно (вероятно, снова летим в 1900-1800 пунктов), и акции Озон устаканятся, можно рассматривать покупку бумаг. Полюс в моменте давал в среднесрочном портфеле около 50% доходности на отскоке. Здесь, ситуация может сложиться также. Продолжаю держать маленькую долю акций Озона, целясь в основную покупку после финала волатильности. А будет она на 2000 рублей или 1500 рублей, никто не знает. Одно ясно точно: Озон в моменте превращается в миркоин - причем как по мне, довольно интереснее чем тот же Газпром, Спб биржа или Юнипро.

🔥Циан. Три драйвера роста в одной акции Циан опубликовал финансовые результаты за второй квартал 2026 года Выручка во втором квартале выросла на 22,8% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и достигла 4,4 млрд рублей. За первое полугодие совокупная выручка увеличилась на 20,5% до 8,3 млрд рублей. Операционные расходы во втором квартале увеличились на 7,2% на фоне роста расходов на маркетинг и персонал при одновременном снижении прочих статей затрат. Скорректированная EBITDA во втором квартале выросла на 60,1% и составила 1,4 млрд рублей. Рентабельность по скорректированной EBITDA увеличилась на 7,3 процентного пункта до 31,3%. За первое полугодие скорректированная EBITDA выросла на 68,2% до 2,7 млрд рублей, а рентабельность достигла 32,7% (+9,3 процентного пункта). Чистая прибыль во втором квартале выросла на 31,6% до 1 млрд рублей. По итогам первого полугодия чистая прибыль удвоилась и составила 2,1 млрд рублей. Денежные средства и их эквиваленты на конец периода составили 4,1 млрд рублей. 🚀Прогноз на 2026 год. Компания подтвердила ранее данные прогнозы на 2026 год: рост выручки ожидается в диапазоне 17–22%, а рентабельность скорректированной EBITDA — на уровне не менее 30% за счёт фокуса на прибыльном росте и операционной эффективности. Дивиденды. Компания планирует осуществить ещё одну выплату дивидендов в размере не менее 30 рублей на акцию до конца 2026 года. При текущей цене акций это предполагает дивидендную доходность около 4,6%. Напомним, ранее компания уже выплатила дивиденды за первый квартал 2026 года в размере 53 рублей на акцию. 📈Байбек. Совет директоров компании 6 июля согласовал программу рыночного выкупа акций на сумму до 4 млрд рублей сроком на 12 месяцев. Выкуп был начат 15 июля 2026 года. По состоянию на 17 августа было выкуплено 1 076 520 акций на общую сумму 649,9 млн рублей. По итогам, очень приличный отчет. Хорошая дивидендная доходность сочетается с сильными результатами и байбеком. Примечательно, что сумма текущего выкупа акций озвучена, и дает понимание что у компании еще есть приличный запас покупок собственных акций. На графике тоже виден сильный уровень невооруженным глазом. При отвесном падении рынка CNRU вновь дошел до поддержки в 500 рублей за акцию, откуда и произошел разворот. Выглядит сильнее рынка. При продолжении роста IMOEX апсайд роста акций около 50%. Однако, вся сложность в понимании дальнейшего движения как раз таки и заключается в том, куда пойдет общий рынок. Рекомендация: держать.

🤔Доколе рубль будет крепчать