Портфель «Мысли Аркадия»

Портфель «Мысли Аркадия» «ЧИЖИК» ОБОГНАЛ «ПЕРЕКРЁСТОК». А ЧТО С ПРИБЫЛЬЮ У X5? В свежем отчёте X5 обнаружилась занятная история. «Чижик» впервые обогнал «Перекрёсток» по квартальной выручке. Причём вполне уверенно: 139,6 млрд ₽ против 132,5 млрд. Ещё квартал назад было наоборот. Теперь дискаунтер вырвался вперёд. Можно, конечно, сразу объявить, что народ обеднел и побежал за дешёвыми продуктами. Только вот цифры говорят о несколько другой картине. У X5 уже 3 782 «Чижика» и 1 007 «Перекрёстков». Только за третий квартал компания добавила 186 дискаунтеров, а супермаркетов — всего три. Это уже с учётом закрытых точек. То есть дело не обязательно в том, что покупатель бросил любимый супермаркет. Компания сама активно делает ставку на более дешёвый формат. И ставка пока работает. За год выручка «Чижика» выросла на 34,5%, «Перекрёстка» — на 8%. Причём у всей X5 продажи в сопоставимых магазинах увеличились на 7,4%. Покупателей стало больше на 2,3%, средний чек вырос на 4,9%. Но хоронить «Перекрёсток» рановато. По итогам девяти месяцев он всё ещё впереди «Чижика»: 413,3 млрд против 391,2 млрд ₽. А «Пятёрочка» с квартальной выручкой около триллиона рублей вообще наблюдает за этим соревнованием с другого этажа. Теперь о том, что меня интересует куда больше магазинных рекордов. В первом полугодии выручка всей X5 выросла на 10,5%. А чистая прибыль при этом упала на 28,4%. Вот тебе и растущий бизнес. Магазинов больше, покупателей больше, денег через кассы проходит больше. А чистой прибыли остаётся меньше. Конечно, это не значит, что виноват именно «Чижик». Мы пока не знаем, насколько прибыльным оказался каждый формат в третьем квартале. Но сам по себе рост продаж ещё ничего не говорит о том, сколько компания в итоге заработала. Открывать сотни новых магазинов — удовольствие недешёвое. А у дискаунтера, где покупателя привлекают прежде всего ценой, особенно важно следить за расходами. 29 октября X5 собирается представить финансовые результаты за третий квартал. Тогда и посмотрим, насколько вся эта история с расширением сети хороша не только для покупателей, но и для акционеров. В нашем портфеле X5 пока нет. Но за компанией наблюдаю: интересно, как быстро дешёвый формат набирает обороты и во что это обходится бизнесу. А с «Чижиком» пока получается так: по выручке «Перекрёсток» обогнал, теперь осталось разобраться, кто на этом больше зарабатывает. Сегодня в наш портфель докупили 1 TATNP и 34 TMOS@ на 813 ₽ от рандомайзера. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. #мыслиаркадия #новичок_в_пульсе #прояви_себя_в_пульсе

Портфель «Мысли Аркадия» У ИИ ЕСТЬ МИЛЛИАРДЫ И ВИДЕОКАРТЫ. А ГДЕ ВЗЯТЬ ЭЛЕКТРИЧЕСТВО? Сегодня появилась занятная новость. Microsoft вышла из проекта британского дата-центра компании Nscale. Объект столкнулся с серьёзными задержками. Одна из проблем — электроснабжение: необходимое подключение к сети может появиться лишь в 2030-х годах. Почему именно Microsoft решила отказаться от сделки, официально не объяснили. Но история гораздо шире одного дата-центра. Financial Times сегодня сообщила, что в США за 2026 год не менее 47 крупных проектов дата-центров были задержаны, отменены или заблокированы. Аналитики Bernstein оценивают долю реально осуществимых проектов среди объявленных планов строительства примерно в 35%. Вдумайтесь. В мире, где на развитие искусственного интеллекта готовы потратить триллионы долларов, одним из главных ограничений становится вполне земная инфраструктура. Нужны не только процессоры Nvidia. Нужны электричество, подстанции, трансформаторы, охлаждение, земля и разрешения на строительство. Причём всё это нужно одновременно. И вот здесь начинается интересная инвестиционная история. Допустим, компания объявила о строительстве огромного вычислительного центра. Нашла потенциальных клиентов, привлекла финансирование, заказала оборудование. На бумаге будущая выручка выглядит впечатляюще. Но если объект не удаётся вовремя подключить к электросети, деньги на строительство уже потрачены, проценты по кредитам могут начисляться, а заработать на аренде вычислительных мощностей пока нечего. Получается, спрос на ИИ может действительно расти, а конкретный инвестор всё равно потеряет деньги. Причём проблема не обязательно в самой технологии. Просто хорошая технология, востребованный продукт и прибыльный инфраструктурный проект — три разные вещи. На этой неделе МВФ тоже обратил внимание на растущие риски кредитного финансирования ИИ-инфраструктуры. Чем больше будущие доходы зависят от ещё не построенных мощностей, тем болезненнее могут оказаться задержки. А теперь посмотрим на наш российский рынок. В портфеле есть DATA, RTKM и IRAO Они работают на разных участках технологической и энергетической экономики: программное обеспечение, связь, электроэнергия. Но записывать их всех в автоматические победители мирового ИИ-бума было бы ошибкой. Инвестору нужно понимать, кто действительно получает оплаченные заказы, кто несёт капитальные затраты и у кого в итоге остаются деньги. На этом фоне нынешняя история с дата-центрами интересна не вопросом «ИИ — пузырь или нет?». Гораздо полезнее другой вопрос: какая часть объявленных миллиардных инвестиций превратится в работающую инфраструктуру, а затем — в устойчивую прибыль? Потому что презентацию можно построить за вечер. С электростанцией этот номер обычно не проходит. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. #мыслиаркадия #новичок_в_пульсе #прояви_себя_в_пульсе

Портфель «Мысли Аркадия» ВОСКРЕСНЫЙ РЕНТГЕН НЕФТЬ БЫЛА В ЗАГОЛОВКАХ. А КТО ПОДНЯЛСЯ В НАШЕМ ПОРТФЕЛЕ? Неделю российский рынок прожил на громких политических новостях. Индекс Мосбиржи за пять основных сессий прибавил 4,51%. Но когда открываешь наш счёт, быстро выясняется: самые обсуждаемые бумаги вовсе не обязаны быть самыми удачными. Сначала деньги, без путаницы с пополнениями. 9 октября счёт стоил 44 564,43 ₽. На снимке 16 октября — 48 688,36 ₽. Между ними внесли 3 003 ₽. Разница сверх новых взносов — плюс 1 120,93 ₽. Это изменение денежного результата между двумя снимками, а не точная недельная доходность с учётом времени каждого пополнения. Теперь три показания. НЕФТЬ. Все обсуждали новые возможности экспорта, но наши префы TATNP за неделю изменились с 612,10 до 605,50 ₽, а SNGSP — с 41,255 до 40,915 ₽. И здесь подвох. У «Татнефти» 13 октября закрылся дивидендный реестр. На пять наших TATNP приходится 164,40 ₽ до налога. Если учесть право на эту выплату, вместо минус 1,1% по котировке получится около плюс 4,3% экономического результата до налога. Дивиденды ещё не зачислены, поэтому к стоимости счёта их пока не прибавляем. Но смотреть только на красный процент в приложении тоже ошибка. ТЕХНОЛОГИИ И СВЯЗЬ. DATA выросла с 88,16 до 95,82 ₽ за акцию — около 8,7%. RTKM — с 39,57 до 42,54 ₽, плюс 7,5%. Это самые сильные изменения цен среди наших отдельных акций. Но рост котировки — не новая прибыль компании. Он означает, что покупатели сегодня готовы платить за неё больше. Дальше спросим с компаний результаты. ШИРОКИЙ РЫНОК И ЗАЩИТА. Пай TMOS@ поднялся с 5,76 до 6,01 ₽ — примерно на 4,3%. А GOLD, напротив, снизился с 2,8875 до 2,8315 ₽ — почти на 2%. Длинная ОФЗ SU26243RMFS4 прибавила по биржевой цене около 1,9%. Получилось, что два инструмента, которые часто записывают в «защитные», за одну неделю двигались в разные стороны. Диагноз недели: рынок вырос на ожиданиях, но внутри счёта это совсем не единый подъём. Одни активы подорожали, другие отстали, а по третьим нужно учитывать выплаты, которых пока даже нет на денежном счёте. На следующей неделе проверим, сохранится ли интерес к лидерам без очередного политического импульса. И отдельно посмотрим на длинные облигации перед заседанием ЦБ 23 октября. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. #мыслиаркадия #новичок_в_пульсе #прояви_себя_в_пульсе